郭世玥

由于各種風(fēng)險(xiǎn)因素堆積，全球市場劇烈動蕩。如歐元區(qū)目前正遭受著史無前例的嚴(yán)重債務(wù)危機(jī)困擾，日本因遲遲無法走出通縮經(jīng)濟(jì)增長仍然受到制約，而美國正經(jīng)受著高盛欺詐案、股市異常波動等風(fēng)險(xiǎn)事件的洗禮。最為關(guān)鍵，上述全球各主要經(jīng)濟(jì)體目前正處在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的初級階段，將很有可能受到某些特定風(fēng)險(xiǎn)而遭受經(jīng)濟(jì)二度探底的威脅，因此在這一背景下，包括股市、商品市場、匯市在內(nèi)的全球市場劇烈動蕩，而美元卻成為了其中最大贏家，且會持續(xù)下去，市場必須對之高度關(guān)注。

歐洲國家債務(wù)危機(jī)成美元大漲主要推手

目前，市場的焦點(diǎn)主要集中在歐洲國家債務(wù)危機(jī)方面，由于葡萄牙、西班牙和意大利等幾個(gè)南歐國家都面臨著主權(quán)債務(wù)問題，而希臘只是其中最為典型的代表，因此投資者愈加擔(dān)心上述國家和歐元區(qū)其他經(jīng)濟(jì)疲軟的成員國可能會陷入類似危機(jī)并尋求大筆救助資金。正是這種擔(dān)憂成為了市場劇烈動蕩和美元大幅上漲的主要推手，此外，國際評級機(jī)構(gòu)推波助瀾地對希臘等國主權(quán)信用評級接連下調(diào)更是加劇了市場的不安情緒。

國際評級機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾評級服務(wù)公司兩天內(nèi)連續(xù)下調(diào)包括希臘、葡萄牙和西班牙在內(nèi)的三個(gè)歐元區(qū)國家主權(quán)信用評級，且表示未來仍可能進(jìn)一步調(diào)降評級；同時(shí)穆迪也警告說，希臘債務(wù)危機(jī)可能擴(kuò)散并傷及歐洲多國的銀行業(yè)，包括葡萄牙、意大利、西班牙、愛爾蘭和英國等，而這些國家龐大的財(cái)政赤字也仍是一大威脅，特別其銀行和金融系統(tǒng)在前兩年的全球金融危機(jī)中受到重創(chuàng)尚未完全恢復(fù)元?dú)?。由于上述國家疲軟的?jīng)濟(jì)增長態(tài)勢或還將延續(xù)更長時(shí)間，公共財(cái)政狀況也恐將進(jìn)一步惡化，因此其中期宏觀經(jīng)濟(jì)前景不容樂觀，長期前景更是面臨挑戰(zhàn)。

盡管，歐盟財(cái)長、央行官員和IMF達(dá)成的一項(xiàng)規(guī)模約7500億歐元的經(jīng)濟(jì)援助計(jì)劃，打消了人們對于在財(cái)政問題上歐盟各國自掃門前雪的看法，一度令歐元兌美元大幅上漲，但這套救助機(jī)制不足以從結(jié)構(gòu)上拯救歐元區(qū)，因此從本質(zhì)上說，救助計(jì)劃形成的安全網(wǎng)很可能是暫時(shí)的，因此市場對歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)的憂慮未能因該項(xiàng)援助計(jì)劃而消退，并目有理由質(zhì)疑葡萄牙和西班牙等其他一些參與救助的國家是否最終也需要尋求資助，因此，歐元在經(jīng)歷了短暫的報(bào)復(fù)性上漲后再度下挫，投資者再度涌向具有避險(xiǎn)功能的美元。

“無多數(shù)議會”必將增添英國各項(xiàng)政策不穩(wěn)定性

與歐洲大陸相隔一條英吉利海峽的英國。由于英國大選三大黨均無望獲得326個(gè)以上絕對多數(shù)議席，因此自1974年以來首次“無多數(shù)議會”的局面最終形成。受此影響英鎊兌美元急劇下挫，期間連續(xù)跌破多個(gè)重要關(guān)口并一度在近一年內(nèi)首次跌破1.45位置。就目前情況來看“無多數(shù)議會”必將增添未來英國各項(xiàng)政策的不穩(wěn)定性，尤其是削減財(cái)政赤字事關(guān)英國主權(quán)債務(wù)評級。

過渡的、新一任首相保守黨領(lǐng)袖卡梅倫計(jì)劃組建一個(gè)由保守黨和自由民主黨組成的聯(lián)合政府，表示將著手解決英國面臨的財(cái)政赤字、社會問題以及重建對英國政治體制的信任等難題，盡管為此要做出一些艱難的決定。

英鎊兌美元走勢仍然被英國政壇前景不明朗的疑云所籠罩，市場對英國未來的政策決策預(yù)期稍顯悲觀，無論日后執(zhí)政的是聯(lián)合政府還是個(gè)相對多數(shù)黨政府，都會對當(dāng)前尚處于初期的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來不利影響，特別是國會為政府決策過程增添諸多掣肘，令經(jīng)濟(jì)決策和財(cái)政管理更困難，進(jìn)而對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇構(gòu)成危險(xiǎn)，這對英鎊來說是不利的，但同時(shí)卻成全了美元兌英鎊的繼續(xù)堅(jiān)挺。

美國內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)事件和良好基本面對美元成進(jìn)一步支撐

目前，除了上述海外的風(fēng)險(xiǎn)事件外，美國國內(nèi)還被近期的熱點(diǎn)高盛欺詐案和股市異常波動所牽動。在高盛欺詐案曝光并被提出訴訟后，高盛集團(tuán)旗下執(zhí)行與清算公司最終同意向紐約泛歐交易所集團(tuán)與美國證交委員會支付45萬美元，以了結(jié)有關(guān)該部門因簿記錯(cuò)誤而違反美國股票賣空監(jiān)管規(guī)則的指控。隨著高盛安然受罰與隨后其股票的逆市上漲，加上對于所指過錯(cuò)高盛既未承認(rèn)也未否認(rèn)，讓市場人士猜測其與監(jiān)管部門的矛盾通過私下調(diào)解已經(jīng)得到緩和，同時(shí)也表明存在高盛欺詐案事件背后所不為人知的“黑幕”。

而美國股市的異常波動，譬如5月6日的美股大挫致逾1萬億美元的市值一度灰飛煙滅。盡管市場傳聞稱，人為的交易錯(cuò)誤加劇了大盤的跌勢，但更多的人對于事件背后所謂的“人為失誤”不禁要打個(gè)問號，因?yàn)榕c此同時(shí)期貨市場所有的金屬都暴跌，匯市更是罕見的在短時(shí)間內(nèi)大幅動蕩，這些歸結(jié)于人為操作失誤不免太過牽強(qiáng)。類似這樣的異?，F(xiàn)象，令投資者和政客怒不可遏，同時(shí)也進(jìn)一步加劇了市場對美元的避險(xiǎn)需求。

美國近期出爐的利好經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反映出整個(gè)良好經(jīng)濟(jì)基本面也對美元形成支撐。如受企業(yè)庫存增加應(yīng)對消費(fèi)者強(qiáng)勁需求的推動，美國最新出爐的一季度GDP季比折年率強(qiáng)勁增長32％，反映出已經(jīng)走出衰退并開始復(fù)蘇的美國經(jīng)濟(jì)正在繼續(xù)迅速增長，這無疑對美元形成良好支撐。勞動力市場方面，盡管5月失業(yè)率意外上升，但非農(nóng)就業(yè)人數(shù)還是以4年來最快速度增加，說明雖然勞動力市場可能仍需長時(shí)間恢復(fù)，但企穩(wěn)之勢已逐漸形成。

另外，美國5月消費(fèi)者開支增長是收入增長的兩倍，這無疑是經(jīng)濟(jì)正在持續(xù)復(fù)蘇的又一利好證明。而被密切觀察的通脹指標(biāo)仍穩(wěn)定，同時(shí)5月份消費(fèi)者信心升至2008年9月以來的最高水平。房市方面，美國5月份建筑支出情況好于預(yù)期，出現(xiàn)五個(gè)月以來的首次增長，同期成屋簽約銷售指數(shù)也連續(xù)第二個(gè)月強(qiáng)勁上升。此外，美國5月ISM制造業(yè)活動指數(shù)升至60.4，取得2004年7月以來的最好表現(xiàn)，ISM非制造業(yè)活動指數(shù)也與4月份持平仍為55.4，數(shù)據(jù)顯示制造業(yè)和非制造業(yè)仍然處在明顯的擴(kuò)張階段，而美國供應(yīng)管理學(xué)會最新發(fā)布的半年度展望報(bào)告中也對2010年剩余時(shí)間內(nèi)美國制造業(yè)和非制造業(yè)形勢的預(yù)期都繼續(xù)改善，上述數(shù)據(jù)均反映出美國良好的經(jīng)濟(jì)基本面，這無疑繼續(xù)增強(qiáng)著美元對投資者的吸引力。

綜上，投資者紛紛逃離包括股票在內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)較高的資產(chǎn)以尋求避險(xiǎn)，市場走勢大幅動蕩，全球股市持續(xù)下挫，國際油價(jià)在5月上旬更是已經(jīng)跌去近14％，這令商品貨幣加元也承受壓力，美元兌加元由四月份的低點(diǎn)0.9926上揚(yáng)到五月份的高點(diǎn)1.0851，僅僅不到一個(gè)月的時(shí)間美元兌加元便升值了9.32％；而澳央行在最新一期的議息會議后暗示將停止加息令澳元多頭開始獲利了結(jié)，澳元兌美元受此消息打壓，投機(jī)客紛紛獲利了結(jié)，澳元自四月份的高點(diǎn)更是跌去了14.10％。上述風(fēng)險(xiǎn)事件盡管令全球市場劇烈動蕩，但美元卻成為了最大的贏家，投資者紛紛涌向具有避險(xiǎn)功能的美元，美元指數(shù)因此在短短的5月上旬中便大漲近4％且接連刷新近一年的新高，并一度攀升至88.00位置上方。若未來上述風(fēng)險(xiǎn)事件得不到有效控制。這在增強(qiáng)全球經(jīng)濟(jì)“雙底衰退”風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，美元或?qū)⒁虼死^續(xù)受益，必將受到市場長時(shí)間的重點(diǎn)關(guān)注。