保羅.麥恩泰(PaulMcEntire)

高盛業(yè)績(jī)的快速逆轉(zhuǎn),是其接受的政府巨額援助資金直接或間接造就,算不上“復(fù)蘇”;目前更為關(guān)鍵的問(wèn)題是,如何避免美國(guó)再次陷入危機(jī)

高盛今年一季度錄得盈利16.6億美元,其股價(jià)從60美元飛漲至130美元,市值也逼近600億美元。這能算是一種積極的復(fù)蘇表現(xiàn)嗎?我想還算不上。

高盛的這一快速逆轉(zhuǎn),很可能是其接受的政府巨額援助資金所造成的,無(wú)論直接還是間接。尤其是,在去年10月,通過(guò)“不良資產(chǎn)救助計(jì)劃”(TARP),美國(guó)政府購(gòu)買(mǎi)了價(jià)值100億美元的高盛優(yōu)先股。這些援助資金因高盛重組為商業(yè)銀行而成為理所當(dāng)然。

接著,在11月,聯(lián)邦儲(chǔ)蓄保險(xiǎn)公司決定對(duì)高盛的無(wú)抵押貸款提供擔(dān)保。有了這項(xiàng)擔(dān)保,高盛可以用相當(dāng)優(yōu)惠的利率獲得借貸,因?yàn)樘峁┵J款一方無(wú)需承擔(dān)什么風(fēng)險(xiǎn)。到目前為止,高盛此類擔(dān)保貸款已經(jīng)達(dá)到了210億美元。

但最大的一個(gè)“餡餅”,還是在美國(guó)政府決定拯救美國(guó)國(guó)際集團(tuán)(AIG)的時(shí)候拿到的。在AIG迄今拿到的1800億美元援助資金里面,有130億美元是支付給高盛的。高盛之前從AIG手中購(gòu)買(mǎi)了巨額的信貸違約掉期合同,實(shí)際就是賭信貸市場(chǎng)會(huì)出問(wèn)題。而在沒(méi)有援助前,AIG是沒(méi)能力履行這部分合同的。

高盛同時(shí)從億萬(wàn)富翁巴菲特那里融資50億美元,并且計(jì)劃通過(guò)公開(kāi)發(fā)售再融50億美元。

所有這些資金,加起來(lái)達(dá)到了540億美元,占它的600億美元市值的很大比重。

在目前的金融危機(jī)之前,高盛被視為“投資銀行之王”。它在華盛頓深具游說(shuō)能力,幾乎可以為所欲為,可謂無(wú)人能敵。

高盛的許多前任高管和雇員,都在美國(guó)政府謀職。在這個(gè)問(wèn)題上,諾貝爾獎(jiǎng)獲得者、經(jīng)濟(jì)學(xué)家約瑟夫·斯蒂格利茨(Joseph Stiglitz)說(shuō):“美國(guó)有一道旋轉(zhuǎn)門(mén),人們可以在華爾街和財(cái)政部之間來(lái)來(lái)往往。”

其中兩個(gè)最典型的例子,就是羅伯特·魯賓(Robert Rubin)——高盛的前任聯(lián)席主席、克林頓政府的財(cái)政部長(zhǎng),以及亨利·保爾森(Henry Paulson)——高盛全盛時(shí)期的CEO、布什政府的財(cái)政部長(zhǎng)。保爾森因?yàn)樽鞒隽藨?yīng)對(duì)金融危機(jī)的早期決策而引人注目。

現(xiàn)在,許多人都想知道,高盛及其前任高管們?cè)诙啻蟪潭壬嫌绊懥苏臎Q策。就如斯蒂格利茨所說(shuō):“這不是私人企業(yè),只不過(guò)是政府機(jī)構(gòu)的一種隱性形態(tài)。”

最極端的懷疑認(rèn)為,華盛頓被大型金融機(jī)構(gòu)的精英們所控制。幾乎所有人都認(rèn)為,大型金融機(jī)構(gòu)有著非凡的影響力。

這種影響力,并不僅僅因?yàn)樵S多前投資銀行家棲身于政府擔(dān)任高級(jí)職務(wù)。許多投資銀行業(yè),同時(shí)是共和黨和民主黨,以及他們的候選人的贊助者。在總統(tǒng)競(jìng)選期間,奧巴馬總統(tǒng)就接受了AIG的競(jìng)選贊助。

公眾和媒體對(duì)投資銀行與政府的密切關(guān)系持續(xù)關(guān)注,大部分關(guān)注聚焦在投資銀行高管巨額的薪酬上。對(duì)于支付的稅金流入制造危機(jī)的金融高管們的口袋,面臨困境和裁員的工人們感到異常憤怒。

但更為持久和關(guān)鍵的問(wèn)題是,如何避免國(guó)家再次陷入此類危機(jī)?更多的監(jiān)管措施將出現(xiàn),尤其是針對(duì)金融衍生品的。但更多的法律和規(guī)則并不足夠。畢竟,最重要的問(wèn)題是,目前已有的規(guī)則并沒(méi)有被落實(shí)到位。比如,在麥道夫丑聞中,美國(guó)證監(jiān)會(huì)曾經(jīng)數(shù)次調(diào)查這家巨型對(duì)沖基金,都無(wú)法揭露其騙局。

如果經(jīng)濟(jì)很快復(fù)蘇,目前的傷痛就會(huì)被拋諸腦后,而我們也很可能看到民主黨再次執(zhí)政。近來(lái)美國(guó)股市令人驚奇的大幅反彈,似乎正指向這個(gè)方向。

但如果經(jīng)濟(jì)衰退持續(xù)下去,那政權(quán)更替的壓力會(huì)非常巨大。同樣不得不為的,將是對(duì)整個(gè)銀行系統(tǒng)的中央控制?！?/p>

作者為美國(guó)Palo Alto咨詢公司主席