蔡俊倫

[摘要]本文主要從公司治理結(jié)構(gòu)和企業(yè)組織結(jié)構(gòu)兩個不同角度考察a企業(yè)權(quán)力結(jié)構(gòu)，并將企業(yè)權(quán)力結(jié)構(gòu)與企業(yè)理財觀念變革聯(lián)系起來，探討企業(yè)權(quán)力結(jié)構(gòu)對企業(yè)理財觀念變革的影響，試圖勾勒在權(quán)力結(jié)構(gòu)動態(tài)平衡過程如何影響企業(yè)理財觀念變革的軌跡，即構(gòu)建以資本為基石、企業(yè)價值為核心適度集權(quán)與分權(quán)、以經(jīng)營者財務(wù)為主線兼顧所有者財務(wù)的互動和諧的企業(yè)理財觀。

[關(guān)鍵詞]公司治理結(jié)構(gòu) 企業(yè)組織結(jié)構(gòu) 企業(yè)權(quán)力結(jié)構(gòu) 理財觀念

企業(yè)權(quán)力結(jié)構(gòu)是企業(yè)員工或資源支配者有關(guān)職責(zé)、權(quán)限和相互關(guān)系的有序安排，是內(nèi)部與外部權(quán)力系統(tǒng)相互作用的整體。合理的企業(yè)權(quán)力結(jié)構(gòu)與高質(zhì)量的業(yè)務(wù)流程是相互依存的，對企業(yè)理財體系的構(gòu)建和理財觀念變革的影響十分深遠(yuǎn)。企業(yè)理財觀念的變革緣起于企業(yè)的資本要素與結(jié)構(gòu)不斷發(fā)生變化，從而導(dǎo)致企業(yè)理財目標(biāo)的不斷演進(jìn)，而企業(yè)理財目標(biāo)的變遷則反映了企業(yè)權(quán)力結(jié)構(gòu)的變遷軌跡，并由此引致企業(yè)理財觀念的變革。

一、討論的基礎(chǔ)與結(jié)構(gòu)

研究指出，企業(yè)權(quán)力體系的結(jié)構(gòu)和權(quán)力影響的方向、范圍是以公司治理結(jié)構(gòu)和企業(yè)的組織架構(gòu)為依據(jù)，并與企業(yè)的運作密切相關(guān)。企業(yè)的計劃由誰制定、由誰監(jiān)督、決策由誰做出、由誰負(fù)責(zé)實施等，都因權(quán)力結(jié)構(gòu)的不同而迥然不同。相應(yīng)地，都會在一定程度上影響企業(yè)的理財觀念。事實上，企業(yè)理財觀念正在由傳統(tǒng)封閉型轉(zhuǎn)向現(xiàn)代開放型，由職能財務(wù)轉(zhuǎn)向流程財務(wù)，由日常核算型財務(wù)轉(zhuǎn)向戰(zhàn)略管理型財務(wù)，其管理組織結(jié)構(gòu)也由縱向?qū)哟谓Y(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)向橫向網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)等。

筆者所見，眾多專家學(xué)者對企業(yè)權(quán)力結(jié)構(gòu)和企業(yè)理財觀念變革等相關(guān)理論進(jìn)行過多角度研究。郭元晞教授認(rèn)為資本經(jīng)營和資本擴(kuò)張無非都是“聚變時代中權(quán)力的獲得與利用”。汪丁丁教授指出“意識到了成功的企業(yè)管理，尤其是信息企業(yè)的管理，在很大程度上依賴了企業(yè)內(nèi)部權(quán)力結(jié)構(gòu)的性質(zhì)”。謝志華教授認(rèn)為：“企業(yè)發(fā)展變遷遵循著一定的軌跡，而決定軌跡的關(guān)鍵是企業(yè)權(quán)力的演進(jìn)方式——從行政分權(quán)到產(chǎn)權(quán)分權(quán)，可以說，企業(yè)發(fā)展的歷史時序是企業(yè)權(quán)力從最初的以血緣關(guān)系為基礎(chǔ)的親情特征下的極端均衡，逐漸演進(jìn)至企業(yè)產(chǎn)權(quán)的高度社會化的綜合均衡”。本文在有關(guān)專家理論研究基礎(chǔ)上討論企業(yè)權(quán)力結(jié)構(gòu)對企業(yè)理財觀念變革的影響。

從圖1框架結(jié)構(gòu)所示，筆者刪繁就簡從公司治理結(jié)構(gòu)和企業(yè)組織結(jié)構(gòu)兩個角度來觀察企業(yè)權(quán)力結(jié)構(gòu)的變遷，而從所有者與經(jīng)營者財務(wù)和集權(quán)式財務(wù)與分權(quán)式財務(wù)兩條線索反應(yīng)企業(yè)理財觀念的變革。二者均建立在企業(yè)理財目標(biāo)即企業(yè)價值最大化基礎(chǔ)之上，鏈接起企業(yè)權(quán)力結(jié)構(gòu)變遷與企業(yè)理財觀念變革兩者之間的邏輯關(guān)系。

二、企業(yè)權(quán)力結(jié)構(gòu)對企業(yè)理財觀念的影響是客觀存在的

公司治理是動態(tài)的，而公司治理結(jié)構(gòu)是相對穩(wěn)定的。公司治理結(jié)構(gòu)是指在三權(quán)分開，相互制衡的原則下所做出的公司機(jī)構(gòu)設(shè)置及其相互關(guān)系和運行方式的制度安排。其領(lǐng)導(dǎo)體制由權(quán)力結(jié)構(gòu)、決策結(jié)構(gòu)、監(jiān)督結(jié)構(gòu)和執(zhí)行結(jié)構(gòu)組成，各個機(jī)構(gòu)都有相應(yīng)的權(quán)力與職責(zé)，它們相互配合，共同推動公司有效運作。股東大會、董事會、監(jiān)事會和經(jīng)理人員分別是公司的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)、經(jīng)營決策機(jī)構(gòu)、監(jiān)督機(jī)構(gòu)和公司決策的執(zhí)行者。這樣，權(quán)力機(jī)構(gòu)、決策機(jī)構(gòu)和執(zhí)行機(jī)構(gòu)之間經(jīng)過權(quán)力博弈和協(xié)調(diào)平衡，形成了職責(zé)分明、責(zé)權(quán)明確、互相制衡、相互協(xié)調(diào)的格局。從企業(yè)組織結(jié)構(gòu)發(fā)展方向來看，企業(yè)組織結(jié)構(gòu)已從強(qiáng)層級結(jié)構(gòu)即U型組織結(jié)構(gòu)（權(quán)力集中于公司高層為特征的公司管理體制）和M型組織結(jié)構(gòu)（遵循“集中決策、分散經(jīng)營、協(xié)調(diào)控制”原則，為分權(quán)制結(jié)構(gòu)），逐漸轉(zhuǎn)向弱層級組織結(jié)構(gòu)即網(wǎng)絡(luò)型組織結(jié)構(gòu)和無界限組織結(jié)構(gòu)。

無論是公司治理結(jié)構(gòu)還是企業(yè)組織結(jié)構(gòu)都無法繞過權(quán)力體系的安排問題，都毫無例外需要討論權(quán)力的“集”與“分”的問題。現(xiàn)代企業(yè)特別是大型的集團(tuán)公司組織結(jié)構(gòu)中的集權(quán)與分權(quán)，公司治理結(jié)構(gòu)中所有者、經(jīng)營者和執(zhí)行者等權(quán)力極的權(quán)力構(gòu)造與結(jié)構(gòu)安排都不是簡單的優(yōu)劣問題，更為關(guān)鍵的是權(quán)力結(jié)構(gòu)變遷與組合的“度”的把握的問題（參見圖2）。

在圖2中，橫軸表示企業(yè)治理結(jié)構(gòu)中所有者（權(quán)）和經(jīng)營者（權(quán)）兩者（權(quán)）合一逐漸向所有者（權(quán)）和經(jīng)營者（權(quán)）兩者（權(quán)）分離過渡直至兩者（權(quán)）徹底分離。橫軸表示企業(yè)組織結(jié)構(gòu)中集權(quán)管理逐漸向分權(quán)管理過渡直至完全實現(xiàn)分權(quán)管理。上圖中A點反映企業(yè)在兩權(quán)合一情況下由所有者實行高度集權(quán)式管理；B點反映在兩權(quán)分離情況下由經(jīng)營者實行高度分權(quán)式管理；C點反映在兩權(quán)分離情況下由經(jīng)營者實行高度集權(quán)式管理；D點反映在兩權(quán)合一情況下由所有者實行高度分權(quán)式管理； F點反映在兩權(quán)合一情況下由所有者實行適度集權(quán)分權(quán)（即混合式）管理；G點反映在兩權(quán)分離情況下由經(jīng)營者實行適度集權(quán)分權(quán)（即混合式）管理；H點反映在兩權(quán)適度分離情況下由企業(yè)權(quán)力運行機(jī)構(gòu)實行分權(quán)式管理；I點反映在兩權(quán)適度分離情況下由企業(yè)權(quán)力運行機(jī)構(gòu)實行集權(quán)式管理；E點反映企業(yè)在兩權(quán)適度分離情況下由企業(yè)權(quán)力運行機(jī)構(gòu)實行適度集權(quán)分權(quán)（即混合式）管理，這正是權(quán)力結(jié)構(gòu)動態(tài)協(xié)調(diào)平衡的結(jié)果，是一種比較理想的互動和諧的權(quán)力結(jié)構(gòu)狀態(tài)。

林鐘高教授認(rèn)為，現(xiàn)代公司常常把包括財務(wù)決策權(quán)在內(nèi)的全部決策權(quán)授予董事會和經(jīng)理層，然后，再按照最高管理層和董事會所確定的授權(quán)規(guī)則配置給組織單位或個人所有。這樣，隨著代理鏈條的延長，財務(wù)決策越是接近于基層，由信息不對稱引起的成本就會越小，但代理人之間的利益沖突所導(dǎo)致的代理成本卻會越來越高，這是財務(wù)集權(quán)治理向分權(quán)治理過渡的基本特征。由于企業(yè)權(quán)力結(jié)構(gòu)本身具有客觀性，處于不斷協(xié)調(diào)平衡的動態(tài)過程，公司治理結(jié)構(gòu)的重新構(gòu)造和組織結(jié)構(gòu)的不斷變遷不僅反映了企業(yè)權(quán)力結(jié)構(gòu)的變化，而且對企業(yè)理財活動提出更新乃至更高要求，作為處于企業(yè)管理核心地位的財務(wù)管理必須也必然適應(yīng)這種新要求，形成和諧的理財觀念（參見圖3）。各種力量對比的結(jié)果，E點所對應(yīng)的理財觀念就不失為比較明智的選擇。

一般而言，財權(quán)配置的基本模式取決于信息成本與代理成本變化及其耦合總成本最低的位置。隨著財務(wù)決策權(quán)相對CFO距離的拉長，信息成本曲線與代理成本曲線總是分別下降和上升的，而由信息成本與代理成本構(gòu)成的總成本則呈現(xiàn)先下降然后上升的趨勢，并且在總成本曲線上任何一點都代表了財權(quán)配置的某種集權(quán)或分權(quán)程度，體現(xiàn)為某一種特定的財務(wù)治理模式。當(dāng)然，對應(yīng)于組織總成本曲線的最低點可確定為財務(wù)治理權(quán)配置的最佳位置，對應(yīng)于該點的財務(wù)治理模式理應(yīng)是最佳財務(wù)治理模式，同時也是財務(wù)集權(quán)治理與分權(quán)治理的最佳結(jié)合點。因此，所謂最佳財務(wù)治理模式是個動態(tài)調(diào)整的過程。

三、以資本為基石、以企業(yè)價值最大化為核心整合企業(yè)權(quán)力結(jié)構(gòu)對企業(yè)理財觀念變革與實踐的影響無疑是全新的嘗試

1.企業(yè)理財觀念變革可以資本作為研究的紐帶和基石

資本從治理結(jié)構(gòu)來看，表現(xiàn)為所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)；從構(gòu)成來看，表現(xiàn)為自有資本（所有者權(quán)益）和借入資本（負(fù)債），形成不同的資本結(jié)構(gòu)；從時間來看，表現(xiàn)為長期和短期控制權(quán)；從形態(tài)來看，表現(xiàn)為實物資本和非實物資本?！虼?，資本是權(quán)力的載體，資本經(jīng)營與資本擴(kuò)張是企業(yè)獲取權(quán)力和使用權(quán)力的表現(xiàn)形式，也是公司理財觀念變革與實踐的重要內(nèi)容，更是奠定經(jīng)營者財務(wù)和所有者財務(wù)理論的紐帶和載體。資本的重組、積聚和分配也在一定程度上反映了集權(quán)管理和分權(quán)管理的趨勢，對集權(quán)型財務(wù)和分權(quán)型財務(wù)以至于混合型財務(wù)都具有極其重要的影響。

2.企業(yè)理財觀念的變革源于以企業(yè)價值為核心的目標(biāo)追求

現(xiàn)代企業(yè)制度是典型的公司制，所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離，不論是委托代理理論，還是利益相關(guān)者理論等都清楚這一事實。雖然二者之間存在利益共同點，但經(jīng)營權(quán)不能替代所有權(quán)，經(jīng)營者不能取代所有者，在權(quán)力獲取與安排，在資本運營與分配等諸多方面既協(xié)調(diào)又矛盾，既對抗又統(tǒng)一。與此同時，不得不面對另外一個現(xiàn)實問題，即企業(yè)的集權(quán)與分權(quán)之爭總是客觀存在的，權(quán)力斗爭背后總是關(guān)聯(lián)著不同的利益格局，特別是當(dāng)企業(yè)發(fā)展到企業(yè)集團(tuán)后，企業(yè)理財是采取集權(quán)模式還是分權(quán)模式抑或是混合模式立即成為一個現(xiàn)實的選擇問題。

企業(yè)價值是企業(yè)未來收益的現(xiàn)值。企業(yè)價值最大化是現(xiàn)代企業(yè)理財?shù)哪繕?biāo)追求，是反映企業(yè)管理水平高低的綜合性核心指標(biāo)。它是企業(yè)在考慮資金時間價值和風(fēng)險報酬情況下采取最優(yōu)財務(wù)政策，充分實現(xiàn)企業(yè)價值，最大限度體現(xiàn)各利益相關(guān)者利益要求的目標(biāo)。盡管各利益相關(guān)者對企業(yè)的利益要求千差萬別，但這些不同的利益要求實際上都內(nèi)含于“企業(yè)價值最大化”，都可以在企業(yè)實現(xiàn)價值最大化中得到滿足。為了更準(zhǔn)確反映企業(yè)權(quán)力結(jié)構(gòu)變遷對企業(yè)理財觀念變革新要求，可將企業(yè)價值最大化作為核心整合經(jīng)營者財務(wù)和所有者財務(wù)理財觀念，提出一種既體現(xiàn)經(jīng)營者財務(wù)作為現(xiàn)代公司理財?shù)暮诵牡匚?，又能客觀反映所有者財務(wù)對經(jīng)營者財務(wù)的監(jiān)控和彌補(bǔ)所有者在企業(yè)理財中缺位的新理財觀念的構(gòu)建模式。企業(yè)制度變遷是長期以來權(quán)力各方博弈的結(jié)果，企業(yè)權(quán)力結(jié)構(gòu)是利益相關(guān)者在企業(yè)經(jīng)營管理過程中談判協(xié)調(diào)和妥協(xié)均衡的局面，企業(yè)經(jīng)營管理活動必須反映這種權(quán)力結(jié)構(gòu)的變化，作為企業(yè)管理的中樞神經(jīng)——公司理財就更需要關(guān)注它，因此，企業(yè)理財實踐和理論勢必根據(jù)這種權(quán)力結(jié)構(gòu)變遷而進(jìn)行創(chuàng)新。目前常見的企業(yè)理財教科書的編纂體例都是典型的經(jīng)營者財務(wù)、分層理財財務(wù)，既然認(rèn)為所有者財務(wù)與經(jīng)營者財務(wù)以及集權(quán)式財務(wù)與分權(quán)式財務(wù)是相對應(yīng)而存在的，那么，談經(jīng)營者財務(wù)就勢必要關(guān)注所有者財務(wù)，談集權(quán)式財務(wù)就勢必要關(guān)注分權(quán)式財務(wù)，關(guān)注一方而忽視另一方的做法都是失之偏頗的。所以，在研究一方的同時，還要站在另一方的角度來觀察和思考問題。因此，嘗試構(gòu)建一種以資本為基石，以企業(yè)價值為核心整合經(jīng)營者財務(wù)和所有者財務(wù)，適度集權(quán)與分權(quán)的混合型理財模式就成為一個新課題。

將企業(yè)權(quán)力結(jié)構(gòu)與企業(yè)理財觀念等問題聯(lián)系起來研究本身是個新課題，如能加強(qiáng)實證研究，歷史地追蹤分析一些企業(yè)權(quán)力結(jié)構(gòu)變遷過程及其對企業(yè)理財觀念的影響，嘗試建立數(shù)量分析模型來研究兩者的相關(guān)性及相關(guān)程度，從而彌補(bǔ)目前主要是定性分析的缺陷，則說服力會更強(qiáng)。企業(yè)權(quán)力結(jié)構(gòu)和企業(yè)理財觀念的關(guān)系應(yīng)該是雙向的，本文只初步討論了前者對后者的影響，沒有把后者對于前者的影響以及呼應(yīng)做出準(zhǔn)確而翔實的論述，而完善對后者的研究將有助于發(fā)現(xiàn)和掌握兩者的互動機(jī)制，增強(qiáng)論證前者的邏輯力量。

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