國(guó)企戰(zhàn)略性重組與專(zhuān)業(yè)化整合的合規(guī)要點(diǎn)探析

2023年6月，《國(guó)企改革深化提升行動(dòng)三年方案（2023-2025）》提出，國(guó)企應(yīng)以市場(chǎng)化方式推進(jìn)整合重組，提升國(guó)有資本配置效率。由此，國(guó)有企業(yè)戰(zhàn)略性重組與專(zhuān)業(yè)化整合成為國(guó)企深化改革的重要任務(wù)，央企和各地國(guó)資紛紛加快優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局和結(jié)構(gòu)調(diào)整，不斷提升服務(wù)戰(zhàn)略的能力和水平。截至2024年上半年，中央企業(yè)大力推進(jìn)戰(zhàn)略性重組和專(zhuān)業(yè)化整合，累計(jì)完成28組50家企業(yè)重組整合，新組建和接收央企15家，各個(gè)地方國(guó)企重組整合也如火如荼。

國(guó)有企業(yè)通過(guò)戰(zhàn)略性重組和專(zhuān)業(yè)化整合，將有利于將國(guó)有企業(yè)核心業(yè)務(wù)和優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域集中整合，最大程度實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置、效率提升和成本控制，促進(jìn)國(guó)有企業(yè)更加聚焦主責(zé)主業(yè)，增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同能力，顯著提升產(chǎn)業(yè)集中度，從根本上減少重復(fù)投資和同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，最終推動(dòng)實(shí)現(xiàn)2024年7月《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革、推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化的決定》關(guān)于“推動(dòng)國(guó)有資本和國(guó)有企業(yè)做強(qiáng)做優(yōu)做大，增強(qiáng)核心功能，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力”的目標(biāo)。

二十屆三中全會(huì)已為國(guó)有企業(yè)深化改革指明了目標(biāo)，關(guān)鍵是如何落實(shí)。從實(shí)踐看，國(guó)有企業(yè)開(kāi)展戰(zhàn)略性重組與專(zhuān)業(yè)化整合，涉及法律關(guān)系復(fù)雜、利益相關(guān)主體較多且受多重監(jiān)管，時(shí)間緊、任務(wù)重、環(huán)節(jié)多、風(fēng)險(xiǎn)大，故如何在合規(guī)的大前提下高質(zhì)量完成重組任務(wù)，推動(dòng)改革目標(biāo)更好地實(shí)現(xiàn)，就是擺在國(guó)有企業(yè)面前的重要課題。

筆者結(jié)合相關(guān)法律服務(wù)經(jīng)驗(yàn)，通過(guò)長(zhǎng)期對(duì)國(guó)企戰(zhàn)略性重組和專(zhuān)業(yè)化整合政策與實(shí)踐的觀察，就國(guó)企戰(zhàn)略性重組與專(zhuān)業(yè)化整合法律實(shí)務(wù)要點(diǎn)總結(jié)分享，供讀者參考。

一、戰(zhàn)略性重組與專(zhuān)業(yè)化整合工作的主要合規(guī)要求

戰(zhàn)略性重組與專(zhuān)業(yè)化整合往往涉及多個(gè)甚至數(shù)十個(gè)企業(yè)的股權(quán)、資產(chǎn)變動(dòng)，實(shí)際情況較為復(fù)雜，不僅涉及國(guó)資監(jiān)管與特定主體、行業(yè)的監(jiān)管，也涉及職工民主，中小股東、債權(quán)人權(quán)利保護(hù)等，面臨多重合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，有必要從戰(zhàn)略上通盤(pán)考慮。

（一）戰(zhàn)略性重組與專(zhuān)業(yè)化整合必須符合國(guó)資監(jiān)管的基本政策導(dǎo)向與要求

首先，關(guān)于經(jīng)營(yíng)性國(guó)有資產(chǎn)集中統(tǒng)一監(jiān)管。根據(jù)國(guó)務(wù)院國(guó)資委官網(wǎng)消息，截至2021年初，各地穩(wěn)步推進(jìn)經(jīng)營(yíng)性國(guó)有資產(chǎn)集中統(tǒng)一監(jiān)管，全國(guó)省級(jí)經(jīng)營(yíng)性國(guó)有資產(chǎn)集中統(tǒng)一監(jiān)管比例已超過(guò)91%。但是，作為深化國(guó)資監(jiān)管體制改革的關(guān)鍵決策部署，少數(shù)省級(jí)、部分市州、區(qū)縣的經(jīng)營(yíng)性國(guó)有資產(chǎn)集中統(tǒng)一監(jiān)管工作仍未完成。這就要求本輪國(guó)有企業(yè)戰(zhàn)略性重組與專(zhuān)業(yè)化整合工作必須考慮與之結(jié)合并通盤(pán)妥善安排。

其次，關(guān)于國(guó)有金融資本統(tǒng)一管理。按照《財(cái)政部關(guān)于貫徹落實(shí)〈中共中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于完善國(guó)有金融資本管理的指導(dǎo)意見(jiàn)〉的通知》（財(cái)金〔2018〕87號(hào)）的要求，國(guó)有金融資本出資人職責(zé)應(yīng)該由一個(gè)部門(mén)集中統(tǒng)一行使，不能九龍治水、各管一攤，對(duì)國(guó)有金融資本實(shí)行統(tǒng)一授權(quán)管理，強(qiáng)化國(guó)有產(chǎn)權(quán)全流程監(jiān)管。這就要求，本輪國(guó)有企業(yè)戰(zhàn)略性重組與專(zhuān)業(yè)化整合工作必須考慮對(duì)國(guó)有金融資本的統(tǒng)一管理。另一方面，2024年6月，國(guó)務(wù)院國(guó)資委黨委召開(kāi)擴(kuò)大會(huì)議要求各中央企業(yè)原則上不得新設(shè)、收購(gòu)、新參股各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)，對(duì)服務(wù)主業(yè)實(shí)業(yè)效果較小、風(fēng)險(xiǎn)外溢性較大的金融機(jī)構(gòu)原則上不予參股和增持。在前述“退金令”下，多家央企通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易所逐步剝離旗下的金融資產(chǎn)，以清理退出其參股金融企業(yè)。金融領(lǐng)域關(guān)系國(guó)計(jì)民生和經(jīng)濟(jì)安全，該種簡(jiǎn)單直接退出的方式值得商榷，實(shí)際未考慮通過(guò)重組方式統(tǒng)一由國(guó)有金融資本監(jiān)管的路徑。

再次，關(guān)于國(guó)企聚焦主責(zé)主業(yè)的要求。早在二十多年前，國(guó)務(wù)院國(guó)資委就針對(duì)中央企業(yè)提出嚴(yán)格控制非主業(yè)投資并進(jìn)一步做強(qiáng)做大主業(yè)的要求。后來(lái)國(guó)有企業(yè)對(duì)外投資必須聚焦主責(zé)主業(yè)成為各級(jí)國(guó)企投資監(jiān)管的基本原則，并紛紛出臺(tái)國(guó)企主責(zé)主業(yè)管理辦法。同時(shí)，二十屆三中全會(huì)提出“三個(gè)集中”，也對(duì)新設(shè)、重組的國(guó)企確定主責(zé)主業(yè)指明了方向。因此，國(guó)有企業(yè)戰(zhàn)略性重組與專(zhuān)業(yè)化整合不能盲目開(kāi)展，還需要考慮符合主責(zé)主業(yè)管理的要求，聚焦對(duì)主業(yè)發(fā)展的推動(dòng)作用，對(duì)“三個(gè)集中”發(fā)展方向的根本遵循。

最后，關(guān)于完善國(guó)資監(jiān)管與企業(yè)治理的要求。在國(guó)企深化改革大背景下，近年來(lái)國(guó)資國(guó)企陸續(xù)開(kāi)展從“管資產(chǎn)”到“管資本”的監(jiān)管體制改革、國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司改革試點(diǎn)、完善國(guó)有企業(yè)法人治理以及授權(quán)放權(quán)等一系列改革舉措，不僅對(duì)國(guó)有企業(yè)集團(tuán)的層級(jí)價(jià)格、管控模式等做出了明確要求，還對(duì)國(guó)有企業(yè)法人治理、運(yùn)行機(jī)制等進(jìn)行了相應(yīng)安排。因此，國(guó)有企業(yè)戰(zhàn)略性重組與專(zhuān)業(yè)化整合的實(shí)施方案作為頂層設(shè)計(jì)，就必須按照前述規(guī)定要求進(jìn)行，以避免后續(xù)二次整改，徒增改革成本。

（二）戰(zhàn)略性重組與專(zhuān)業(yè)化整合必須在特定主體或行業(yè)監(jiān)管約束條件下推進(jìn)實(shí)施

首先，如戰(zhàn)略性重組與專(zhuān)業(yè)化整合的主體屬于受特別監(jiān)管的特定行業(yè)如金融行業(yè)，則在股權(quán)變動(dòng)、股東資格、董監(jiān)高資格、公司治理、業(yè)務(wù)資質(zhì)許可、注冊(cè)資本等多方面受到嚴(yán)格限制。如實(shí)施方案未能充分考慮前述合規(guī)要求，必然導(dǎo)致方式實(shí)施遇到合規(guī)障礙。

其次，如戰(zhàn)略性重組與專(zhuān)業(yè)化整合的主體屬于受證券監(jiān)管的上市公司或新三板公司，則需遵守其在股份轉(zhuǎn)讓方式、信息披露、董監(jiān)高資格、公司治理、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等多方面的特別規(guī)定。尤其是還需考慮上市公司國(guó)有股東變動(dòng)監(jiān)管規(guī)則的特殊性。

最后，近年來(lái)，糧食、農(nóng)信社等多個(gè)行業(yè)在監(jiān)管部門(mén)指導(dǎo)下陸續(xù)在開(kāi)展專(zhuān)項(xiàng)整合重組工作，由國(guó)資監(jiān)管部門(mén)主導(dǎo)的國(guó)有企業(yè)戰(zhàn)略性重組與專(zhuān)業(yè)化整合，需考慮與前述行業(yè)監(jiān)管要求的契合與銜接，盡量降低二次重組整合成本。

（三）戰(zhàn)略性重組與專(zhuān)業(yè)化整合必須妥善處理與企業(yè)其他股東、職工、債權(quán)人等相關(guān)利益主體的關(guān)系

國(guó)有企業(yè)開(kāi)展戰(zhàn)略性重組與專(zhuān)業(yè)化整合對(duì)促進(jìn)國(guó)有資產(chǎn)保值增值具有重要作用的同時(shí)，也會(huì)對(duì)所涉企業(yè)的其他股東，尤其是民營(yíng)股東、企業(yè)職工、企業(yè)債權(quán)人等相關(guān)利益主體產(chǎn)生不同的影響；反過(guò)來(lái)，前述主體也會(huì)對(duì)戰(zhàn)略性重組與專(zhuān)業(yè)化整合的進(jìn)程甚至成敗產(chǎn)生重要影響，甚至可能成為影響社會(huì)穩(wěn)定的因素。從實(shí)踐中看，妥善處理與前述主體的關(guān)系的關(guān)鍵有三：首先，是依法依規(guī)，此為底線(xiàn)；其次，是切實(shí)尊重與保障相關(guān)利益主體的合法權(quán)益；最后，科學(xué)全面開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估并采取合理的應(yīng)對(duì)措施。

二、戰(zhàn)略性重組與專(zhuān)業(yè)化整合的主要方式

一方面，由于不同國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)、資產(chǎn)、業(yè)務(wù)的實(shí)際情況較為復(fù)雜，重組整合所涉主體性質(zhì)多元，受到范圍相對(duì)不同的法律法規(guī)和政策規(guī)范，合規(guī)可行的重組整合路徑往往不同，也就沒(méi)有可統(tǒng)一參考的標(biāo)準(zhǔn)法律路徑。另一方面，由于各級(jí)、各地國(guó)資的實(shí)際情況、業(yè)務(wù)與資源稟賦不同，重組整合的側(cè)重目標(biāo)也不盡相同。因此，從過(guò)去相關(guān)實(shí)踐看，戰(zhàn)略性重組與專(zhuān)業(yè)化整合往往是組合使用多種方式實(shí)現(xiàn)的，主要包括如下：（1）非公開(kāi)協(xié)議轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)或股權(quán)；（2）合并、分立；（3）無(wú)償劃轉(zhuǎn)資產(chǎn)或股權(quán)；（4）股權(quán)置換；（5）資產(chǎn)/股權(quán)作價(jià)入股；（6）組建新公司。

那么如何選擇重組整合的方式呢？筆者認(rèn)為，在工作步驟上，應(yīng)首先做好可行性研究，做好可行性研究的前提是摸清家底并調(diào)研可對(duì)標(biāo)學(xué)習(xí)的相關(guān)優(yōu)秀案例，要摸清家底就需要開(kāi)展清產(chǎn)核資、審計(jì)評(píng)估、盡職調(diào)查等工作。結(jié)合筆者的實(shí)務(wù)工作經(jīng)驗(yàn)，在前述工作基礎(chǔ)上，戰(zhàn)略性重組與專(zhuān)業(yè)化整合實(shí)施方案在選擇重組整合的具體方式時(shí)，需考慮的因素主要如下。

（1）是否在法律法規(guī)與政策上可行，這是基本底線(xiàn)；（2）重組整合涉及平行管理、上下級(jí)管理的國(guó)有資產(chǎn)，雖然總體上都是國(guó)有資產(chǎn)，但畢竟管理關(guān)系、發(fā)展訴求不同，在選擇重組整合方式上是否考慮資產(chǎn)重組整合的對(duì)價(jià)，這就需要考慮減輕重組整合實(shí)施阻力的問(wèn)題；（3）是否有利于重組整合的企業(yè)做大資本、資產(chǎn)，進(jìn)而提升自身多渠道、多方式的融資能力，這是許多中西部、省級(jí)及以下國(guó)企特別重視的問(wèn)題；（4）是否有利于重組整合標(biāo)的企業(yè)歷史遺留問(wèn)題的解決，這是重組整合中必然面臨的問(wèn)題；（5）是否有利于重組整合核心企業(yè)聚焦主責(zé)主業(yè)并整合優(yōu)質(zhì)資源與業(yè)務(wù)，形成特定業(yè)務(wù)板塊的合力；（6）是否有利于重組整合后建立科學(xué)合理股權(quán)架構(gòu)并完善國(guó)資監(jiān)管體制、國(guó)有企業(yè)公司治理機(jī)制，這是從長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的角度必須考慮的問(wèn)題，因?yàn)橹亟M整合不是簡(jiǎn)單的股權(quán)、資產(chǎn)重新排列組合，而是有計(jì)劃、有目的的資源有機(jī)結(jié)合，最終是要實(shí)現(xiàn)“1+1＞2”的效果。

三、戰(zhàn)略性重組與專(zhuān)業(yè)化整合的法律實(shí)操要點(diǎn)

（一）關(guān)于重組整合所涉全民所有制企業(yè)的問(wèn)題

按照國(guó)務(wù)院國(guó)資委公布的數(shù)據(jù)，截至2021年中央和地方公司制國(guó)企分別占97.7%和99.9%。但是，目前一些地方仍有個(gè)別因各種原因未能及時(shí)改為公司制的全民所有制企業(yè)，而這類(lèi)全民所有制企業(yè)往往還擁有一定的資產(chǎn)、熟練的職工和具有一定優(yōu)勢(shì)的業(yè)務(wù)，但由于歷史沿革較長(zhǎng)、管理不規(guī)范等多種原因，此類(lèi)企業(yè)一般也會(huì)有資產(chǎn)權(quán)屬、歷史債務(wù)、職工集資、職工持股、職工勞動(dòng)爭(zhēng)議等較多歷史遺留問(wèn)題。因此，一方面，國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)制定總體戰(zhàn)略重組和專(zhuān)業(yè)化整合實(shí)施方案會(huì)考慮將該類(lèi)企業(yè)納入范圍而不是一關(guān)了之，但另一方面，全民所有制企業(yè)復(fù)雜的歷史遺留問(wèn)題解決的時(shí)間、經(jīng)濟(jì)成本都較高，有可能遲滯重組整合工作進(jìn)度。

值得注意的是，國(guó)務(wù)院國(guó)資委向中央企業(yè)下發(fā)的《企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)工作指引》明確規(guī)定，國(guó)有獨(dú)資企業(yè)產(chǎn)權(quán)擬無(wú)償劃轉(zhuǎn)國(guó)有獨(dú)資公司或國(guó)有一人公司持有的，企業(yè)應(yīng)當(dāng)依法改制為公司。筆者認(rèn)為，按《中華人民共和國(guó)公司法》建立與完善現(xiàn)代公司制度是三十多年來(lái)國(guó)企改革的主旋律，故重組整合也應(yīng)參照?qǐng)?zhí)行，其好處在于國(guó)企重組整合實(shí)施方案的決策、協(xié)調(diào)層級(jí)往往較高，如納入實(shí)施方案，將極大地有利于全民所有制企業(yè)相關(guān)歷史遺留問(wèn)題的解決。當(dāng)然，如全民所有制企業(yè)相關(guān)歷史遺留問(wèn)題解決成本過(guò)于高昂或解決時(shí)機(jī)不成熟，為順利推進(jìn)重組整合實(shí)施，也可暫將該企業(yè)排除在外。

（二）關(guān)于重組整合所需履行的外部程序問(wèn)題

國(guó)企重組整合固然是按照國(guó)企深化改革政策要求開(kāi)展、由國(guó)資監(jiān)管單位主導(dǎo)的一項(xiàng)工作，但該項(xiàng)工作所涉國(guó)企主體具有多重屬性，除其國(guó)有屬性外，還具有一般市場(chǎng)主體和行業(yè)主體屬性，整合重組也會(huì)涉及股權(quán)/資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、增資入股、職工安置、債權(quán)債務(wù)處置等多種法律行為，受到多重法律監(jiān)管。因此，國(guó)企重組整合不僅要履行國(guó)資監(jiān)管規(guī)定的程序，也要遵守《中華人民共和國(guó)公司法》《中華人民共和國(guó)反壟斷法》等一般性規(guī)定程序，還要遵守特定主體（如上市公司）或特定行業(yè)（如金融機(jī)構(gòu)）的特別監(jiān)管規(guī)定程序。

此外，《中華人民共和國(guó)反壟斷法》第二十六條規(guī)定：“經(jīng)營(yíng)者集中達(dá)到國(guó)務(wù)院規(guī)定的申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)的，經(jīng)營(yíng)者應(yīng)當(dāng)事先向國(guó)務(wù)院反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)申報(bào)，未申報(bào)的不得實(shí)施集中?！钡?，其第二十七條規(guī)定：“經(jīng)營(yíng)者集中有下列情形之一的，可以不向國(guó)務(wù)院反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)申報(bào)：（一）參與集中的一個(gè)經(jīng)營(yíng)者擁有其他每個(gè)經(jīng)營(yíng)者百分之五十以上有表決權(quán)的股份或者資產(chǎn)的；（二）參與集中的每個(gè)經(jīng)營(yíng)者百分之五十以上有表決權(quán)的股份或者資產(chǎn)被同一個(gè)未參與集中的經(jīng)營(yíng)者擁有的?！币虼?，國(guó)企重組整合如涉及上下級(jí)、平級(jí)管理的國(guó)企股權(quán)、資產(chǎn)，則也可能涉及經(jīng)營(yíng)者集中申報(bào)。

（三）關(guān)于職工民主與職工權(quán)益保障的問(wèn)題

首先，是職工安置的問(wèn)題。國(guó)企開(kāi)展重組整合，哪些情況下必須進(jìn)行職工安置，應(yīng)按照具體采用的方式所涉國(guó)資監(jiān)管規(guī)定執(zhí)行，但很多相應(yīng)國(guó)資監(jiān)管規(guī)定卻并未對(duì)是否必須進(jìn)行職工安置作出明確規(guī)定，造成實(shí)踐中較多困惑。筆者認(rèn)為，結(jié)合實(shí)踐做法，從防范社會(huì)穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)與維護(hù)職工合法權(quán)益角度，重組整合需事先考量標(biāo)的公司職工的妥善安置問(wèn)題，如擬發(fā)生改變國(guó)有企業(yè)組織形式、國(guó)有企業(yè)性質(zhì)發(fā)生變更、國(guó)有企業(yè)主體將注銷(xiāo)等重大行為的，應(yīng)當(dāng)開(kāi)展職工安置。反之，在同一國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)或國(guó)有企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部重組整合后未改變國(guó)有控股地位的，則一般不必須進(jìn)行職工安置。在職工民主程序上，按《企業(yè)民主管理規(guī)定》第十四條規(guī)定，企業(yè)合并、分立、改制、解散、破產(chǎn)實(shí)施方案中職工的裁減、分流和安置方案應(yīng)經(jīng)國(guó)有企業(yè)和國(guó)有控股企業(yè)職工代表大會(huì)審議通過(guò)。

其次，是職工其他權(quán)益保障問(wèn)題。國(guó)企重組整合屬于重大改革，涉及變化較廣，對(duì)職工心理與情緒可能會(huì)造成一定影響。在此過(guò)程中，國(guó)企積壓的職工集資、職工持股、職工工資與社保公積金等糾紛與問(wèn)題可能在此時(shí)迎來(lái)爆發(fā)，故需提前做好風(fēng)險(xiǎn)摸排工作，做好應(yīng)對(duì)預(yù)案。

（四）關(guān)于公司中小股東和債權(quán)人合法權(quán)益保護(hù)的問(wèn)題

國(guó)企重組整合的目的是實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置，讓國(guó)企做強(qiáng)做優(yōu)做大，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，但如在實(shí)施過(guò)程中不注重重組整合所涉標(biāo)的公司中小股東、債權(quán)人合法權(quán)益保護(hù)，就可能導(dǎo)致標(biāo)的公司違約、違法，中小股東、債權(quán)人蜂擁而上維權(quán)索賠，嚴(yán)重影響重組整合工作進(jìn)度乃至標(biāo)的公司及其股東的正常經(jīng)營(yíng)與管理，得不償失。對(duì)此，筆者認(rèn)為，國(guó)企重組整合對(duì)債權(quán)人權(quán)益保護(hù)的要點(diǎn)主要如下：

首先，《中華人民共和國(guó)公司法》《企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)管理暫行辦法》等法律法規(guī)規(guī)定了債權(quán)人保護(hù)程序要求。如采用公司減資、合并分立、無(wú)償劃轉(zhuǎn)等方式開(kāi)展重組整合，應(yīng)按規(guī)定進(jìn)行公告并通知債權(quán)人。

其次，涉及國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓、標(biāo)的公司資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓?zhuān)瑧?yīng)按規(guī)定程序協(xié)調(diào)其他中小股東放棄優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)，如投資合同、公司章程涉及其他限制約定，則從其規(guī)定。此外，涉及資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的，應(yīng)按公司章程規(guī)定程序履行決策程序且作價(jià)需公允，并評(píng)估是否會(huì)觸發(fā)《中華人民共和國(guó)公司法》第八十九條規(guī)定的異議股東回購(gòu)請(qǐng)求權(quán)。

再次，實(shí)踐中，國(guó)有企業(yè)所簽署的金融貸款合同或其他重大合同，可能會(huì)約定標(biāo)的公司擬發(fā)生股權(quán)變動(dòng)、重大資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、合并分立等重大事項(xiàng)的，需經(jīng)過(guò)合同相對(duì)方同意或需事先告知，否則，將觸發(fā)違約責(zé)任條款甚至合同相對(duì)方行使單方解除權(quán)等情形。此外，如標(biāo)的公司發(fā)行的債券在存續(xù)期間，還可能涉及需債權(quán)人會(huì)議同意以及信息披露等事項(xiàng)。因此，重組整合之前標(biāo)的公司應(yīng)事前全面梳理前述未了結(jié)的重大合同和存量債券發(fā)行情況，并評(píng)估相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)、制訂風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施。

最后，如無(wú)償劃轉(zhuǎn)的劃出方不能按期足額清償債務(wù)，按照《中華人民共和國(guó)民法典》第五百三十八條規(guī)定，債權(quán)人可以請(qǐng)求人民法院撤銷(xiāo)無(wú)償劃轉(zhuǎn)行為。此外，《最高人民法院關(guān)于民事執(zhí)行中變更、追加當(dāng)事人若干問(wèn)題的規(guī)定（2020修正）》第二十五條規(guī)定：“作為被執(zhí)行人的法人或非法人組織，財(cái)產(chǎn)依行政命令被無(wú)償調(diào)撥、劃轉(zhuǎn)給第三人，致使該被執(zhí)行人財(cái)產(chǎn)不足以清償生效法律文書(shū)確定的債務(wù)，申請(qǐng)執(zhí)行人申請(qǐng)變更、追加該第三人為被執(zhí)行人，在接受的財(cái)產(chǎn)范圍內(nèi)承擔(dān)責(zé)任的，人民法院應(yīng)予支持。”因此，通過(guò)無(wú)償劃轉(zhuǎn)開(kāi)展重組整合的，劃出方應(yīng)對(duì)其債務(wù)制定妥善的處置方案。

（五）關(guān)于重組整合與社會(huì)穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的問(wèn)題

首先，《重大行政決策程序暫行條例》第二十二條第一款：“重大行政決策的實(shí)施可能對(duì)社會(huì)穩(wěn)定、公共安全等方面造成不利影響的，決策承辦單位或者負(fù)責(zé)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估工作的其他單位應(yīng)當(dāng)組織評(píng)估決策草案的風(fēng)險(xiǎn)可控性?！钡诙臈l：“風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估結(jié)果應(yīng)當(dāng)作為重大行政決策的重要依據(jù)。決策機(jī)關(guān)認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)可控的，可以作出決策；認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)不可控的，在采取調(diào)整決策草案等措施確保風(fēng)險(xiǎn)可控后，可以作出決策?！币虼?，重組整合方案涉及報(bào)政府決策的，應(yīng)開(kāi)展社會(huì)穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。

其次，《關(guān)于建立國(guó)有企業(yè)改革重大事項(xiàng)社會(huì)穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制的指導(dǎo)意見(jiàn)》：“在企業(yè)改制重組、產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、關(guān)閉破產(chǎn)、廠辦大集體改革、分離企業(yè)辦社會(huì)職能等重大改革事項(xiàng)實(shí)施過(guò)程中，有關(guān)責(zé)任主體要對(duì)社會(huì)穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估?！币虼耍瑖?guó)有企業(yè)集團(tuán)開(kāi)展重組整合，涉及重大社會(huì)穩(wěn)定性評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，需按規(guī)定開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估工作。

（六）關(guān)于重組整合中的注冊(cè)資本問(wèn)題

首先，無(wú)論是從業(yè)務(wù)開(kāi)拓還是提高融資能力來(lái)說(shuō)，國(guó)有企業(yè)做大注冊(cè)資本都是十分有必要的，這就意味著，在選用重組整合方式時(shí)，應(yīng)圍繞做大注冊(cè)資本這一目的考慮選擇采取追加出資、以股權(quán)/資產(chǎn)作價(jià)入股等方式。

其次，《中華人民共和國(guó)公司法》第八十八條第一款規(guī)定：“股東轉(zhuǎn)讓已認(rèn)繳出資但未屆出資期限的股權(quán)的，由受讓人承擔(dān)繳納該出資的義務(wù)；受讓人未按期足額繳納出資的，轉(zhuǎn)讓人對(duì)受讓人未按期繳納的出資承擔(dān)補(bǔ)充責(zé)任。”據(jù)此，雖然做大注冊(cè)資本有諸多好處，但客觀上也會(huì)給公司股東帶來(lái)較大的（加速）出資壓力。如在中短期內(nèi)無(wú)力實(shí)繳出資的情況下，重組整合就需考慮通過(guò)減資或適當(dāng)延長(zhǎng)出資期限等方式防控前述出資風(fēng)險(xiǎn)。采取合并、分立方式的，如標(biāo)的公司部分出資未實(shí)繳，按《國(guó)家工商行政管理總局關(guān)于做好公司合并分立登記支持企業(yè)兼并重組的意見(jiàn)》規(guī)定，可在合并、分立協(xié)議約定按實(shí)收資本確定合并、分立后公司的注冊(cè)資本。

最后，從出資方式看，《中華人民共和國(guó)公司法（2023修訂）》第四十八條：“股東可以用貨幣出資，也可以用實(shí)物、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)、股權(quán)、債權(quán)等可以用貨幣估價(jià)并可以依法轉(zhuǎn)讓的非貨幣財(cái)產(chǎn)作價(jià)出資?！敝档米⒁獾氖牵笆鲆?guī)定明確新增股權(quán)、債權(quán)可作為非貨幣資產(chǎn)出資，給國(guó)有企業(yè)重組整合帶來(lái)新的思路。

〔楊威，青海致琨（成都）律師事務(wù)所合伙人〕