阮章林

摘 要：現(xiàn)代企業(yè)財務管理的目標是實現(xiàn)企業(yè)價值最大化，因此企業(yè)財務活動也是圍繞這個目標而展開的。文章通過簡要分析財務管理與企業(yè)價值創(chuàng)造的內(nèi)在聯(lián)系，進一步明確財務管理在企業(yè)管理中的重要地位。

關鍵詞：企業(yè)價值 經(jīng)濟增加值 財務管理

中圖分類號：F234

文獻標識碼：A

文章編號：1004-4914（2012）03-160-02

從財務管理的角度來看，企業(yè)價值是企業(yè)未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，產(chǎn)生未來的現(xiàn)金流入是其主要特征，將產(chǎn)生的現(xiàn)金流采用的一定的折現(xiàn)方法折現(xiàn)到當現(xiàn)的價值，即為企業(yè)價值。之所以以企業(yè)價值最大化作為財務管理的目標，是因其與其它目標相比具有這幾個方面的優(yōu)點：考慮報酬取得的時間、考慮風險與報酬的關系、克服企業(yè)的短期行為等等。

一、財務戰(zhàn)略：企業(yè)價值創(chuàng)造的定位

企業(yè)價值最大化就是為公司的股東創(chuàng)造最大化的財富，也是財務管理的根本目的，可以用經(jīng)濟附加值EVA這個指標來衡量，EVA=（凈資產(chǎn)收益率-加權平均資本成本）*資本總額。從這個公式可以看出，提高資產(chǎn)的收益率或降低加權平均資本成本，都可以增加經(jīng)濟附加值，從而增加企業(yè)價值，財務戰(zhàn)略是指為適應公司總體競爭戰(zhàn)略而籌集必要的資本，并在組織內(nèi)部有效地管理與運用這些資本的方略。財務戰(zhàn)略與企業(yè)戰(zhàn)略密不可分，財務戰(zhàn)略可分為：擴張型、穩(wěn)健型、防御型財務戰(zhàn)略，不同的財務戰(zhàn)略形成的資本結構就不同，加權平均資本成本也就不同，最終產(chǎn)生經(jīng)濟增加值也不一樣。

二、全面預算管理：企業(yè)價值創(chuàng)造的平臺

預算管理是國內(nèi)外大部分企業(yè)所普遍采用的一種管理模式，全面預算包括業(yè)務預算、資本預算和財務預算，全面預算管理成為企業(yè)價值管理的平臺，是因為這是一種管理成本最低的方式，同時也因為它還是一種協(xié)調(diào)各方利益最直接的管理模式，更因為它是一種基于戰(zhàn)略之下的業(yè)務管理機制，它與企業(yè)的價值管理高度融為一體。這種以人為本、責權利關系明確的管理模式，極大地調(diào)動了各責任部門、具體責任人的創(chuàng)造性和積極性，進一步優(yōu)化資源配置，以至最終為實現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略目標奠定了堅實的基礎。傳統(tǒng)的觀點認為預算管理只是預算編制、執(zhí)行和考核中形成的最大數(shù)據(jù)和表格的組合，功能與傳統(tǒng)的計劃無異，現(xiàn)在較權威的觀點認為，預算管理是將企業(yè)內(nèi)部各項經(jīng)濟活動的決策目標與其資源配置規(guī)劃加以優(yōu)化并控制實施的內(nèi)部計劃活動和過程。它是一種以數(shù)量形式表現(xiàn)的計劃，體現(xiàn)一定期間企業(yè)經(jīng)營活動的各項指標及資源配置情況，它是經(jīng)營決策的具體化，又是控制經(jīng)營活動的依據(jù)。企業(yè)高層在作出決策以實現(xiàn)價值最大化管理目標后，通常會通過預算管理其價值的實現(xiàn)過程，以對每項業(yè)務進行預算管理并使其結果與企業(yè)的價值最大化目標相符。

三、內(nèi)控和風險管理：企業(yè)價值創(chuàng)造的保障

內(nèi)部控制是為了合理保證財務報告的可靠性、經(jīng)營的效率和效果以及對法律法規(guī)的遵守，由管理當局和其他人員設計和執(zhí)行的政策和程序，是一個過程，用于戰(zhàn)略制定，貫穿于整個企業(yè)的所有層級和單位，旨在識別影響組織的事件并在組織的風險偏好內(nèi)管理風險，合理保證實現(xiàn)各類目標。控制活動確保管理階層的指令得到執(zhí)行，包括授權和批準、職責分工、恰當?shù)膽{證和記錄、對資產(chǎn)和記錄的實物控制、獨立的檢查和評價。對整個風險管理和內(nèi)部控制的過程也必須實施恰當?shù)谋O(jiān)督，通過監(jiān)督活動對其加以修正。風險管理與內(nèi)部控制是一種管理理念和文化，是完善決策機制的必然選擇，通過對業(yè)務流程中的控制點、監(jiān)督方法、風險管理措施的明確，為企業(yè)防范戰(zhàn)略風險、經(jīng)營風險、財務風險和法規(guī)風險提供了制度性約束，是企業(yè)減少和杜絕影響財務報告的不利事項，確保股東權益不受侵害，實現(xiàn)價值最大化的根本性保障。

四、成本管理：企業(yè)價值創(chuàng)造的基礎

企業(yè)取得競爭優(yōu)勢的策略之一是實現(xiàn)成本領先，企業(yè)的產(chǎn)品成本，包括產(chǎn)品開發(fā)與設計過程的成本，也包括產(chǎn)品生產(chǎn)過程的成本，還包括銷售、消費過程的成本。成本管理是企業(yè)價值管理中重要的環(huán)節(jié)，其主要目的是通過基礎的成本信息為企業(yè)建立成本盈利模型，以識別有效產(chǎn)品、有效客戶和有效競爭領域，從而使得對每一項業(yè)務的收益和成本的對比分析變得更加匹配、更加科學，也使得對企業(yè)整體的投資回報與加權資本成本的比較更具有價值，最終實現(xiàn)成本領先等競爭策略。要實現(xiàn)成本管理的這些目的，依靠傳統(tǒng)的成本管理理念和方法已經(jīng)很難實現(xiàn)，目標成本法、作業(yè)成本管理以及差異分析，成為強化企業(yè)成本管理的理想選擇，它是基于企業(yè)業(yè)務流程的分析，按照成本動因區(qū)分增值和非增值作業(yè)，按照業(yè)務環(huán)節(jié)對所耗用資源與價值的分析，通過改進企業(yè)現(xiàn)行成本核算系統(tǒng)，確定不同作業(yè)環(huán)節(jié)和作業(yè)流程中的成本，為企業(yè)的經(jīng)營決策、流程改進、成本控制、業(yè)績衡量、價值管理等提供基礎性支持。

五、業(yè)績評價：企業(yè)價值創(chuàng)造成果的衡量

企業(yè)價值管理的結果如何進行評價，評價的過程實際上是對企業(yè)戰(zhàn)略和管理過程的重新審視。傳統(tǒng)的業(yè)績評價重點在財務方面，而基于戰(zhàn)略的業(yè)績評價強調(diào)公司價值的增值程度，它既考慮短期財務結果，更注重長期競爭優(yōu)勢的培植。因此，戰(zhàn)略業(yè)績評價不是就事論事，而是使用以價值管理為導向的評價體系。目前世界上領先企業(yè)的業(yè)績評價體系，大致上可以分三類：（1）在傳統(tǒng)財管指標基礎上的評價體系，現(xiàn)多采用預算管理，（2）以EVA為代表的評價體系，（3）以平衡計分卡為代表的業(yè)績評價體系。這三個系統(tǒng)各有所長，如果能夠取長補短，是完善企業(yè)業(yè)績管理的最好結果。在企業(yè)的薪酬體系中就采用EVA，通過該指標的動態(tài)觀察，分析企業(yè)價值創(chuàng)造的貢獻程度；在企業(yè)的日常業(yè)績評價中采用平衡計分卡，且平衡計分卡中的財務指標主要采用EVA；而預算則強調(diào)以EVA為起點，實施業(yè)績管理的過程化控制和企業(yè)業(yè)績的整體控制。最終，建立起以創(chuàng)造企業(yè)價值最大化為核心，以預算管理為業(yè)績控制平臺，平衡企業(yè)財務、顧客、內(nèi)部經(jīng)營管理和學習與成長四方面因素的綜合業(yè)績管理體系。

從某種意義上講，企業(yè)價值應包括經(jīng)濟價值與社會價值，目前只能對經(jīng)濟價值作出估量，計算社會價值的研究方法有待深入，但這一目標無疑更具有科學性。企業(yè)價值最大化目標不僅考慮企業(yè)所有者的利益，同時也兼顧其他相關方的利益，企業(yè)價值最大化應該是財務管理乃至企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的目標。

參考文獻：

1.加布里埃爾·哈瓦維尼，克勞德·維埃里著.胡玉明，江偉譯.經(jīng)理人財務管理如何創(chuàng)造價值.中國人民大學出版社，2008

2.杜杰著.創(chuàng)造價值的會計與財務.機械工業(yè)出版社，2006

3.顧偉忠著.財務管理原理與應用：基于企業(yè)價值的提升.社會科學文獻出版社，2011

（作者單位：山形（廈門）信息科技有限公司 福建廈門 361000）

（責編：若佳）