李德久

[摘 要]中小企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著重要作用,是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。但從單一企業(yè)角度看,中小企業(yè)由于弱勢(shì)地位以及全球金融危機(jī)的爆發(fā)和政府適度收縮的信貸政策,使中小企業(yè)融資日益艱難,不得不承受較為嚴(yán)格甚至苛刻的融資條件,其融資渠道越來(lái)越窄。因此,如何合理融資,規(guī)避融資風(fēng)險(xiǎn),合理使用資金,關(guān)系到中小企業(yè)的生存和發(fā)展。本文從中小企業(yè)融資渠道入手,分析了中小企業(yè)融資現(xiàn)狀,并從不同的角度提出解決中小企業(yè)融資難的措施。

[關(guān)鍵詞]融資 融資成本 銀行信貸指標(biāo) 物權(quán)法

抽樣調(diào)查發(fā)現(xiàn),在金融危機(jī)的沖擊下,沿海加工貿(mào)易企業(yè)訂單減少,2008年底全國(guó)中小企業(yè)歇業(yè)、停產(chǎn)或者倒閉的大概占7.5%。金融危機(jī)中中小企業(yè)受創(chuàng)傷最重,反映最強(qiáng)烈的問(wèn)題是資金短缺,中小企業(yè)融資難問(wèn)題更加突出。對(duì)于在全國(guó)注冊(cè)企業(yè)中GDP占比55.6%、提供了75%城鎮(zhèn)就業(yè)崗位的中小企業(yè)來(lái)說(shuō),其所獲得的金融資源極不相稱,融資難問(wèn)題一直是制約中小企業(yè)發(fā)展的首要瓶頸。調(diào)查顯示,銀行貸款是中小企業(yè)外源融資的主要渠道之一,而擔(dān)保不足是中小企業(yè)信貸受到限制的主要障礙。

一、中小企業(yè)融資環(huán)境分析

融資的涵義。從廣義上講,融資是指資金在不同所有者之間的流動(dòng),是一種雙向的互動(dòng)過(guò)程,不僅包括資金的融入,還包括資金的融出;狹義的融資則主要指資金的融入,即通過(guò)各種方式和途徑獲取資金的過(guò)程,在本文中所指的是融資的狹義范疇。

企業(yè)融資主要通過(guò)兩種方式:一是直接融資,主要通過(guò)發(fā)行企業(yè)債券、企業(yè)股票上市等方式進(jìn)行融資;另一種是間接融資,主要是通過(guò)銀行貸款進(jìn)行融資。但是,在我國(guó)目前的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下,這兩種融資方式對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)幾乎都是不暢通的。首先,由于我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件的特殊性,我國(guó)中小企業(yè)存在普遍信用低的情況,因此通過(guò)發(fā)行企業(yè)債券、企業(yè)股票的方式進(jìn)行融資,存在著很大困難,中小企業(yè)上市也存在著巨大阻力。

(一)企業(yè)內(nèi)部劣勢(shì)使自己在融資關(guān)系中處于不利地位

1.中小企業(yè)業(yè)主由于創(chuàng)業(yè)時(shí)實(shí)力有限,資本金嚴(yán)重不足。經(jīng)過(guò)一段時(shí)間經(jīng)營(yíng)后,資產(chǎn)負(fù)債率很高,一旦資金鏈條斷裂或脆弱,企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)會(huì)受到沉重打擊。

2.中小企業(yè)人才儲(chǔ)備薄弱,我國(guó)中小企業(yè)員工的學(xué)歷水平普遍偏低。私營(yíng)企業(yè)大多數(shù)實(shí)行家族式管理,近親繁殖現(xiàn)象嚴(yán)重,重要崗位為與業(yè)主親緣關(guān)系的人員把持,普通員工的發(fā)展前景不看好,難以吸引高素質(zhì)人才加入,導(dǎo)致企業(yè)的技術(shù)開發(fā)創(chuàng)新能力停滯不前;企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力較弱,抵御風(fēng)險(xiǎn)能力較弱,由于缺乏技術(shù)與產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),全球金融危機(jī)爆發(fā)時(shí),這些企業(yè)首先會(huì)面臨淘汰的命運(yùn)。另外,在財(cái)務(wù)管理上普遍缺乏嚴(yán)密的資金使用計(jì)劃,大量資金運(yùn)用在長(zhǎng)期性投資上;重視利潤(rùn)而忽視現(xiàn)金流量的管理,導(dǎo)致了財(cái)務(wù)管理的乏力,進(jìn)而加劇了企業(yè)融資的困難。在選擇融資渠道時(shí)是被動(dòng)的,處于被選擇的一方。

3.中小企業(yè)在取得首筆融資款后,以后往往就只有“倒貸”,即借新債還舊債。如果首次取得的貸款使用效果較差,難以獲取必要的收益以滿足正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)和發(fā)展需要,再次借款就會(huì)受到限制,甚至只能向銀行借入和上筆未還的款項(xiàng),該款項(xiàng)會(huì)立即用于償還以前欠款,就造成了企業(yè)每年借新債還舊債,每年要支付固定的利息和相關(guān)的其他融資費(fèi)用,由此便背上了債務(wù)包袱。

(二)企業(yè)面臨的外部惡劣融資環(huán)境

1.銀行嚴(yán)格的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)措施使企業(yè)融資付費(fèi)高昂

(1)長(zhǎng)期以來(lái),在我國(guó)商業(yè)銀行是中小企業(yè)融資的主渠道。逐利是商人的本質(zhì),商業(yè)銀行也不例外;由于受政策不確定性的影響,銀行對(duì)中小企業(yè)貸款趨于“兩極分化”,產(chǎn)品有銷路、企業(yè)有效益、資信良好的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè),成為各家銀行的爭(zhēng)奪的優(yōu)質(zhì)客戶,對(duì)這些企業(yè)建立綠色通道,加大其授信額度,改善金融服務(wù),甚至壓低利率競(jìng)相爭(zhēng)貸。這部分企業(yè)由于資金相對(duì)充裕,具有良好的資金營(yíng)運(yùn)能力,對(duì)貸款的需求反而不大,有的甚至于不需要銀行貸款;但另一些有發(fā)展?jié)摿π枰Y金扶持的中小企業(yè),由于銀行方面為防范金融風(fēng)險(xiǎn),著眼于近期利益,對(duì)這部分企業(yè)缺乏前瞻性認(rèn)識(shí),往往受到冷落。

(2)苛刻的銀行信貸指標(biāo),成為企業(yè)取得貸款的攔路虎。銀行信貸指標(biāo)是參照優(yōu)質(zhì)企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)設(shè)立的。一般企業(yè)如果要從銀行取得貸款,首先要與銀行建立信貸關(guān)系,企業(yè)需要委托會(huì)計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)對(duì)其近三年財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行審計(jì),以銀行信貸指標(biāo)為基準(zhǔn),考察企業(yè)是否能達(dá)到放貸基本要求,但企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)往往難以達(dá)到銀行信貸指標(biāo)的苛刻要求,由于大多數(shù)會(huì)計(jì)師事務(wù)所為防范自身執(zhí)業(yè)風(fēng)險(xiǎn),會(huì)拒絕為企業(yè)修飾財(cái)務(wù)報(bào)表,企業(yè)貸款在第一階段便壽終正寢;即使達(dá)到了銀行放貸基本要求,也必須以企業(yè)的實(shí)物資產(chǎn)如土地使用權(quán)、房地產(chǎn)、機(jī)器設(shè)備等作抵押,抵押需進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估,根據(jù)評(píng)估后的資產(chǎn)價(jià)值,在抵押物公允價(jià)值的一定折扣率下發(fā)放貸款,較受銀行歡迎的抵押物一般是土地使用權(quán)等增值潛力較大的資產(chǎn),這樣,即使企業(yè)無(wú)法還貸,銀行也不會(huì)有所損失。但企業(yè)融資擔(dān)保呈現(xiàn)出高度依賴于不動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保的特點(diǎn),在一定程度上也影響了經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展。中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)蘇寧就表示,擔(dān)保結(jié)構(gòu)存在的問(wèn)題已從三個(gè)方面表現(xiàn)出來(lái):一是加劇了擔(dān)保資源的稀缺程度,使融資環(huán)境尤其是貸款環(huán)境更趨緊張;二是企業(yè)高度依賴不動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保,房地產(chǎn)成為銀行的主要間接資產(chǎn),加大了企業(yè)和銀行的風(fēng)險(xiǎn);銀行這一系列抵御風(fēng)險(xiǎn)措施,增大了企業(yè)的融資成本,除此之外,有的企業(yè)除要支付固定的利息支出外,更需要支付額外的不成文的貸款手續(xù)費(fèi),總?cè)谫Y成本與民間借貸利率相近,普通中小企業(yè)難以承受。

2.相關(guān)法律政策的限制和抽象性規(guī)定導(dǎo)致中小企業(yè)融資門檻過(guò)高

我國(guó)關(guān)于中小企業(yè)融資的相關(guān)法律、政策尚未完善。與信用有關(guān)的法律法規(guī)主要有《民法通則》、《合同法》、《擔(dān)保法》、《刑法》等,但尚未有專門的規(guī)范信用活動(dòng)的法規(guī),建立良好的社會(huì)信用環(huán)境缺乏相應(yīng)的法律支持。2003年1月1日開始實(shí)施的《中小企業(yè)促進(jìn)法》為解決我國(guó)中小企業(yè)的融資問(wèn)題提供了法律依據(jù)。但該法對(duì)于融資問(wèn)題都是概括性的規(guī)定,對(duì)于民間融資,該法也只有幾個(gè)抽象性的條文,不能從根本上解決中小企業(yè)融資難的問(wèn)題,而且缺乏與之相配套的金融、信用擔(dān)保、風(fēng)險(xiǎn)基金等方面的法律法規(guī)。

另外,除少部份中小企業(yè)板的企業(yè)能通過(guò)資本市場(chǎng)直接融資外,大多數(shù)中小企業(yè),即使是高科技企業(yè)也由于處于創(chuàng)業(yè)期,生產(chǎn)規(guī)模偏小,無(wú)法滿足上市條件,難以被擋在資本市場(chǎng)的門檻之外。

3.為解決中小企業(yè)融資問(wèn)題,擔(dān)保公司的出現(xiàn)在一定程度上緩解了部份融資困難問(wèn)題,不論是政府投資組建的信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)還是互助性擔(dān)保機(jī)構(gòu)和商業(yè)性中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu),目前也基本上是與銀行合作,為中小企業(yè)獲取銀行貸款提供擔(dān)保。擔(dān)保機(jī)構(gòu)的加入,也僅僅是為銀行發(fā)放貸款降低銀行風(fēng)險(xiǎn)提供一重保證,在提供這種保證責(zé)任的同時(shí),擔(dān)保機(jī)構(gòu)再次從企業(yè)收取一定的擔(dān)保費(fèi)和擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)金,進(jìn)一步加大了企業(yè)的融資成本。

二、解決中小企業(yè)融資難的措施

(一)進(jìn)一步放寬銀行信貸政策

1.在物權(quán)法出臺(tái)以前,我國(guó)金融業(yè)在貸款擔(dān)保的法律依據(jù)方面完全依靠從1995年實(shí)施至今的《擔(dān)保法》。在此框架下,由于其未將動(dòng)產(chǎn)明確列入質(zhì)押物范圍,因此企業(yè)與個(gè)人的融資擔(dān)保額度嚴(yán)重依賴于不動(dòng)產(chǎn)。從2005年開始,雖然許多商業(yè)銀行開始探索由不動(dòng)產(chǎn)抵押到動(dòng)產(chǎn)抵押融資的模式,但沒有法律保障,“名不正、言不順”的狀態(tài)極大地抑制了金融機(jī)構(gòu)向這些企業(yè)發(fā)放貸款的積極性。自2007年10月8日,央行“奠基”型動(dòng)作——“應(yīng)收賬款質(zhì)押登記公示系統(tǒng)”全面啟動(dòng),讓“沉睡資產(chǎn)”被真正激發(fā)出融資活力;2008年3月頒布的物權(quán)法擴(kuò)大了可用于擔(dān)保的財(cái)產(chǎn)范圍,第二百二十三條明確規(guī)定應(yīng)收賬款可以出質(zhì),從而在法律上為保護(hù)債權(quán)人的利益提供了基本保障。但需要注意的是,應(yīng)收賬款的違約風(fēng)險(xiǎn)較高,銀行必須深入了解借款人所處的行業(yè),建立良好的報(bào)告制度和持續(xù)監(jiān)控制度,這會(huì)增加銀行經(jīng)營(yíng)成本,銀行為此提供的貸款而收取的相關(guān)費(fèi)用是否會(huì)因風(fēng)險(xiǎn)的增大而提高?企業(yè)的融資成本是否會(huì)大幅度增加?從現(xiàn)實(shí)狀況來(lái)看,商業(yè)銀行的表現(xiàn)并不積極,千萬(wàn)中小企業(yè)和創(chuàng)業(yè)融資難題雖然破冰,但還需要在政策和法律方面進(jìn)一步完善和細(xì)化,以促使銀行進(jìn)一步放寬銀行信貸政策。

2.目前,銀行一般從償債能力、經(jīng)營(yíng)發(fā)展能力、盈利能力和信用履約方面對(duì)客戶質(zhì)量進(jìn)行評(píng)價(jià),其評(píng)價(jià)指標(biāo)體系僅著眼于當(dāng)前和歷史數(shù)據(jù),未充分考慮企業(yè)發(fā)展?jié)摿蛣?chuàng)新能力,這使成長(zhǎng)期的企業(yè)融資受到限制。因此,應(yīng)放寬建立銀企信貸關(guān)系的門檻,充分考慮企業(yè)發(fā)展的成長(zhǎng)性,修訂銀行信貸指標(biāo)體系。

(二)加大力度,從政策上對(duì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)進(jìn)行扶持

工業(yè)和信息化部國(guó)家稅務(wù)總局文“工信部聯(lián)企業(yè)【2009】114號(hào)” 對(duì)符合條件的中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)免征營(yíng)業(yè)稅,但這些擔(dān)保機(jī)構(gòu)在為中小企業(yè)提供融資擔(dān)保時(shí),該收取的費(fèi)用并沒有減少。政府可以加強(qiáng)監(jiān)管,建立一套完善的補(bǔ)貼制度,對(duì)完成了一定量的融資擔(dān)保業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)實(shí)施補(bǔ)貼和擴(kuò)大免稅范圍,鼓勵(lì)其向中小企業(yè)提供擔(dān)保。建立再擔(dān)保機(jī)構(gòu)。再擔(dān)保機(jī)構(gòu)的建立,可以把擔(dān)保功能放大,增加貸款額度。

(三)增加中小企業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金

如科技部科技型中小企業(yè)創(chuàng)新基金為中小企業(yè)科技創(chuàng)新提供資金支持,但需要進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)管、讓這部份資金真正用在刀刃上。

(四)中小企業(yè)自身應(yīng)加強(qiáng)財(cái)務(wù)控制,控制融資成本,妥善制定投資計(jì)劃,使籌措的資金得到充分利用,獲取滿意收益

1.中小企業(yè)融資成本包括固定成本和可變成本。固定成本主要包括指招待費(fèi)、考察費(fèi)、日常管理費(fèi)、融資手續(xù)費(fèi)和利息支出等融資費(fèi)用;可變成本主要包括機(jī)會(huì)成本、信息不對(duì)稱成本和其他成本三部分。機(jī)會(huì)成本是指當(dāng)企業(yè)主選擇一種融資方案而放棄其他融資方案時(shí),其他融資方案的最大產(chǎn)出值。這就要求企業(yè)主在融資過(guò)程中一定要全方位地考慮問(wèn)題、權(quán)衡方案,選擇機(jī)會(huì)成本較小、收益大于機(jī)會(huì)成本的方案。企業(yè)融資過(guò)程中,在某些情況下還會(huì)存在其他隱性成本如托人送禮等。有的企業(yè)為從銀行取得借款需要支付一筆高昂的中間手續(xù)費(fèi),諸如此類的成本可以通過(guò)重新選擇和討價(jià)還價(jià)來(lái)降低。

2.做好投資可行性分析,充分合理使用資金。

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