賀小勇 教授

匯率主權(quán)攻守戰(zhàn):中美匯率爭端的法律分析

賀小勇 教授

中 美匯率涉及經(jīng)濟(jì)、金融、政治、外交與法律等各個(gè)層面的問題,本文擬從法律角度分析如下問題:(1)在當(dāng)前國際法框架下,中國是否具有確定匯率的主權(quán)?(2)如有,該匯率主權(quán)的邊界如何?(3)人民幣匯率機(jī)制是否是當(dāng)前金融危機(jī)的法律原因?(4)美國對人民幣匯率壓力程度到底多大?對這些問題的分析,有利于在中美金融博弈中冷靜應(yīng)對,掌握主動權(quán)。

一、中國是否具有確定匯率的主權(quán)

匯率主權(quán)是指國家獨(dú)立自主確定和調(diào)整本國貨幣與它國貨幣比價(jià)或兌換比率的權(quán)利。國家匯率主權(quán)是否受到限制或受到何種程度限制,近現(xiàn)代以來經(jīng)歷了三種主要形態(tài)的演變,即金本位制、布雷頓森林體系和當(dāng)前的牙買加體系。

第一次世界大戰(zhàn)之前,主要西方國家如英、法、德、美等國將其貨幣與黃金維持固定比值;其他國家貨幣與這些主要國家貨幣維持固定匯率,于是形成了世界性的固定匯率制度,即金本位制。但金本位制并非國際協(xié)定的結(jié)果,事實(shí)上只是各主權(quán)國家國內(nèi)法的體現(xiàn)。由于各國并無國際義務(wù)維持金本位制,金本位制于第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)之際頃刻崩潰。

在20世紀(jì)30年代的經(jīng)濟(jì)大蕭條時(shí)代,各國以絕對國家匯率主權(quán)為據(jù),采取 “以鄰為壑”的匯率政策,即競爭性的貨幣貶值以擴(kuò)大本國貨物出口與限制國外貨物進(jìn)口。競爭性的貨幣貶值政策與各種貿(mào)易限制措施加劇了世界經(jīng)濟(jì)的蕭條,最終成為第二次世界大戰(zhàn)爆發(fā)的經(jīng)濟(jì)原因。1944年,在美國布雷頓森林召開了由44國代表參加的國際貨幣金融會議,通過了 《國際貨幣基金協(xié)定》(IMF協(xié)定),建立了以美元為中心的固定匯率體系——布雷頓森林體系。布雷頓森林體系從國際法角度規(guī)范了國家匯率義務(wù):美元直接與黃金掛鉤,每盎司黃金兌換35美元,其他國家貨幣與美元保持固定匯率,匯率上下浮動不得超過1%,否則,各國有義務(wù)進(jìn)行匯率干預(yù)。隨著布雷頓森林體系的建立,匯率主權(quán)被納入到國際法的調(diào)整范疇,形成了匯率的成文國際法律制度。

1971年美國單方面宣布停止美元兌換黃金,其他國家放棄了本國貨幣與美元的固定匯率義務(wù),這實(shí)際上等于宣告了布雷頓森林體系固定匯率制度的崩潰。布雷頓森林體系崩潰后,幾經(jīng)周折,國際社會于1978年通過對IMF協(xié)定的修訂而形成了新的國際貨幣制度。根據(jù)修訂后的IMF協(xié)定第4條有關(guān) “外匯安排”(exchange arrangements)的規(guī)定,成員國可以選擇:(1)以特別提款權(quán)或除黃金之外的其他尺度作為確定本國貨幣價(jià)值的標(biāo)準(zhǔn);(2)通過合作安排,建立本國貨幣價(jià)值與其他成員國貨幣價(jià)值的關(guān)聯(lián);(3)成員國所選擇的其他外匯安排。由此可見牙買加體系的核心是各成員國可自行選擇任何匯率制度。

牙買加體系實(shí)際上反映了當(dāng)時(shí)美國的觀點(diǎn),即外匯匯率的穩(wěn)定與否,取決于各成員國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,而不取決于各國的國際承諾。它完全打破了布雷頓森林體系的理論基礎(chǔ),布雷頓森林體系基于如下理論:只有制定并維持固定匯率的國際法律制度,才能有效約束各國政府的匯率主權(quán)行為,保證國際貿(mào)易的有效進(jìn)行。美國之所以一改布雷頓森林體系的原則,主要是因?yàn)槠鋰鴥?nèi)經(jīng)濟(jì)原因,特別是其黃金儲備的急劇下降迫使其采取浮動匯率制度。在國際法框架下,匯率主權(quán)的演變實(shí)際上是美國根據(jù)其國家金融戰(zhàn)略不斷主導(dǎo)的結(jié)果。當(dāng)其黃金儲備居世界之首時(shí),設(shè)計(jì)出布雷頓森林體系,確立了美元與黃金掛鉤、其他國家貨幣與美元掛鉤的固定匯率機(jī)制,從而確立美元在世界貨幣體系中的霸權(quán)地位。當(dāng)其黃金儲備下降后,美國則單方面放棄承擔(dān)美元兌換黃金的國際法義務(wù),積極實(shí)行浮動匯率制度的牙買加體系。但無論如何,在當(dāng)前國際貨幣體系下,包括中國在內(nèi)的所有國家擁有其匯率主權(quán),自主選擇匯率機(jī)制的權(quán)利是基本權(quán)利、是位于第一位的權(quán)利。

二、匯率主權(quán)的法律邊界:不得 “操縱匯率”

盡管在牙買加體系下,IMF承認(rèn)各成員國有匯率安排的主權(quán)自由,但I(xiàn)MF協(xié)定第4條第1款規(guī)定成員國有義務(wù)建立相互間有秩序的外匯關(guān)系,在匯率安排上應(yīng)遵守如下義務(wù):(1)在考慮本國國情的基礎(chǔ)上,努力以經(jīng)濟(jì)與金融政策促進(jìn)價(jià)格相對穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo);(2)尋求通過有序的經(jīng)濟(jì)金融條件和不會產(chǎn)生異?；靵y的貨幣制度促進(jìn)穩(wěn)定;(3)避免為阻止國際收支的有效調(diào)整或獲得對其他會員國不公平的競爭優(yōu)勢而操縱匯率;(4)奉行同本款各項(xiàng)承諾相一致的匯兌政策。

第一項(xiàng)和第二項(xiàng)義務(wù)顯然屬于“軟法”性質(zhì),因?yàn)橛玫氖?“努力”(shall endeavor)和 “尋求” (shall seek)等并非具有嚴(yán)格約束性質(zhì)的措辭;而第三項(xiàng)義務(wù)則很具體,即“應(yīng)避免 (shall avoid)操縱匯率”,該種措詞的使用沒有為IMF成員國偏離這些義務(wù)留下任何余地。由此而言,中國擁有匯率安排的完全主權(quán),只要中國匯率安排沒有構(gòu)成“操縱匯率”。無論是美國總統(tǒng)還是美國議員,指責(zé)人民幣匯率的關(guān)鍵點(diǎn)就是 “操縱匯率”。那么 “操縱匯率”的認(rèn)定是否有國際標(biāo)準(zhǔn)?人民幣匯率是否構(gòu)成操縱匯率?美國財(cái)政部是否可以單方面認(rèn)定另一國操縱匯率?

(一)“操縱匯率”的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)

由于IMF協(xié)定沒有對 “操縱匯率”列出認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn),導(dǎo)致實(shí)踐中IMF很難明確認(rèn)定哪個(gè)成員國操縱匯率。2007年 6月15日IMF執(zhí)行董事會通過了 《對成員國匯率政策監(jiān)督的決定》以下簡稱 “新決定”)。新決定從主客觀要件方面澄清了 “操縱匯率”的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。從客觀要件看,所謂 “操縱匯率”系指那些事實(shí)上已經(jīng)影響到匯率變動的政策措施,這些政策措施既包括促使匯率變動也包括阻礙匯率發(fā)生應(yīng)有變動的措施。從主觀要件看,“操縱匯率”包括兩層意思,一是成員國采取的政策措施旨在 (targeted at)影響匯率變動;二是成員國有通過低估匯率造成 “根本性匯率失衡”的故意,并且成員方造成根本性匯率失衡的目的在于獲得增加凈出口。根據(jù) “新決定”,判斷IMF成員國匯率政策是否構(gòu)成 “操縱匯率”,不在于成員國是否對外匯市場進(jìn)行干預(yù),而主要取決于成員國外匯政策或措施的動機(jī)和目的。例如,盡管實(shí)行的是浮動匯率制度,各國政府仍會干預(yù)和管理外匯市場,各國財(cái)政部門和中央銀行仍將繼續(xù)在國際金融市場中起重要作用 (影響匯率變動),只要相關(guān)行為的目的不在于為獲得不公平的出口競爭優(yōu)勢,就不構(gòu)成IMF所規(guī)定的 “操縱匯率”;再如,各國金融機(jī)構(gòu)關(guān)于票據(jù)市場、存貸款利息、稅收以及政府開支等方面的政策和所采取的措施均會直接影響匯率變動,但如果這些政策行為并非旨在影響匯率變動,也不應(yīng)被視為“操縱匯率”的行為。

(二)中國抗辯 “操縱匯率”指控的法律理由

中國現(xiàn)行人民幣匯率制度的基本框架形成于1994—1996年。根據(jù) 《外匯管理?xiàng)l例》的規(guī)定,中國實(shí)行的是單一的、以市場供求為基礎(chǔ)的、有管理的浮動匯率制度。這一制度安排的目的是,在當(dāng)局有能力控制匯率波動 (在設(shè)計(jì)之初,主要是防止人民幣大幅度貶值,外匯外逃)的前提下,逐步增大人民幣匯率制度的靈活性。為了保證中央銀行對匯率波動的有效控制,國家通過一系列制度安排形成 “三位一體”的人民幣匯率機(jī)制。其一,通過銀行結(jié)售匯制度、外匯指定銀行的頭寸上限管理制度,以及資本賬戶的嚴(yán)格管制,有效地控制外匯的供給和需求,從而在根本上限制了人民幣匯率的浮動幅度。其二,在銀行間外匯市場上,通過向外匯指定銀行提供基準(zhǔn)匯率并要求其遵守浮動區(qū)間的限制,中央銀行從操作層面進(jìn)一步控制了人民幣匯率過度浮動的可能性。具體而言,中央銀行根據(jù)前一日銀行間外匯市場的加權(quán)平均價(jià),公布當(dāng)日人民幣基準(zhǔn)匯率 (中間價(jià)),而各外匯指定銀行以此為依據(jù),在規(guī)定的浮動范圍內(nèi)自行掛牌確定對客戶買賣外匯的匯率。其三,中央銀行有義務(wù)對外匯市場進(jìn)行必要的干預(yù),以便將人民幣匯率維持在期望的水平之上。在這種法律機(jī)制安排下,人民幣兌美元匯率長期保持在 1∶8.27至1∶8.28之間。自 2002年開始,人民幣匯率制度開始招致日本、美國、歐盟等貿(mào)易伙伴的指責(zé),認(rèn)為中國人民幣匯率機(jī)制構(gòu)成 “操縱匯率”。2005年7月21日,經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn),我國開始實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。隨后為進(jìn)一步推進(jìn)我國銀行間外匯市場的發(fā)展,又相繼出臺了擴(kuò)大即期外匯市場交易主體范圍、引入詢價(jià)方式、廢除強(qiáng)制性結(jié)匯制度、允許掉期交易等一系列改革措施。人民幣匯率不斷單邊升值,截至2010年3月23日,人民幣兌美元匯率升至1∶6.82,上升幅度約為21%。 “新決定”對 “操縱匯率”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)的澄清以及中國匯率制度的改革為抗辯美國等指責(zé)中國 “操縱人民幣匯率”提供了法律依據(jù)。

首先,在亞洲金融危機(jī)爆發(fā)的1997—1998年,人民幣兌美元的匯率一度處于貶值的巨大壓力之下。在亞洲金融危機(jī)中,在東南亞和部分東亞國家及地區(qū)的貨幣紛紛貶值的情況下,作為亞洲大國的中國政府對此做出了對本國、對整個(gè)亞洲經(jīng)濟(jì)發(fā)展負(fù)責(zé)任的決策:人民幣不貶值。從根本上來說,人民幣不貶值對亞洲經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和中國國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著重大意義,這是因?yàn)?如果人民幣貶值,它將導(dǎo)致亞洲國家又一輪競爭性貶值,進(jìn)而影響早已脆弱的亞洲金融市場恢復(fù)穩(wěn)定,甚至影響世界經(jīng)濟(jì)的增長。從這個(gè)意義上而言,我們不難理解為什么說中國在亞洲金融危機(jī)中保持人民幣匯率穩(wěn)定,是體現(xiàn)了中國政府高度負(fù)責(zé)的態(tài)度?；谏鲜鰢H國內(nèi)責(zé)任考慮,在強(qiáng)化外匯管理措施的同時(shí),中央銀行加強(qiáng)了對外匯市場的干預(yù),中國頂住了人民幣貶值的壓力,為防止亞洲金融危機(jī)惡化做出了應(yīng)有的貢獻(xiàn),當(dāng)時(shí)的中國匯率制度得到了國際社會的廣泛贊揚(yáng)。同樣的匯率體制和措施,為什么在1998年受到IMF和歐美的贊譽(yù),而到了2002后卻不斷被指責(zé)為“操縱匯率”呢?很顯然,判斷標(biāo)準(zhǔn)不是匯率制度本身,而是歐美等國以中國匯率制度是否符合其戰(zhàn)略利益為標(biāo)準(zhǔn)。在符合歐美全球金融戰(zhàn)略利益時(shí),例如亞洲金融危機(jī)時(shí)的固定匯率政策是好政策;不符合歐美全球金融利益時(shí),例如中國對歐美國際收支順差加大時(shí)的固定匯率政策就變成了違反IMF的 “操縱匯率”的壞政策。

其次,目前我國對外貿(mào)易政策正在進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,從 “千方百計(jì)擴(kuò)大出口”政策轉(zhuǎn)向 “綜合運(yùn)用宏觀經(jīng)濟(jì)政策促進(jìn)進(jìn)口增長”。近年來貿(mào)易順差的持續(xù)高速增長給我國對外貿(mào)易和宏觀經(jīng)濟(jì)造成了一系列影響:一是成為引發(fā)國際貿(mào)易摩擦的重要誘因,不僅發(fā)達(dá)國家對我國實(shí)施貿(mào)易摩擦,而且許多發(fā)展中國家亦對我國快速增長的貿(mào)易順差表示不滿,影響和諧的外貿(mào)環(huán)境;二是導(dǎo)致我國金融和貨幣政策面臨較大壓力,外貿(mào)順差導(dǎo)致外匯儲備進(jìn)一步擴(kuò)大,加劇貨幣流動性過剩,增加人民幣升值壓力,影響中央銀行貨幣政策的獨(dú)立性;三是長期貨物貿(mào)易順差使得我國自然資源消耗過大,環(huán)境污染加劇,難以保持持續(xù)健康發(fā)展?；诖?早在2006年年底中央經(jīng)濟(jì)工作會議就制定了“壓順差、調(diào)投資、促消費(fèi)”的宏觀調(diào)控政策。溫家寶總理多次申明“中國不謀求外貿(mào)順差”。由此可見,現(xiàn)階段,中國根本不以謀求出口優(yōu)勢為匯率政策目標(biāo),不具有IMF“操縱匯率”的主觀要素。

再次,盡管一段時(shí)期以來,中國實(shí)施的是事實(shí)釘住美元匯率制度,但是在IMF每年度對中國是否遵守IMF協(xié)定第4條關(guān)于匯率制度方面的義務(wù)進(jìn)行評估時(shí)從未認(rèn)定人民幣匯率存在被人為操縱的情形。此外,根據(jù)美國1988年的 《綜合貿(mào)易及競爭法》,美國財(cái)政部每年都需向國會做兩次關(guān)于操縱匯率國家的報(bào)告,若財(cái)政部正式認(rèn)定某個(gè)國家操縱其貨幣匯率,將觸發(fā)雙邊談判,以迫使相關(guān)國家停止操縱匯率行為。然而,盡管面臨國會以及院外集團(tuán)的強(qiáng)大壓力,美國財(cái)政部在過去所有的報(bào)告中卻從未認(rèn)定過中國存在操縱匯率的行為。例如,在2006年5月10日的報(bào)告中,美國財(cái)政部稱:“無法認(rèn)定2005年下半年中國外匯體系的運(yùn)轉(zhuǎn)是以妨礙國際收支平衡調(diào)整或使中國在國際貿(mào)易中獲得不公平競爭優(yōu)勢為目的?！庇纱丝煽闯?國家對外匯市場干預(yù)以及實(shí)行固定匯率制度本身并不構(gòu)成 “操縱匯率”,關(guān)鍵要看對外匯市場干預(yù)以及實(shí)行固定匯率制度是否出于獲取不公平競爭優(yōu)勢的目的。如果在人民幣匯率已經(jīng)升值20%、匯率機(jī)制已進(jìn)行相應(yīng)改革的基礎(chǔ)上,美國財(cái)政部卻在今年認(rèn)定中國 “操縱匯率”,那只能說明美國財(cái)政部更多地將匯率爭端政治化了。

最后,這次全球金融危機(jī)恰恰從實(shí)踐層面證明人民幣匯率沒有被操縱。2008年7月到2009年2月,也就是世界經(jīng)濟(jì)極為困難的時(shí)期,人民幣并沒有貶值,而實(shí)際有效匯率升值 14.5%。如果中國在主觀上想通過人民幣匯率低估刺激出口已達(dá)到促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展,那中國完全可以讓人民幣匯率適當(dāng)貶值,至少不升值。

三、全球金融危機(jī)的法律根源在于美元本位制

在總結(jié)全球金融危機(jī)教訓(xùn)時(shí),美國提出世界經(jīng)濟(jì)再平衡理論,美國認(rèn)為,危機(jī)發(fā)生前中德等國對美國保持巨大貿(mào)易順差是導(dǎo)致美國過度消費(fèi)的原因。換言之,金融危機(jī)的爆發(fā)是由于人民幣匯率低估,導(dǎo)致中國出口美國產(chǎn)品價(jià)格過低,引發(fā)美國過度刷卡消費(fèi),進(jìn)而導(dǎo)致美國金融危機(jī)。當(dāng)美國面臨無就業(yè)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇困境時(shí),美國又提出,“嚴(yán)重低估”的人民幣是美國經(jīng)濟(jì)和對外貿(mào)易一蹶不振的真正元兇,是人民幣洗劫了美國人的工作,砸碎了他們的飯碗。美國的這種說法具有很強(qiáng)的煽動性,但如果從當(dāng)前國際貨幣體系深入分析,就會發(fā)現(xiàn)美國的這種煽動性提法是在有意逃避責(zé)任。

美國金融危機(jī)的本質(zhì)是美國的超前消費(fèi)模式,導(dǎo)火線是美國過度的金融創(chuàng)新,而以美元為本位的國際貨幣體系恰恰誘導(dǎo)了美國實(shí)施這種經(jīng)濟(jì)和金融模式。從理論上而言,世界上沒有一個(gè)國家可以長期入不敷出地生存下去,也沒有一個(gè)國家可以長期依賴其他國家的資金支撐下去。然而,20多年來美國實(shí)際消費(fèi)需求的增長率每年高達(dá)3.5%,而實(shí)際可支配個(gè)人收入增長率平均僅為3.2%,美國人的儲蓄率從 1984年的 10.08%下降到2007年的-1.7%。2001年到2004年,美國家庭的債務(wù)占收入的比重從100%上升到136%,相當(dāng)于前40年的增長幅度,負(fù)債大大超過了償付能力,大量沒有支付能力的美國人超前消費(fèi)而購買房產(chǎn),形成次級抵押貸款;隨著部分次級抵押貸款被證券化,金融創(chuàng)新的異化使得次貸危機(jī)演變?yōu)橐粓鋈蛐缘慕鹑谖C(jī)。是什么原因能夠使美國這樣長久負(fù)債消費(fèi)呢?美國為什么熱衷于金融創(chuàng)新以至于本是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的金融創(chuàng)新卻成為擴(kuò)散風(fēng)險(xiǎn)的異化之物呢?如果仔細(xì)研究當(dāng)前國際貨幣體系下的美元循環(huán)模式,就能夠比較清晰探析其中奧秘。

在當(dāng)前貨幣體系下,美元與黃金沒有任何聯(lián)系,它作為美聯(lián)儲發(fā)行的國內(nèi)信用貨幣,同時(shí)卻承擔(dān)了國際儲備貨幣的職能,美元同時(shí)具有主權(quán)國家貨幣和國際貨幣的雙重法律屬性。美元的國際供給與國內(nèi)供給混合在一起,全部由美聯(lián)儲決定,而缺乏相應(yīng)的國際法律約束,如果美國采取擴(kuò)張性貨幣政策和貿(mào)易赤字政策,美元的國際供給就會不斷擴(kuò)大,從而全球儲備貨幣也就不斷增加,國際儲備貨幣價(jià)值穩(wěn)定性受到不斷貶值的影響。申言之,在金本位制和布雷頓森林體系下,國際儲備貨幣供給的途徑和數(shù)量具有可控性和可預(yù)見性,而在牙買加體系下,其供給途徑及數(shù)量具有隨意性和波動性。

在以美元為主要儲備貨幣制度下,美元的國際供應(yīng)有貿(mào)易和金融兩條渠道。根據(jù)國際收支平衡原理,美元的兩類投放渠道必然相向?qū)?yīng)兩類回流渠道,由此形成了兩類截然不同的美元國際循環(huán)模式:即美元循環(huán)模式一 (金融渠道投放,貿(mào)易渠道回流)和美元循環(huán)模式二 (貿(mào)易渠道投放,金融渠道回流)。在模式一中,美元投放主要靠美國的對外投資,包括直接投資、證券投資和國際信貸,美元回流主要靠其他國家購買美國的商品服務(wù)。美國的對外經(jīng)濟(jì)格局表現(xiàn)為商品、資本同時(shí)凈輸出,國際收支平衡表上表現(xiàn)為經(jīng)常項(xiàng)目順差、資本與金融項(xiàng)目逆差。在模式二中,美元投放主要通過美國購買其他國家商品服務(wù)實(shí)現(xiàn),美元回流主要通過其他國家對美國投資實(shí)現(xiàn)。美國對外經(jīng)濟(jì)格局表現(xiàn)為商品、資本同時(shí)凈輸入,國際收支平衡表上表現(xiàn)為經(jīng)常項(xiàng)目逆差、資本與金融項(xiàng)目順差。在模式一中,國際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有美國的實(shí)體經(jīng)濟(jì)作支撐,從而具有良性特征,但是維持這一模式的關(guān)鍵因素是美國產(chǎn)品沒有強(qiáng)有力的競爭者,從而具有穩(wěn)定的國際需求。從20世紀(jì)60年代開始,由于日本、歐洲等國的產(chǎn)品以強(qiáng)大的競爭優(yōu)勢不斷替代美國產(chǎn)品,造成美國進(jìn)口增加、出口減少,維持美元環(huán)流模式一的關(guān)鍵條件逐漸消失,導(dǎo)致美元循環(huán)模式一逐漸被模式二所取代。模式二得以維持的條件有四個(gè):第一,美國愿意維持貿(mào)易逆差;第二,一些國家愿意并能夠維持對美國貿(mào)易順差;第三,美國甘當(dāng)債務(wù)國,并能夠提供有吸引力的金融產(chǎn)品;第四,美國有能力維持國外投資者的信心。在這種美元循環(huán)模式下,形成了以美國為中心的“金融國家”與以亞洲為中心的“貿(mào)易國家”的格局,即美國通過貿(mào)易逆差向順差國提供美元,然后通過發(fā)達(dá)的金融市場和金融體系,通過不斷的金融創(chuàng)新,將貿(mào)易順差國的美元不斷吸收回流美國。數(shù)據(jù)顯示,2000年以來,美國經(jīng)常項(xiàng)目逆差增速加快,在2007年達(dá)到7312.14億美元,全球75%的順差來源于美國。與此同時(shí),美國通過金融創(chuàng)新向全球提供豐富的金融產(chǎn)品,據(jù)國際清算銀行統(tǒng)計(jì),2007年,包括以利率、外匯、股權(quán)、商品以及信貸為基礎(chǔ)的遠(yuǎn)期、互換和期權(quán)、資產(chǎn)證券化等產(chǎn)品在內(nèi)的金融衍生產(chǎn)品交易超過500萬億美元,美國每個(gè)交易日都要通過這些金融創(chuàng)新產(chǎn)品從海外引入34億美元的資本方能補(bǔ)足國內(nèi)儲蓄的巨大差額。

由此可見,在當(dāng)前國際貨幣體系下,只要人們對美元有信心,美元本位制不受威脅,美國就可以通過不斷增加美元發(fā)行來還債,就樂得以國際負(fù)債支撐其政府開支、居民消費(fèi)和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。從而形成“貿(mào)易國家”辛辛苦苦通過貨物貿(mào)易換回的美元,又通過金融市場重新投入到美國,支持美國經(jīng)濟(jì)建設(shè)。美國過度消費(fèi)政策并非政府刻意為之,乃國際貨幣法律制度使然。美國市場監(jiān)管者過度夸大資產(chǎn)證券化等金融衍生產(chǎn)品的分散風(fēng)險(xiǎn)作用而較少論及其擴(kuò)散風(fēng)險(xiǎn)的危害,從而放松監(jiān)管,非美國政府不識其風(fēng)險(xiǎn),乃是在目前國際貨幣體系下為吸收美元而刻意地放松監(jiān)管?？梢赃M(jìn)一步認(rèn)為,現(xiàn)行的國際貨幣體系不改革,美國貿(mào)易逆差就不可能避免,由美國引發(fā)的金融危機(jī)仍將不斷上演。至于人民幣匯率升值就可以降低美國貿(mào)易逆差、就可以提高美國的就業(yè)率,更是沒有依據(jù)。正如摩根斯坦利亞洲區(qū)主席史蒂芬·羅奇所指出的:美國一些政客敦促人民幣升值是一種不負(fù)責(zé)任的做法。他說,華盛頓的政客沒有意識到,美國貿(mào)易赤字是一個(gè)多邊的貿(mào)易問題,而不是雙邊的和中國特有的問題。如果中國貿(mào)易赤字轉(zhuǎn)移到其他國家,實(shí)際上美國的就業(yè)率并不一定會上升?！懊绹托枰胰顺袚?dān)這個(gè)責(zé)任,特別是找中國來背這個(gè)黑鍋?！?/p>

四、美國對人民幣匯率壓力度分析

中美人民幣匯率爭端不僅涉及法律層面和經(jīng)濟(jì)層面,而且還要聯(lián)系國際關(guān)系層面的博弈,尤其是要考慮美國對人民幣匯率壓力度問題。從表面上看,美中人民幣匯率爭端與當(dāng)年美日匯率爭端同出一轍,都是因?yàn)閮蓢嬖陂L期貿(mào)易順差所致,但若仔細(xì)分析,就會發(fā)現(xiàn)美國對中國匯率壓力要遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于當(dāng)年其對日本的壓力。這是因?yàn)?與當(dāng)年日美貿(mào)易結(jié)構(gòu)相比,中美貿(mào)易具有很強(qiáng)的互補(bǔ)性;中國入世承諾為緩解中美貿(mào)易不平衡提供了相應(yīng)的法律保障;中國在匯率政策上享有更大的自主權(quán)等。

(一)關(guān)于中美貿(mào)易的兼容性問題

根據(jù)國際貿(mào)易的要素稟賦學(xué)說,各國在國際貿(mào)易中獲得的利益根源于貿(mào)易商品的生產(chǎn)技術(shù)和模式(如土地密集型、勞動力密集型、資本密集型等)與各國資源差異這二者之間正確的搭配,以其占優(yōu)勢的資源稟賦參與國際經(jīng)濟(jì)活動,參與者都會從中得益。中美兩國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)各不相同,這使得兩國在貿(mào)易上具有相當(dāng)?shù)幕パa(bǔ)性。目前,美國制造業(yè)的產(chǎn)值僅占到國內(nèi)生產(chǎn)總值的 13%～15%,這就意味著美國需要進(jìn)口大量的消費(fèi)品和原材料。中國則在制造業(yè)領(lǐng)域具有較大優(yōu)勢,特別是在紡織、服裝、玩具以及大量消費(fèi)品領(lǐng)域?qū)γ绹隹跀?shù)量較大。相對而言,中國則主要從美國進(jìn)口大豆等農(nóng)產(chǎn)品、飛機(jī)、電信設(shè)備、高端集成電路等技術(shù)密集型和資本密集型產(chǎn)品。兩國貿(mào)易盡管出現(xiàn)較大的不平衡,但這種貿(mào)易結(jié)構(gòu)卻具有互補(bǔ)性,即美國不從中國進(jìn)口相關(guān)產(chǎn)品,它也不會生產(chǎn)其中的大部分產(chǎn)品。這與當(dāng)年美日貿(mào)易摩擦有著本質(zhì)差別:當(dāng)年日本大量涌向美國市場的出口產(chǎn)品集中于重工業(yè),如鋼材、汽車、電視機(jī)和半成品,而在此期間,美國也正發(fā)展這些產(chǎn)業(yè)。日本的競爭使得美國重工業(yè)中的院外活動集團(tuán)比較集中且政治勢力較強(qiáng);比較而言,近期中國對美出口產(chǎn)品多為中低技術(shù)含量的輕工業(yè)產(chǎn)品,行業(yè)較為分散,因而美國特種行業(yè)持貿(mào)易保護(hù)主義態(tài)度的院外活動集團(tuán)對中國的態(tài)度不像對日本那樣強(qiáng)硬。

值得指出的是,中國出口中加工貿(mào)易占很大比例。2005年到2008年,加工貿(mào)易出口分別達(dá)到4164億美元、5130億美元、6176億美元和6751億美元,加工貿(mào)易占出口貿(mào)易總額的50%左右。在中國高新技術(shù)產(chǎn)品出口領(lǐng)域,一般貿(mào)易方式的比例只占10%左右,加工貿(mào)易高達(dá)90%左右。在加工貿(mào)易出口中,外商投資企業(yè)占絕對優(yōu)勢,例如2007年高達(dá)84%。由此可見,在中國對外貿(mào)易順差中,大部分貿(mào)易產(chǎn)值實(shí)際上是由外商投資企業(yè)創(chuàng)造,而且云集于加工貿(mào)易,產(chǎn)業(yè)鏈兩端的高附加值都掌握在跨國公司手里。美國跨國公司在中國投入了大量資本,如果進(jìn)一步對中美貿(mào)易順差結(jié)構(gòu)加以分析,可以發(fā)現(xiàn)其中有相當(dāng)大的部分是美國跨國公司在華投資的結(jié)果。美國經(jīng)濟(jì)學(xué)者曾研究指出:“美國對中國貿(mào)易出現(xiàn)巨額貿(mào)易逆差的根本原因在于包括美國在內(nèi)的國際制造業(yè)大量向中國轉(zhuǎn)移,因?yàn)樵谌A投資企業(yè)的貿(mào)易順差凈值占到中國對美國貿(mào)易順差總額的83%”。這種貿(mào)易利益的分配格局與當(dāng)年的日本有著本質(zhì)區(qū)別:當(dāng)年日本出口產(chǎn)品使用的品牌和技術(shù),幾乎全部是自主創(chuàng)新;出口產(chǎn)品從進(jìn)口資源、能源起到進(jìn)行加工,幾乎全部產(chǎn)業(yè)鏈和附加值都在日本國內(nèi)完成。

(二)關(guān)于中國市場的開放度問題

與日本當(dāng)年國內(nèi)市場封閉做法相比,目前中國市場開放度比較大,主要表現(xiàn)在:(1)進(jìn)口關(guān)稅進(jìn)一步下降。根據(jù)我國加入WTO的承諾,到2005年平均關(guān)稅將下降到10%。到2005年1月1日,中國如期執(zhí)行了入世的關(guān)稅削減承諾,中國關(guān)稅的約束率達(dá)到100%。此外,根據(jù) 《信息技術(shù)協(xié)定》中國取消了所有信息產(chǎn)品的關(guān)稅。2005年以來,中國繼續(xù)下降部分產(chǎn)品的關(guān)稅。截至2007年年底,工業(yè)品平均關(guān)稅降至8.95%,農(nóng)產(chǎn)品平均關(guān)稅降至15.2%。(2)外貿(mào)經(jīng)營權(quán)的放松。2004年全國人大常委會通過了修訂后的 《中華人民共和國對外貿(mào)易法》規(guī)定外貿(mào)經(jīng)營權(quán)由 “審批制”過渡到 “登記制”,即 “對外貿(mào)易經(jīng)營者 (包括自然人和法人)經(jīng)依法登記可以從事貨物進(jìn)出口和技術(shù)進(jìn)出口”,取消了實(shí)行50多年的外貿(mào)經(jīng)營權(quán)的審批制度。(3)取消進(jìn)口非關(guān)稅措施。中國在入世議定書中承諾到2005年取消所有產(chǎn)品的非關(guān)稅措施。到2005年1月1日中國已經(jīng)按照承諾時(shí)間表取消了進(jìn)口配額、進(jìn)口許可證和特定招標(biāo)等非關(guān)稅措施。(4)服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域的開放。根據(jù)中國入世在服務(wù)貿(mào)易方面的承諾,在WTO分類的160多個(gè)服務(wù)貿(mào)易部門中,中國已陸續(xù)開放了100多個(gè),接近發(fā)達(dá)國家成員方的水平。在商業(yè)、金融和電信等領(lǐng)域的開放尤為引人注目。

中國市場對外開放給世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展作出了貢獻(xiàn)。中國發(fā)展有力促進(jìn)了世界經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易增長。1978年以來,中國年均進(jìn)口增速達(dá)到16.7%,已成為世界第三大、亞洲第一大進(jìn)口市場。中國經(jīng)濟(jì)對世界經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率超過10%,對國際貿(mào)易增長的貢獻(xiàn)率超過12%,高于德國 (11.2%)、美國(10.7%)和日本 (4.7%),居世界第一位。2001年以來,中國年均進(jìn)口額近5600億美元,為相關(guān)國家和地區(qū)創(chuàng)造了約1000萬個(gè)就業(yè)機(jī)會。在全球爆發(fā)金融危機(jī)的2009年,德國對中國的出口多達(dá)760億歐元,創(chuàng)歷史最高;美國出口下降17%,但是對中國的出口僅下降 0.22%。中國已經(jīng)成為周邊國家包括日本、韓國的出口市場,也成為歐美的出口市場。由此可見,中國發(fā)展與日本當(dāng)年 “一花獨(dú)放”發(fā)展情形不同。中國進(jìn)口資源和對外投資,帶動了非洲、南美、中東等曾被邊緣化地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展,更為美國、歐盟、東亞乃至世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和繁榮做出了許多貢獻(xiàn)。對此,我們在國際社會上應(yīng)廣泛宣傳,讓中國互利共贏發(fā)展原則得到國際社會的廣泛認(rèn)可。

五、結(jié)論

中美匯率爭端表面上是貿(mào)易不平衡,但實(shí)質(zhì)上是兩國金融戰(zhàn)略的博弈。美國政治學(xué)會會長、哈佛大學(xué)戰(zhàn)略研究所所長亨庭頓 (Samuel Huntington)在其 《文明沖突與重建世界秩序》一書中,在討論后冷戰(zhàn)時(shí)代的全球戰(zhàn)略時(shí),他列舉了西方文明控制世界的14個(gè)戰(zhàn)略要點(diǎn),其中第一條是 “控制國際銀行體系”;第二條是 “控制全部硬通貨”;第五條是 “掌握國際資本市場”。這段話非常深刻地揭示了西方發(fā)達(dá)國家在國際經(jīng)濟(jì)金融競爭和國際貨幣金融體制中的重大戰(zhàn)略步驟。美國前國務(wù)卿亨利·基辛格曾一針見血地指出:“如果你控制了石油,你就控制住了所有國家;如果你控制了糧食,你就控制住了所有的人;如果你控制了貨幣,你就控制住了整個(gè)世界?！敝挥袕膽?zhàn)略高度理解這次爭端的實(shí)質(zhì),我們才能對中美匯率爭端的長久性、激烈性有清醒的認(rèn)識,不致陷入決策失誤。我們一方面要研判美國對匯率壓力的程度,從法律層面抵制美國對人民幣匯率的壓力;另一方面,在以本國經(jīng)濟(jì)利益為主的情況下,適當(dāng)考慮美國的關(guān)切,多進(jìn)口美國產(chǎn)品,減少中美貿(mào)易逆差,妥善化解美國的壓力。

[本文系教育部哲社重大課題攻關(guān)項(xiàng)目 “全球金融危機(jī)后國際經(jīng)濟(jì)秩序重構(gòu)與中國的法律對策研究” (項(xiàng)目號為 “09JZD0021”)子課題 “全球金融危機(jī)后國際貿(mào)易爭端解決與中國作為一個(gè)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型大國的對策”和 “上海市教育委員會重點(diǎn)學(xué)科建設(shè)項(xiàng)目資助”(J51103)中期成果]

華東政法大學(xué);責(zé)任編輯:郭周明)