莊瑞清

[摘要]隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，各類企業(yè)的發(fā)展也迎來了一個全新的時期，在這其中企業(yè)發(fā)展面臨著一個共同的問題，那就是資金短缺。因此，籌資就成為企業(yè)發(fā)展面臨的一個主要問題，現(xiàn)代企業(yè)最常見的籌資方式就是負(fù)債籌資，企業(yè)進(jìn)行有效地負(fù)債籌資能夠提高其市場競爭能力，幫助企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，使企業(yè)能夠得到財務(wù)杠桿收益，有效地將企業(yè)的綜合資金成本降低。但是，企業(yè)進(jìn)行負(fù)債籌資時，也存在著較大的負(fù)債籌資風(fēng)險。因此，企業(yè)在進(jìn)行負(fù)債籌資時，一定要樹立科學(xué)的風(fēng)險防范意識，并且建立起有力的負(fù)債籌資風(fēng)險的防范機(jī)制。本文就在分析企業(yè)進(jìn)行負(fù)債籌資存在的風(fēng)險的基礎(chǔ)上，提出了一些企業(yè)在建立防風(fēng)險機(jī)制上的相關(guān)的對策與措施，以供同行參考。

[關(guān)鍵詞]負(fù)債籌資 財務(wù)風(fēng)險 防范機(jī)制

目前，隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，企業(yè)的規(guī)模及發(fā)展速度也在不斷的擴(kuò)大。在這個過程中，企業(yè)普遍面臨一個嚴(yán)重的問題，那就是資金短缺，因此，籌資就成為企業(yè)繼續(xù)解決的一個關(guān)鍵問題。負(fù)債籌資時企業(yè)較為普遍采用的一種籌資方式，但是負(fù)債籌資存在一定的籌資風(fēng)險。因此，企業(yè)在進(jìn)行負(fù)債籌資的過程中一定要建立積極有力的防風(fēng)險機(jī)制，才能保證企業(yè)穩(wěn)步健康的發(fā)展。

一、負(fù)債籌資風(fēng)險的概念

所謂的籌資風(fēng)險指的是與企業(yè)籌資相關(guān)的風(fēng)險，一般來說它指的是因為企業(yè)資金情況、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等等因素發(fā)生了變化，企業(yè)籌集借入資金之后給財務(wù)成果帶來的一種不確定性。它主要包含以下兩成含義，其一是指負(fù)債籌資導(dǎo)致的企業(yè)所有者的收益下降的風(fēng)險；其二指的是負(fù)債籌資可能導(dǎo)致的企業(yè)財務(wù)上的困境甚至是企業(yè)放生破產(chǎn)的風(fēng)險。

二、負(fù)債籌資風(fēng)險的動因分析

企業(yè)的負(fù)債籌資風(fēng)險只存在于有負(fù)債的企業(yè)身上，但其風(fēng)險產(chǎn)生的原因，有企業(yè)本身負(fù)債的因素作用，也有負(fù)債之外的因素的作用。我們把企業(yè)本身負(fù)債的因素作用稱之為籌資風(fēng)險的內(nèi)因，主要包括負(fù)債規(guī)模、負(fù)債利率以及負(fù)債期限結(jié)構(gòu)等等；負(fù)債之外的因素的作用我們稱之為重組子風(fēng)險的外因，主要包括企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險、預(yù)期的現(xiàn)金流入量以及企業(yè)資產(chǎn)的流動性，甚至是金融市場大環(huán)境的變化等等。以下就對這兩類籌資風(fēng)險原因進(jìn)行分析。

1.籌資風(fēng)險的內(nèi)因分析。（1）負(fù)債規(guī)模。一個企業(yè)的負(fù)債規(guī)模指的是該企業(yè)負(fù)債總額的大小或者是企業(yè)負(fù)債在資金總額中所占據(jù)的比例的大小。企業(yè)的負(fù)債規(guī)模越大則其付出的利息就越多，這樣，由于經(jīng)濟(jì)效益降低而導(dǎo)致沒有能力償付或者破產(chǎn)的可能性也就越大。同時企業(yè)負(fù)債規(guī)模越大，反應(yīng)股東收益變動的財務(wù)杠桿系數(shù)就越大，財務(wù)風(fēng)險也相應(yīng)的增大。

（2）負(fù)債的利息率。在相同的負(fù)債規(guī)模下，負(fù)債的利息率越大，則企業(yè)需要支付的利息就越高，企業(yè)償付利息的壓力和承受的破產(chǎn)風(fēng)險就越大。并且，利息率對股東收益的變動也有較大影響，在稅息前利潤一定的前提下，負(fù)債的利息率越高，財務(wù)杠桿系數(shù)也會越大，因，財務(wù)風(fēng)險也就越大。

2.籌資風(fēng)險外因分析。（1）經(jīng)營風(fēng)險。企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險指的是企業(yè)進(jìn)行本身的生產(chǎn)經(jīng)營活動所固有的風(fēng)險。經(jīng)營風(fēng)險的直接表現(xiàn)就是企業(yè)稅息前利潤的不穩(wěn)定性。如果企業(yè)經(jīng)營不善，經(jīng)濟(jì)效益低下，那么就不能償付所負(fù)債務(wù)的本息，就會給企業(yè)帶來巨大地負(fù)債壓力。因此，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險越大，其負(fù)債風(fēng)險也就越大。

（2）預(yù)期現(xiàn)金流入量和資產(chǎn)的流動性。企業(yè)所負(fù)的債務(wù)，一般在償付時使用的是現(xiàn)金，因此，不管企業(yè)的經(jīng)營狀態(tài)是好是壞，其能否按時償還債務(wù)，還取決于其預(yù)期的現(xiàn)金流入量是否足額及時以及資產(chǎn)的整體流動性情況時怎樣的。因此，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險與企業(yè)資產(chǎn)的總體流動性，變現(xiàn)能力較強(qiáng)的資產(chǎn)數(shù)量成反比。

（3）金融市場。企業(yè)負(fù)債經(jīng)營受金融市場的影響很嚴(yán)重，例如負(fù)債利息率的高低就取決于取得借款時金融市場的資金供求情況.利率水平的高低直接決定企業(yè)資金成本的大小。因此，金融市場的變化也會對企業(yè)的負(fù)債風(fēng)險的大小產(chǎn)生影響。

三、負(fù)債籌資風(fēng)險的控制

1.準(zhǔn)備預(yù)測資金需求量。企業(yè)在進(jìn)行籌資之前要按照企業(yè)預(yù)計的投資規(guī)模進(jìn)行估算預(yù)測所租的資金量，這樣就能夠保證所籌到的資金既能滿足企業(yè)發(fā)展所需，又沒有太多的閑置資金。對資金進(jìn)行預(yù)測籌到最合適的資金量是有效控制企業(yè)負(fù)債風(fēng)險的前提。

2.確定并保持最佳的負(fù)債結(jié)構(gòu)。負(fù)債結(jié)構(gòu)指的是企業(yè)的各種負(fù)債結(jié)構(gòu)及其比例關(guān)系。它主要包括兩方面，其一是企業(yè)自有資金與負(fù)債資金的最佳比例；其二是流動負(fù)債要與長期負(fù)債的比例保持最佳。

3.建立償債基金，確保債務(wù)安全。企業(yè)應(yīng)建立償債資金，以此來保障債務(wù)人的權(quán)益，以債務(wù)資金來確保對企業(yè)債券、貸款或者在應(yīng)付款到期時能夠有足夠的償還能力。負(fù)債企業(yè)應(yīng)該在其負(fù)債期間，定期提取一定數(shù)額的現(xiàn)金，把這些現(xiàn)金交給銀行信托或者是相關(guān)的信托公司代為妥善保管運(yùn)用，一旦在企業(yè)發(fā)生物理償還所付債務(wù)的情況下，再動用此項資金進(jìn)行債務(wù)償還。

4.樹立風(fēng)險防范意識，建立籌資風(fēng)險預(yù)警機(jī)制。為了有效控制籌資風(fēng)險，就要在企業(yè)內(nèi)部各階層牢牢樹立籌資風(fēng)險防范的意識，有力的加強(qiáng)財務(wù)信息的管理工作。與此同時，還應(yīng)該建立風(fēng)險預(yù)警機(jī)制，及早的對隱藏的財務(wù)危機(jī)進(jìn)行預(yù)警，以便及時的采取有效地防范手段。

四、結(jié)語

總而言之，企業(yè)要進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營，就必須要承擔(dān)負(fù)債的風(fēng)險。那么，企業(yè)在負(fù)債期間就應(yīng)該正確認(rèn)識產(chǎn)生籌資風(fēng)險的原因，然后建立有效地方法機(jī)制，將企業(yè)的籌資風(fēng)險降到最低，以此來提高企業(yè)的經(jīng)營效益，增強(qiáng)企業(yè)的市場競爭力。

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