徐倩,張宗惠,韓聰,姜延書

摘 要：金融危機(jī)導(dǎo)致國際市場上大宗商品交易價格波動劇烈。作為大宗商品進(jìn)口大國，我國通常采取信用證這一公認(rèn)安全結(jié)算的方式。但由于其自身特點(diǎn)，信用證在提供保障和資金融通便利的同時，對進(jìn)出口雙方均存在一定風(fēng)險。試從大宗商品貿(mào)易與信用證特點(diǎn)出發(fā)，從進(jìn)口商角度對價格、融資、信用三方面風(fēng)險展開討論，并分別提供相應(yīng)風(fēng)險防范策略。

關(guān)鍵詞：大宗商品；進(jìn)口商；信用證風(fēng)險；防范策略

中圖分類號:F740.4 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號：1673-291X（2012）02-0176-03

引言

近些年來，我國大宗商品進(jìn)口貿(mào)易規(guī)模逐步擴(kuò)大。2011年1季度我國出現(xiàn)六年來首次季度貿(mào)易逆差竟達(dá)10.2億美元，而導(dǎo)致該逆差的根本原因就是國際市場大宗商品價格大幅上漲。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，我國2011年1季度鐵礦砂進(jìn)口1.8億噸，增加14.4%，進(jìn)口均價為每噸156.5美元，上漲59.5%；進(jìn)口大豆1 096萬噸，減少0.7%，進(jìn)口均價為每噸573.9美元，上漲25.7%。

大宗商品貿(mào)易由于其涉及金額大，關(guān)系一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展，常采用信用證的支付方式。作為“商業(yè)天才的創(chuàng)造”，信用證為國際貿(mào)易結(jié)算提供了巨大的便利，是國際商業(yè)的“生命線”。在國際貿(mào)易理論研究中，我們大多從出口商角度出發(fā)，探討如何防范貿(mào)易風(fēng)險，如何保障受益人的權(quán)益，然而實(shí)踐中，開證申請人也會面臨受益人不誠實(shí)，單據(jù)和貨物欺詐風(fēng)險，法律風(fēng)險，政策風(fēng)險等問題。因此， 研究進(jìn)口商在信用證結(jié)算中可能遭遇的風(fēng)險， 提出其在信用證結(jié)算中應(yīng)采取的風(fēng)險防范措施，具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

國內(nèi)關(guān)于大宗商品及進(jìn)口商信用證支付風(fēng)險研究主要有：尹繼群，張漢江對大宗商品中遠(yuǎn)期交易風(fēng)險進(jìn)行了系統(tǒng)的研究，分別從履約風(fēng)險，資金管理風(fēng)險，道德風(fēng)險進(jìn)行了分析。石曉梅，馮耕中[3]在其研究中補(bǔ)充提出了價格波動風(fēng)險，流動性風(fēng)險，套期保值風(fēng)險。丁煜將進(jìn)口商信用證支付風(fēng)險歸為欺詐性風(fēng)險。在海運(yùn)方式下，信用證欺詐風(fēng)險包括利用提單，信用證條款，信用證種類欺詐等三大類風(fēng)險。凌智[8]側(cè)重分析了信用證法律風(fēng)險，并引用了各國法學(xué)家和實(shí)務(wù)界專業(yè)人士的學(xué)說，比如英國學(xué)者Gutteridge（1982）提出的特別代理說，美國學(xué)者M(jìn)cCurdy于2002年提出的風(fēng)險轉(zhuǎn)讓說。

國外對信用證風(fēng)險的研究側(cè)重于對其產(chǎn)生的內(nèi)部原因的研究。GeraldT（2004）通過案例得出，銀行只對信用證業(yè)務(wù)中的單據(jù)審查，而不對單據(jù)的完整性、準(zhǔn)確性、真實(shí)性等進(jìn)行審查，因此會產(chǎn)生信用風(fēng)險與單據(jù)風(fēng)險。而Kozolckyk教授也曾經(jīng)強(qiáng)調(diào)過“嚴(yán)格相符”的概念，指出其為信用證交易中風(fēng)險的癥結(jié)所在。Edward L Rubin在其文章Thinking Like A Lawyer，Acting Like A Lobbyist，Some Notes on Process of Revising U.C.C（1999年）之處在信用證風(fēng)險防范中，由于開證人與受益人之間存在利益上的沖突以及某些利益沖突和細(xì)節(jié)上的要求，在具體實(shí)務(wù)操作中，風(fēng)險的防范很難扮演一個中立的角色。

一、大宗商品國際貿(mào)易支付特點(diǎn)

1.交易金額大，履行期限長

大宗商品貿(mào)易供需量大，交易量大，交易資金密集，企業(yè)對銀行資金依賴度高。大宗商品大都為資源性商品，易變現(xiàn)、易儲存、不易損壞、通用性強(qiáng)，合同履行期限往往較長，一般少則1—2年，多則3年以上。

2.價格波動活躍，透明度高

大宗商品一般包括3個類別，能源商品、基礎(chǔ)原材料和農(nóng)副產(chǎn)品。這些產(chǎn)品能夠反映一國的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行以及國際貿(mào)易現(xiàn)狀，特別是石油、鐵礦石等涉及一國經(jīng)濟(jì)安全和國家戰(zhàn)略的大宗商品，其價格受國際政治性與國際供需市場作用共同影響，價格波動十分活躍。從大宗商品交易的發(fā)展趨勢看， 市場化的手段、方式和組織形式被越來越多的采用并發(fā)揮更顯著的作用。比如，NYMEX（New York Mercantile Exchange，紐約商品交易所）在20世紀(jì)70 年代推出石油期貨合約并非政府行為，或意在和OPEC 爭奪石油定價權(quán)，只是在當(dāng)時石油危機(jī)過后，油價劇烈波動，為滿足石油生產(chǎn)商及消費(fèi)客戶規(guī)避石油價格風(fēng)險而做出的一種市場決策。如今石油期貨已成為現(xiàn)貨交易的定價基準(zhǔn)之一。總的來看，價格存在全球性的定價機(jī)制，透明度高，有完善的交易機(jī)制，風(fēng)險對沖機(jī)制健全。

3.金融屬性凸顯，與電子金融交易市場聯(lián)系緊密

20 世紀(jì)90年代以來，國際市場出現(xiàn)了現(xiàn)貨交易和期貨等衍生品交易一體化操作的趨勢。隨著電子商務(wù)的蓬勃發(fā)展，大宗商品電子交易市場在國內(nèi)發(fā)展迅速，目前我國已建成了200余家大宗商品電子交易中心，涉及石油、化工、鋼材、塑料、糧食、煤炭等諸多商品領(lǐng)域。經(jīng)過長期的演變， 各種交易形式已經(jīng)形成了一個完整的體系， 并都有它不可替代的功能。眾多大宗商品包括銅、鋁、錫、大豆都形成了類似的國際貿(mào)易體系和國際市場體系。

二、進(jìn)口信用證項(xiàng)下主要支付風(fēng)險

1.價格風(fēng)險

大宗商品價格浮動大，合同履行期限往往較長，信用證規(guī)定的計(jì)價貨幣與計(jì)價方式會給進(jìn)口方帶來利潤風(fēng)險。比如，雙方定價時，如果信用證中采用固定價格，必然要遭受價格浮動帶來的風(fēng)險；同時，進(jìn)口方還要承受合同價格與銷售價格差距浮動的風(fēng)險。

此外，信用證支付方式下，如規(guī)定價格條款為CIF或CFR，則應(yīng)由賣方負(fù)責(zé)制定船只，法律上買方的責(zé)任是要保證裝運(yùn)期的第一天信用證就準(zhǔn)備好。如果買方做不到按期開證，即構(gòu)成對條件違約，賣方可以解除合同并提出索賠。而大宗商品價格受全球市場、國家政策和政治因素影響，波幅較大。在貿(mào)易過程中，如果賣方由于如貨物價格上漲，故意拖延開證日期，遲遲未將付運(yùn)時間告訴買方，導(dǎo)致買方未能及時開證，這就使賣方有機(jī)可乘，以買方未能及時開證的原因而解除合同；同時買方還會因此遭受本地市場風(fēng)險與信譽(yù)風(fēng)險。

2.融資與流動性風(fēng)險

大宗商品貿(mào)易供需量大，交易量大，交易資金密集，企業(yè)對銀行資金依賴度高。進(jìn)口押匯，作為進(jìn)口方貿(mào)易融資中的一種主要形式，指在進(jìn)口信用證項(xiàng)下，由于資金困難，進(jìn)口商在收到開證行單到付款通知時無力付款，將進(jìn)口貨物的所有權(quán)或其他財(cái)產(chǎn)抵押給銀行，或提供第三人擔(dān)保，與銀行簽訂進(jìn)口押匯協(xié)議，由銀行代其墊付貨款。在此基礎(chǔ)上，開證行在收到信用證項(xiàng)下的單據(jù)后先行付款，然后根據(jù)與進(jìn)口商之間的進(jìn)口押匯協(xié)議及進(jìn)口商簽發(fā)的信托收據(jù)將單據(jù)交進(jìn)口商，進(jìn)口商憑單提貨并在市場銷售后，將貨款及利息交還開證行。由此可見，進(jìn)口押匯的實(shí)質(zhì)是銀行對進(jìn)口商的一種短期放款。

進(jìn)口押匯雖然給進(jìn)口商提供了融資便利，但也存在著潛在風(fēng)險。從資金流動性方面看，進(jìn)口企業(yè)雖然將貨物賣出，順利收回貨款，但如果到期企業(yè)資金流動性出現(xiàn)問題，比如應(yīng)歸還其他銀行到期貸款，其他公司向其借款或債務(wù)糾紛賬款被凍結(jié)扣劃，無法按時歸還押匯銀行的到期押匯款，形成銀行押匯款逾期，會對企業(yè)的信譽(yù)甚至存亡造成威脅。此外匯率變動風(fēng)險在進(jìn)口押匯中也會對企業(yè)造成一定風(fēng)險。銀行對進(jìn)口企業(yè)押匯幣種如果是本幣，則國內(nèi)貸款回收也是本幣，就不會有匯率變動風(fēng)險。但若押匯幣種是外幣，則企業(yè)要承擔(dān)本幣貶值的風(fēng)險。

而信用證的打包貸款作為融資的一種方式可以起到幫助賣方備貨，緩解資金困難的作用。但如果出口商刻意欺騙，得到資金后仍不能按時交貨，進(jìn)口商不僅要一直將開立信用證時的比例資金押在銀行，對企業(yè)資金流通會造成一定的局限性，而且可能會失去進(jìn)口地市場，承受信譽(yù)風(fēng)險，這種潛在風(fēng)險同樣會嚴(yán)重影響企業(yè)發(fā)展。

3.單據(jù)風(fēng)險

信用證條款繁多復(fù)雜，每一項(xiàng)都關(guān)系貿(mào)易方利益。大宗商品的質(zhì)量條款在國際貿(mào)易中都有嚴(yán)格規(guī)定，計(jì)價方式條款關(guān)系貿(mào)易雙方利潤，裝卸條款決定開證日期，一旦審證改證出現(xiàn)疏忽，會給進(jìn)口方帶來利益風(fēng)險。

信用證方式作為純單據(jù)業(yè)務(wù)，銀行以“單單一致、單證一致”為原則，而不對貨物質(zhì)量負(fù)責(zé)任?；谛庞米C這種單據(jù)買賣的特性，受益人在貨物不存在或與信用證項(xiàng)下貨物不符的情況下，以偽造的單據(jù)誘使開證行因形式上的單證相符而無條件付款的信用證欺詐。大宗商品貿(mào)易一般都有國際標(biāo)準(zhǔn)，一旦受益人進(jìn)行單據(jù)欺詐，提交貨物以次充好，即使進(jìn)口方依據(jù)法律合同提出索賠，也會在本地市場遭受時間風(fēng)險與信譽(yù)風(fēng)險。大宗商品如農(nóng)產(chǎn)品，礦產(chǎn)一般采用海運(yùn)方式運(yùn)輸，提單具有物權(quán)憑證的性質(zhì)， 經(jīng)常成為出口商勾結(jié)承運(yùn)人的欺詐工具，一般表現(xiàn)在倒簽提單，預(yù)借提單，保函換取清潔提單。

三、進(jìn)口商針對信用證支付風(fēng)險防范

1.針對價格波動風(fēng)險的防范

對于大宗商品來說，價格相關(guān)條款，質(zhì)量條款與進(jìn)口方利益相關(guān)，進(jìn)行合同談判人員應(yīng)將其作為重點(diǎn)。防范價格波動風(fēng)險，主要從交易成交價格，支付貨幣類型選擇，付款期限等方面考慮。

首先，交易爭取以公平合同價格成交。大宗商品貿(mào)易談判時，合同價格的確定應(yīng)以市場價為指導(dǎo)。進(jìn)口方應(yīng)設(shè)立專職部門負(fù)責(zé)研究、分析大宗商品市場價格走勢及動態(tài)作為簽約基礎(chǔ)，它將使買方權(quán)益得到較好保障。在合同簽訂時，可以通過制定價格警戒線來約束風(fēng)險。浮動價格或約定匯率波動幅度限制條款也是避免影響價格的匯率風(fēng)險有效措施。前者是指當(dāng)匯率偏離約定值時產(chǎn)生的損失由雙方共同承擔(dān)， 后者是指當(dāng)匯率變化超過約定幅度時雙方都有權(quán)中止合同。采用這種做法買賣雙方可以根據(jù)各自對市場的承受力來決定對買賣合同的態(tài)度。

其次，對交易支付貨幣的選擇，如能爭取“軟幣”自然最好，若雙方分歧較大，可以選擇匯率較穩(wěn)定的國際貨幣。此外可在合同中加關(guān)于合同水分超標(biāo)條款并注明處理辦法，以實(shí)現(xiàn)合同價格的公平。

最后，為避免長期貿(mào)易中價格波動帶來的市場風(fēng)險，要特別確定合同中裝卸條款。進(jìn)行大宗貨物交易談判時，要明確貨物裝運(yùn)期，以免貨物價格波動較大時，出口商故意拖延開證日期，使買方遭受市場風(fēng)險；如果因特殊情況預(yù)計(jì)貨物推遲到達(dá)，買方能提前采取補(bǔ)救措施CIF價格條件下，賣方堅(jiān)持簽卸率條款時，買方應(yīng)爭取指定卸港船代以避免時間與費(fèi)用風(fēng)險。近海運(yùn)輸時， 對交單期的規(guī)定要確保提單于貨物之前到達(dá)進(jìn)口地， 這樣可以使進(jìn)口商避免承擔(dān)額外的費(fèi)用。

2.針對融資與流動性風(fēng)險防范

對于大宗貨物貿(mào)易，由于其金額較大，價格易受多因素影響；在合同交貨期較長時， 穩(wěn)定的貨幣依然有風(fēng)險。對于遠(yuǎn)期交貨的大宗貨物進(jìn)口，進(jìn)口商可以在金融市場進(jìn)行外匯交易，利用金融衍生工具比如期權(quán)等進(jìn)行套期保值。具體操作可以咨詢金融機(jī)構(gòu)， 取得專業(yè)的建議制定方案后委托銀行執(zhí)行。

除在金融市場套期保值外，進(jìn)出口雙方可以商定，在合同簽訂之后的一定時間內(nèi)， 出口商通過一家進(jìn)口商認(rèn)可的銀行開立以進(jìn)口商為受益人的履約保函。保函中可標(biāo)注在合同規(guī)定最遲裝運(yùn)期之后一定時間內(nèi)， 進(jìn)口商如果仍然沒有收到出口商的裝運(yùn)通知（ 說明出口商沒有履行交貨的義務(wù)），進(jìn)口商將情況書面通知保函的開立銀行， 保函項(xiàng)下的賬款（ 合同金額的一定百分比） 即自動、無條件地劃入進(jìn)口商的賬戶。如果在一定時間內(nèi)銀行沒有收到進(jìn)口商的書面通知， 則保函自動失效。一般來說，該保函與有效信用證同時生效，這樣做可以對雙方都起到避免違約的約束作用。

此外進(jìn)口商可以采取遠(yuǎn)期結(jié)匯鎖定風(fēng)險，發(fā)票貸款加速資金回流，背對背融資等措施緩解融資與流動性風(fēng)險。

3.針對單據(jù)風(fēng)險防范策略

由于信用證交易強(qiáng)調(diào)“單單一致、單證一致”，選擇一家好的開證行對進(jìn)口商有效防范信用證單據(jù)風(fēng)險非常重要。資信良好的開證行會在開證時，給進(jìn)口商提供建議和幫助，規(guī)避潛在風(fēng)險；同時提示進(jìn)口商對外拒付的時限要求， 維護(hù)進(jìn)口商的利益。因此，進(jìn)口商在辦理進(jìn)口業(yè)務(wù)時一定要選擇那些素質(zhì)好、審單能力強(qiáng)、責(zé)任心強(qiáng)的銀行作為開證行，以順利完成進(jìn)口貿(mào)易。另外進(jìn)口商一定要保護(hù)好自身的權(quán)益，當(dāng)開證行不履行審單責(zé)任而導(dǎo)致進(jìn)口商損失時，進(jìn)口商應(yīng)要求賠償損失。

此外，在履約過程中，買方應(yīng)設(shè)立合同專管人員，自合同簽約后對合同履行中各個環(huán)節(jié)進(jìn)行監(jiān)管。除審核單證、單單是否相符外，進(jìn)口商更應(yīng)側(cè)重單貨是否相符、單據(jù)所填日期與貨物到達(dá)時間是否合理，如果發(fā)現(xiàn)提單有倒簽的可能，可以查詢航海日記，把握證據(jù)后向出口商和承運(yùn)人索賠。此外由于UCP600 中對信用證修改條款的規(guī)定有利于出口商，進(jìn)口商應(yīng)謹(jǐn)慎對待修改信用證；通過要求客戶及時發(fā)送裝船通知，向有關(guān)海事機(jī)構(gòu)調(diào)查運(yùn)輸情況來確定提單內(nèi)容的真實(shí)性。

特別指出的是，在進(jìn)行農(nóng)產(chǎn)品交易時，進(jìn)口方藥在簽訂合同時要特別明確檢驗(yàn)條款。開證申請人要在談判時進(jìn)口貨物的檢驗(yàn)條款。為確保各類檢驗(yàn)證書真正發(fā)揮作用，雙方應(yīng)明確檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)、檢驗(yàn)方法及檢驗(yàn)證書的出具人，必要時可指定買賣雙方共同認(rèn)可的國際公認(rèn)商檢機(jī)構(gòu)，如SGS （日內(nèi)瓦通用鑒定公司）、OMIC （海外貨物檢驗(yàn)株式會社）、LLOYDS SURVEYOR（英國勞氏公證行）等。

四、結(jié)論

信用證是一種舉足輕重的國際貿(mào)易結(jié)算方式， 它自11世紀(jì)出現(xiàn)于威尼斯以來， 風(fēng)行商界幾百年， 為眾多進(jìn)出口商所青睞。但信用證的風(fēng)險也隨之而來， 不法分子的欺詐手段和方法也將會不斷變換、 層出不窮。對進(jìn)口商來說，除本文提到的價格風(fēng)險、融資與流動性風(fēng)險、單據(jù)風(fēng)險外，還有信用風(fēng)險、法律風(fēng)險、操作風(fēng)險等一系列風(fēng)險。這就需要進(jìn)口商加強(qiáng)風(fēng)險防范意識，透徹了解信用證的原理與運(yùn)作，認(rèn)清單據(jù)買賣的實(shí)質(zhì)，合理利用信用證運(yùn)行機(jī)制， 掌握各種金融避險工具，靈活變通，爭取安全收匯，才能把風(fēng)險降至最低。

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