金融機(jī)構(gòu)信貸資金期限匹配問(wèn)題研究:以西部地區(qū)為例

申建文

(西安交通大學(xué) 經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院，陜西 西安 710061)

金融機(jī)構(gòu)信貸資金期限配置問(wèn)題是金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)和風(fēng)險(xiǎn)管理的一個(gè)重要內(nèi)容，也是國(guó)內(nèi)理論研究者重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題。童士清認(rèn)為投資沖動(dòng)是導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)中長(zhǎng)期貸款快速增長(zhǎng)的重要原因［1］。中國(guó)人民銀行太原中心支行課題組認(rèn)為中國(guó)金融機(jī)構(gòu)的中長(zhǎng)期貸款迅速提高為經(jīng)典貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)無(wú)法解釋，且中長(zhǎng)期貸款迅速擴(kuò)張隱含有資金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)［2］。鄭振東等認(rèn)為貸款中長(zhǎng)期增長(zhǎng)過(guò)快與商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力較差有關(guān)，應(yīng)關(guān)注貸款中長(zhǎng)期化的風(fēng)險(xiǎn)［3］。曲迎波認(rèn)為我國(guó)信貸資金期限結(jié)構(gòu)配置存在明顯的短存長(zhǎng)貸傾向，會(huì)因我國(guó)金融機(jī)構(gòu)存在一硬一軟約束而引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)［4］。

目前，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)了存款活期化、貸款中長(zhǎng)期化并存現(xiàn)象。存款活期化，金融機(jī)構(gòu)資金來(lái)源穩(wěn)定性趨弱;貸款中長(zhǎng)期化，有的中長(zhǎng)期貸款期限長(zhǎng)達(dá)數(shù)十年，金融機(jī)構(gòu)資金運(yùn)用剛性趨強(qiáng)，短期內(nèi)很難收回。這樣，資金來(lái)源穩(wěn)定性趨弱與資金運(yùn)用剛性趨強(qiáng)形成矛盾，上述研究者認(rèn)為該現(xiàn)象是信貸資金期限錯(cuò)配。鑒于西部地區(qū)①西部地區(qū)指內(nèi)蒙、廣西、重慶、四川、貴州、云南、西藏、陜西、甘肅、青海、寧夏和新疆12省 (區(qū)、市)。金融機(jī)構(gòu)存款活期化、貸款中長(zhǎng)期化趨勢(shì)更為明顯，學(xué)術(shù)界認(rèn)為期限錯(cuò)配現(xiàn)象更嚴(yán)重，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)更大。筆者擬從經(jīng)濟(jì)主體利潤(rùn)最大化、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、歷史政策因素、融資體制制約、金融統(tǒng)計(jì)等指標(biāo)，分析西部地區(qū)金融機(jī)構(gòu)信貸資金期限相匹配的客觀性和合理性，并提出西部金融機(jī)構(gòu)可持續(xù)發(fā)展的政策建議。

一、一個(gè)數(shù)字的現(xiàn)象

(一)存款呈現(xiàn)短期化?？偭可戏治?，西部地區(qū)金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存款余額中活期存款占比呈逐步上升態(tài)勢(shì)。全國(guó)各項(xiàng)存款余額中活期存款波動(dòng)較小，活期存款余額占各項(xiàng)存款余額比重在40%波動(dòng)，并略有下降態(tài)勢(shì)。相比之下，西北、陜西的存款活期化更加明顯。2009年末，西北、陜西金融機(jī)構(gòu)活期存款余額占各項(xiàng)存款余額比重分別達(dá)到43.1%、44.8%，分別高于全國(guó)3.6%、5.3%，較1999年分別上升了3.6%、5.4%。期間峰值出現(xiàn)在2007年，分別為43.7%、45. 3%①西北指陜西、甘肅、青海、寧夏、新疆五省區(qū)。本文存款貸款余額數(shù)據(jù)來(lái)源于《中國(guó)金融年鑒》、《中國(guó)區(qū)域金融運(yùn)行報(bào)告》各期，占比數(shù)據(jù)均通過(guò)余額數(shù)據(jù)計(jì)算整理得到。(如圖1所示)。

圖1 西北、陜西與全國(guó)存款活期化

分項(xiàng)目分析，1999－2009年，西北儲(chǔ)蓄存款和企業(yè)存款余額中活期存款比重由43.6%上升至54.5%，提高了10.9%，同期陜西提高了11.3%。儲(chǔ)蓄存款中，西北、陜西活期存款余額比重提高了17.6%、15.3%，分別高于同期全國(guó)漲幅3.7%、1.4%(如表1所示)。

表1 分項(xiàng)目活期存款比重對(duì)比

(二)貸款呈現(xiàn)中長(zhǎng)期化。西部地區(qū)中長(zhǎng)期貸款余額占各項(xiàng)貸款余額比重高。從區(qū)域上看，西部大開(kāi)發(fā)以來(lái)，西部地區(qū)中長(zhǎng)期貸款余額占各項(xiàng)貸款余額比重一直都高于全國(guó)和東部。2009年末，西部地區(qū)中長(zhǎng)期貸款余額占各項(xiàng)貸款余額比重為64.6%，分別高于全國(guó)和東部8.5%、10.0%。從省域上看，西部欠發(fā)達(dá)省份中長(zhǎng)期貸款余額占各項(xiàng)貸款余額比重高于東部發(fā)達(dá)省份，2009年末，四川、重慶、陜西中長(zhǎng)期貸款余額占各項(xiàng)貸款余額比重為62.5%、74.9%、62.0%，高于上海的60.4%，更是遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于浙江38.8%、江蘇51.5%的水平。中長(zhǎng)期貸款余額占各項(xiàng)貸款余額比重呈上升態(tài)勢(shì)。1999－2009年，西部地區(qū)金融機(jī)構(gòu)中長(zhǎng)期貸款余額占各項(xiàng)貸款余額比重由27.9%上升至64.6%，提高了36.7%，高于全國(guó)增幅6.2%，與東部增幅持平。從省域上看，四川、重慶、陜西中長(zhǎng)期貸款余額占各項(xiàng)貸款余額比重同期提高了33.4、50.2、30.4個(gè)百分點(diǎn)(如表2所示)。

表2 各項(xiàng)貸款余額中中長(zhǎng)期貸款比重單位:%

數(shù)據(jù)來(lái)源:根據(jù)《中國(guó)金融年鑒》各期整理計(jì)算。

二、一個(gè)合理性的詮釋框架

與東部相比，西部地區(qū)金融機(jī)構(gòu)的存款活期化、貸款中長(zhǎng)期化趨勢(shì)更加明顯，我們認(rèn)為該現(xiàn)象并非信貸資金期限匹配錯(cuò)配。

(一)存款活期化原因分析。

1.金融機(jī)構(gòu)推行FTP的內(nèi)部定價(jià)法。按照存款立行方針，活期存款被賦予了較高的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格，這促使金融機(jī)構(gòu)努力吸收活期存款，降低融資成本，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化。金融機(jī)構(gòu)努力吸收活期存款，主要出于這樣的考慮:隨著活期存款總量的增加，總會(huì)沉淀相當(dāng)一部分資金，實(shí)質(zhì)上轉(zhuǎn)變?yōu)榈统杀镜亩ㄆ诖婵?相對(duì)于定期存款，活期存款利率低，金融機(jī)構(gòu)的融資成本降低。以三個(gè)月期存款利率/活期存款利率的比值為例，截止2010年11月末，該比值為5.3∶1，遠(yuǎn)高于1999年末的2.0∶1，同時(shí)其他檔次的定期存款與活期存款利率的比值更大，金融機(jī)構(gòu)吸收活期存款更具有利益驅(qū)動(dòng)性。

2.居民投資理財(cái)多元化的結(jié)果。居民理財(cái)觀念改變，不再走定期存款獨(dú)木橋，居民投資多元化理念促進(jìn)了儲(chǔ)蓄活期化現(xiàn)象。主要表現(xiàn)為:投資股市獲取資本市場(chǎng)收益，一些家庭準(zhǔn)備活期資金參與人壽保險(xiǎn)和財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)，兼具保障和投資功能;西部地區(qū)房?jī)r(jià)也呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)，不少活期資金伺機(jī)準(zhǔn)備進(jìn)入房市;各種收藏活動(dòng)不斷普及;因?yàn)榻鹑谖C(jī)頻發(fā)和匯率波動(dòng)，居民購(gòu)買(mǎi)黃金、外匯等投資和保值品種機(jī)會(huì)增多。

3.負(fù)債消費(fèi)生活方式。目前普遍存在兩種負(fù)債消費(fèi)方式:一是信用卡透支消費(fèi)，消費(fèi)者必須用活期存款每月歸還透支額;二是住房按揭貸款，消費(fèi)者選擇兩種方式還款，每月還款或是一次存入多月，銀行自動(dòng)扣款。以上兩種情況個(gè)人消費(fèi)者的還款賬戶資金基本上都是活期存款。

4.金融機(jī)構(gòu)努力參與金融市場(chǎng)。西部地區(qū)金融機(jī)構(gòu)廣泛參與全國(guó)銀行間拆借市場(chǎng)和全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)，當(dāng)資金短缺或達(dá)到預(yù)期收益時(shí)，金融機(jī)構(gòu)出售金融債券、央行票據(jù)、短期融資券、企業(yè)中期票據(jù)等金融產(chǎn)品，籌措的資金相當(dāng)部分停留在銀行賬面上，表現(xiàn)為活期存款形式，用作其他用途或者準(zhǔn)備選準(zhǔn)時(shí)機(jī)再投資。以陜西為例，2009年末，有6家成員進(jìn)入全國(guó)銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)，有45家機(jī)構(gòu)進(jìn)入全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)，全年拆借市場(chǎng)和債券市場(chǎng)累計(jì)成交5397.7億元［5］。

5.證券業(yè)要求的第三方存管。證券公司、基金公司等證券客戶保證金賬戶的資金，按照規(guī)定由指定銀行管理客戶賬戶資金，形成第三方存管?？蛻糍~戶資金在指定銀行的賬戶上也表現(xiàn)為活期存款形式。

(二)中長(zhǎng)期貸款較快增長(zhǎng)決定于投資推動(dòng)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。近幾年，特別西部大開(kāi)發(fā)以來(lái)，西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要特征表現(xiàn)為投資推動(dòng)，投資增長(zhǎng)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的必然選擇［6］。西部地區(qū)投資增長(zhǎng)有必然性:一是西部經(jīng)濟(jì)有一定后發(fā)性。據(jù)測(cè)算，浙江工業(yè)化進(jìn)程領(lǐng)先全國(guó)5－10年左右［7］，與浙江相比西部工業(yè)化具有后發(fā)性，投資率提高是工業(yè)化進(jìn)程中特有的過(guò)程。二是產(chǎn)業(yè)發(fā)展梯度轉(zhuǎn)移。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平提高，西部地區(qū)生產(chǎn)要素、投資環(huán)境改善，逐漸承接國(guó)外、東部地區(qū)的轉(zhuǎn)移產(chǎn)業(yè)。三是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資漸入高峰期，該類(lèi)投資進(jìn)入快速增長(zhǎng)階段。

西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的投資推動(dòng)特征主要表現(xiàn)為:一是全社會(huì)固定資產(chǎn)投資占GDP的比重高。2009年西部地區(qū)全社會(huì)固定資產(chǎn)投資占GDP比重為66.2%，較1999年增加31.6%，高于同期全國(guó)、東部增幅7.0、26.4個(gè)百分點(diǎn)。具體到省，西部省份全社會(huì)固定資產(chǎn)投資占GDP比重絕對(duì)數(shù)高、增幅快表現(xiàn)得更為明顯。2009年，四川、重慶、陜西全社會(huì)固定資產(chǎn)投資占GDP比重分別為64.0%、74.4%、72.0%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于上海、江蘇、浙江31.7%、41.9%、32.6%的水平。西部大開(kāi)發(fā)以來(lái)，四川、重慶、陜西全社會(huì)固定資產(chǎn)投資占GDP比重分別上升30.4%、39. 2%、35.1%，而同期，江蘇僅增長(zhǎng)了10.2%，上海、浙江下降了12.6、3.4%(如表4所示)。

二是資本形成率高。西部地區(qū)的凈出口為負(fù)值，加之消費(fèi)市場(chǎng)小，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要依賴于投資。資本形成率西部地區(qū)2009年為64.3%，高于東部、全國(guó)15.7、16.6個(gè)百分點(diǎn)，比1999年提高了23.6個(gè)百分點(diǎn)，高于東部、全國(guó)同期增幅20.6、12.1個(gè)百分點(diǎn)。具體到省，西部省份比東部資本形成率更高。2009年，四川、重慶、陜西資本形成率分別為54.4%、58.5%、66.7%，高于上海、江蘇、浙江45.0%、51.0%、46.1%的水平。西部大開(kāi)發(fā)以來(lái)，四川、重慶、陜西資本形成率分別提高了14.4、21.9、24.0個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)期，江蘇僅增長(zhǎng)了4.8個(gè)百分點(diǎn)，而上海、浙江下降了2.0、0.2個(gè)百分點(diǎn) (如表5所示)。

表4 西部、全國(guó)、東部全社會(huì)固定資產(chǎn)投資/GDP對(duì)比單位:%

表5 西部、全國(guó)、東部資本形成率比較單位:%

三是基礎(chǔ)設(shè)施和重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)投資力度大。與東部相比，西部地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施歷史欠賬較多，基礎(chǔ)設(shè)施落后。2009年，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資中，西部地區(qū)在農(nóng)林牧漁業(yè)，電力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)，水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)等基礎(chǔ)設(shè)施和重點(diǎn)項(xiàng)目投資分別占4.6%，10.1%，11.3%，10.2%，以上合計(jì)達(dá)36.2%，分別高于東部、全國(guó)各行業(yè)，合計(jì)占比11.1、6.7個(gè)百分點(diǎn)①本段及下段數(shù)據(jù)除特別標(biāo)注外均來(lái)源于《2010年中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》，經(jīng)整理計(jì)算得出。。

西部地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施和項(xiàng)目投資建設(shè)周期長(zhǎng)，故銀行信貸配套資金期限長(zhǎng)，絕大部分為中長(zhǎng)期貸款，這是中長(zhǎng)期貸款增長(zhǎng)較快原因。主要表現(xiàn)為:(1)中長(zhǎng)期貸款及基本建設(shè)貸款增勢(shì)強(qiáng)勁，高投資率表現(xiàn)在中長(zhǎng)期信貸和基本建設(shè)貸款上。西部地區(qū)中長(zhǎng)期貸款余額占各項(xiàng)貸款余額比重一直高于全國(guó)和東部。2009年末，四川省金融機(jī)構(gòu)中長(zhǎng)期貸款余額9804.1億元，同比增長(zhǎng)53.0%，高于各項(xiàng)貸款和短期貸款增速12.8、34.5個(gè)百分點(diǎn)。中長(zhǎng)期貸款比年初增加3391.5億元，新增中長(zhǎng)期貸款占全部新增貸款的75.5%。中長(zhǎng)期貸款重點(diǎn)投向了基礎(chǔ)設(shè)施、工業(yè)設(shè)施、重大產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域和災(zāi)后重建項(xiàng)目。(2)中長(zhǎng)期貸款地域投放符合經(jīng)濟(jì)地域布局。陜西分為陜北、關(guān)中、陜南三大經(jīng)濟(jì)區(qū)域，2009年末，三大經(jīng)濟(jì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)總量分別占全省的25%，64%，11%，三大經(jīng)濟(jì)區(qū)域中長(zhǎng)期貸款分別占全省貸款的10%，65%，7%。對(duì)于四川省，2009年成都市地區(qū)生產(chǎn)總值占全省的31.8%［8］，成都市中長(zhǎng)期貸款余額占全省貸款的45.9%，信貸資金配置與經(jīng)濟(jì)布局相符合。金融機(jī)構(gòu)的信貸投入，有力地支持了國(guó)家成渝、關(guān)中—天水、環(huán)北部灣經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)極和區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展的戰(zhàn)略決策。

(三)政策因素引致中長(zhǎng)期貸款比重逐步走高。

1.金融機(jī)構(gòu)涉足中長(zhǎng)期貸款是以財(cái)政投資的替代品身份出現(xiàn)。改革開(kāi)放初金融體制轉(zhuǎn)軌期，國(guó)家實(shí)行撥改貸和企業(yè)流動(dòng)資金銀行統(tǒng)管的替代性金融政策，財(cái)政基本上不再對(duì)國(guó)企提供流動(dòng)資金，金融機(jī)構(gòu)開(kāi)始向國(guó)企提供流動(dòng)資金貸款和擴(kuò)大固定資產(chǎn)貸款。流動(dòng)資金貸款變成按財(cái)政資金運(yùn)作的長(zhǎng)期墊付，出現(xiàn)了嚴(yán)重的長(zhǎng)期化，貸款成為企業(yè)的“資本性墊付”［9］，這種狀況一直持續(xù)到20世紀(jì)90年代初。

2.中長(zhǎng)期貸款比重持續(xù)增加，與國(guó)家不良資產(chǎn)責(zé)任制度有關(guān)。亞洲金融危機(jī)后，政府實(shí)行嚴(yán)格的不良資產(chǎn)責(zé)任 (甚至是刑事責(zé)任)追究制度，銀行面臨降低不良貸款率的壓力。起初銀行主要通過(guò)處置、剝離不良資產(chǎn)等手段降低不良貸款率，但隨著時(shí)間的推移，通過(guò)降低不良貸款絕對(duì)額的方式降低不良貸款率日趨困難，金融機(jī)構(gòu)遂采取擴(kuò)大貸款絕對(duì)額，尤其是發(fā)放中長(zhǎng)期貸款以稀釋不良貸款，使不良貸款率長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持在低水平不反彈。

(四)金融機(jī)構(gòu)追求盈利目標(biāo)推動(dòng)了中長(zhǎng)期貸款增長(zhǎng)。

1.從利率定價(jià)和成本核算角度，中長(zhǎng)期貸款盈利性更強(qiáng)。與短期貸款相比，一方面中長(zhǎng)期貸款的凈息差更高，利潤(rùn)率更高;另一方面，中長(zhǎng)期貸款利率水平與短期貸款利率相差不大，且具有單筆金額大、營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用低、客戶信用等級(jí)高等優(yōu)點(diǎn)，節(jié)省了支出成本。1－3年 (含3年)、5年期以上中長(zhǎng)期貸款利率與6個(gè)月至1年 (含1年)短期貸款利率差波動(dòng)區(qū)間分別在 ［0.09，0.18］、［0.36，0.72］，利差差距不大。

2.個(gè)人消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)的開(kāi)展推動(dòng)了中長(zhǎng)期業(yè)務(wù)的發(fā)展。住房信貸、汽車(chē)貸款、助學(xué)貸款得到很快的發(fā)展，特別是房改政策實(shí)行，推進(jìn)了個(gè)人住房貸款增長(zhǎng)。2009年末，陜西省個(gè)人中長(zhǎng)期消費(fèi)貸款余額的90%以上是個(gè)人住房貸款［5］，期限一般都在10年以上，最長(zhǎng)可達(dá)30年。

3.短期資金占比低，客觀上提高了中長(zhǎng)期貸款比重。以票據(jù)融資為例，2009年，四川省全年銀行承兌匯票貼現(xiàn)累計(jì)發(fā)生額10190.1億元，而銀行承兌匯票貼現(xiàn)余額699.7億元，占各項(xiàng)貸款余額比重僅為4.4%［5］，客觀上提高了中長(zhǎng)期貸款比重。周轉(zhuǎn)速度快、利用效率高的短期資金，彌補(bǔ)了中長(zhǎng)期貸款周轉(zhuǎn)速度慢的弊端，實(shí)現(xiàn)了短期資金與中長(zhǎng)期貸款資金的良性結(jié)合。

(五)直接融資比重低客觀上增強(qiáng)了對(duì)中長(zhǎng)期貸款的依賴度。西部地區(qū)符合上市、發(fā)行債券條件的優(yōu)質(zhì)企業(yè)較少，在資本市場(chǎng)和債券市場(chǎng)直接融資規(guī)模較東部小得多，在一定程度上增加了西部地區(qū)企業(yè)對(duì)中長(zhǎng)期貸款的依賴。2009年末，西部地區(qū)企業(yè)債券、股票融資金額分別占全國(guó)的7.4%、12.5%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于東部的78.9%、76.2%的水平 (如表6所示)。從省區(qū)對(duì)比，四川、重慶2009年直接融資額占全省融資額的比重分別為7.8%、8.4%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于上海的26.5%的水平(如表7所示)。

表6 2009年?yáng)|西部融資額地區(qū)分布單位:%

表7 四川、重慶、上海企業(yè)直接間接融資結(jié)構(gòu)對(duì)比 單位:%

(六)金融統(tǒng)計(jì)指標(biāo)多為存量，很少為流量，并不能完全反映金融機(jī)構(gòu)全部資金運(yùn)行狀況。存量指標(biāo)統(tǒng)計(jì)一個(gè)時(shí)點(diǎn)上的量，流量指標(biāo)統(tǒng)計(jì)一段時(shí)間內(nèi)發(fā)生的量。金融統(tǒng)計(jì)上的貨幣信貸月報(bào)表上只統(tǒng)計(jì)余額等存量指標(biāo)，分為活期存款余額、定期存款余額、短期貸款余額、中長(zhǎng)期貸款余額等，沒(méi)有統(tǒng)計(jì)短期貸款、中長(zhǎng)期貸款累計(jì)發(fā)生額，沒(méi)有計(jì)算貸款周轉(zhuǎn)次數(shù)等流量指標(biāo)，不能完全反映銀行的流動(dòng)性狀況和資金運(yùn)轉(zhuǎn)效率。流動(dòng)性管理中資金的周轉(zhuǎn)次數(shù)、流動(dòng)速度等流量指標(biāo)和余額等存量指標(biāo)同樣重要，甚至更值得關(guān)注。這也是導(dǎo)致部分學(xué)者產(chǎn)生金融機(jī)構(gòu)信貸資金呈現(xiàn)期限錯(cuò)配觀點(diǎn)的一個(gè)重要原因。

三、結(jié)論和建議

1.整體上，西部地區(qū)金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性充裕，發(fā)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)較小。國(guó)際上，世界主要經(jīng)濟(jì)體為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)推出了大規(guī)模的財(cái)政刺激政策和寬松的貨幣政策。截至2010年11月末，美聯(lián)儲(chǔ)、歐央行以及日本央行主要經(jīng)濟(jì)體繼續(xù)實(shí)行0%－0.25%、1%和0.1%十年來(lái)的最低利率水平;美聯(lián)儲(chǔ)2010年11月初宣布實(shí)行第二次量化寬松措施，于2011年6月底前購(gòu)買(mǎi)6000億美元的美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債。因美元的國(guó)際貨幣地位，美國(guó)繼續(xù)大量向全球注入流動(dòng)性，并在本國(guó)實(shí)行積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。我國(guó)也實(shí)行了低利率政策，基準(zhǔn)利率保持在2008年末低水平上長(zhǎng)達(dá)21個(gè)月;即使在2010年10月開(kāi)始逐漸加息后，利率仍在低位;同時(shí)持續(xù)貿(mào)易順差產(chǎn)生外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)，外匯占款引起貨幣供應(yīng)量增加，也是流動(dòng)性充裕的重要因素。

在寬松的國(guó)際國(guó)內(nèi)大背景下，西部地區(qū)金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性充足。西部地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正在提速，居民收入較快增加，企業(yè)效益提升，企業(yè)存款和儲(chǔ)蓄存款呈現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，金融機(jī)構(gòu)資金來(lái)源充沛。這主要表現(xiàn)在:一是西部金融機(jī)構(gòu)存貸比較低，在滿足存貸比監(jiān)管要求下，在存款穩(wěn)定基礎(chǔ)上具有發(fā)放貸款的潛能。2009年末，四川省金融機(jī)構(gòu)余額存貸比為62.0%，低于全國(guó)平均水平7.5個(gè)百分點(diǎn)。二是備付金率維持在低位。由于存款增長(zhǎng)穩(wěn)定，金融機(jī)構(gòu)備付資金充裕，在保證正常支付的前提下，金融機(jī)構(gòu)資金周轉(zhuǎn)效率提高，貸款投放充分，備付金率逐漸降低。2005—2008年，陜西省金融機(jī)構(gòu)備付金率分別為6.4%、5.7%、5.8%、5.9%，2009年末陜西省金融機(jī)構(gòu)備付金率降至5.3%［5］。三是金融機(jī)構(gòu)系統(tǒng)內(nèi)資金往來(lái)金額較大。2009年末，陜西省金融機(jī)構(gòu)行內(nèi)資金往來(lái)余額占到各項(xiàng)存款余額的兩成多，其中大部分是上存各商業(yè)銀行總行統(tǒng)一使用。四是中央銀行的再貼現(xiàn)、再貸款很少動(dòng)用。金融機(jī)構(gòu)資金充裕，如果缺少資金基本上是系統(tǒng)內(nèi)借款，即使是地方性法人金融機(jī)構(gòu)也很少向中央銀行借款，西部地區(qū)人民銀行的再貼現(xiàn)、再貸款限額動(dòng)用得較少。

2.個(gè)體上，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)歸根結(jié)底具有國(guó)家信用支持。西部地區(qū)非法人金融機(jī)構(gòu)，主要是政策性銀行、國(guó)有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行，可以得到各自總行的資金支持，而各總行本身就是國(guó)家控股，依托國(guó)家信用。國(guó)家與國(guó)有銀行體系訂立了一份特殊的金融合約，其要害就是前者通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)救助承諾換取經(jīng)由后者提供的金融支持［10］。全國(guó)性金融機(jī)構(gòu)發(fā)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)較小，因此依賴于國(guó)家信用的西部地區(qū)非法人金融機(jī)構(gòu)發(fā)生的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)也較小。

西部地區(qū)法人中小金融機(jī)構(gòu)，主要是城市商業(yè)銀行、農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu) (農(nóng)村信用社、農(nóng)村合作銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行)、區(qū)域性商業(yè)銀行。城市商業(yè)銀行的實(shí)際股東是市財(cái)政局，農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)的實(shí)際管理者是各省省政府，區(qū)域性商業(yè)銀行的實(shí)際控股人是省政府或者市政府，以上三種類(lèi)型金融機(jī)構(gòu)的最終控股人都是地方財(cái)政。例如，陜西省省政府在寶雞市商業(yè)銀行、咸陽(yáng)市商業(yè)銀行和榆林城市信用社等機(jī)構(gòu)基礎(chǔ)上組建了長(zhǎng)安銀行。四川省、貴州省將城市信用社全部轉(zhuǎn)制為城市商業(yè)銀行，控股人為各市財(cái)政局，內(nèi)蒙古自治區(qū)政府對(duì)原呼和浩特市商業(yè)銀行入股組建為內(nèi)蒙古銀行。我國(guó)中央財(cái)政對(duì)西部地區(qū)轉(zhuǎn)移支付力度較大，可以逐步幫助其財(cái)政問(wèn)題［11］。西部地區(qū)法人中小金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，最終會(huì)轉(zhuǎn)化為地方政府的財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)，而中央財(cái)政會(huì)為地方財(cái)政進(jìn)行信用兜底。只要經(jīng)濟(jì)具有一定增長(zhǎng)速度，國(guó)家財(cái)政穩(wěn)定增長(zhǎng)，這種信用就會(huì)支撐金融機(jī)構(gòu)，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生率較小。

綜上所述，作者提出以下政策建議

1.合理管控流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。目前，西部地區(qū)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理較好，但不是說(shuō)，西部地區(qū)金融機(jī)構(gòu)可以忽視流動(dòng)性管理。相反，由于欠發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)狀況，西部地區(qū)金融機(jī)構(gòu)更應(yīng)加強(qiáng)流動(dòng)性管理工作。西部地區(qū)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)建立專門(mén)流動(dòng)性管理的組織機(jī)構(gòu)，建立流動(dòng)性管理領(lǐng)導(dǎo)小組，行長(zhǎng)、分管副行長(zhǎng)、資金財(cái)務(wù)、營(yíng)運(yùn)、信貸、風(fēng)險(xiǎn)控制等多部門(mén)負(fù)責(zé)人參加，主要負(fù)責(zé)日常性的流動(dòng)性管理，按期召開(kāi)流動(dòng)性管理會(huì)議，并不定期對(duì)流動(dòng)性進(jìn)行深入研究，建立流動(dòng)性管理分析、預(yù)測(cè)、預(yù)警系統(tǒng)，建立流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)處理機(jī)制，不斷優(yōu)化流動(dòng)性管理策略，實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理科學(xué)化、制度化和規(guī)范化。

2.優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，努力推進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)金融共贏。一方面，西部地區(qū)金融機(jī)構(gòu)加大金融創(chuàng)新力度，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，發(fā)展貨幣市場(chǎng)基金、資產(chǎn)證券化、債券基礎(chǔ)上的衍生品、利率、匯率等多種產(chǎn)品組合，發(fā)展資產(chǎn)負(fù)債表外的理財(cái)托管產(chǎn)品，多渠道地優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，疏導(dǎo)流動(dòng)性和實(shí)現(xiàn)盈利性。另一方面，加大金融支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的力度，提升西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心競(jìng)爭(zhēng)力。西部地區(qū)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)抓住新一輪西部大開(kāi)發(fā)契機(jī)，支持發(fā)展優(yōu)勢(shì)特色產(chǎn)業(yè)、礦產(chǎn)資源加工業(yè)和新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)作為結(jié)構(gòu)調(diào)整方向，發(fā)放配套的短期和中長(zhǎng)期貸款，支持優(yōu)秀企業(yè)上市融資，提供保險(xiǎn)服務(wù)支持企業(yè)做大做強(qiáng)，以培育產(chǎn)業(yè)龍頭形成產(chǎn)業(yè)集群，以發(fā)展產(chǎn)業(yè)園區(qū)加速生產(chǎn)要素聚集，促進(jìn)形成具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)業(yè)體系。金融服務(wù)全方位培育和提高西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心競(jìng)爭(zhēng)力，將西部地區(qū)依靠投資推動(dòng)向創(chuàng)造內(nèi)生動(dòng)力轉(zhuǎn)變，由輸血向造血功能轉(zhuǎn)變，推進(jìn)形成西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)從“打基礎(chǔ)”走向“上臺(tái)階”的經(jīng)濟(jì)金融共贏局面。

［1］童士清.中國(guó)金融機(jī)構(gòu)貸款長(zhǎng)期化的實(shí)證研究［J］.上海金融，2008，(2).

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