○馬詠華

堅(jiān)持股份化證券化改革方向促進(jìn)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型發(fā)展

○馬詠華

國(guó)有企業(yè)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要支柱，是構(gòu)建社會(huì)主義和諧社會(huì)的重要力量，是我們黨執(zhí)政興國(guó)的重要基礎(chǔ)。

面對(duì)新時(shí)期新形勢(shì)新任務(wù)的要求，社會(huì)各方面對(duì)國(guó)有經(jīng)濟(jì)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮何種作用、國(guó)有企業(yè)如何改革等認(rèn)識(shí)還不一致。在這種發(fā)展情況下，上海國(guó)資國(guó)企改革，一方面必須堅(jiān)持社會(huì)主義初級(jí)階段基本制度要求，堅(jiān)持做到公有制經(jīng)濟(jì)占主體地位，國(guó)有經(jīng)濟(jì)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)起主導(dǎo)作用，使國(guó)有經(jīng)濟(jì)的控制力、影響力、帶動(dòng)力和競(jìng)爭(zhēng)力得到增強(qiáng)。另一方面，要繼續(xù)堅(jiān)持大力發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，實(shí)現(xiàn)投資主體多元化，使股份制成為公有制的主要實(shí)現(xiàn)形式，走國(guó)有企業(yè)股份化和證券化的改革發(fā)展道路，進(jìn)一步激發(fā)國(guó)有經(jīng)濟(jì)的活力和創(chuàng)造力，為全市實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、轉(zhuǎn)型發(fā)展的宏偉目標(biāo)做出新的重要貢獻(xiàn)。

具體操作層面，可以從四個(gè)方面加深認(rèn)識(shí)和理解。

一是有利于完善企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)，使國(guó)有企業(yè)真正成為自主經(jīng)營(yíng)、自我發(fā)展的市場(chǎng)主體。國(guó)有大型企業(yè)走上市公司的道路，甚至是不留母公司的整體上市公司，就是把企業(yè)集團(tuán)整體推向資本市場(chǎng)，按照市場(chǎng)的要求和規(guī)律運(yùn)作。特別是可以完善公司治理結(jié)構(gòu)。借助資本市場(chǎng)平臺(tái)，引入機(jī)構(gòu)投資者以及相關(guān)戰(zhàn)略投資者，通過(guò)規(guī)范控股股東行為，落實(shí)選人用人等責(zé)權(quán)利，董監(jiān)事按照法定程序選舉產(chǎn)生，總經(jīng)理人選則由董事會(huì)選聘，形成有效制衡、科學(xué)決策、協(xié)調(diào)運(yùn)作的治理結(jié)構(gòu)。多年的實(shí)踐表明，上市公司的體制下，比較容易建立有效的內(nèi)控制度和科學(xué)的激勵(lì)約束機(jī)制，真正建立企業(yè)優(yōu)勝劣汰機(jī)制、國(guó)有資產(chǎn)保值增值機(jī)制、職工能進(jìn)能出的就業(yè)機(jī)制、經(jīng)營(yíng)者擇優(yōu)錄用的競(jìng)爭(zhēng)上崗機(jī)制，企業(yè)行為更加符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主體的規(guī)范要求。

二是有利于建立直接融資渠道，為企業(yè)發(fā)展和創(chuàng)新籌集資金，實(shí)現(xiàn)國(guó)資保值增值。目前上海國(guó)有企業(yè)總體上處在成長(zhǎng)期，未來(lái)技術(shù)改造、項(xiàng)目投資，特別是建立技術(shù)創(chuàng)新體系，需要資金支持。打通直接融資渠道，降低企業(yè)資金成本，增加企業(yè)資金實(shí)力，增強(qiáng)企業(yè)抗市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)能力，將有力推動(dòng)企業(yè)發(fā)展，也推動(dòng)全市產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)，將形成一個(gè)轉(zhuǎn)變?nèi)鐣?huì)融資結(jié)構(gòu)、促進(jìn)企業(yè)加快發(fā)展、加大企業(yè)研發(fā)投入力度、增加投資者收益的良性循環(huán)。2008年以來(lái)，上海先后完成40多個(gè)重大重組項(xiàng)目，重組資產(chǎn)1200億元，市場(chǎng)融資1560億元。2010年底，本市共有72家國(guó)有控股上市公司，凈資產(chǎn)收益率12.9%，超出本市地方國(guó)有企業(yè)平均水平近5個(gè)百分點(diǎn)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于居民銀行存款利率。

三是有利于推動(dòng)提高企業(yè)運(yùn)行透明度，轉(zhuǎn)變國(guó)資監(jiān)管方式，增強(qiáng)國(guó)資監(jiān)管的有效性，促進(jìn)國(guó)資管理體制轉(zhuǎn)型。黨的十六大明確建立“權(quán)利、義務(wù)和責(zé)任相統(tǒng)一，管資產(chǎn)和管人、管事相結(jié)合”的國(guó)有資產(chǎn)管理體制，明確國(guó)資委為國(guó)有企業(yè)出資人。國(guó)資委建立之后，在企業(yè)改制、產(chǎn)權(quán)管理、評(píng)估等方面形成了統(tǒng)一的制度要求，形成了有效的監(jiān)管運(yùn)行機(jī)制。但是，國(guó)資委還存在行政監(jiān)管職能和履行出資人職能交叉重疊的問(wèn)題。相對(duì)而言，上市公司的監(jiān)管資源更多、力度更大、效果更好，除國(guó)資委監(jiān)管外，還有證監(jiān)會(huì)、上交所、中介機(jī)構(gòu)、投資者、新聞媒體等市場(chǎng)各方共同監(jiān)管，特別是上市公司信息披露制度使企業(yè)處于一個(gè)非常透明的監(jiān)管環(huán)境中，是目前條件下最規(guī)范，最有效的監(jiān)管。在企業(yè)集團(tuán)整體上市后，國(guó)資委將有條件進(jìn)一步推進(jìn)以履行出資人職責(zé)為導(dǎo)向的改革，使得政企分開(kāi)、政資分開(kāi)得到更好的落實(shí)。

四是有利于在更大范圍、更高層面發(fā)揮國(guó)資集中力量辦大事的優(yōu)勢(shì)，通過(guò)資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)國(guó)有經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略性布局結(jié)構(gòu)調(diào)整。到2010年6月底，上海市地方國(guó)資系統(tǒng)72家上市公司總資產(chǎn)41068.8億元，所有者權(quán)益6247.6億元，總股本1360.2億股，其中，國(guó)有股東權(quán)益約2314.9億元，國(guó)有股本535.76億股。以6月30日時(shí)點(diǎn)計(jì)，總市值超過(guò)1.4萬(wàn)億，國(guó)有股市值5500億元。上市公司股權(quán)是市場(chǎng)上流動(dòng)性最好的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，但是在現(xiàn)有國(guó)資委、企業(yè)集團(tuán)、上市公司的三層次管理體制結(jié)構(gòu)下，不上市的企業(yè)集團(tuán)行使上市公司出資人權(quán)利，制約了在更高層面謀劃上市公司股權(quán)的合理有序流動(dòng)和集中使用，不利于集中力量辦大事。近年來(lái)，上海國(guó)有資產(chǎn)分布格局已經(jīng)從79個(gè)行業(yè)壓縮到70個(gè)行業(yè)，到2015年要從70個(gè)行業(yè)收縮調(diào)整到50個(gè)左右。但是，傳統(tǒng)國(guó)有企業(yè)改制方式，稍有不慎就容易導(dǎo)致國(guó)有資產(chǎn)流失和企業(yè)不穩(wěn)定。通過(guò)資本市場(chǎng)，可以很順利地調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)、甚至轉(zhuǎn)移企業(yè)控制權(quán)，在流動(dòng)中實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本的保值增值，真正構(gòu)建進(jìn)退有序、流轉(zhuǎn)順暢的國(guó)資運(yùn)營(yíng)體系。

總之，以整體上市或核心資產(chǎn)上市為重點(diǎn)的證券化改革，已成為上海國(guó)資國(guó)企改革發(fā)展中最具效率、最有推動(dòng)力的手段之一。當(dāng)前要按照市委、市政府出臺(tái)的《關(guān)于加快推進(jìn)上海市國(guó)資國(guó)企改革發(fā)展的若干意見(jiàn)》的要求，進(jìn)一步統(tǒng)一思想，深化認(rèn)識(shí)，明確思路和操作路徑，努力完成既定的目標(biāo)任務(wù)。

（作者系上海市國(guó)資委秘書(shū)長(zhǎng)）

（責(zé)任編輯 譚 力）