進軍海外要舍得花錢請“媒婆”

賈 文

對“中介”一詞，大多數中國人沒有太好的印象。選購二手房時，買方尋找房源、查看房屋一般離不開房地產中介的幫助?？梢坏┰诔山缓笠蚱渲Ц陡哳~的服務費，心里多少會有些不平衡：你只是牽牽線而已，干這么輕松的活憑啥要掙那么多？出于這種想法，一些交易者在交易中想方設法避開中介。即使實在無法回避，也要盡可能壓低中介費。

中國人對中介機構的這種印象可謂根深蒂固，即使是在海外并購活動中也并不例外。TCL在2004年并購阿爾卡特手機業(yè)務時，就認為該部門不到1000人，只有研發(fā)和營銷體系，整合難度比較低，就沒有聘請中介機構進行精密策劃，而是自己設計了收購方案。盡管節(jié)約了幾百萬歐元的咨詢費，但阿爾卡特在并購后一度整合艱難，“幾乎成了TCL集團無法承受之重，甚至使公司命懸一線”。

經過這次挫折，TCL已認識到跨國并購不該盲目削減必要的中介咨詢費用，但不少公司在熱衷海外并購的同時，對向中介機構支付服務費用相當吝嗇。即使聘請中介機構，不少企業(yè)要么是走走過場，花少量費用聘請資質較差的中介機構；要么是對中介機構缺乏信任，對其提供的咨詢建議和意見持懷疑態(tài)度。最近，某上市公司董事長曾直言不諱地指出：“海外并購……的核心問題不是聘請中介機構，我的經驗是中介機構是最不可信的”，認為中介機構 “就是來賺錢的,它做成了賺錢,做不成不收錢,因此它想辦法賺錢?！?/p>

這位董事長的擔憂并非沒有道理。正如國內二手房市場上存在不良中介機構一樣，國際并購活動中同樣存在對客戶不負責，甚至誤導客戶的中介服務機構，但據此全盤否定中介機構在跨國并購業(yè)務中的重要性，既沒有必要，也沒有好處。

在海外并購業(yè)務中，中介服務機構種類繁多，承擔著不可或缺的職能。其中，投資銀行為收購企業(yè)和被收購企業(yè)牽線搭橋，在雙方的交涉中充當協調者；會計師事務所為收購方提供并購戰(zhàn)略咨詢，提供被收購方企業(yè)資產評估、收購審計等諸多服務；投資顧問公司則為其尋找合作伙伴，籌措資金，并參與交易談判；律師事務所為雙方企業(yè)提供必要的法律保證。這些服務是典型的專業(yè)性、智力型服務，很難被非專業(yè)的機構和人員所替代。

可見，海外并購業(yè)務中的中介服務并不簡單地等同于以居間收取服務費、手續(xù)費為典型特征的二手房中介或機票、火車票中介。如果為了省下一點咨詢費、評估費而找業(yè)務能力較差的中介機構，甚至干脆不請中介機構，讓公司CEO和管理層人士自己兼任投資銀行家、會計師、律師、資產評估師等角色，勢必會以犧牲決策的科學性，增加并購風險為代價，企業(yè)的形象也會受損。收購方的戰(zhàn)略意圖也可能在信息匱乏的情況下擱淺，最終與海外并購機遇擦身而過。這是一種因小失大，得不償失的短視行為。中國企業(yè)要投資全球，有必要認清這點，與妥帖的、有聲譽的中介機構建立并保持長期合作關系?！?作者是四川大學經濟學院副教授。）