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      黃金并非防通脹的最佳選擇

      2010-08-26 05:10馬修.林恩
      市場瞭望·投資者 2010年1期
      關(guān)鍵詞:保值中央銀行金價

      馬修.林恩

      經(jīng)濟復(fù)蘇?美元升值?中央銀行瘋狂地發(fā)行貨幣?很可能,真正令人驚訝之處在于,過去幾個月里金價的上漲幅度令人咋舌。

      2009年12月初黃金上摸每盎司1227.50美元的歷史高位,而9月時它還低于1000美元。這似乎證明了黃金看多者的觀點。

      2009年12月的第一周,金價一路下行,跌至每盎司1200美元下方。這時,黃金的看空者似乎占了上風(fēng),他們通常認為。這種金屬的價格長期來說是更為敏感的。

      事實上,投資者們對通脹的擔(dān)憂是有道理的。也許他們逐漸認識到。黃金并非對抗物價上漲的最佳選擇。我們擁有足夠的替換選擇:證券、地產(chǎn)、石油、奢侈品或私募股權(quán)基金,這些都可以提高保值的效率。

      想要弄清為什么投資者對黃金再次感到如此興趣并不難。中央銀行將大量的資金注入系統(tǒng),而數(shù)百年的經(jīng)濟史告訴我們,最終這將引致通脹。這可能發(fā)生在今年,或者是明年,但是并無不同。這只是遲早的事,你需要做的是在通脹趨勢形成前選好股票。

      黃金是否足以抵抗通脹的投資品,取決于許多因素。2002年,黃金價格仍然低于每盎司300美元。如果那時買進,無疑將在物價上漲的局面中實現(xiàn)保值,甚至大量獲利。20世紀(jì)90年代發(fā)生的故事則截然不同,當(dāng)時黃金在400美元開局。卻收低于300美元。80年代,黃金甚至貶值了一半。

      事實上,黃金的投資價值是可商榷的。有一些產(chǎn)業(yè)使用黃金和珠寶,此外,只有當(dāng)投資者認為它有價值時,黃金才具有投資價值。它本身并不具備價值,也并不產(chǎn)生任何可分割的收益。如果金價不漲,購買者并不能獲取任何收益。

      中央銀行并沒有足夠的機會將本國的貨幣兌換成黃金,否則政府財政將面臨破產(chǎn)。作為一種儲備資產(chǎn),黃金更為安全。但是,黃金儲備的標(biāo)準(zhǔn)尚未重制。

      事實上,即使在黃金扮演著對抗通脹的角色時,仍有足夠的其他選擇,特別是當(dāng)金價已經(jīng)上漲到一個歷史高位時。至少有五種投資品你應(yīng)當(dāng)考慮到。

      一、房地產(chǎn)。房地產(chǎn)市場的價格并不與通脹呈線性相關(guān)。也許你想退出這個市場,因為在2006和2007年市場出現(xiàn)了回調(diào)。盡管如此,如果有更多的資金追逐建設(shè)用地。地產(chǎn)價格仍將上漲。

      二、石油。過去人們把石油稱為“黑金”?,F(xiàn)在它顯得更加名副其實。它已經(jīng)不再僅僅是我們?yōu)槠嚰佑?、在房屋里開暖氣的能源。而是一種投資產(chǎn)品。否則我們怎么能解釋,在二戰(zhàn)后最嚴(yán)重的經(jīng)濟危機中,石油價格仍然突破了每桶70美元的關(guān)位?石油已經(jīng)成為黃金的替代品。

      三、證券。溫和的、持續(xù)的3%左右的通脹率對全球股市中的大型藍籌公司是有益的。它們可以保持與其公司一樣的價格水平。公司通常可以將工資維持在較低于通脹的水平,同樣也可以削減勞動力成本——特別是在勞工組織的權(quán)力遠弱于從前的情況下。在這種環(huán)境下,股權(quán)所有者應(yīng)該做得很好——他們持有的證券價格將與上升的價格保持一致。

      四、奢侈品和收藏品。一旦通脹開啟,這是唯一能保值的產(chǎn)品。資產(chǎn)品并不比藝術(shù)品、古董、老式摩托或一瓶好酒更具價值。隨著物價上漲,這些投資品的價格開始上升,也成為少數(shù)能成功保持資產(chǎn)價值的途徑之一。而且,如果你的投資失誤,你也可以把畫掛在墻上欣賞,或者喝掉手中的酒,不至于一無所獲。

      五、私募股權(quán)基金。這一個投資選擇可能并不明顯。但是,一個從事杠桿收購的公司購買一家在基礎(chǔ)行業(yè)中擁有良好基本面的公司,在持有其少量股權(quán)的同時。對該公司發(fā)放大量的貸款。通脹將抬升債務(wù)的價格,結(jié)果就是股權(quán)的價值迅速地增長。

      當(dāng)然,以上這些投資選擇在長期是有效的??刂仆浀淖钣行Х椒ㄊ情_啟利率的上升通道,將利率提高到足以治愈一次深度的衰退、平抑物價的程度。這是中央銀行的銀行家們在20世紀(jì)70年代晚期、80年代早期所采取的措施。一旦這種情況發(fā)生,你需要慎重考慮——可能不再需要持有房地產(chǎn)或證券領(lǐng)域的投資。

      但是,仍然有一些方法擺脫困境。隨著我們進入通脹的早期階段。這五種投資品至少和黃金一樣好,如果不是更好的話。

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