張桂萍

【關(guān)鍵詞】次貸危機(jī) 貨幣政策

一、制定長(zhǎng)遠(yuǎn)而穩(wěn)健的貨幣政策

引起美國(guó)次貸危機(jī)的直接原因是美國(guó)利率的突然上升和住房市場(chǎng)持續(xù)降溫。而利率上升和住房市場(chǎng)持續(xù)降溫卻始于美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策改變。為了刺激疲軟的美國(guó)經(jīng)濟(jì)從2001年1月開始美聯(lián)儲(chǔ)將美國(guó)的基準(zhǔn)利率不斷下調(diào),持續(xù)降低的利率導(dǎo)致房?jī)r(jià)的不斷上漲,刺激了次級(jí)貸款的發(fā)放。2004年6月以后,美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)而實(shí)行緊縮的貨幣政策,此后連續(xù)17個(gè)月加息,至2007年1月利率達(dá)到5.25%,房?jī)r(jià)開始出現(xiàn)下降的趨勢(shì)。應(yīng)當(dāng)看到,正是因?yàn)槊绹?guó)在過低利率水平上停留了太長(zhǎng)的時(shí)間,之后又持續(xù)加息,造成了宏觀經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定,從而埋下了次貸危機(jī)的導(dǎo)火索。我國(guó)貨幣政策的目標(biāo)是維持幣值穩(wěn)定并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。在制定貨幣政策時(shí),要長(zhǎng)遠(yuǎn)的考量經(jīng)濟(jì)發(fā)展的形勢(shì)。

二、加強(qiáng)銀行管理

1.提高銀行風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí),完善風(fēng)險(xiǎn)防范制度。美國(guó)次貸危機(jī)產(chǎn)生的一個(gè)重要原因是金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)的淡薄,銀行為了追求利潤(rùn),不惜降低放貸標(biāo)準(zhǔn),這一點(diǎn)我國(guó)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)引以為戒。住房信貸、住房抵押消費(fèi)貸款增長(zhǎng)很快,極易出現(xiàn)銀行追求利潤(rùn)、忽視風(fēng)險(xiǎn)的非審慎的經(jīng)營(yíng)行為,一旦市場(chǎng)形勢(shì)出現(xiàn)扭轉(zhuǎn),可能對(duì)銀行的持續(xù)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生負(fù)面影響。美國(guó)次貸危機(jī)表明,房?jī)r(jià)的快速上漲往往會(huì)掩蓋大量的信用風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)銀行必須高度重視房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展中的各類風(fēng)險(xiǎn),加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制制度建設(shè),提高金融機(jī)構(gòu)的自身風(fēng)險(xiǎn)管理能力。并有針對(duì)性地加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的外部監(jiān)管。同時(shí),監(jiān)管部門要加強(qiáng)對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域、重點(diǎn)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管,防范局部風(fēng)險(xiǎn)向系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化。

2.不斷完善銀行信貸資產(chǎn)結(jié)構(gòu),分散風(fēng)險(xiǎn)。在當(dāng)前房地產(chǎn)業(yè)迅猛發(fā)展、風(fēng)險(xiǎn)不斷積聚的形勢(shì)下,我國(guó)銀行業(yè)面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)就是房地產(chǎn)貸款在信貸資產(chǎn)中比重過大,一旦市場(chǎng)形勢(shì)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn),各銀行將不可避免地出現(xiàn)大量壞賬,損失將極為慘重。當(dāng)今之計(jì),各銀行機(jī)構(gòu)應(yīng)積極采取各種措施和手段,盡快收回有可能出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的房地產(chǎn)貸款,尤其是資質(zhì)、實(shí)力較弱的房地產(chǎn)開發(fā)商的貸款,降低房地產(chǎn)貸款在信貸資產(chǎn)中的比例,“將雞蛋分散在多個(gè)籃子中”,以分散風(fēng)險(xiǎn)。

三、完善金融監(jiān)管

金融監(jiān)管的漏洞為次貸危機(jī)發(fā)生和擴(kuò)展起到了推波助瀾的作用。如果金融監(jiān)管到位,危機(jī)可能不會(huì)發(fā)生或者不會(huì)擴(kuò)大到目前的這種規(guī)模。為了應(yīng)對(duì)類似次貸危機(jī)的突發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn),應(yīng)該進(jìn)一步完善中央銀行與銀監(jiān)會(huì)等金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的實(shí)時(shí)信息交換機(jī)制和維護(hù)金融穩(wěn)定的預(yù)警機(jī)制。這樣,中央銀行才能防患于未然,在金融風(fēng)險(xiǎn)突然出現(xiàn)時(shí),及時(shí)對(duì)金融機(jī)構(gòu)實(shí)施救助,維護(hù)金融穩(wěn)定。此外,在構(gòu)建存款保險(xiǎn)機(jī)制時(shí),中央銀行應(yīng)該占據(jù)特殊地位。從這次美國(guó)次貸危機(jī)來看,在危機(jī)發(fā)生時(shí),中央銀行也是站在第一線的。

在當(dāng)前金融體系高度融合的情況下,金融監(jiān)管需要多方面的專家。金融監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)當(dāng)對(duì)金融市場(chǎng)參與者的各種信號(hào)進(jìn)行實(shí)時(shí)綜合分析,增強(qiáng)預(yù)見性。如果美聯(lián)儲(chǔ)或其他銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)能夠在幾年前意識(shí)到次貸的風(fēng)險(xiǎn),采取措施,控制其發(fā)展,可能就不會(huì)發(fā)生這次危機(jī)。