楊　芳　趙學(xué)彬

提要盈余管理是與投資者保護(hù)密切相關(guān)的重要問題，是會(huì)計(jì)學(xué)研究的核心問題之一。本文系統(tǒng)總結(jié)盈余管理的研究情況，對(duì)盈余管理的動(dòng)機(jī)、方式、計(jì)量等方面進(jìn)行介紹與評(píng)論。

關(guān)鍵詞：資本市場(chǎng)；資源配置；盈余管理

中圖分類號(hào)：C93文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

一、引言

資本市場(chǎng)使資本從資金富余者快捷地流向需要資金的生產(chǎn)性投資者，即能提供資金最高回報(bào)的企業(yè)，既滿足企業(yè)生產(chǎn)需要，同時(shí)資本得到最大化增值，從而提高資源配置效率，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。然而，市場(chǎng)中存在著眾多的資金需求者，資金富余者如何分辨有價(jià)值的生產(chǎn)性投資者成為一個(gè)問題，而會(huì)計(jì)信息披露制度較好地解決了這個(gè)矛盾。但會(huì)計(jì)信息披露制度并不是完美無(wú)缺的，盈利能力較差的生產(chǎn)性投資者也期盼獲得資金，由于存在著信息不對(duì)稱，這些生產(chǎn)者可以通過某種操作改變企業(yè)的盈余信息以獲得資金，從而產(chǎn)生盈余管理。

盈余管理研究始于上世紀(jì)八十年代，如今已取得了豐碩的成果。一些關(guān)于盈余管理的概念與研究方法得到了廣泛認(rèn)可，本文試圖對(duì)這些研究做一些概括性的總結(jié)。盈余管理是有目的地干預(yù)財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)外報(bào)告的過程，以達(dá)到私人目的而進(jìn)行的對(duì)盈余的披露管理。Healy and Wahlen(1999)定義盈余管理是管理層運(yùn)用職業(yè)判斷編制財(cái)務(wù)報(bào)告或通過規(guī)劃交易改變財(cái)務(wù)報(bào)告，旨在誤導(dǎo)利益相關(guān)者對(duì)公司業(yè)績(jī)的理解，從而影響其決策和以會(huì)計(jì)報(bào)告數(shù)字為基礎(chǔ)的契約的后果。

二、盈余管理動(dòng)機(jī)

已有盈余管理文獻(xiàn)對(duì)盈余管理動(dòng)機(jī)的研究，得出了具有相當(dāng)證明力的證據(jù)。總體上，研究結(jié)論表明，公司管理層為了避免虧損、提高管理者報(bào)酬、降低違背貸款合同的可能性、避免退市、避免監(jiān)管部門干預(yù)、影響股票市場(chǎng)對(duì)公司的理解、少交稅，等等。

從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，盈余管理行為是一種有害行為，它使得投資者無(wú)法區(qū)分優(yōu)秀企業(yè)與盈利差的企業(yè)，從而導(dǎo)致逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，降低資源配置效率，阻礙經(jīng)濟(jì)發(fā)展，所以盈余管理問題一直是學(xué)術(shù)界和監(jiān)管部門的研究熱點(diǎn)。

三、盈余管理方式

具有盈余管理的動(dòng)機(jī)，必定采用一定的盈余管理方式才能達(dá)到目的。學(xué)者們對(duì)盈余管理方式問題進(jìn)行了研究，并取得了許多經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。盈余管理的方式：

(一)利潤(rùn)“大洗澡”。即如果虧損已成事實(shí)，那么管理者將傾向于報(bào)出更大的虧損額。因?yàn)榇藭r(shí)虧損多少已經(jīng)不重要，不如多確認(rèn)點(diǎn)應(yīng)計(jì)提的損失，為以后的經(jīng)營(yíng)甩掉包袱。

(二)調(diào)低利潤(rùn)。具體方法包括固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、其他資產(chǎn)減值的計(jì)提，以少繳納稅款或避免監(jiān)管。一個(gè)典型的例子是微軟公司通過調(diào)低利潤(rùn)來(lái)避免《反壟斷法》的起訴。

(三)調(diào)高利潤(rùn)。這是一種較為普遍的盈余管理方式，包括提高管理者薪酬、避免虧損、避免違背貸款合同等多種情況都會(huì)看到這種方式的痕跡。

(四)利潤(rùn)平滑。經(jīng)濟(jì)學(xué)假設(shè)人是厭惡風(fēng)險(xiǎn)的，人們不希望看到波動(dòng)劇烈的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，因此利潤(rùn)平滑企業(yè)的股票將比利潤(rùn)波動(dòng)企業(yè)的股票更受到投資者的歡迎。在國(guó)外，這一方式的盈余管理更為普遍。

四、盈余管理的測(cè)度

盈余管理行為將導(dǎo)致逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，從而降低資源配置效率，阻礙經(jīng)濟(jì)的健康穩(wěn)定發(fā)展。因此，如何來(lái)測(cè)度公司是否存在盈余管理行為是一個(gè)重要課題，針對(duì)這一問題，學(xué)者們主要提出了三種估計(jì)盈余管理程度的方法：應(yīng)計(jì)利潤(rùn)分離模型、特定應(yīng)計(jì)利潤(rùn)模型和盈余頻率分布模型?，F(xiàn)介紹如下：

(一)應(yīng)計(jì)利潤(rùn)分離模型。此模型將應(yīng)計(jì)利潤(rùn)分為操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)和非操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)。分析盈余管理的困難在于其不可直接觀測(cè)和計(jì)量，應(yīng)計(jì)利潤(rùn)分離模型主要通過估計(jì)操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)來(lái)檢驗(yàn)選定樣本在統(tǒng)計(jì)意義上是否存在盈余管理。Kaplan指出，應(yīng)計(jì)利潤(rùn)隨企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的變化而改變，因此一個(gè)適當(dāng)?shù)哪Ｐ蛻?yīng)能從總應(yīng)計(jì)利潤(rùn)中分離出由外生經(jīng)濟(jì)環(huán)境決定的非可操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)，其余的部分為操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)，并以此作為衡量盈余管理程度的指標(biāo)。應(yīng)計(jì)利潤(rùn)分離模型在實(shí)證中應(yīng)用非常廣泛，通常將非可操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)看作總應(yīng)計(jì)利潤(rùn)的數(shù)學(xué)期望，總應(yīng)計(jì)利潤(rùn)與非可操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)的差額作為操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)。應(yīng)計(jì)利潤(rùn)分離模型能估計(jì)出單個(gè)公司的盈余管理程度，但是它要求用大量沒有進(jìn)行盈余管理公司的數(shù)據(jù)來(lái)估計(jì)某一具體公司的正常應(yīng)計(jì)利潤(rùn)，這種估計(jì)的主觀性太強(qiáng)，可靠性值得懷疑。

(二)特定應(yīng)計(jì)利潤(rùn)模型。這種方法通常用來(lái)研究某些特定行業(yè)的盈余管理行為，如銀行業(yè)中的貸款損失準(zhǔn)備、保險(xiǎn)公司的索賠準(zhǔn)備，因此能夠有效識(shí)別是否存在了盈余管理行為。由于特定應(yīng)計(jì)利潤(rùn)法是針對(duì)具體行業(yè)中的某一具體應(yīng)計(jì)項(xiàng)目，因此區(qū)分操控性和非操控性部分所依據(jù)的假設(shè)更切合實(shí)際。其優(yōu)點(diǎn)是，非操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)比較容易得到，因?yàn)檠芯空呖梢罁?jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則來(lái)判斷，在不存在盈余管理的情況下，哪些會(huì)計(jì)項(xiàng)目應(yīng)該得到如何的反映，能得到準(zhǔn)確的證據(jù)。但具體的應(yīng)計(jì)利潤(rùn)研究往往局限于小樣本或具體行業(yè)，增加了應(yīng)用的難度。

(三)盈余頻率分布模型。以上兩種方法研究了單個(gè)公司的盈余管理程度，而盈余分布模型揭示了盈余管理對(duì)整體經(jīng)濟(jì)的影響。這種方法集中于研究管理后盈余分布的特征，而不需要將盈余分為操控性和非操控性兩部分。假設(shè)在無(wú)盈余管理時(shí)，企業(yè)盈余服從混合正態(tài)分布，而且密度函數(shù)是光滑的；而當(dāng)某一閥值處存在盈余管理時(shí)，在盈余分布直方圖中閥值左(右)側(cè)相鄰間隔內(nèi)的觀察數(shù)會(huì)出現(xiàn)不尋常的低值，右(左)邊相鄰間隔內(nèi)的觀察數(shù)會(huì)出現(xiàn)不尋常的高值，從而造成在閥值處密度函數(shù)不光滑或不連續(xù)，因此判斷閥值處是否存在盈余管理行為便轉(zhuǎn)化為判斷閥值處盈余分布函數(shù)的光滑與否。盈余頻率分布模型能夠較準(zhǔn)確地識(shí)別短期內(nèi)為了某一目標(biāo)盈余數(shù)字而進(jìn)行盈余管理的行為，沒有去衡量單個(gè)公司盈余管理的程度，而是考察具有相同經(jīng)濟(jì)背景公司的總體結(jié)果，通過使用大量樣本數(shù)據(jù)來(lái)檢驗(yàn)盈余的分布特征。

關(guān)于盈余管理的測(cè)度問題，這三種方法各有利弊。各種實(shí)證研究結(jié)果至今仍然存在爭(zhēng)議，尚未找到一個(gè)完善的計(jì)量盈余管理的方法，實(shí)踐中根據(jù)研究重點(diǎn)不同各有取舍。

五、結(jié)束語(yǔ)

本文系統(tǒng)地總結(jié)了盈余管理的研究情況，對(duì)盈余管理的動(dòng)機(jī)、方式、計(jì)量等方面進(jìn)行了介紹與評(píng)議。盈余管理對(duì)經(jīng)濟(jì)存在負(fù)面影響，通過分析研究，判斷公司是否存在盈余管理，了解其動(dòng)機(jī)、方式，對(duì)于監(jiān)管部門制定市場(chǎng)規(guī)則以杜絕盈余管理、保護(hù)投資者利益，維護(hù)資本市場(chǎng)的正常秩序，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)快速健康發(fā)展意義重大。