數(shù)字化背景下跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算效率的影響研究

摘要：數(shù)字技術(shù)在全球貿(mào)易中的應(yīng)用正在快速增長，對跨境人民幣的使用和結(jié)算方式產(chǎn)生了重大影響，本文選取2014—2021年我國與14個主要跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算國的跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算數(shù)據(jù)，基于時變隨機(jī)前沿引力模型，測算跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算效率，探究數(shù)字化背景下跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算效率的影響因素，并提出相應(yīng)對策建議。研究發(fā)現(xiàn)，各國（地區(qū)）跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算效率水平差異較大，整體效率水平偏低但逐年上升。進(jìn)一步分析后發(fā)現(xiàn)，中國數(shù)字技術(shù)和數(shù)字治理發(fā)展水平能顯著促進(jìn)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算效率的提升。據(jù)此，本文認(rèn)為在推廣跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算時應(yīng)密切關(guān)注數(shù)字化賦能，不斷提升數(shù)字技術(shù)和數(shù)字治理水平，以提升結(jié)算效率，推動人民幣國際化發(fā)展。

關(guān)鍵詞：數(shù)字化；跨境貿(mào)易；人民幣結(jié)算效率；數(shù)字技術(shù)；隨機(jī)前沿引力模型

中圖分類號：F832；F821.6文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A文章編號：2096-0298（2025）01（b）--05

1引言

數(shù)字化時代下，全球貿(mào)易正在經(jīng)歷一場深刻變革，從貿(mào)易環(huán)節(jié)、生產(chǎn)環(huán)節(jié)到服務(wù)環(huán)節(jié)，數(shù)字技術(shù)的應(yīng)用實(shí)現(xiàn)了全球貿(mào)易的升級與重構(gòu)。近年來，在復(fù)雜多變的世界局勢下，中國外貿(mào)之所以取得了矚目的成就，正是得益于數(shù)字化帶來的機(jī)遇。

通過貿(mào)易數(shù)字化賦能跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的發(fā)展，對人民幣國際化進(jìn)程具有重要意義。中國貿(mào)易數(shù)字化仍處于起步階段，與其他數(shù)字化強(qiáng)國相比仍有一定差距。雖然當(dāng)前中國貿(mào)易數(shù)字化發(fā)展態(tài)勢良好，但在數(shù)字設(shè)施建設(shè)及制度建設(shè)等方面仍不完善，存在明顯的效率損失問題。因此，通過測算跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算效率，系統(tǒng)性地探究數(shù)字化對人民幣跨境結(jié)算效率的具體影響，對于如何通過數(shù)字化賦能進(jìn)一步提高中國跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算效率，促進(jìn)中國對外貿(mào)易的高效、穩(wěn)步發(fā)展以及推進(jìn)人民幣國際化具有積極影響。

2文獻(xiàn)綜述

目前，對于結(jié)算貨幣選擇，已有大量研究基礎(chǔ)。Swoboda（1968）認(rèn)為交易成本低的貨幣越可能成為交易媒介。Hartman（1998）認(rèn)為一國經(jīng)濟(jì)體大小和出口商品市場份額與本幣結(jié)算存在明顯正相關(guān)關(guān)系。Fukuda和Ono（2006）認(rèn)為結(jié)算貨幣的選擇深受歷史路徑依賴的影響，即先前的貨幣使用習(xí)慣會持續(xù)塑造未來的貨幣偏好，形成一種慣性，且實(shí)力較強(qiáng)經(jīng)濟(jì)體的貨幣更可能被選作國際結(jié)算貨幣。Jonathan和Peter（2016）認(rèn)為母國經(jīng)濟(jì)規(guī)模、匯率靈活性和經(jīng)濟(jì)政治制度穩(wěn)定性在決定貨幣使用規(guī)模和范圍方面具有關(guān)鍵性。

國內(nèi)對于跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算效率的影響因素展開了廣泛研究。許少強(qiáng)（2006）認(rèn)為金融市場的漸進(jìn)式開放政策是增強(qiáng)人民幣作為全球貿(mào)易結(jié)算貨幣地位的關(guān)鍵因素。袁申國等（2014）認(rèn)為離岸金融市場發(fā)展深度以及人民幣持續(xù)升值會推動跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算發(fā)展。白偉東（2016）認(rèn)為進(jìn)出口規(guī)模以及匯率穩(wěn)定有助于結(jié)算規(guī)模增長。鄧富華等（2017）認(rèn)為中國制度缺失導(dǎo)致人民幣國際化初始階段先天不足，通過實(shí)施自由貿(mào)易區(qū)戰(zhàn)略，可以彌補(bǔ)中國制度缺失的短板。此外，伙伴國制度等各項(xiàng)機(jī)制越完善，運(yùn)作效率越高，進(jìn)出口貿(mào)易越活躍，就越能給予跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)穩(wěn)固的市場保障（苗藝馨等，2021）。張海亮等（2018）認(rèn)為跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算增長的基石是貿(mào)易規(guī)模，高新技術(shù)產(chǎn)品生產(chǎn)及出口比例增長會推動跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算發(fā)展。

數(shù)字化背景下，貿(mào)易數(shù)字化被廣泛關(guān)注。劉會政等（2022）認(rèn)為貿(mào)易數(shù)字化對企業(yè)出口國內(nèi)附加值率有顯著提升作用。徐珺（2022）認(rèn)為貿(mào)易數(shù)字化推進(jìn)過程中，立法支持與規(guī)則制定是至關(guān)重要的推動力，同時也需要全球相關(guān)國家的合作。而貿(mào)易數(shù)字化，離不開對數(shù)字技術(shù)的應(yīng)用，隨著數(shù)字技術(shù)在全球貿(mào)易中的廣泛應(yīng)用，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算受到了深遠(yuǎn)影響。劉凌等（2022）認(rèn)為數(shù)字技術(shù)在人民幣國際化中的應(yīng)用可以有效提升人民幣流通效率。趙忠秀等（2021）認(rèn)為數(shù)字貨幣能減少跨境支付結(jié)算時所產(chǎn)生的成本，增加貿(mào)易結(jié)算效率。張哲（2022）認(rèn)為人工智能、大數(shù)據(jù)等數(shù)字技術(shù)的應(yīng)用可以有效克服傳統(tǒng)貿(mào)易金融中高成本的核算流程、信息孤島等挑戰(zhàn)，進(jìn)而提高服務(wù)效率、擴(kuò)大服務(wù)范圍并增強(qiáng)對貿(mào)易融資風(fēng)險的控制能力。

通過對上述文獻(xiàn)的梳理和思考，本文將進(jìn)一步開展實(shí)證研究，為中國對外貿(mào)易高效、穩(wěn)步發(fā)展以及人民幣國際化發(fā)展提出對策建議。本文可能的貢獻(xiàn)如下：（1）現(xiàn)有文獻(xiàn)較少探討影響跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算效率的因素，本文對此領(lǐng)域的研究進(jìn)行了豐富和拓展。（2）盡管貿(mào)易數(shù)字化已成為學(xué)界研究熱點(diǎn)，但對于跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算領(lǐng)域中數(shù)字化因素的影響研究尚顯不足。（3）大多數(shù)現(xiàn)有文獻(xiàn)側(cè)重于理論分析，實(shí)證分析相對較少，本文結(jié)合數(shù)字化指標(biāo)對跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算效率影響因素進(jìn)行分析，更具現(xiàn)實(shí)意義。

3跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算效率測算

3.1隨機(jī)前沿模型設(shè)定

本文借鑒黃巧玲（2018）改進(jìn)的隨機(jī)前沿模型測算各國跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算效率，即跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算效率=跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算效率實(shí)際值/跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算效率最優(yōu)值，模型建立如下：

理論最優(yōu)值為：

rc*it=f（xit，b）""i=1，…，N;t=1，…，T（1）

各種阻力影響的實(shí)際值為：

rcit=f（xit，b）*exp（-uit）""uit≥0（2）

其中，rc*it和rcit分別表示各國t時期跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算額的理論最優(yōu)值和實(shí)際值，即“前沿水平”。xit代表影響跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算前沿水平的因素，b表示各個影響因素的系數(shù)向量。

跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算效率可表示為：

其中，TEit表示跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算效率，vit為隨機(jī)擾動項(xiàng)，通常假定其服從正態(tài)分布，而uit是非效率項(xiàng)（效率損失項(xiàng)），本文假定其服從非負(fù)的截?cái)嘈桶胝龖B(tài)分布。因?yàn)閡it≥0，所以TEit的值在0～1，結(jié)算效率隨uit增大而減小。

3.2變量選取及說明

3.2.1變量選取

本文選取跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算量作為被解釋變量，并以中國及其貿(mào)易伙伴國（地區(qū)）的GDP水平、雙邊貿(mào)易額、地理距離、雙邊匯率等要素作為解釋變量構(gòu)建模型，并通過估算出的前沿水平來評估跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算效率。鑒于數(shù)據(jù)缺失嚴(yán)重，本文選取表1中新加坡、英國和美國等14個進(jìn)行跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)主要國家（地區(qū)）的2014—2021年的數(shù)據(jù)進(jìn)行測算。

3.2.2指標(biāo)說明

依照上文變量，構(gòu)建模型如下。

lnrcit=β0+β1lntradeit+β2lnctradet+β3lnfgdpit+β4lncgdpt+β5lnrexit+β6lndistit+vit-uit""i=1，…，14；t=2014，…，2021（4）

如表2所示，rcit指t時期i國（地區(qū)）的跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算額；tradeit指中國在t時期與i國（地區(qū)）的進(jìn)出口總額；ctradet指中國在t時期的進(jìn)出口總額；fgdpit和cgdpt指中國和i國（地區(qū)）t時期的GDP；rexit指t時期各國實(shí)際有效匯率指數(shù)；distit指中國與各國（地區(qū)）的雙邊距離。vit指非隨機(jī)誤差項(xiàng)，uit指非效率項(xiàng)，表示人為因素導(dǎo)致的效率損失。

3.3跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算效率測算

3.3.1數(shù)據(jù)處理

本文對數(shù)化處理后的變量數(shù)據(jù)的分布特征和樣本情況如表3所示。

3.3.2適用性檢驗(yàn)

分析之前，需對模型進(jìn)行適用性檢驗(yàn)，判斷是否存在效率損失項(xiàng)，以及在效率損失存在下，是否存在時變性。通常采用似然比檢驗(yàn)方法進(jìn)行檢驗(yàn)，第一步先判斷無效率項(xiàng)是否存在。經(jīng)檢驗(yàn)，LR=92.790大于臨界值6.635，拒絕原假設(shè)，說明存在無效率項(xiàng)。第二步，判斷是時變還是非時變模型。經(jīng)檢驗(yàn)，LR=30.570大于臨界值6.635，拒絕原假設(shè)，故選擇時變隨機(jī)前沿模型。

3.3.3跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算效率測算及分析

本文通過建立時變隨機(jī)前沿模型，分析跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算前沿水平。通過逐一加入自變量方式，以增強(qiáng)模型穩(wěn)定性。最終模型隨機(jī)前沿估計(jì)結(jié)果如表4所示。

如表4所示，除了中國t時期對各國（地區(qū)）的進(jìn)出口額（lntrade）和中國t時期進(jìn)出口額（lnctrade）未通過顯著性檢驗(yàn)，其他均通過檢驗(yàn)。未通過檢驗(yàn)的原因可能是樣本數(shù)量較少，且所選樣本均為中國主要跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算國，以發(fā)達(dá)國家為主，數(shù)字化水平皆較高，導(dǎo)致顯著性被削弱。

實(shí)際有效匯率指數(shù)（lnrex）系數(shù)為負(fù)，說明各國（地區(qū)）貨幣升值（人民幣貶值）對跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的發(fā)展具有消極影響。而雙邊距離（lndist）系數(shù)為負(fù)，說明距離增加對跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算具有不良影響。此外，中國及各國（地區(qū)）的GDP系數(shù)均為正，說明中國及各國（地區(qū)）的GDP增長均有助于跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算發(fā)展。

各國（地區(qū)）歷年效率如表5所示，以2021年為例，2021年各國（地區(qū)）跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算效率均值為0.338，最大值為0.882，最小值為0.222。由表5可以看出，各國（地區(qū)）跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算規(guī)模仍有較大差距，中國跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算規(guī)模整體水平較低。從排名看，新加坡位居第一，主要原因可能是新加坡作為國際金融中心，距離中國較近，且擁有高度發(fā)達(dá)的人民幣離岸市場，其在歷年跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)中占比遠(yuǎn)高于其他國家，僅次于中國香港（位居第一）。作為發(fā)展中國家的越南效率高于以美國為首的五個發(fā)達(dá)國家，說明美國、馬來西亞等五國跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的開展可能存在較大人為阻礙，結(jié)算效率仍有較大提升空間。從區(qū)域來看，所選國家主要位于歐洲，位于第二的德國其GDP位列歐洲第一，具有強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，結(jié)算效率處于較高水平。資料顯示，德國、荷蘭分別為中國第一、二大貿(mào)易伙伴國，與中國有密切的貿(mào)易往來。從歷年效率來看，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算效率保持逐年遞增趨勢，但增速較緩。說明中國跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)發(fā)展良好，但短期內(nèi)由于較多的干擾因素，難以實(shí)現(xiàn)快速突破。

4跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算效率的影響因素實(shí)證分析

4.1影響因素選取

本文選取由中國社會科學(xué)院金融研究所等發(fā)布的《全球數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展指數(shù)報(bào)告（TIMG2023）》中的TIMG指數(shù)作為影響因素。TIMG指數(shù)從數(shù)字技術(shù)（Technology）、數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施（Infrastructure）、數(shù)字市場（Market）和數(shù)字治理（Governance）四個維度全面反映一國各方面的數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。

4.2效率模型設(shè)定

本文將效率作為解釋變量，結(jié)合上述的影響因素，建立如下模型：

TEit=α0+α1lntt+α2lnit+α3lnmt+α4lngt+α5lnctit+α6lnciit+α7lncmit+α8lncgit+eit"""i=1，…，14；t=2014，…，2021（5）

其中，TEit表示各國（地區(qū)）的跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算額，lntt、lnit、lnmt和lngt分別指各國（地區(qū)）的TIMG指數(shù)的各維度水平。而lnctit、lnciit、lnmit和lngit則指中國TIMG指數(shù)的各維度水平，具體如表6所示。

4.3實(shí)證分析

4.3.1模型檢驗(yàn)

通過F檢驗(yàn)確定是建立混合回歸模型還是固定效應(yīng)模型，經(jīng)檢驗(yàn)，P=0.000lt;0.01，故拒絕原假設(shè)，選擇固定效應(yīng)模型。

通過霍斯曼檢驗(yàn)，判斷是建立隨機(jī)效應(yīng)模型還是固定效應(yīng)模型，經(jīng)檢驗(yàn)，P=0.998gt;0.01，故拒絕原假設(shè)，最終選擇隨機(jī)效應(yīng)模型。

4.3.2回歸結(jié)果分析

通過隨機(jī)效應(yīng)回歸分析發(fā)現(xiàn)，僅中國數(shù)字技術(shù)和數(shù)字治理發(fā)展水平通過顯著性檢驗(yàn)，其他變量未通過。對變量篩選處理后，刪除其他未顯著變量，僅保留中國數(shù)字技術(shù)和數(shù)字治理發(fā)展水平兩個變量確定以下模型：

TEit=α0+α1lnctit+α2lncgit+eit""i=1，…，14；t=2014，…，2021（6）

由表7可知：（1）中國數(shù)字技術(shù)發(fā)展水平，通過顯著性檢驗(yàn)，系數(shù)為正。表明隨著中國數(shù)字技術(shù)發(fā)展水平的提高，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算效率也會得到提升，這也進(jìn)一步說明了中國研發(fā)產(chǎn)出增長、人力資本投入增加和創(chuàng)新水平提升，對中國跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算效率提升具有積極影響。此外，數(shù)字技術(shù)的應(yīng)用有助于人民幣流通效率的提升，增強(qiáng)境外用戶持有意愿并降低監(jiān)管成本，也為人民幣國際化提供了眾多新選擇（劉凌、胡晨威等，2022）。（2）中國數(shù)字治理發(fā)展水平，同樣通過顯著性檢驗(yàn)，系數(shù)為正。這表明數(shù)字治理發(fā)展水平提高對跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算效率的提升具有積極作用，也進(jìn)一步證實(shí)了中國數(shù)字政府的構(gòu)建、經(jīng)濟(jì)與社會環(huán)境和政治與法律環(huán)境的完善，對中國跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算效率的提升具有正向作用。目前，在貿(mào)易數(shù)字化過程中，全球數(shù)字治理面臨諸多挑戰(zhàn)，建立一個安全、可預(yù)測和值得信賴的全球數(shù)字治理框架，有助于跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的開展。

5結(jié)論與建議

通過上述研究，本文得出以下結(jié)論：（1）當(dāng)前中國跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算規(guī)模保持較快增長趨勢，但在國際結(jié)算中仍缺少話語權(quán)，且產(chǎn)品異質(zhì)性和結(jié)算便利性較低，同時存在結(jié)算模式低效、金融相關(guān)制度體系不健全及金融市場發(fā)展水平較低等問題。（2）中國跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算效率仍處于較低水平，且各國（地區(qū)）間的效率水平存在發(fā)展不平衡的現(xiàn)象，具有較大差異，同時也在不同程度上，受到一定的人為約束。（3）各國（地區(qū)）結(jié)算效率展現(xiàn)出逐年遞增趨勢，這一現(xiàn)象表明跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展，逐步改善優(yōu)化。（4）中國數(shù)字技術(shù)和數(shù)字治理的發(fā)展水平對于跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算效率的提高具有顯著推動作用。

綜上所述，本文提出以下相關(guān)建議：（1）加大對數(shù)字技術(shù)的研發(fā)和人力的投入，提升國內(nèi)整體創(chuàng)新水平賦能跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)發(fā)展。通過數(shù)字技術(shù)完善CIPS服務(wù)，提供更好的跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算和清算體驗(yàn)，以推動“一帶一路”和全球人民幣離岸市場發(fā)展。此外，積極促進(jìn)數(shù)字人民幣的應(yīng)用推廣，通過完善數(shù)字技術(shù)，逐步消除數(shù)字人民幣使用障礙，探尋數(shù)字人民幣在跨境支付中的應(yīng)用，構(gòu)建人民幣支付新渠道。（2）優(yōu)化國內(nèi)營商環(huán)境，加大知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)程度，同時完善數(shù)字相關(guān)法律規(guī)制建設(shè)，為中國貿(mào)易數(shù)字化提供制度保障，從而進(jìn)一步提升中國跨境貿(mào)易結(jié)算效率水平。此外，完善對跨境電商等外貿(mào)新業(yè)態(tài)的制度體系，并加強(qiáng)對第三方支付機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，制定對于境外相關(guān)業(yè)務(wù)監(jiān)管制度，以進(jìn)一步提升跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算渠道的安全性以及便利性。

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