美國(guó)對(duì)華直接投資貿(mào)易效應(yīng)的實(shí)證分析

長(zhǎng)春理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 張偉偉

吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 馮永琦 張菁菁

美國(guó)對(duì)華直接投資貿(mào)易效應(yīng)的實(shí)證分析

長(zhǎng)春理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 張偉偉

吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 馮永琦 張菁菁

本文運(yùn)用協(xié)整方法和誤差修正模型，考察了1980年～2008年度美國(guó)對(duì)華直接投資與中國(guó)對(duì)美進(jìn)出口貿(mào)易之間的長(zhǎng)期均衡關(guān)系以及相應(yīng)的短期偏離調(diào)整機(jī)制。實(shí)證分析結(jié)果表明：從長(zhǎng)期來(lái)看，美國(guó)對(duì)華直接投資與中國(guó)對(duì)美進(jìn)口和出口貿(mào)易都存在顯著的促進(jìn)作用；從短期來(lái)看，美國(guó)對(duì)華直接投資與中國(guó)對(duì)美進(jìn)出口的關(guān)系由短期偏離向長(zhǎng)期均衡調(diào)整的速度很快。

直接投資 協(xié)整 誤差修正模型

改革開(kāi)放以來(lái)，美國(guó)對(duì)華直接投資和中美雙邊貿(mào)易都得到了蓬勃發(fā)展。就中美貿(mào)易而言，2008年中美貿(mào)易總額已達(dá)到3344.2億美元，比1979年的24.5億美元增長(zhǎng)了136.5倍。在美國(guó)對(duì)華直接投資方面，2008年的美國(guó)對(duì)華直接投資的實(shí)際金額已經(jīng)達(dá)到29.44億美元，比1987年的2.63億美元增加了11.2倍。可見(jiàn)，美國(guó)對(duì)華直接投資的規(guī)模在不斷擴(kuò)大，而其對(duì)中美貿(mào)易的帶動(dòng)作用也日益增強(qiáng)。因此，分析美國(guó)對(duì)華直接投資對(duì)中美雙邊貿(mào)易所產(chǎn)生的效應(yīng)，對(duì)于制定有關(guān)美國(guó)對(duì)華直接投資的政策，無(wú)疑具有重大意義。

1 文獻(xiàn)綜述

有關(guān)外商直接投資與國(guó)際貿(mào)易之間的關(guān)系，國(guó)內(nèi)外的研究成果很多，早期主要的理論觀點(diǎn)有蒙代爾的“替代關(guān)系”和小島清的“互補(bǔ)關(guān)系”。在計(jì)量分析方法的發(fā)展下，外商直接投資與國(guó)際貿(mào)易的實(shí)證研究取得突破性進(jìn)展。然而, 多數(shù)研究側(cè)重于相關(guān)分析,并不能說(shuō)明變量之間的長(zhǎng)期關(guān)系和短期關(guān)系。另外,這種方法不能排除非平穩(wěn)時(shí)間序列的“偽回歸”現(xiàn)象。

對(duì)于美國(guó)對(duì)華直接投資與中美貿(mào)易關(guān)系的研究不是很多。田銀華、朱文蔚(2005)通過(guò)協(xié)整理論研究了美國(guó)對(duì)我國(guó)的直接投資與中美貿(mào)易進(jìn)出口長(zhǎng)期和短期的均衡關(guān)系，但他們采用的中美進(jìn)出口數(shù)據(jù)是來(lái)自于2005年美國(guó)總統(tǒng)報(bào)告的美方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)[6]，而本文采用的是中方統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)；孔艦(2008)、黃蔚、彭真善(2007)以及王洪慶、張浩、朱榮林(2005)研究了美國(guó)在華直接投資與中美進(jìn)出口貿(mào)易之間存在長(zhǎng)期的均衡關(guān)系，但美國(guó)在華直接投資對(duì)中國(guó)向美國(guó)出口貿(mào)易總額的長(zhǎng)期均衡水平偏離的調(diào)整方向或速度與本文研究的結(jié)論有所不同。

因此，本文以1987年～2008年的美國(guó)對(duì)華直接投資和中國(guó)對(duì)美國(guó)的進(jìn)出口額的數(shù)據(jù)為樣本來(lái)分析美國(guó)對(duì)華直接投資與中美貿(mào)易之間存在的長(zhǎng)期和短期關(guān)系。

2 計(jì)量方法和模型

關(guān)于時(shí)間序列變量之間協(xié)整理論與誤差修正模型作為經(jīng)典單方程計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)模型是1980年以來(lái)計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)模型建模理論的一個(gè)重大發(fā)展。這一方法構(gòu)成了本文研究美國(guó)對(duì)華直接投資和中國(guó)對(duì)美進(jìn)出口貿(mào)易之間是否存在長(zhǎng)期穩(wěn)定關(guān)系以及短期動(dòng)態(tài)調(diào)整關(guān)系的理論基礎(chǔ)。

2.1 計(jì)量檢驗(yàn)結(jié)果

(1)數(shù)據(jù)描述

本文主要用了如下幾個(gè)重要的時(shí)間序列：歷年中國(guó)對(duì)美國(guó)的出口額(EX)、歷年中國(guó)對(duì)美國(guó)的進(jìn)口額(IM)、美國(guó)對(duì)華直接投資(FDI)。由于引入對(duì)數(shù)后將更容易得到平穩(wěn)數(shù)據(jù)且不會(huì)改變時(shí)間序列的性質(zhì)和相互關(guān)系，所以對(duì)上述變量分別取自然對(duì)數(shù)，得到新的變量分別為lnEX、lnIM和lnFDI。中國(guó)對(duì)美國(guó)進(jìn)出口的年度數(shù)據(jù)來(lái)源于聯(lián)合國(guó)商品貿(mào)易統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)(UN COMTRADE Database)的中方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，美國(guó)對(duì)華直接投資由歷年《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》整理得到。

(2)ADF單位根檢驗(yàn)結(jié)果

對(duì)中國(guó)向美國(guó)的出口額(EX)、中國(guó)對(duì)美國(guó)的進(jìn)口額(IM)、美國(guó)對(duì)華直接投資(FDI)的自然對(duì)數(shù)值lnEX、lnIM和lnFDI進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果表明，lnEX、lnIM和lnFDI在10%的顯著水平上都是非平穩(wěn)的，但lnFDI和lnIM的一階差分在1%的顯著水平上都是平穩(wěn)的，lnEX的一階差分在5%的顯著水平上是平穩(wěn)的。這一結(jié)果表明它們是一階差分平穩(wěn)的，可以進(jìn)一步檢驗(yàn)它們之間的協(xié)整關(guān)系。

(3)協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果

通過(guò)EG兩步法進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)。分別列出美國(guó)在華直接投資和中國(guó)對(duì)美進(jìn)出口的回歸方程：

其中，C為常數(shù)項(xiàng)，e1t、e2t為殘差項(xiàng)，OLS回歸結(jié)果表明上述方程均存在正的自相關(guān)，需要進(jìn)行自相關(guān)校正，并對(duì)校正后方程的回歸殘差e1、e2進(jìn)行ADF檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果為：e1、e2在1%的顯著水平下都拒絕了存在單位根的假設(shè)。因此，可以認(rèn)為美國(guó)對(duì)華直接投資和中國(guó)對(duì)美的出口、進(jìn)口之間存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的關(guān)系，即協(xié)整關(guān)系。

2.2 誤差修正模型

利用滯后一期的殘差e1、e2作為非均衡誤差項(xiàng)ECM1、ECM2,將它們分別代入誤差修正模型中，根據(jù)AIC準(zhǔn)則確定進(jìn)入方程的滯后期變量，并刪除那些不顯著的滯后期，以獲得最終的模型結(jié)果如下：

注：***表示在1%水平上顯著 **表示在5%水平上顯著 *表示在大于20%水平上顯著

兩個(gè)方程的回歸決定系數(shù)比較低，說(shuō)明模型缺損了一些重要的解釋變量，但并不影響已有的變量之間的關(guān)系。方程的回歸決定系數(shù)除了D(LNFDI)對(duì)D(LNIM)的回歸系數(shù)都通過(guò)了5%的顯著水平檢驗(yàn)。AIC和SC值都很小，所以整體解釋力很強(qiáng)。

3 結(jié)語(yǔ)

經(jīng)過(guò)上文以1987～2008年的美國(guó)對(duì)華直接投資和中國(guó)對(duì)美國(guó)的進(jìn)出口額的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，進(jìn)行分析以上檢驗(yàn)，得出結(jié)論如下：

(1)協(xié)整分析結(jié)果表明，美國(guó)對(duì)華直接投資與中國(guó)對(duì)美出口和進(jìn)口之間都存在著長(zhǎng)期均衡關(guān)系。由協(xié)整方程可知，美國(guó)對(duì)華直接投資(FDI)變動(dòng)1個(gè)百分點(diǎn)，會(huì)帶來(lái)中國(guó)對(duì)美國(guó)的出口0.287個(gè)百分點(diǎn)的同方向變動(dòng)和進(jìn)口0.218個(gè)百分點(diǎn)的同方向變動(dòng)。美國(guó)對(duì)華直接投資的流入推動(dòng)了中國(guó)對(duì)美出口和進(jìn)口的增加。本文的研究表明，美國(guó)對(duì)華直接投資與中國(guó)對(duì)美出口和進(jìn)口存在互補(bǔ)關(guān)系，但美國(guó)對(duì)華直接投資的增長(zhǎng)對(duì)中國(guó)向美出口的促進(jìn)作用略大于對(duì)中國(guó)向美進(jìn)口的促進(jìn)作用，從長(zhǎng)期上看，也從美國(guó)FDI流入的角度解釋了中國(guó)對(duì)美國(guó)的貿(mào)易順差增加的問(wèn)題。

(2)由誤差修正模型得知，在短期內(nèi)，對(duì)美國(guó)的進(jìn)出口都可能偏離與美國(guó)對(duì)華直接投資的長(zhǎng)期均衡水平。但由短期偏離向長(zhǎng)期均衡調(diào)整的速度都很快，這也從另一角度證明了美國(guó)對(duì)華直接投資和中國(guó)對(duì)美國(guó)進(jìn)出口之間的長(zhǎng)期均衡關(guān)系。

美國(guó)對(duì)華直接投資的短期波動(dòng)對(duì)出口變化的影響顯著，而對(duì)進(jìn)口變化的影響相對(duì)不顯著，這可能與我國(guó)的“出口導(dǎo)向”政策、外資企業(yè)“兩頭在外”以及加工貿(mào)易的發(fā)展規(guī)模有關(guān)。同時(shí)，理論上外商直接投資與進(jìn)口應(yīng)該反方向變動(dòng)，然而實(shí)證分析顯示美國(guó)對(duì)華直接投資在中國(guó)的貿(mào)易替代效應(yīng)相對(duì)不顯著，經(jīng)過(guò)一段時(shí)期(約三年)之后，美國(guó)對(duì)華直接投資對(duì)中國(guó)從美進(jìn)口才會(huì)有替代作用，但在長(zhǎng)期，美國(guó)對(duì)華直接投資對(duì)我國(guó)從美進(jìn)口仍有促進(jìn)作用。

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A

1005-5800(2010)08(c)-193-02