邱施施　曹梁妍　杜英鳳　吳嬋君

[摘要]近年來我國經(jīng)濟(jì)保持快速穩(wěn)健的發(fā)展態(tài)勢，居民理財(cái)意識(shí)不斷增強(qiáng)，商業(yè)銀行紛紛推出品種豐富的個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品以滿足居民的理財(cái)需求，在全國范圍內(nèi)掀起一陣個(gè)人理財(cái)熱潮。本文以工商銀行為研究對象，按照隨機(jī)數(shù)表從該銀行近3年到期的理財(cái)產(chǎn)品中隨機(jī)抽取樣本，從到期理財(cái)產(chǎn)品的特征、預(yù)期收益及收益達(dá)標(biāo)率等方面入手分析工商銀行理財(cái)產(chǎn)品的現(xiàn)狀、存在的問題，并提出相應(yīng)的發(fā)展對策。

[關(guān)鍵詞]工商銀行人民幣個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品現(xiàn)狀發(fā)展對策

受全球金融危機(jī)的影響，股市大幅縮水，屢次的宏觀調(diào)控也使房地產(chǎn)市場受到震蕩，通貨膨脹的預(yù)期使黃金價(jià)格不斷攀升，我國的個(gè)人投資理財(cái)市場正經(jīng)歷著前所未有的挑戰(zhàn)，這場金融震蕩使人們深刻地認(rèn)識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)控制的重要性，投資偏好也由原來的“高風(fēng)險(xiǎn)高收益”逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)椤白非蠡貓?bào)同時(shí)控制風(fēng)險(xiǎn)”，這樣的改變使近年來商業(yè)銀行的個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品受到熱捧。工商銀行是中國資產(chǎn)規(guī)模最大的商業(yè)銀行，擁有中國最大的客戶群。因此，本文以工商銀行為研究對象，按照隨機(jī)數(shù)表從該銀行2009-2011年到期的人民幣理財(cái)產(chǎn)品中隨機(jī)抽取了638個(gè)樣本，研究工商銀行人民幣理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展現(xiàn)狀，分析存在的問題并提出相應(yīng)的發(fā)展對策。

一、商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品概念及分類

Mengchun Ding，Hongxin Lin（2009）指出個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品是商業(yè)銀行通過分析和研究潛在的目標(biāo)客戶群而設(shè)計(jì)發(fā)行的，將從客戶手中募集到的資金按照合同約定的要求投向相關(guān)的金融市場或者購買相關(guān)的金融產(chǎn)品，最終按照合同約定的方式將投資收益(或損失)分配給參與計(jì)劃的投資者的一類理財(cái)產(chǎn)品。

根據(jù)幣種不同，一般包括人民幣理財(cái)產(chǎn)品和外幣理財(cái)產(chǎn)品兩大類，本文主要選取人民幣理財(cái)產(chǎn)品作為研究對象。在目前的人民幣理財(cái)產(chǎn)品中，根據(jù)不同的投資期限可分為短期產(chǎn)品（1年以內(nèi)，不包括1年）、中期產(chǎn)品（1～3年，包括3年）和長期產(chǎn)品（3～5年）；根據(jù)客戶獲取收益方式的不同，可以分為保證收益理財(cái)產(chǎn)品和非保證收益理財(cái)產(chǎn)品；根據(jù)投資領(lǐng)域的不同，可以分為債券型、信托型、資本市場型、掛鉤型及QDII型產(chǎn)品等。

二、工商銀行人民幣理財(cái)產(chǎn)品現(xiàn)狀分析

工行發(fā)行的人民幣理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量縱多，本文按照2009年～2011年到期的理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量和40%的抽樣比率，根據(jù)隨機(jī)數(shù)表共隨機(jī)抽取了638個(gè)樣本，其中2011年到期的樣本473個(gè)，2010年到期的樣本93個(gè)，2009年到期的樣本72個(gè)。從對樣本的分析情況來看，表現(xiàn)為：

1.產(chǎn)品超短期化特征明顯，超短期產(chǎn)品的預(yù)期收益有所上升，產(chǎn)品到期收益達(dá)標(biāo)率有所下降。

表12009年～2011年到期產(chǎn)品——按期限劃分

數(shù)據(jù)來源：根據(jù)和訊銀行數(shù)據(jù)整理

近三年來工行發(fā)行3個(gè)月內(nèi)的理財(cái)產(chǎn)品所占比重持續(xù)升高，由09年的57%上升到10年的72.04%和11年的71.46%，同時(shí)，預(yù)期收益持續(xù)上升，由2009年的2.75%上升到2011年的4.36%。然而，理財(cái)產(chǎn)品的到期收益達(dá)標(biāo)率卻在逐年下降，各種期限類型的理財(cái)產(chǎn)品收益達(dá)標(biāo)率都呈下降趨勢，其中4～6個(gè)月理財(cái)產(chǎn)品的收益達(dá)標(biāo)率下降最多。

2.信貸類和其他理財(cái)產(chǎn)品所占比重下降，債券類和混合型理財(cái)產(chǎn)品占比上升，各類理財(cái)產(chǎn)品的收益達(dá)標(biāo)率普遍下降。

表22009年～2011年到期產(chǎn)品——按投資對象劃分

數(shù)據(jù)來源：根據(jù)和訊銀行數(shù)據(jù)整理

從上表可以看出，近3年來，債券類和混合型理財(cái)產(chǎn)品占比有所上升，信貸類和其他理財(cái)產(chǎn)品所占比重下降。2011年到期的理財(cái)產(chǎn)品債券類和混合類共占72.94%，票據(jù)類、打新股和類基金的發(fā)行量幾乎為0。另外在2011年到期的理財(cái)產(chǎn)品中債券類、信貸類和混合型產(chǎn)品的達(dá)標(biāo)率相對較高，但與2009年相比，各類理財(cái)產(chǎn)品的收益達(dá)標(biāo)率普遍下降。

三、工商銀行人民幣理財(cái)產(chǎn)品存在的問題

1.產(chǎn)品單一，同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重

截止2012年一季度末工行已累計(jì)發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品3081款，雖數(shù)量眾多，產(chǎn)品種類卻不豐富。期限不超過3個(gè)月的超短期產(chǎn)品占發(fā)行總量的七層以上，債券類和混合類產(chǎn)品占發(fā)行總量的七層以上，非保本浮動(dòng)收益類產(chǎn)品占到總發(fā)行量的93.65%，產(chǎn)品種類還是比較單一、同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重。而同期花旗銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品中（見下表），不同期限、不同投資對象、不同收益類型的產(chǎn)品均有涉及。

表3花旗銀行2009年～2011年發(fā)行產(chǎn)品

數(shù)據(jù)來源：根據(jù)和訊銀行數(shù)據(jù)整理

2.缺乏對到期收益的嚴(yán)格管控機(jī)制和披露機(jī)制

如前所述，與工行逐年上升的發(fā)行量不相適應(yīng)的是各類理財(cái)產(chǎn)品的收益達(dá)標(biāo)率逐漸下降。而且將工行與建行、 興業(yè)、招商、平安、北京、渣打、東亞七家銀行2011年到期產(chǎn)品收益違約率進(jìn)行對比，發(fā)現(xiàn)：2011年到期產(chǎn)品中工行到期產(chǎn)品總數(shù)最多，達(dá)1164種，違約數(shù)量也最高，達(dá)120種，違約率為10%，在八家銀行中排在第三位。雖工行的違約率并不是最高的，但因其產(chǎn)品數(shù)量多，一旦有產(chǎn)品出現(xiàn)違約，其涉及范圍廣、影響不可忽略。出現(xiàn)這樣的結(jié)果說明工行對自身理財(cái)產(chǎn)品的到期收益缺乏嚴(yán)格的管控機(jī)制。

而且在該行數(shù)據(jù)整理的過程中發(fā)現(xiàn)工行未對其到期理財(cái)產(chǎn)品的收益情況進(jìn)行嚴(yán)格完善的披露。這個(gè)問題不僅在工行存在，在其他銀行理財(cái)產(chǎn)品的披露過程中也普遍存在。據(jù)銀率網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，東亞銀行披露率最低只達(dá)30%，渣打銀行只有44%，興業(yè)銀行只披露了54%的產(chǎn)品信息，北京銀行有65%。

四、工商銀行人民幣個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品發(fā)展對策

1.加強(qiáng)人民幣個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品的創(chuàng)新

目前，工商銀行人民幣個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品單一、同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重的問題主要是由于銀行在開發(fā)和設(shè)計(jì)產(chǎn)品時(shí)并未對市場進(jìn)行有效的市場細(xì)分。目前工商銀行主要根據(jù)年齡、收人及職業(yè)等三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)劃分客戶群，與花旗銀行等外資銀行根據(jù)客戶的年齡、性別、地域、職業(yè)、受教育程度、偏好、收入、資產(chǎn)等多個(gè)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行市場細(xì)分相比，對客戶市場細(xì)分不深入。同一年齡、收入甚至職業(yè)階層的客戶，也會(huì)因?yàn)樾詣e的不同而在消費(fèi)行為上呈現(xiàn)不同。即使是年齡、收入、職業(yè)還有性別都屬于同一類的客戶，也會(huì)因?yàn)槠玫鹊牟煌谙M(fèi)行為上表現(xiàn)得大相徑庭。因此，要加強(qiáng)人民幣個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品的創(chuàng)新，就必須根據(jù)多個(gè)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行市場細(xì)分。而且這個(gè)細(xì)分標(biāo)準(zhǔn)的運(yùn)用應(yīng)該是復(fù)合性的。例如根據(jù)性別將現(xiàn)有市場細(xì)分為男性市場和女性市場，而女性市場又可根據(jù)年齡、收入、職業(yè)、偏好等標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行市場細(xì)分，同一收入、同一年齡層的女性又可根據(jù)偏好進(jìn)行市場細(xì)分。吳嬋君（2011）指出，可以根據(jù)女性不同的自我概念將女性細(xì)分為不同的客戶群體。工商銀行可根據(jù)不同女性客戶群體的消費(fèi)特征，研發(fā)和創(chuàng)新與各自需求真正相匹配的金融產(chǎn)品。只有做到真正意義上的細(xì)分市場，個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品的創(chuàng)新才不是一句空話。

2.加強(qiáng)對理財(cái)產(chǎn)品到期收益的管理和披露，降低理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)

目前，工商銀行及其他多家商業(yè)銀行出現(xiàn)個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品的到期實(shí)際收益不能達(dá)到發(fā)行時(shí)的預(yù)期收益的違約問題，究其原因，主要是商業(yè)銀行在實(shí)現(xiàn)個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品的成功發(fā)行之后，未對成立后的理財(cái)產(chǎn)品的實(shí)際收益水平進(jìn)行嚴(yán)格的管理，當(dāng)有潛在風(fēng)險(xiǎn)可能出現(xiàn)時(shí)未引起充分的重視。針對這一現(xiàn)象，要降低個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品的違約率、降低理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)，必須在理財(cái)產(chǎn)品開發(fā)和設(shè)計(jì)時(shí)，將個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品的收益管理和披露機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制等也作為產(chǎn)品開發(fā)和設(shè)計(jì)的一部分囊括其中；并在產(chǎn)品發(fā)行后，將其收益管理和披露情況作為對理財(cái)產(chǎn)品整體效益考核的一部分。只有這樣才能降低人民幣個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)違約甚至是負(fù)收益的風(fēng)險(xiǎn)。

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