格林斯潘抹黑中國(guó)高儲(chǔ)蓄率

本報(bào)駐美國(guó)特約記者 陸 樂(lè) 本報(bào)記者 萬(wàn) 艷

美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘3月12日在《華爾街日?qǐng)?bào)》上撰文稱(chēng)，美聯(lián)儲(chǔ)不是住房泡沫禍?zhǔn)?，造成美?guó)樓市泡沫的是長(zhǎng)期固息抵押貸款利率的下降，而全球利率被壓低的主要原因是中國(guó)等國(guó)家的高儲(chǔ)蓄率。從美國(guó)發(fā)出這樣的言論已不是第一次。中國(guó)專(zhuān)家表示，認(rèn)為高儲(chǔ)蓄是危機(jī)根源的理論是一種逃避責(zé)任、尋找借口的做法，高儲(chǔ)蓄跟次貸危機(jī)沒(méi)有直接的關(guān)聯(lián)。

“儲(chǔ)蓄過(guò)剩導(dǎo)致全球住房?jī)r(jià)格泡沫”

格林斯潘在文章中引用數(shù)據(jù)說(shuō)，數(shù)十年來(lái)，美國(guó)抵押貸款利率和短期美國(guó)利率之間一直保持著密切聯(lián)系。在1971年至2002年這段時(shí)間，聯(lián)邦基金利率和抵押貸款利率的關(guān)聯(lián)度相當(dāng)緊密。但在2002年至2005年，這種關(guān)聯(lián)度下降到了無(wú)意義的程度。由于貨幣政策與長(zhǎng)期抵押貸款利率脫鉤，即使美聯(lián)儲(chǔ)在2004年至2005年間迅速升息，也沒(méi)有阻擋樓市泡沫的產(chǎn)生。

格林斯潘進(jìn)而把長(zhǎng)期利率全球性下滑歸咎于上世紀(jì)90年代初中國(guó)和其他新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的高速增長(zhǎng)導(dǎo)致的儲(chǔ)蓄過(guò)剩。他說(shuō)：“這一有意識(shí)的儲(chǔ)蓄過(guò)剩推動(dòng)全球長(zhǎng)期利率在2000年初至2005年間日益顯著地下滑……這從統(tǒng)計(jì)學(xué)上解釋了全球房地產(chǎn)資本化折算率普遍下滑并逐步趨同，從而導(dǎo)致全球住房?jī)r(jià)格泡沫的現(xiàn)象，而且這可能也是造成這種現(xiàn)象的最主要原因?！?/p>

彭博社分析稱(chēng)，近來(lái)美國(guó)出版了一些著作對(duì)格林斯潘擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席期間長(zhǎng)期實(shí)行的寬松貨幣政策加以批評(píng)，稱(chēng)這是這場(chǎng)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的核心原因。彭博社稱(chēng)，格林斯潘的儲(chǔ)蓄禍源論是為自己進(jìn)行辯護(hù)。

實(shí)際上，把美國(guó)金融危機(jī)的責(zé)任算在中國(guó)等新興國(guó)家的賬上，格林斯潘已經(jīng)不是第一人。今年1月1日，美國(guó)時(shí)任財(cái)長(zhǎng)保爾森在接受英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》采訪時(shí)，拋出了“這次危機(jī)部分緣于新興市場(chǎng)國(guó)家的興起對(duì)全球金融體系的重構(gòu)”的觀點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)任主席伯南克也說(shuō)過(guò)類(lèi)似的話，認(rèn)為中國(guó)人的高儲(chǔ)蓄要對(duì)美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的泡沫負(fù)責(zé)。

對(duì)此，中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所副所長(zhǎng)趙錫軍在接受《環(huán)球時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)稱(chēng)，這場(chǎng)危機(jī)對(duì)美國(guó)百姓乃至全球民眾和投資者都帶來(lái)很大的影響，這其中造成的損失是無(wú)法彌補(bǔ)的。當(dāng)民間有怨言時(shí)，他們就會(huì)去追究是誰(shuí)導(dǎo)致了這件事情的發(fā)生，其結(jié)果顯然會(huì)找到華爾街及其監(jiān)管部門(mén)的頭上。監(jiān)管者受到了一定的譴責(zé)，他們肯定要為自己找一些借口。因此從某種意義上講，無(wú)論是格林斯潘還是保爾森，他們將危機(jī)根源歸咎于新興國(guó)家都是一種逃避責(zé)任、尋找借口的做法。

專(zhuān)家稱(chēng)高儲(chǔ)蓄跟次貸危機(jī)沒(méi)有直接關(guān)聯(lián)

趙錫軍稱(chēng)，格林斯潘的說(shuō)法看上去有一定的道理，但實(shí)際上高儲(chǔ)蓄跟次貸危機(jī)沒(méi)有直接的關(guān)聯(lián)。高儲(chǔ)蓄并非中國(guó)一家有這樣的情況，日本在上世紀(jì)60年代儲(chǔ)蓄率也很高，當(dāng)時(shí)也并沒(méi)有形成次貸危機(jī)。歐佩克這些國(guó)家的儲(chǔ)蓄更高，他們也沒(méi)有形成次貸危機(jī)。格林斯潘的理論是缺乏支撐的。

趙錫軍稱(chēng)，全球的長(zhǎng)期利率并非中國(guó)推低的，而且綜觀歷史，全球這種低利率也不止一次。中國(guó)的高儲(chǔ)蓄跟全球的利率沒(méi)有太大的關(guān)系，中國(guó)是一個(gè)資本管制的國(guó)家，中國(guó)國(guó)內(nèi)的貨幣政策到目前來(lái)說(shuō)還不足以影響國(guó)際的資金供求。反過(guò)來(lái)，美國(guó)的利率政策會(huì)影響到中國(guó)的貨幣政策。格林斯潘的說(shuō)法顛倒了兩國(guó)的貨幣政策傳導(dǎo)關(guān)系。

趙錫軍認(rèn)為，美國(guó)的貨幣政策對(duì)全球都有影響力，格林斯潘為何在擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席期間制定了那樣的貨幣政策，從而給全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了今天這樣的影響，他需要從自己當(dāng)初的貨幣政策上總結(jié)教訓(xùn)。美國(guó)應(yīng)該更多地從美國(guó)自身的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、宏觀經(jīng)濟(jì)政策、金融業(yè)的業(yè)態(tài)以及政府對(duì)金融管理方面的薄弱性等方面找原因，這才是一個(gè)客觀的態(tài)度。

格氏觀點(diǎn)在美招致批評(píng)

在美國(guó)學(xué)界和政界，有不少人反對(duì)格林斯潘的觀點(diǎn)。華盛頓著名的保守智庫(kù)“美國(guó)企業(yè)研究所”的經(jīng)濟(jì)學(xué)家文森特·瑞哈特表示：“當(dāng)情況變得很糟糕的時(shí)候，人們總是會(huì)傾向于去指責(zé)他人，這已經(jīng)成了華盛頓一個(gè)流行的政治傳統(tǒng)。”

美林公司前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家多納德·斯崔澤也表示：“解決全球不平衡，我認(rèn)為美國(guó)人應(yīng)該節(jié)制消費(fèi)?！彼J(rèn)為，美國(guó)社會(huì)超前消費(fèi)的習(xí)慣、金融衍生品的濫用和市場(chǎng)監(jiān)管的缺失，才是這場(chǎng)危機(jī)的根源。

摩根大通的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家格來(lái)斯曼認(rèn)為，危機(jī)的根本原因是金融系統(tǒng)的所有環(huán)節(jié)都相信房?jī)r(jià)會(huì)永遠(yuǎn)上漲，從而完全忽視了風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)的繁榮穩(wěn)定了世界經(jīng)濟(jì)，絕不是造成危機(jī)的原因?！?/p>