發(fā)展信托融資功能、促進自治區(qū)基礎設施建設

吳膏華

基礎設施相對落后，基礎設施建設經費嚴重不足是長期制約我區(qū)經濟和社會發(fā)展的瓶頸。加強基礎設施建設是我區(qū)“十五”計劃和未來較長時期發(fā)展的一項重要任務。

國家西部大開發(fā)戰(zhàn)略的實施，為我區(qū)加快基礎設施建設帶來良好的發(fā)展機遇。然而我們必須清醒認識到，胸著，投資體制的改革，基礎設施建設以政府財政投資為主的格局逐步被打破，動員社會資金參加基礎設施建設成為新的亮點，其中葉個重要的融資方式就是信托融資。

信托是委托人基于對受托人的信任，將其財產委托給受托人，由受托人按照委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或特定目的進行管理或處分的行為。信托是以貨幣資金或財產為核心，以信托為基礎，以委托為方式的財產管理制度?！缎磐蟹ā贰缎磐型顿Y公司管理辦法》和《信托投資公司資金信托暫行辦法》的相繼頒布與實施，使得在20多年的發(fā)展中，歷經五次清理整頓并獲得重新登記后的信托投資公司，回歸了“受人之托，代人理財”的本業(yè)，信托融資功能的獨特性使信托業(yè)在資本市場上與銀行、保險、證券一起被稱為“金融市場的四火支柱”?；A設施倌托作為信托融資功能在基礎設施建設方面，的重要載體；在促進基礎設施建設與管理方面發(fā)揮著越來越重要的作用。

信托融贊助能的獨特性表現在以下幾方面：

1、信托的契約關系可以使信托資產的所有權與收益權相分離，即受托人享有信托財產的名義所有權，而受益人事有信托財產產生的收益，信托財產的權能被分解，并被不同主體享有。

2、信托財產具有獨立性，一旦信托關系成立，信托財產即從受托人和委托人的資產中分離出來+與委托人、受托人、收益人的其他財產相區(qū)別。

3、信托結構具有風險隔離功能，無論是委托人、受托人、受益人、或是他們的債權人，在信托存續(xù)期內小，對信托財產都沒有追索權；同時，關聯人的破產對信托關系不產生影響

信托的上述本質特征，決定了信托融資功能與其他金融機構融資功能有所不同，即具有局部信用和表外特征。

首先從信用保證來看，信托融資可以像其他金融機構的融資)o樣，用資金需求單位的整體信用作為保證進行融資，如委托貸款融資。但是同時，信托有其他金融機構所不具有的優(yōu)勢，即可以通過信托的隔離功能把用于償付的未來現禽流進抒隔離，形成脫離融資企業(yè)整體信用的局部信用保證佩

其次是表外特征，主要涉及信托投資公司和融資企業(yè)的合計報表外處理，關系到融資資行為對融資企業(yè)和信托投資公司的風險水平的影響。表外融資將不改變信托投資公司和融資企業(yè)的資產負債收狀況，從某種角度上講，述可能改善融赍企業(yè)的財務狀況根據《信托法》和《信托投資公司管理辦法》、規(guī)定，信托投資公司不允許通過發(fā)行債券、收益憑證等方式辦理負債業(yè)務。因此對信托投資公司來講，信托融資是一種收費的表外業(yè)務，影響不到信托投資公司的資產結構。對于融資企業(yè)來講，如果信托融資的信用基礎是可以產生未來現金流的資產、項目或其他權益，那么所融資金將可以不作為負饋計入資產負債表，不改變企業(yè)的資產負債結構；不僅如此，由于融資行為將可能提高企業(yè)的資產質量，信托融資有助于改善企業(yè)的負債結構，降低財務風險。

基礎設施信托，就是委托人將自己合法擁有的財產委托給信托投資公司，由信托公司以自己的名義按委托人的意愿或按雙方約定的方式，為了受益人的利益，進行基礎設施建設和經營方面的投資資。

基礎設施建設涉及范圍較廣，如城市道路、對外交通、開發(fā)區(qū)建設、橋梁，碼頭、機場，水利、城市垃圾處理、污水治理、自來水、燃氣、供暖、能源，土地資源、郵電通訊、園林綠化等諸多領域。按照是否贏利的標準，可以將基礎設施的具體項目劃分為兩大類：一類是經營性基礎設施項目，主要是通過以基礎設施服務收費的形式來獲取經營收入的項目；另一類就是非經營性的基礎設施項目，主要是通過以無償或象征性收費的形式向廣大社會公眾提供服務的項目。

信托投資公司開辦基礎設施信托，可以根據融資項目的不同特點，在資金使用方式是，選擇基礎設施項目抵押貸款信托、基礎設施項目擔保貸款信托、礎設施項目，收益權信，托，基礎設施項目股權投資信托等多種具體信托品種。

在基礎設施項目選擇上，宜選擇諸如收費路橋、城市供熱、供水、供氣等經營性項目。此類項目建成后有較高或較穩(wěn)定的現金流，能夠保證信托資金在信托計劃到期時順利退出。

公益性信托項目或具有典型公共產品性質的基礎設施項目(如生態(tài)建設。污水治理、園林綠化、圖書館、藝術展覽館等)，如果政府或項目融資單位的建設資金能保證分期到位，也可以選擇基礎設施信托融資，這樣，可以把分次投資、分年分期建設變?yōu)橐淮瓮顿Y，一次建成，大大縮短建設期，使建設項目能夠及早投入使用。

發(fā)揮信托的融資功能，動員企事業(yè)單位、社會組織、城鄉(xiāng)居民個人力量，在社會信用平臺基礎上，實現信托資金，與基礎設施建設的有效結合，對政策、對融資項目單位而言，，增加了—條全新的融資模式；對投資者而言，增加了一條風險小、收益穩(wěn)定的投資渠道；對信托投資公司而言，是回歸本業(yè)后拓展發(fā)展空間，樹立良好信托品牌的市場切入點，是三方共贏的必然選擇。