谷正海

（南開大學(xué)國際經(jīng)濟(jì)研究所，天津 300071）

外國對(duì)華直接投資的溢出效應(yīng)
——基于分離橫、縱向關(guān)聯(lián)效應(yīng)的分析

谷正海

（南開大學(xué)國際經(jīng)濟(jì)研究所，天津 300071）

我國是世界上最大的引資國之一，F(xiàn)DI彌補(bǔ)了我國資本的不足，同時(shí)還帶來了先進(jìn)的技術(shù)、營銷方法和管理技能。國內(nèi)企業(yè)的發(fā)展壯大是否得益于FDI的技術(shù)轉(zhuǎn)移和知識(shí)溢出，是近年來學(xué)術(shù)界研究的熱點(diǎn)。通過分離FDI與東道國企業(yè)之間的縱向關(guān)聯(lián)和橫向關(guān)聯(lián)，對(duì)FDI的溢出效應(yīng)進(jìn)行檢驗(yàn)，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，F(xiàn)DI對(duì)我國企業(yè)的后向關(guān)聯(lián)效應(yīng)較大，而前向關(guān)聯(lián)和橫向關(guān)聯(lián)效應(yīng)不甚明顯。

FDI；溢出效應(yīng)；橫向關(guān)聯(lián)；縱向關(guān)聯(lián)

一、引 言

20世紀(jì)90年代以來我國吸引外國直接投資（FDI）的總量不斷增長(zhǎng)。2002年以527億美元的引資額取代美國成為全球FDI最多的國家，截至2007年底，實(shí)際利用FDI進(jìn)一步上升為535．05億美元。FDI的大量流入使得外資企業(yè)對(duì)我國國民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出、對(duì)外貿(mào)易、稅收、就業(yè)以及先進(jìn)技術(shù)的研發(fā)等方面產(chǎn)生了重大影響。在吸引FDI的國際競(jìng)爭(zhēng)中，眾多的跨國公司之所以選擇中國，不僅僅是與我國的投資政策有關(guān)，一個(gè)很重要的影響因素是中國產(chǎn)業(yè)鏈及其配套網(wǎng)絡(luò)的快速發(fā)展、各種產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈的迅速形成，能夠?yàn)樵诋?dāng)?shù)赝顿Y的跨國公司提供范圍廣泛的上下游關(guān)聯(lián)產(chǎn)品與服務(wù)。國內(nèi)企業(yè)的發(fā)展壯大是否也得益于FDI的技術(shù)轉(zhuǎn)移和知識(shí)溢出，成為近年來學(xué)術(shù)界倍受關(guān)注的研究領(lǐng)域。

國內(nèi)外學(xué)者目前對(duì)跨國公司溢出效應(yīng)的研究主要以實(shí)證研究為主，從結(jié)果來看，由于數(shù)據(jù)的限制以及現(xiàn)存技術(shù)的困難，人們還很難就溢出效應(yīng)問題達(dá)成一致性的意見。多數(shù)偏向于縱向關(guān)聯(lián)效應(yīng)的研究文獻(xiàn)認(rèn)為，跨國公司的進(jìn)入對(duì)東道國企業(yè)具有正向的溢出效應(yīng)，這方面的代表性文獻(xiàn)為Aitken和Harrison對(duì)委內(nèi)瑞拉制造業(yè)的研究［1］。以橫向關(guān)聯(lián)效應(yīng)為主要研究對(duì)象的文獻(xiàn)傾向于認(rèn)為外資企業(yè)的進(jìn)入提高了當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的競(jìng)爭(zhēng)程度，溢出效應(yīng)有限甚至?xí)a(chǎn)生負(fù)面影響，這方面的文獻(xiàn)有Blomserom和Kokko對(duì)墨西哥的研究［2］，以及國內(nèi)沈坤榮，耿強(qiáng)和陳濤濤等人的研究［3，4］。偏向于跨國公司之間競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)的理論認(rèn)為，引進(jìn)多家跨國公司的投資，使相互之間形成競(jìng)爭(zhēng)，就會(huì)激勵(lì)跨國公司尋求與當(dāng)?shù)貜S商合作，以利用當(dāng)?shù)貜S商的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，從而容易使外資產(chǎn)生溢出效應(yīng)，如江小涓對(duì)進(jìn)入我國的127家跨國公司的調(diào)研［5］。

縱觀國內(nèi)外多數(shù)學(xué)者的研究，并沒有很好地把縱向關(guān)聯(lián)效應(yīng)和橫向關(guān)聯(lián)效應(yīng)分離開來討論，以致不能得出一致的結(jié)論。實(shí)際上，F(xiàn)DI通過縱向關(guān)聯(lián)對(duì)東道國企業(yè)主要產(chǎn)生的是溢出效應(yīng)，而通過橫向關(guān)聯(lián)對(duì)東道國企業(yè)產(chǎn)生溢出效應(yīng)的同時(shí)還會(huì)產(chǎn)生競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)和擠占市場(chǎng)效應(yīng)，不利于當(dāng)?shù)赜字僧a(chǎn)業(yè)的發(fā)展。本文將縱向關(guān)聯(lián)和橫向關(guān)聯(lián)分離開來，建立實(shí)證模型來探討FDI的溢出效應(yīng)問題，以彌補(bǔ)這方面的不足。

二、橫向關(guān)聯(lián)與縱向關(guān)聯(lián)的分離：模型、數(shù)據(jù)及其處理

由于外商在制造業(yè)部門的投資占到了總投資的60%以上，因此在實(shí)證時(shí)主要集中于對(duì)制造業(yè)部門的研究。本文所使用的數(shù)據(jù)來自于歷年《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》，樣本跨度從1999年到2007年，由于數(shù)值漏缺等情況，使得本文實(shí)際所使用的數(shù)據(jù)有所減少，只考慮了36個(gè)行業(yè)，木材的運(yùn)輸行業(yè)未包括在內(nèi)。

為了分離并檢驗(yàn)行業(yè)內(nèi)（橫向關(guān)聯(lián)）或者行業(yè)間（縱向關(guān)聯(lián)）的FDI是否具有溢出效應(yīng)，本文借鑒了Beatea Smarzynska Javorcik［6］的研究方法。首先建立一個(gè)普通的計(jì)量模型，如式（1）所示。

其中，Yjt代表國內(nèi)企業(yè)屬于j部門在時(shí)間t時(shí)的實(shí)際產(chǎn)出，通過用行業(yè)總產(chǎn)出量減去外資企業(yè)的產(chǎn)出量進(jìn)行調(diào)整，然后根據(jù)價(jià)格指數(shù)對(duì)最終產(chǎn)值進(jìn)行折算而得。Kjt代表資本存量，是每年年初的固定資產(chǎn)投資。由于不能根據(jù)數(shù)據(jù)有效地區(qū)分熟練勞動(dòng)力和初級(jí)勞動(dòng)力，這里的勞動(dòng)力只能被定義為有效勞動(dòng)力，通過各行業(yè)工資總額除以最低工資計(jì)算而得，用Ljt表示。Mjt代表原材料投入的價(jià)值，根據(jù)各行業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)投入減去勞動(dòng)力的投入成本計(jì)算而得。Foreignsharejt衡量的是外資在行業(yè)總股權(quán)中所占的份額。橫向關(guān)聯(lián)Horizontaljt代表t時(shí)期j部門中的外商投資，等價(jià)于行業(yè)內(nèi)部外資產(chǎn)值份額占行業(yè)總產(chǎn)值的比例，如式（2）所示。

其中，Xj代表外資企業(yè)的產(chǎn)值，Tj代表行業(yè)總產(chǎn)值。后向關(guān)聯(lián)Backwardjt代表外商投資的行業(yè)所使用的中間投入品是由j部門供應(yīng)的，其目的是為了測(cè)量國內(nèi)供應(yīng)商和跨國公司客戶之間的關(guān)聯(lián)程度，如式（3）所示。

其中，ajk代表第j部門的總產(chǎn)出中供應(yīng)到k部門的比例，根據(jù)2000年兩位數(shù)水平上的投入—產(chǎn)出矩陣計(jì)算而得，部門內(nèi)部投入品的相互供應(yīng)不被包含在內(nèi)，因?yàn)樵贖orizontaljt變量中已經(jīng)包含了這種含義。前向關(guān)聯(lián)Forwardjt代表企業(yè)的上游部門如果有外資參股，其產(chǎn)出的加權(quán)額，如式（4）所示。

其中，δjm代表j行業(yè)的總投入中從行業(yè)m購買的投入品所占的份額，與前面的分析相似，行業(yè)內(nèi)投入品的購買不包括在內(nèi)。通過這種方法可以將基于兩種關(guān)聯(lián)效應(yīng)的三種不同溢出方式相分離。

三、實(shí)證結(jié)果及分析

（一）初步估計(jì)結(jié)果及分析

對(duì)于上面的回歸方程，我們采用最小二乘方法進(jìn)行估計(jì)，并使用懷特方法對(duì)模型中的異方差進(jìn)行修正。國內(nèi)行業(yè)的產(chǎn)出被作為解釋變量，其他解釋變量包括資本、勞動(dòng)、原材料、外資股權(quán)份額和代表各種溢出效應(yīng)的Horizontal，Backward和Forward變量的值。因?yàn)镕DI的外部性需要一定的時(shí)間才能顯現(xiàn)出來，因此我們又區(qū)分了溢出效應(yīng)的當(dāng)期變量和一期滯后變量，并分別回歸。為了簡(jiǎn)化，只列出部分變量的估計(jì)結(jié)果，如表1所示。

表1 各溢出效應(yīng)變量的回歸結(jié)果

Foreignshare變量的回歸系數(shù)都具有統(tǒng)計(jì)顯著性，這說明有外資參與的企業(yè)產(chǎn)出傾向明顯高于純粹的國內(nèi)企業(yè)。值得注意的是，在兩種情況下，Horizontal，Backward變量的回歸系數(shù)都是正的且具有顯著性，Backward滯后變量回歸系數(shù)的統(tǒng)計(jì)顯著性更加明顯。但是Forward變量的回歸系數(shù)不具有統(tǒng)計(jì)顯著性?；貧w結(jié)果說明，F(xiàn)DI具有橫向關(guān)聯(lián)溢出效應(yīng)和后向關(guān)聯(lián)溢出效應(yīng)，跨國公司的進(jìn)入對(duì)東道國的供應(yīng)商有積極的影響。

（二）控制中間投入品需求和其他未知影響因素后的估計(jì)結(jié)果及分析

為了更精確地測(cè)量FDI的溢出效應(yīng)，還必須控制其他影響企業(yè)生產(chǎn)率的因素。如果跨國公司的進(jìn)入提高了國內(nèi)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)程度，降低了國內(nèi)行業(yè)的集中度，迫使國內(nèi)企業(yè)提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，從廣義上來講這也應(yīng)被看做溢出效應(yīng)。然而本文只考慮通過知識(shí)轉(zhuǎn)移產(chǎn)生的溢出效應(yīng)，因此有必要把這種情況區(qū)分開來。外資進(jìn)入下游部門將會(huì)提高對(duì)中間投入品的需求，從而使得中間產(chǎn)品的國內(nèi)供應(yīng)商能夠獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)的效果?？紤]到這種影響，回歸時(shí)必須把對(duì)中間投入品的需求考慮進(jìn)去。我們用投入—產(chǎn)出矩陣和各行業(yè)的產(chǎn)出計(jì)算這種需求，如式（5）所示。

其中，投入產(chǎn)出系數(shù)ajk表示生產(chǎn)一單位的商品k需要投入ajk單位的商品j。Ykt代表已經(jīng)折算過的行業(yè)k的產(chǎn)出。

另外，在計(jì)量分析中難免會(huì)有某些企業(yè)在特定時(shí)期的影響因素不能獲得，但這些因素會(huì)影響到企業(yè)的生產(chǎn)率與外資之間的關(guān)系。用時(shí)間對(duì)行業(yè)等變量進(jìn)行微分，不僅能夠剔除某些企業(yè)不能夠觀察到的波動(dòng)因素，還可以避免特定行業(yè)對(duì)結(jié)果的影響。因此，可以把前面的模型修改如式（6）所示。在此模型中，可以利用一階和二階微分進(jìn)行估計(jì)，微分的階數(shù)越高，越能夠有效地避免白噪聲的影響。但不足之處是更高階的微分將會(huì)降低樣本容量。

從模型的估計(jì)結(jié)果來看，一階微分估計(jì)的結(jié)果說明國內(nèi)企業(yè)可以從它們所供給的跨國公司那里獲益。表2給出了樣本估計(jì)的部分結(jié)果，由于受到空間的限制，每個(gè)投入要素的回歸系數(shù)并沒有被一一列出。所得到的Backward變量的回歸系數(shù)都是正值且具有顯著性，回歸系數(shù)的大小也基本相近。

表2 各溢出效應(yīng)變量的微分回歸結(jié)果

在一階微分估計(jì)中，Horizontal變量的系數(shù)不具有統(tǒng)計(jì)顯著性，正好與以往多數(shù)研究一致。至于其他的控制變量，可以說明外商投資的份額變化與企業(yè)的生產(chǎn)率水平之間存在正相關(guān)性，但與增長(zhǎng)率的正相關(guān)性不具有顯著性。這說明跨國公司主要在我國國內(nèi)生產(chǎn)率較高的行業(yè)投資。

為了檢驗(yàn)結(jié)果的有效性，可繼續(xù)考慮二階微分回歸檢驗(yàn)。從表3中的估計(jì)結(jié)果可以看出，Backward變量的系數(shù)在所有估計(jì)方程中都是正的且具有統(tǒng)計(jì)顯著性，又進(jìn)一步驗(yàn)證了跨國公司對(duì)處于上游部門中的東道國的國內(nèi)企業(yè)的生產(chǎn)率具有正向的溢出效應(yīng)，其他變量的溢出效應(yīng)不具有統(tǒng)計(jì)顯著性。也許是由于樣本數(shù)量的減小導(dǎo)致對(duì)下游部門的微分估計(jì)影響了Demand變量的回歸系數(shù)，使之失去了顯著性，因此需要慎重考慮回歸結(jié)果。然而Forward變量的系數(shù)符號(hào)為負(fù)，與我們的預(yù)先猜想不一致，這是一個(gè)值得思考的問題。一個(gè)可能的解釋是跨國公司的進(jìn)入擠占了國內(nèi)企業(yè)的市場(chǎng)。外資企業(yè)更新設(shè)備，生產(chǎn)更高級(jí)的產(chǎn)品，以更高的價(jià)格出售。而使用這種中間投入品的下游國內(nèi)企業(yè)受本身技術(shù)水平的限制，很難對(duì)高尖端產(chǎn)品消化吸收，又無力承擔(dān)更高的投入成本，其結(jié)果即跨國公司進(jìn)入中間投入品行業(yè)不利于國內(nèi)下游企業(yè)的發(fā)展。外資在合資企業(yè)中的地位也會(huì)影響溢出效應(yīng)，例如外商更愿意使用進(jìn)口的中間投入品（可能由于長(zhǎng)期的客戶關(guān)系或者為了轉(zhuǎn)移利潤(rùn)等動(dòng)機(jī)），在外商具有控制地位的合資企業(yè)中這種情況經(jīng)常會(huì)發(fā)生。

總之，分析結(jié)果說明生產(chǎn)率的溢出效應(yīng)主要是通過后向關(guān)聯(lián)發(fā)生的，通過引進(jìn)外資建立合資企業(yè)會(huì)使中間投入品的國內(nèi)企業(yè)降低成本，獲得更大的市場(chǎng)規(guī)模和更高的生產(chǎn)率效應(yīng)。我們還發(fā)現(xiàn)，跨國公司的進(jìn)入對(duì)于行業(yè)內(nèi)的溢出效應(yīng)也是正的，但不是很顯著，對(duì)前向關(guān)聯(lián)企業(yè)的溢出效應(yīng)的研究需要進(jìn)一步探討。

四、結(jié) 論

前人的研究主要集中于對(duì)FDI的橫向關(guān)聯(lián)溢出效應(yīng)即行業(yè)內(nèi)溢出效應(yīng)的分析，本文通過把跨國公司的橫向關(guān)聯(lián)與縱向關(guān)聯(lián)效應(yīng)分離開來，通過實(shí)證分析得出了與前人有所不同的結(jié)論。

第一，F(xiàn)DI的溢出效應(yīng)主要是通過后向關(guān)聯(lián)產(chǎn)生的。我國是一個(gè)勞動(dòng)密集型的國家，勞動(dòng)力成本比較低廉，作為跨國公司后向關(guān)聯(lián)的上游企業(yè)有利于發(fā)揮我國的比較優(yōu)勢(shì)和我國企業(yè)的區(qū)位優(yōu)勢(shì)?？鐕揪哂幸欢ǖ募?lì)因素把先進(jìn)技術(shù)轉(zhuǎn)移給上游企業(yè)，本身也能從中受益，因此，追取長(zhǎng)期利潤(rùn)的動(dòng)機(jī)會(huì)把二者長(zhǎng)期的發(fā)展戰(zhàn)略聯(lián)系在一起。為了更有效地發(fā)揮后向關(guān)聯(lián)企業(yè)的比較優(yōu)勢(shì)，一方面要提高我國企業(yè)與跨國公司的關(guān)聯(lián)程度；另一方面要提高關(guān)聯(lián)企業(yè)對(duì)FDI技術(shù)溢出的吸納能力。

第二，東道國企業(yè)通過與FDI的前向關(guān)聯(lián)也會(huì)帶來生產(chǎn)率的提高。但是，實(shí)證結(jié)果表明前向關(guān)聯(lián)企業(yè)的外溢效應(yīng)不是很顯著。本文認(rèn)為這主要是由于其擔(dān)心技術(shù)的擴(kuò)散不利于其在我國發(fā)揮本身的所有權(quán)優(yōu)勢(shì)。這就要求我們必須加快市場(chǎng)化改革，完善市場(chǎng)環(huán)境，設(shè)計(jì)一定的激勵(lì)機(jī)制來鼓勵(lì)外資企業(yè)向我國前向關(guān)聯(lián)企業(yè)產(chǎn)生正的溢出。

第三，F(xiàn)DI的進(jìn)入對(duì)于行業(yè)內(nèi)企業(yè)的溢出效應(yīng)也是正的，這與大多數(shù)文獻(xiàn)的研究一致。但是，當(dāng)本國的企業(yè)與跨國公司在行業(yè)內(nèi)或同一部門內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)時(shí)，為了減少本國企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力，跨國公司會(huì)竭盡全力阻止技術(shù)外溢。當(dāng)然本國企業(yè)還會(huì)受到自己知識(shí)能力的限制而很難吸收來自于跨國公司的先進(jìn)技術(shù)。因此，基于橫向關(guān)聯(lián)的FDI溢出效應(yīng)非常有限。

基于本文的研究結(jié)果可以看出，F(xiàn)DI的溢出效應(yīng)并不是自動(dòng)產(chǎn)生的。我國的開放政策本身并不能夠保證FDI會(huì)有效產(chǎn)生正的溢出，深入探索溢出效應(yīng)產(chǎn)生的條件和機(jī)制，是我國在現(xiàn)實(shí)中引導(dǎo)溢出效應(yīng)的關(guān)鍵。提高本國企業(yè)人員的吸納能力、為FDI提供優(yōu)越的研發(fā)環(huán)境、推動(dòng)中外合作研發(fā)活動(dòng)的開展，這些都有利于FDI溢出效應(yīng)的發(fā)揮。

［1］ AITKEN B J，HARRISON A E．Do Domestic Firms Benefit from Direct Investment？Evidence from Venezuela．The American Economic Review，1999（89）：605－618．

［2］ BLOMSTROM M，KOKKO A．Multinational Corporations and Spillovers．Journal of Economic Surveys，1998（12）：247－277．

［3］ 沈坤榮，耿強(qiáng)．外國直接投資的外溢效應(yīng)分析．金融研究，2000（3）．

［4］ 陳濤濤．影響中國外商直接投資外溢效應(yīng)的行業(yè)特征．中國社會(huì)科學(xué)，2003（4）．

［5］ 江小涓．跨國投資、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)與外商投資企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)行為．經(jīng)濟(jì)研究，2002（9）．

［6］ JAVORCIK B S．Does Foreign Direct Investment Increase the Productivity of Domestic Firms？In Search of Spillovers Through Backward Linkages．The American Econom ic Review，2004（94）：605－627．

【責(zé)任編輯：于尚艷】

F832．6

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1000－5455（2010）06－0130－04

2010－09－01

谷正海（1967—），男，河北青縣人，南開大學(xué)國際經(jīng)濟(jì)研究所博士研究生。