陳彥斌 姚一旻

改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展取得了舉世矚目的偉大成就：1978—2011年年平均經(jīng)濟(jì)增速高達(dá)9．98%；中國(guó)GDP總量世界排名由1978年的第10位躍居2010年的第2位，占世界GDP的比重由1980年的1．9%穩(wěn)步上升至2010年的9．4%。①I(mǎi)MF：World Economic Outlook Database，2012－04。

而在當(dāng)前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)發(fā)生了顯著變化，經(jīng)濟(jì)增速明顯下滑。2008—2011年的年平均經(jīng)濟(jì)增速比2000—2007年降低了0．9個(gè)百分點(diǎn)，比改革開(kāi)放以來(lái) （1978—2011）的長(zhǎng)期均值低0．38個(gè)百分點(diǎn)。2012年上半年的經(jīng)濟(jì)增速延續(xù)了下滑趨勢(shì)，同比經(jīng)濟(jì)增速為7．8%，近三年來(lái)首次跌破8%；尤其是第2季度增速為7．6%，創(chuàng)下自2009年第2季度以來(lái)的新低，低于2000年以來(lái)的季度經(jīng)濟(jì)增速均值達(dá)2．3個(gè)百分點(diǎn)。學(xué)界普遍認(rèn)為，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)增速放緩具有長(zhǎng)期化趨勢(shì)，中國(guó)正處于由高速增長(zhǎng)階段過(guò)渡至中速增長(zhǎng)階段的新時(shí)期。［1］那么，未來(lái)經(jīng)濟(jì)增速放緩的程度如何？原因是什么？將帶來(lái)怎樣的挑戰(zhàn)？應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)？回答這些問(wèn)題，對(duì)于中國(guó)順利進(jìn)入平穩(wěn)、較快、可持續(xù)發(fā)展的新軌道具有重要意義。

本文首先使用增長(zhǎng)核算分析框架考察中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的當(dāng)前特征和未來(lái)走勢(shì)。增長(zhǎng)核算是分析經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)源泉和未來(lái)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的一種主要方法，其優(yōu)勢(shì)是可以通過(guò)對(duì)資本、勞動(dòng)力、人力資本和全要素生產(chǎn)率 （TFP）等經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力的計(jì)算和分析來(lái)深入考察經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)問(wèn)題。在對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)之后，本文進(jìn)一步從出口、投資、生產(chǎn)成本、TFP和政府作用五個(gè)方面解釋經(jīng)濟(jì)增速放緩的原因，然后從社會(huì)穩(wěn)定和國(guó)家發(fā)展的視角考察經(jīng)濟(jì)增速放緩帶來(lái)的挑戰(zhàn)，最后提出應(yīng)對(duì)策略。

一、經(jīng)濟(jì)增速放緩：當(dāng)前特征與未來(lái)趨勢(shì)

1．經(jīng)濟(jì)增速放緩的當(dāng)前特征

本小節(jié)使用增長(zhǎng)核算方法考察中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩的當(dāng)前特征。計(jì)算方法同陳彥斌等［2］，即采用標(biāo)準(zhǔn)的附加人力資本的增長(zhǎng)核算模型，并將經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的源泉分解為資本、勞動(dòng)力、人力資本和TFP四個(gè)方面。①具體生產(chǎn)函數(shù)為Yt＝AtKαt（EtLt）β，其中Y是總產(chǎn)出（GDP），K是總資本存量，E是人力資本（教育）存量，L是勞動(dòng)力存量，A度量除了資本、人力資本、勞動(dòng)力之外所有對(duì)總產(chǎn)出有影響的因素，α和β分別度量資本和附加人力資本的勞動(dòng)的產(chǎn)出彈性。計(jì)算結(jié)果 （見(jiàn)表1）表明，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放緩是由勞動(dòng)力和TFP這兩種增長(zhǎng)要素的大幅衰減導(dǎo)致的。2008—2010年勞動(dòng)力和TFP平均增速分別是0．36%和－0．73%，較2000—2007年分別下降了0．33個(gè)和3．5個(gè)百分點(diǎn)，也比1979年以來(lái)的長(zhǎng)期均值低1．5個(gè)和3．1個(gè)百分點(diǎn)。

此外，如果排除政府采取的超常刺激政策的影響，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)體自發(fā)的經(jīng)濟(jì)增速會(huì)進(jìn)一步降低。增長(zhǎng)核算結(jié)果顯示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要是由資本的超常增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)的，2008—2010年的資本增速達(dá)到遠(yuǎn)高于其他歷史時(shí)期的19．38%，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率高達(dá)97%。而資本的超常增長(zhǎng)主要源于政府為應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)而在2008年年底推出的4萬(wàn)億投資計(jì)劃以及其他一系列擴(kuò)大內(nèi)需的刺激措施：2009年的實(shí)際固定資產(chǎn)投資增速達(dá)到遠(yuǎn)高于以往正常水平的歷史最高峰33．2%。相比之下，1981—2010年的平均增速僅為15．7%；2010年雖然有所回落，但仍然處于19．2%的歷史高位?？梢酝茢啵?dāng)前經(jīng)濟(jì)體自發(fā)的投資增速必然會(huì)大幅低于實(shí)際觀測(cè)值，這意味著當(dāng)前自發(fā)的經(jīng)濟(jì)增速也會(huì)明顯低于實(shí)際觀測(cè)值。

2．經(jīng)濟(jì)增速放緩的未來(lái)趨勢(shì)

本小節(jié)將對(duì)中國(guó) “十二五” （2011—2015）時(shí)期和 “十三五” （2016—2020）時(shí)期的潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率進(jìn)行預(yù)測(cè)。預(yù)測(cè)方法是：首先使用類(lèi)似于 Perkins and Rawsk［3］、Lee and Hong［4］和Wilson and Stupnytska［5］的增長(zhǎng)核算預(yù)測(cè)框架，將對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)分解為對(duì)資本、勞動(dòng)力、人力資本和TFP這四方面增長(zhǎng)動(dòng)力的預(yù)測(cè)，之后借鑒 Perkins and Rawsk［6］、Maddison［7］和張延群等［8］的預(yù)測(cè)思想，分析決定資本、勞動(dòng)力、人力資本和TFP歷史運(yùn)動(dòng)軌跡的主要因素在未來(lái)將發(fā)生何種變化，從而預(yù)測(cè)其未來(lái)走勢(shì)對(duì)于歷史運(yùn)動(dòng)軌跡的偏離。

按照我們關(guān)于未來(lái)資本、勞動(dòng)力、人力資本和TFP變化趨勢(shì)的判斷，將未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基準(zhǔn)情形設(shè)定如下①未來(lái)各變量的預(yù)測(cè)值是根據(jù)與過(guò)去時(shí)期的對(duì)比來(lái)確定的，Wilson and Stupnytska認(rèn)為應(yīng)該將這種預(yù)測(cè)理解為在一系列關(guān)于未來(lái)的合理假設(shè)之下考察經(jīng)濟(jì)體的表現(xiàn) （參見(jiàn) Wilson，D．a(chǎn)nd A．Stupnytska．“The N－11：More Than an Acronym”．Global Economics Paper No．153，Goldman Sachs Economic Research，New York，2007）。對(duì)于預(yù)測(cè)數(shù)值的理論和現(xiàn)實(shí)價(jià)值，我們認(rèn)同Perkins and Rawsk的看法，即對(duì)于一個(gè)基于好的模型 （如增長(zhǎng)核算模型）所作出的預(yù)測(cè)，即使其得出的預(yù)測(cè)結(jié)果是完全錯(cuò)誤的，也可以深化我們對(duì)決定未來(lái)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的機(jī)制的理解，而且還可以為未來(lái)的研究者理解實(shí)際經(jīng)濟(jì)增速偏離預(yù)測(cè)值的原因以及進(jìn)一步改進(jìn)預(yù)測(cè)模型提供基準(zhǔn) （參見(jiàn)Perkins，D．H．a(chǎn)nd E．Rawski．“Forecasting China's Economic Growth to 2025”．in Loren Brandt and Thomas G．Rawski（eds．）．China's Great Economic Transformation．Cambridge：Cambridge University Press，2008）。為了提高預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性，本文在預(yù)測(cè)時(shí)主要關(guān)注中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)，不考慮短期沖擊的影響，因此將潛在增長(zhǎng)率作為分析和預(yù)測(cè)的對(duì)象。預(yù)測(cè)中所使用的就業(yè)、人力資本和TFP指標(biāo)也都是相應(yīng)的HP濾波之后的趨勢(shì)值。：（1）中國(guó)資本積累速度不斷加快的趨勢(shì)將會(huì)終止，資本增速將逐漸回落至長(zhǎng)期均值水平：資本存量增速將在 “十二五”時(shí)期由2000—2010年的平均15．62%下滑至11．06%，并在 “十三五”時(shí)期進(jìn)一步下滑至8．29%。（2）未來(lái)潛在就業(yè)人數(shù)的變化趨勢(shì)與聯(lián)合國(guó)2010年預(yù)測(cè)的勞動(dòng)年齡人口變化趨勢(shì)相同 （相當(dāng)于假設(shè)未來(lái)的趨勢(shì)勞動(dòng)參與率和自然失業(yè)率不變），即潛在就業(yè)人數(shù)增速由2010年的0．82%逐步下降至2020年的－0．21%。（3）假設(shè)人力資本存量 （趨勢(shì)值）將延續(xù)1990—2010年的變化趨勢(shì)，“十二五”和 “十三五”時(shí)期的年平均增速分別較其上個(gè)時(shí)期②“上個(gè)時(shí)期”的具體含義是：2000—2010年的上個(gè)時(shí)期是1990—1999年，“十二五”的上個(gè)時(shí)期是2000—2010年，“十三五”時(shí)期的上個(gè)時(shí)期是指 “十二五”時(shí)期，下同。下降0．075個(gè)百分點(diǎn)，分別達(dá)到0．73%和0．65%。（4）TFP （趨勢(shì)值）增速在2000—2010年已經(jīng)大幅降低至歷史最低水平2．2%，預(yù)計(jì)未來(lái)難以出現(xiàn)明顯改觀；再考慮到未來(lái)中國(guó)仍然屬于趕超型的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，TFP增速進(jìn)一步顯著下降的可能性較小。因此，假設(shè)2011—2020年間的TFP增速將保持在2．2%，這接近于Lee and Hong［9］和Kuijs［10］對(duì)同時(shí)期TFP增速所作的預(yù)測(cè) （分別是2．3%和2．36%）。

此外，我們還設(shè)定了偏離基準(zhǔn)情形的悲觀情形和樂(lè)觀情形，以考察未來(lái)經(jīng)濟(jì)增速的下界和上界③悲觀情形與基準(zhǔn)情形的差別是：（1）資本存量增速在 “十二五”和 “十三五”時(shí)期分別較基準(zhǔn)情形下降1個(gè)百分點(diǎn)。（2）每年的潛在就業(yè)人數(shù)增速較基準(zhǔn)情形下降0．05個(gè)百分點(diǎn)。（3）TFP增速將在 “十二五”和 “十三五”時(shí)期延續(xù)1979—1999年和2000—2010年這兩個(gè)時(shí)間段的變化趨勢(shì)，即年平均增速較上個(gè)時(shí)期下降0．3個(gè)百分點(diǎn)。樂(lè)觀情形與基準(zhǔn)情形的差別是：（1）資本存量增速在 “十二五”和 “十三五”時(shí)期分別較基準(zhǔn)情形提高1個(gè)百分點(diǎn)。（2）人力資本增速和TFP增速都可以保持1979—2010年的平均增速。。基于對(duì)各種情形的設(shè)定，使用與陳彥斌等［11］相同的增長(zhǎng)核算公式可以得到④計(jì)算公式是：dYt／Yt＝dAt／At＋αdKt／Kt＋（1－α）（dEt／Et＋dLt／Lt），其中Y 是總產(chǎn)出 （GDP），K 是資本存量，E是人力資本存量，L是勞動(dòng)力數(shù)量，A是TFP，α是資本的產(chǎn)出彈性 （本文的估計(jì)值是0．4874）。，中國(guó) “十二五”和 “十三五”時(shí)期的潛在平均經(jīng)濟(jì)增速將分別位于7．41%～9．49%和5．39%～7．8%的區(qū)間，基準(zhǔn)情形下的潛在增速分別是8．23%和6．5% （參見(jiàn)表2）。本文的預(yù)測(cè)結(jié)果在已有研究所顯示的預(yù)測(cè)區(qū)間之內(nèi)：與世界銀行［12］、Kuijs［13］和張延群等［14］所作的預(yù)測(cè)比較接近；較之Wilson and Stupnytska［15］、 Maddison［16］、Lee and Hong［17］、Eichengreen，Park and Shin［18］的預(yù)測(cè)更加樂(lè)觀，而相對(duì)于Fogel［19］的預(yù)測(cè)結(jié)果則更加悲觀 （詳見(jiàn)表3）。

根據(jù)預(yù)測(cè)結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，中國(guó)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)增速放緩具有長(zhǎng)期化趨勢(shì)，未來(lái)經(jīng)濟(jì)增速將大幅下滑：在沒(méi)有出現(xiàn)重大經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的基準(zhǔn)情形下，“十二五”和 “十三五”時(shí)期的潛在經(jīng)濟(jì)增速較2000—2010年將分別下滑2．3個(gè)和4個(gè)百分點(diǎn)。即使是在較為樂(lè)觀的情形下，“十二五”和 “十三五”期間的潛在經(jīng)濟(jì)增速也將分別下滑1．1個(gè)和2．7個(gè)百分點(diǎn)；如果在較為悲觀的情形下，則下滑幅度將分別高達(dá)3．1個(gè)和5．2個(gè)百分點(diǎn)。

二、經(jīng)濟(jì)增速放緩的原因

本節(jié)將首先分析長(zhǎng)期以來(lái)拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最重要的兩大需求：出口和投資；其次，對(duì)生產(chǎn)成本 （包括勞動(dòng)力成本、資金成本和資源環(huán)境成本）和TFP這些重要的供給面因素進(jìn)行研究；最后考慮未來(lái)政府對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的推動(dòng)作用將可能發(fā)生怎樣的變化。

表2 2011—2020年潛在GDP增速預(yù)測(cè) （單位：%）

表3 一些代表性研究對(duì)未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的預(yù)測(cè)

1．出口增速由于全球技術(shù)進(jìn)步速度減緩、發(fā)達(dá)國(guó)家深陷債務(wù)困境以及中國(guó)突出的大國(guó)經(jīng)濟(jì)特征而大幅下滑

當(dāng)前中國(guó)出口形勢(shì)出現(xiàn)嚴(yán)重惡化：出口增速由2000—2007年的24．8%降至2008—2010年的6．5%；凈出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的平均貢獻(xiàn)率也相應(yīng)地由10．5%下降至－6．9%。預(yù)計(jì)未來(lái)出口疲軟的狀態(tài)仍將持續(xù)。造成出口增速下滑的原因有以下三個(gè)方面：

第一，全球技術(shù)進(jìn)步速度減緩會(huì)從根本上降低全球潛在經(jīng)濟(jì)增速，抑制中國(guó)外部需求的擴(kuò)大。20世紀(jì)后半段，第三次科技革命推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了持續(xù)較快增長(zhǎng)，使得世界經(jīng)濟(jì)總體上處于一輪長(zhǎng)波經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的繁榮期；經(jīng)濟(jì)繁榮促使國(guó)際市場(chǎng)上消費(fèi)需求旺盛，為中國(guó)提供了有利的外需環(huán)境。而在當(dāng)前，第三次科技革命和技術(shù)創(chuàng)新浪潮已經(jīng)逐漸結(jié)束，新的技術(shù)創(chuàng)新浪潮尚未出現(xiàn)①一般來(lái)說(shuō)，在技術(shù)革命剛剛出現(xiàn)時(shí)，技術(shù)創(chuàng)新的 “蜂聚”現(xiàn)象十分明顯，但是目前還沒(méi)有觀察到這一現(xiàn)象。OECD專(zhuān)利技術(shù)申請(qǐng)數(shù)量增長(zhǎng)率從1998年開(kāi)始就基本處于下滑趨勢(shì)，而且從2007年開(kāi)始連續(xù)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)；美國(guó)專(zhuān)利商標(biāo)局 （USPTO）專(zhuān)利申請(qǐng)的增長(zhǎng)率在進(jìn)入21世紀(jì)以后大幅度下降。參見(jiàn)中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究所： 《復(fù)蘇放緩、風(fēng)險(xiǎn)上揚(yáng)與結(jié)構(gòu)剛性沖擊下的中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)》，2011。，致使在未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)世界技術(shù)創(chuàng)新難以出現(xiàn)飛躍式、突破性進(jìn)展，世界經(jīng)濟(jì)將步入潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率下降的漫長(zhǎng)過(guò)程。

第二，發(fā)達(dá)國(guó)家深陷債務(wù)困境，對(duì)中國(guó)商品和勞務(wù)的需求增速將趨于降低。歐盟和美國(guó)長(zhǎng)期是中國(guó)最主要的兩大貿(mào)易伙伴，而在當(dāng)前以及未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)，嚴(yán)峻的債務(wù)問(wèn)題將使得歐美發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)中國(guó)商品和勞務(wù)的需求不再保持以往的快速增長(zhǎng)，中國(guó)難以再依賴(lài)發(fā)達(dá)國(guó)家的高消費(fèi)來(lái)實(shí)現(xiàn)出口的高增長(zhǎng)。表現(xiàn)在：一是發(fā)達(dá)國(guó)家居民部門(mén)的還債壓力使得居民消費(fèi)增速大幅下滑，減少了對(duì)中國(guó)商品和勞務(wù)的需求。②此外，發(fā)達(dá)國(guó)家政府為解決消費(fèi)不振所導(dǎo)致的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力和失業(yè)等問(wèn)題，也必然更多地采取鼓勵(lì)出口和抑制進(jìn)口的措施，以調(diào)整其外部不平衡。金融危機(jī)使發(fā)達(dá)國(guó)家居民的資產(chǎn)負(fù)債表嚴(yán)重惡化，因此，居民部門(mén)在當(dāng)前和未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)會(huì)處于重建儲(chǔ)蓄和積累財(cái)產(chǎn)以?xún)斶€債務(wù)的階段 （例如，美國(guó)的居民儲(chǔ)蓄率已經(jīng)從2000—2007年的平均2．8%上升到2011年的4．7%和2012年第1季度的3．9%③根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織公布的月度數(shù)據(jù)計(jì)算的平均值。），致使以往的負(fù)債型消費(fèi)模式無(wú)法持續(xù)，消費(fèi)陷入疲軟。二是發(fā)達(dá)國(guó)家政府部門(mén)的債務(wù)困境將對(duì)中國(guó)出口增長(zhǎng)造成嚴(yán)重的不利影響。當(dāng)前，歐洲是政府陷入債務(wù)困境的重災(zāi)區(qū)，美國(guó)和日本等其他發(fā)達(dá)國(guó)家的債務(wù)問(wèn)題也十分嚴(yán)峻。發(fā)達(dá)國(guó)家的債務(wù)困境難以在短期內(nèi)得到有效解決［20］；國(guó)際貨幣基金組織估計(jì)，發(fā)達(dá)國(guó)家政府總債務(wù)占GDP比重在2011—2017年將處于自上世紀(jì)90年代以來(lái)的歷史高位。④IMF：World Economic Outlook Database，2012－04。發(fā)達(dá)國(guó)家的政府債務(wù)困境將加劇發(fā)達(dá)國(guó)家甚至全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)，抑制中國(guó)出口增長(zhǎng)：政府債務(wù)困境將迫使發(fā)達(dá)國(guó)家實(shí)施更加嚴(yán)格的財(cái)政緊縮政策，直接降低了總需求規(guī)模；高政府債務(wù)還限制了政府采用財(cái)政政策應(yīng)對(duì)短期經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的能力；發(fā)達(dá)國(guó)家政府債務(wù)困境將提高金融市場(chǎng)的整體風(fēng)險(xiǎn)，并通過(guò)金融加速器效應(yīng)增大實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)。

第三，當(dāng)前中國(guó)的大國(guó)經(jīng)濟(jì)特征決定了出口規(guī)模難以繼續(xù)高速擴(kuò)張。經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期高速發(fā)展之后，中國(guó)已經(jīng)具有突出的大國(guó)經(jīng)濟(jì)特征。根據(jù)Guo and N'Diaye［21］的計(jì)算，中國(guó)出口占世界市場(chǎng)的份額在10%左右，即使中國(guó)未來(lái)的實(shí)際出口增速保持中等水平 （平均約15%），2020年中國(guó)的出口占世界市場(chǎng)的份額也將高達(dá)約15%；而對(duì)于日本、韓國(guó)等經(jīng)歷過(guò)高速出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的亞洲新型工業(yè)化國(guó)家，其在各自的歷史發(fā)展軌跡中占世界市場(chǎng)份額的峰值也僅為10%左右?？梢?jiàn)，當(dāng)前中國(guó)已經(jīng)形成龐大的出口規(guī)模，未來(lái)出口規(guī)模的增長(zhǎng)將可能接近世界市場(chǎng)吸收能力的上限，而且國(guó)際貿(mào)易市場(chǎng)中競(jìng)爭(zhēng)的顯著加劇和貿(mào)易摩擦的大幅增多等諸多限制因素也將會(huì)隨之出現(xiàn)。因此，中國(guó)出口導(dǎo)向型戰(zhàn)略難以持續(xù)，出口規(guī)模難以繼續(xù)高速擴(kuò)張。

2．投資增速將顯著放緩

改革開(kāi)放以來(lái)，高投資增速促使中國(guó)資本得以快速積累，為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供了重要的動(dòng)力源泉。1979—2009年中國(guó)實(shí)際投資年均增速高達(dá)12．24%，是發(fā)達(dá)國(guó)家平均水平的4倍多。而在未來(lái)，中國(guó)投資增速將顯著放緩，主要原因是：

第一，當(dāng)前中國(guó)工業(yè)化進(jìn)一步推進(jìn)的空間明顯收窄，繼續(xù)通過(guò)提高工業(yè)化程度來(lái)推動(dòng)投資的模式難以為繼。從世界各國(guó)的工業(yè)化程度對(duì)比來(lái)看，中國(guó)在2007年的工業(yè)化率已經(jīng)顯著高于除馬來(lái)西亞以外的其他國(guó)家自1970年以來(lái)的峰值，進(jìn)一步提高工業(yè)化率的空間有限。另外，從工業(yè)化時(shí)間來(lái)看，上世紀(jì)完成工業(yè)化的主要經(jīng)濟(jì)體，其工業(yè)化進(jìn)程平均耗時(shí)15至20年。［22］相比之下，中國(guó)的工業(yè)化進(jìn)程從1978年起至今已超過(guò)30年，即便是重化工業(yè)化從1991年起至今也走過(guò)了20年，因此，當(dāng)前中國(guó)的工業(yè)化進(jìn)程很可能已經(jīng)走到后期，進(jìn)一步提升的潛力不大。

第二，當(dāng)前中國(guó)投資效率出現(xiàn)惡化趨勢(shì)，低效率投資所帶來(lái)的低回報(bào)將阻礙投資的增加。以投資和增量產(chǎn)出之比計(jì)算得到的增量資本產(chǎn)出率（又稱(chēng)邊際資本產(chǎn)出比例）是反映投資效率的一個(gè)有效指標(biāo)，該指標(biāo)反映了一單位的GDP增量需要多少單位的投資來(lái)拉動(dòng)。增量資本產(chǎn)出率越高，意味著投資效率越低。該比率的國(guó)際平均水平是2，而中國(guó)的增量資本產(chǎn)出率始終高于國(guó)際平均水平，并從1992年的2．4穩(wěn)步提高到2007年的4．2。當(dāng)前該比率由于超高水平的投資增速而猛增到2008年的6．26、2009年創(chuàng)紀(jì)錄的7．8和2010年的7．3。由此可見(jiàn)，中國(guó)的投資效率明顯降低，投資的低回報(bào)導(dǎo)致了低投資收益，必然會(huì)阻礙投資的增加。

第三，“出口—投資”聯(lián)動(dòng)機(jī)制的消失使得投資收益降低，從而抑制投資需求。改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)外部需求的快速增長(zhǎng)有效解決了高儲(chǔ)蓄所帶來(lái)的國(guó)內(nèi)消費(fèi)不足問(wèn)題，緩解了國(guó)內(nèi)消費(fèi)不足對(duì)投資增長(zhǎng)的制約，形成了由外部需求消化生產(chǎn)能力的 “出口—投資”聯(lián)動(dòng)機(jī)制。而在未來(lái)，外部需求的大幅萎縮將使中國(guó)很難延續(xù)這一發(fā)展模式。

3．以往的低成本優(yōu)勢(shì)將隨著人口老齡化加速、儲(chǔ)蓄率的高位回落和資源環(huán)境承載能力的嚴(yán)重降低而不復(fù)存在

第一，勞動(dòng)力成本由于人口老齡化加速而顯著提高。有利的生產(chǎn)型人口結(jié)構(gòu)使中國(guó)在改革開(kāi)放之后勞動(dòng)年齡人口數(shù)量大幅增加，壓低了勞動(dòng)力成本。而在當(dāng)前，快速的人口老齡化推動(dòng)人口結(jié)構(gòu)步入拐點(diǎn)時(shí)期，勞動(dòng)力供給的迅速減少帶動(dòng)勞動(dòng)力成本進(jìn)入了長(zhǎng)期上升通道。根據(jù)聯(lián)合國(guó)2010年的數(shù)據(jù)，中國(guó)老年人口增長(zhǎng)率在快速提高，并將于2018年達(dá)到自1950年以來(lái)的最大值5．44%，這導(dǎo)致勞動(dòng)年齡人口 （15～64歲）增長(zhǎng)率將會(huì)由2010年的0．9%下降到2016年的0．06%，其后增長(zhǎng)率將由正轉(zhuǎn)負(fù)。

第二，利率將由于儲(chǔ)蓄率的回落而趨于升高。改革開(kāi)放以來(lái)，高儲(chǔ)蓄率為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了充裕的資金來(lái)源，壓低了金融市場(chǎng)整體利率，降低了企業(yè)的投資成本。從國(guó)際對(duì)比可見(jiàn)，過(guò)去30年中國(guó)實(shí)際貸款利率相對(duì)于世界主要經(jīng)濟(jì)體長(zhǎng)期保持低水平：1980—2010年中國(guó)平均實(shí)際貸款利率低于世界主要發(fā)達(dá)國(guó)家1～6個(gè)百分點(diǎn)。而在未來(lái)，儲(chǔ)蓄率將由高位回落，進(jìn)而帶動(dòng)實(shí)際利率上升。具體而言，未來(lái)國(guó)民儲(chǔ)蓄中的家庭、企業(yè)和政府儲(chǔ)蓄三個(gè)部分都將趨于降低。引起居民儲(chǔ)蓄率下降的因素主要有：人口紅利逐漸消退；房屋價(jià)格上漲幅度將逐步趨緩，為買(mǎi)房而儲(chǔ)蓄的壓力可能會(huì)削弱；社會(huì)安全網(wǎng)的建設(shè)和金融深化將降低居民的預(yù)防性?xún)?chǔ)蓄；新一代人的消費(fèi)觀念和信用卡等新消費(fèi)模式的普及。政府儲(chǔ)蓄將存在較大的下降壓力：中國(guó)當(dāng)前的稅負(fù)水平已經(jīng)處于高位，財(cái)政收入難以繼續(xù)保持過(guò)去的高速增長(zhǎng)，而政府的消費(fèi)性支出卻可能由于老齡化進(jìn)程加速和其他民生支出的擴(kuò)大而保持高速增長(zhǎng)。同時(shí)，勞動(dòng)報(bào)酬、企業(yè)支付的財(cái)產(chǎn)收入凈額等企業(yè)成本的提高將降低企業(yè)儲(chǔ)蓄。

第三，資源環(huán)境成本由于資源和環(huán)境承載能力的降低而顯著提高。中國(guó)長(zhǎng)期粗放型的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式伴隨著資源的高消耗和污染物的高排放，致使當(dāng)前和未來(lái)面臨資源品緊缺和環(huán)境惡化問(wèn)題。①根據(jù)國(guó)土資源部的數(shù)據(jù)，如不加強(qiáng)勘查和轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，預(yù)計(jì)到2020年，我國(guó)45種主要礦產(chǎn)中的19種將出現(xiàn)不同程度的短缺。同時(shí)，當(dāng)前我國(guó)生態(tài)環(huán)境已經(jīng)迅速惡化，例如，2010年的較清潔海域面積比2003年減少了47．3%，人均二氧化碳排放量國(guó)際排名由1990年的第88位上升至2008年的第77位 （數(shù)據(jù)來(lái)自聯(lián)合國(guó)千年發(fā)展目標(biāo)指標(biāo)）。資源品供給能力的嚴(yán)重削弱會(huì)推高資源品價(jià)格，增加企業(yè)的生產(chǎn)成本。生態(tài)環(huán)境的惡化和人民對(duì)生活環(huán)境越來(lái)越高的要求也會(huì)顯著增加企業(yè)的生產(chǎn)成本：一是在生產(chǎn)過(guò)程中強(qiáng)調(diào)減少污染，就需要應(yīng)用施加額外環(huán)保要求的生產(chǎn)技術(shù)；二是加大對(duì)已經(jīng)造成的污染的治理力度，就需要政府加強(qiáng)對(duì)企業(yè)污染排放的稅費(fèi)征收。

4．TFP增速由于制度紅利的衰減和技術(shù)進(jìn)步放緩而顯著下降

第一，由于進(jìn)一步推進(jìn)市場(chǎng)化改革的難度和風(fēng)險(xiǎn)大幅提升，制度紅利步入較長(zhǎng)期的衰減階段。市場(chǎng)化改革通過(guò)改變資源配置方式和激發(fā)微觀主體的積極性而釋放出巨大的制度紅利，是決定當(dāng)代中國(guó)經(jīng)濟(jì)走向的關(guān)鍵因素。然而，當(dāng)前制度紅利出現(xiàn)了明顯衰減，中國(guó)市場(chǎng)化指數(shù)在1981—1999年的平均增速是13．7%，進(jìn)入21世紀(jì)以后年增幅則普遍降至5%以下，且基本保持遞減狀態(tài)，預(yù)計(jì)未來(lái)也難以改觀。①參見(jiàn)陳彥斌、姚一旻：《中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的源泉：1978—2007年》，載 《經(jīng)濟(jì)理論與經(jīng)濟(jì)管理》，2010（5）。究其原因，中國(guó)的市場(chǎng)化改革基本遵循 “由易到難、由經(jīng)到政”的路徑，前期相對(duì)簡(jiǎn)單、低成本的改革已經(jīng)走完淺水區(qū)，但如何走完深水區(qū)仍是未知數(shù)。因?yàn)?，一是政府在改革中的尷尬角色是未?lái)改革的一大阻力。與前期的改革相同，未來(lái)進(jìn)一步的改革仍將是由權(quán)威政府主導(dǎo)的自上而下的改革，而改革的方向則是政府逐步退出經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。自利性的政府人員必然希望繼續(xù)利用自己的權(quán)力分享市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程中的經(jīng)濟(jì)利益，不愿意退出市場(chǎng)?？梢?jiàn)市場(chǎng)化改革的推進(jìn)面臨來(lái)自改革主導(dǎo)者自身的威脅。［23］二是當(dāng)前中國(guó)在轉(zhuǎn)型過(guò)程中形成了許多具有過(guò)渡性特征的體制和與之相適應(yīng)的既得利益集團(tuán)，既得利益集團(tuán)希望將過(guò)渡性體制長(zhǎng)期化而反對(duì)進(jìn)一步推進(jìn)改革。因此，進(jìn)一步改革需要打破現(xiàn)有的利益格局，觸及大量深層次的利益關(guān)系，必然面臨更高的難度和風(fēng)險(xiǎn)。

第二，技術(shù)進(jìn)步速度放緩，未來(lái)也難以取得突破性進(jìn)展。改革開(kāi)放初期，關(guān)于科技發(fā)展和人才培養(yǎng)的政策導(dǎo)向和社會(huì)環(huán)境發(fā)生了重大的有利轉(zhuǎn)變，中國(guó)的技術(shù)水平從一個(gè)低起點(diǎn)開(kāi)始起步，迅速追趕世界先進(jìn)水平。而在當(dāng)前，技術(shù)進(jìn)步速度趨緩，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率由1990—1999年的14．3%下降至2000—2007年的7．9%②參見(jiàn)陳彥斌、姚一旻：《中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的源泉：1978—2007年》，載 《經(jīng)濟(jì)理論與經(jīng)濟(jì)管理》，2010（5）。，而且這一趨勢(shì)預(yù)計(jì)在未來(lái)也將長(zhǎng)期持續(xù)。技術(shù)進(jìn)步放緩的原因有三。一是世界性技術(shù)進(jìn)步在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)處于低谷。二是中國(guó)對(duì)外部知識(shí)和技術(shù)的吸收能力由于追趕潛力的減弱而明顯降低。中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期以來(lái)處于技術(shù)發(fā)展的追趕階段，對(duì)外部知識(shí)和技術(shù)的吸收是獲取技術(shù)進(jìn)步的主要方式，而吸收能力基本上和追趕潛力 （與世界先進(jìn)國(guó)家的收入差距和技術(shù)水平的差距）成正比。中國(guó)當(dāng)前與世界先進(jìn)國(guó)家的技術(shù)差距和經(jīng)濟(jì)差距較之以往已經(jīng)大幅縮小，這就意味著對(duì)外部知識(shí)和技術(shù)的吸收變得更加困難。［24］三是中國(guó)自主創(chuàng)新能力不足，未來(lái)可能也難以獲得顯著提高。中國(guó)已經(jīng)步入技術(shù)追趕階段的后期，并在未來(lái)將進(jìn)一步向世界技術(shù)前沿靠近，因此，自主創(chuàng)新在技術(shù)進(jìn)步中的重要性大大提高。［25］［26］然而，中國(guó)自主創(chuàng)新能力嚴(yán)重不足，很多關(guān)鍵核心技術(shù)和高端技術(shù)設(shè)備的對(duì)外技術(shù)依存度過(guò)高，如電子信息領(lǐng)域的對(duì)外技術(shù)依存度超過(guò)80%。③參見(jiàn)：《中國(guó)電子信息領(lǐng)域?qū)ν饧夹g(shù)依存度超80%》，http：／／news．xinhuanet．com／fortune／2011－09／20／c＿122059853．htm。自主創(chuàng)新的核心動(dòng)力來(lái)自于私營(yíng)企業(yè)而非政府規(guī)劃和干預(yù)，因此，當(dāng)前和未來(lái)中國(guó)的技術(shù)進(jìn)步更加依賴(lài)于良好的市場(chǎng)環(huán)境和私營(yíng)企業(yè)實(shí)力的壯大。［27］而在未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)，政府很可能仍然對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行具有較強(qiáng)的影響力，這不利于自主創(chuàng)新能力的提高。

5．政府對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的推動(dòng)作用將有所減弱

改革開(kāi)放以來(lái)，政府在實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)強(qiáng)烈意愿的驅(qū)動(dòng)下，通過(guò)推動(dòng)投資擴(kuò)張來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。政府推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的強(qiáng)烈意愿來(lái)自于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是提高居民生活水平和國(guó)家實(shí)力的根本，是執(zhí)政黨的執(zhí)政基礎(chǔ)和合法性的有力保障。在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)烈意愿的驅(qū)動(dòng)下，政府運(yùn)用其強(qiáng)大能力推動(dòng)投資擴(kuò)張：一是通過(guò)運(yùn)用對(duì)資金、土地、礦產(chǎn)、能源等重要經(jīng)濟(jì)資源的支配權(quán)降低了企業(yè)的各種投資成本；二是經(jīng)常同時(shí)采用擴(kuò)張性的貨幣政策和財(cái)政政策來(lái)刺激投資增長(zhǎng)。而在未來(lái)，政府對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的推動(dòng)作用將可能有所減弱。未來(lái)嚴(yán)峻的民生問(wèn)題無(wú)法再單純依靠經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)來(lái)解決，政府工作的重心將由推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)向社會(huì)建設(shè)等民生領(lǐng)域轉(zhuǎn)移。同時(shí)，市場(chǎng)化改革將是未來(lái)中國(guó)發(fā)展的大趨勢(shì)，政府對(duì)金融市場(chǎng)、資源品市場(chǎng)和其他經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的干預(yù)能力將可能在一系列市場(chǎng)化改革過(guò)程中有所減弱。

三、經(jīng)濟(jì)增速放緩帶來(lái)的挑戰(zhàn)

中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩確實(shí)有助于緩解高增長(zhǎng)所帶來(lái)的資源環(huán)境壓力，但是我們也要正視經(jīng)濟(jì)增速放緩所帶來(lái)的巨大挑戰(zhàn)。

1．我國(guó)經(jīng)濟(jì)與社會(huì)已經(jīng)適應(yīng)高速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并形成 “高增長(zhǎng)依賴(lài)癥”，即經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)成為緩解各類(lèi)社會(huì)矛盾和維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定的主要方式，因此，經(jīng)濟(jì)增速明顯放緩的趨勢(shì)將嚴(yán)重削弱社會(huì)的穩(wěn)定性

第一，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的就業(yè)彈性仍將處于低水平，為了解決嚴(yán)峻的就業(yè)問(wèn)題，需要保持較高的經(jīng)濟(jì)增速。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的就業(yè)彈性總體上表現(xiàn)出不斷下降的趨勢(shì)：1979—1989年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的就業(yè)彈性是 0．34，1990—2000 年和2000—2010年則分別下降至0．1和0．05。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、勞動(dòng)力結(jié)構(gòu)和勞動(dòng)力市場(chǎng)效率等因素是決定就業(yè)彈性走勢(shì)的主要原因［28］，而這些因素在中短期內(nèi)都難以發(fā)生根本性改變，因此，未來(lái)就業(yè)彈性也將基本保持在低水平。

在低就業(yè)彈性背景下，當(dāng)前和未來(lái)嚴(yán)峻的就業(yè)形勢(shì)要求較高的經(jīng)濟(jì)增速。盡管勞動(dòng)人口增速明顯下降，但就業(yè)問(wèn)題仍然十分嚴(yán)峻。一方面，新增大學(xué)畢業(yè)生人數(shù)仍將保持在高位，“大學(xué)生就業(yè)難”問(wèn)題突出。2003年全國(guó)普通高校畢業(yè)生總數(shù)為212萬(wàn)人，隨后屢創(chuàng)新高，2011年增至660萬(wàn)人，未來(lái)也難以出現(xiàn)大幅下降。另一方面，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的大幅調(diào)整將淘汰一大批使用落后生產(chǎn)技術(shù)的企業(yè)，帶來(lái)大量的結(jié)構(gòu)性失業(yè)人員，這些失業(yè)的員工對(duì)新技術(shù)缺乏了解，即使是在全國(guó)范圍的 “技工荒”逐步擴(kuò)大的總體態(tài)勢(shì)下也難以實(shí)現(xiàn)順利就業(yè)。

第二，在社會(huì)建設(shè)無(wú)法取得突破性進(jìn)展的情況下，通過(guò)高速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提高居民 （尤其是中低收入群體）的生活水平仍然是維系社會(huì)穩(wěn)定的最主要途徑。當(dāng)前中國(guó)社會(huì)建設(shè)嚴(yán)重滯后于經(jīng)濟(jì)建設(shè)，沒(méi)有充分地發(fā)揮扶助社會(huì)弱勢(shì)群體、促進(jìn)社會(huì)公平、提供基本公共服務(wù)、協(xié)調(diào)利益關(guān)系、遏制社會(huì)失序等功能。社會(huì)建設(shè)不足嚴(yán)重降低了居民 （尤其是中低收入群體）的福利水平和對(duì)社會(huì)的滿(mǎn)意度，提高了社會(huì)動(dòng)蕩風(fēng)險(xiǎn)。如果社會(huì)建設(shè)無(wú)法取得突破性進(jìn)展，就只能主要通過(guò)快速提高居民部門(mén) （尤其是中低收入群體）的收入水平以緩解社會(huì)深層次矛盾?？梢?jiàn)，高居民收入增速對(duì)于中國(guó)是非常必要的，而這就要求經(jīng)濟(jì)總量保持高速增長(zhǎng)。

居民部門(mén)在收入分配格局中的弱勢(shì)地位難以改觀，因此，只有經(jīng)濟(jì)總量保持高速增長(zhǎng)才能使居民部門(mén)總體可支配收入較快增長(zhǎng)。中國(guó)收入分配格局近年來(lái)出現(xiàn)了明顯的惡化趨勢(shì)，居民可支配收入占國(guó)民總收入比重在1992—2008年間下降了12個(gè)百分點(diǎn)，而企業(yè)和政府收入占比則都有顯著上升。［29］這一現(xiàn)象植根于中國(guó)政府的財(cái)政壓力、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的資本密集化和國(guó)有企業(yè)的強(qiáng)勢(shì)市場(chǎng)地位等深層次因素［30］，未來(lái)中短期內(nèi)難以有實(shí)質(zhì)性改變。這就意味著居民部門(mén)在未來(lái)收入分配格局中的弱勢(shì)地位不但難以改觀，甚至還有可能進(jìn)一步惡化。因此，中國(guó)難以通過(guò)優(yōu)化收入分配格局來(lái)提高居民收入增速，而只有通過(guò)經(jīng)濟(jì)總量的高速增長(zhǎng)才能使居民部門(mén)獲得較快的收入增長(zhǎng)。

此外，在居民間收入差距依然嚴(yán)峻的情況下，為了快速提高受社會(huì)建設(shè)不足影響尤其嚴(yán)重的中低收入群體的收入水平，也需要經(jīng)濟(jì)總量保持高速增長(zhǎng)。中國(guó)已經(jīng)從改革開(kāi)放初期收入分配較為平等的國(guó)家變?yōu)楫?dāng)前收入分配嚴(yán)重不平等的國(guó)家。①根據(jù)中國(guó)人民大學(xué)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)分析與預(yù)測(cè)課題組2011年的測(cè)算，我國(guó)的基尼系數(shù)在2010年高達(dá)0．52，遠(yuǎn)高于0．4的國(guó)際警戒線(xiàn)。日益增大的收入差距主要來(lái)自于社會(huì)建設(shè)滯后所導(dǎo)致的不公正、不合理的分配制度；在未來(lái)分配制度沒(méi)有明顯改善的情況下，無(wú)法通過(guò)縮小收入差距提高低收入者的收入增速，而只能通過(guò)較高的經(jīng)濟(jì)增速把可供分配的總收入迅速做大。

第三，嚴(yán)峻的民生壓力需要財(cái)政支出快速增長(zhǎng)，進(jìn)而要求經(jīng)濟(jì)總量保持快速增長(zhǎng)以獲取相應(yīng)的財(cái)政收入。在當(dāng)前和未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)，中國(guó)既需要解決由于社會(huì)建設(shè)不足而長(zhǎng)期積累下來(lái)的住房、教育、醫(yī)療和環(huán)境保護(hù)等重大民生問(wèn)題，也需要應(yīng)對(duì)人口老齡化不斷加快所帶來(lái)的民生壓力，這就要求相應(yīng)地增加財(cái)政收入，在政府部門(mén)收入在收入分配格局中的占比已經(jīng)處于歷史高位的情況下，財(cái)政收入的增加無(wú)法依靠稅率的提高，而只能主要依靠經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

2．宏觀調(diào)控治理短期經(jīng)濟(jì)衰退的能力趨于減弱，經(jīng)濟(jì)增速的趨勢(shì)性放緩將帶來(lái)更大的社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)

在發(fā)生負(fù)面沖擊時(shí)，將出現(xiàn)實(shí)際產(chǎn)出低于潛在產(chǎn)出的短期經(jīng)濟(jì)衰退。在未來(lái)潛在經(jīng)濟(jì)增速處于較低水平的基礎(chǔ)上，實(shí)際經(jīng)濟(jì)增速在負(fù)面沖擊下的進(jìn)一步下降可能導(dǎo)致短期經(jīng)濟(jì)增速過(guò)低的“陣痛”，進(jìn)而可能引發(fā)難以控制的社會(huì)危機(jī)，這使得中國(guó)不可能完全依賴(lài) “看不見(jiàn)的手”來(lái)促使經(jīng)濟(jì)緩慢地調(diào)整至均衡狀態(tài)，而必須通過(guò)宏觀調(diào)控政策迅速刺激經(jīng)濟(jì)恢復(fù)。然而，“增長(zhǎng)放緩和通脹壓力高企并存”可能是未來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)的基本特征，宏觀調(diào)控政策在應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的同時(shí)也必須考慮通脹問(wèn)題，這將削弱宏觀調(diào)控政策治理短期經(jīng)濟(jì)衰退的能力，也就意味著經(jīng)濟(jì)增速的趨勢(shì)性放緩將帶來(lái)更大的社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。

第一，未來(lái)通脹的形成機(jī)制將可能發(fā)生顯著變化，通脹率的長(zhǎng)期均值將出現(xiàn)系統(tǒng)性提高，未來(lái)經(jīng)濟(jì)可能長(zhǎng)期呈現(xiàn) “增長(zhǎng)放緩和通脹壓力高企并存”的特征。中國(guó)將面臨較大的成本推動(dòng)和輸入型通脹壓力：勞動(dòng)力成本、資源環(huán)境成本、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格和國(guó)際大宗商品價(jià)格在未來(lái)可能都趨于上漲。過(guò)去有效抑制通脹發(fā)生的因素 （貨幣深化和房地產(chǎn)市場(chǎng)高速發(fā)展）可能也將出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。綜合來(lái)看，未來(lái)經(jīng)濟(jì)可能長(zhǎng)期呈現(xiàn) “增長(zhǎng)放緩和通脹壓力高企并存”的特征。事實(shí)上，這一特征在2011年已經(jīng)初步顯現(xiàn)。2011年中國(guó)GDP同比增長(zhǎng)9．2%，CPI同比提高5．4%，而2009年和2010年這兩個(gè)指標(biāo)則分別為9．2%、－0．7%以及10．4%、3．3%。

第二，通脹會(huì)給中國(guó)居民家庭帶來(lái)嚴(yán)重的財(cái)產(chǎn)損失，尤其會(huì)對(duì)中低收入家庭和弱勢(shì)群體造成更大的負(fù)面影響，增加社會(huì)不穩(wěn)定因素。一是在當(dāng)前中國(guó)的居民家庭財(cái)產(chǎn)積累水平與結(jié)構(gòu)特征下，通脹會(huì)給中國(guó)居民家庭造成嚴(yán)重的財(cái)產(chǎn)損失。當(dāng)前中國(guó)家庭的財(cái)產(chǎn)積累水平較以往有了大幅提高，而財(cái)產(chǎn)結(jié)構(gòu)依然以名義資產(chǎn)為主①具體數(shù)據(jù)詳見(jiàn)肖爭(zhēng)艷、程冬、戴軼群：《通貨膨脹沖擊的財(cái)產(chǎn)再分配效應(yīng)——基于中美兩國(guó)的比較研究》，載 《經(jīng)濟(jì)理論與經(jīng)濟(jì)管理》，2011 （6）。，抗通脹能力仍然停留在低水平。因此，通脹將使中國(guó)居民家庭的財(cái)產(chǎn)大量縮水，大幅降低社會(huì)福利。根據(jù)肖爭(zhēng)艷等［31］的計(jì)算，當(dāng)前持續(xù)10年5%通脹水平下的居民財(cái)產(chǎn)縮水所導(dǎo)致的社會(huì)福利成本 （對(duì)消費(fèi)的補(bǔ)償比例）平均為1．8%，與持續(xù)10年經(jīng)濟(jì)增速下滑1個(gè)百分點(diǎn)所產(chǎn)生的社會(huì)福利成本之比高達(dá)32．9%。二是未來(lái)中國(guó)通脹將可能由于二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的長(zhǎng)期存在和農(nóng)產(chǎn)品資本化傾向加劇等因素的作用而仍以食品價(jià)格大幅上漲為特征；中低收入家庭和農(nóng)村居民的食品支出占比相對(duì)更高，因而所受到的負(fù)面影響更加嚴(yán)重。三是相對(duì)于中低收入家庭，富人的資產(chǎn)持有結(jié)構(gòu)更為多元化且實(shí)際資產(chǎn)占比更高，因此，通脹對(duì)中低收入家庭的財(cái)產(chǎn)侵蝕更嚴(yán)重，從而進(jìn)一步拉大中國(guó)的貧富差距。②

第三，在 “保增長(zhǎng)”和 “控通脹”兩大政策目標(biāo)需要兼顧的情況下，宏觀調(diào)控政策治理短期經(jīng)濟(jì)衰退的能力將會(huì)被削弱。治理短期經(jīng)濟(jì)衰退的宏觀調(diào)控政策應(yīng)該是以見(jiàn)效快的總需求管理為主 （這也是中國(guó)以前慣用的 “保增長(zhǎng)”措施），而這種調(diào)控方式在未來(lái)將面臨兩難困境：如果采用擴(kuò)張總需求的政策，那么，雖然對(duì) “保增長(zhǎng)”有所裨益，但是會(huì)進(jìn)一步加大居于高位的通脹壓力。相反，如果采用收縮總需求的政策，那么，雖然將對(duì) “控通脹”起到作用，但是可能會(huì)進(jìn)一步降低經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。因此，宏觀調(diào)控必須在 “保增長(zhǎng)”和 “控通脹”兩者之間艱難地尋找平衡，治理短期經(jīng)濟(jì)衰退的能力從而被嚴(yán)重削弱。

3．經(jīng)濟(jì)增速放緩將導(dǎo)致更加嚴(yán)重的物質(zhì)資本和人力資本的雙重流失

當(dāng)前中國(guó)出現(xiàn)了嚴(yán)重的社會(huì)精英流失，以富裕人群和知識(shí)精英為主體的第三次移民熱潮可能正在形成。③詳見(jiàn)招商銀行和貝恩公司聯(lián)合發(fā)布的 《2011中國(guó)私人財(cái)富報(bào)告》、胡潤(rùn)研究院與中國(guó)銀行私人銀行聯(lián)合發(fā)布的 《2011中國(guó)私人財(cái)富管理白皮書(shū)》和中國(guó)社會(huì)科學(xué)院2010年發(fā)布的 《全球政治與安全》。精英群體的流失源自于中國(guó)與發(fā)達(dá)國(guó)家在教育水平、法制環(huán)境、醫(yī)療體系、環(huán)境質(zhì)量、食品安全等方面的顯著差距。④根據(jù)招商銀行和貝恩公司 （2011）的數(shù)據(jù)，58%的高凈值人群愿意進(jìn)行投資移民的原因是改善子女的受教育情況，43%的人是希望保障財(cái)富安全，32%的人是為養(yǎng)老做準(zhǔn)備，16%的人是為了海外投資和業(yè)務(wù)發(fā)展便利。在這種情況下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展活力是留住和吸引精英群體的關(guān)鍵。當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的活力仍然遠(yuǎn)強(qiáng)于發(fā)達(dá)國(guó)家，僅有16%的高凈值人士⑤不同研究機(jī)構(gòu)對(duì)高凈值的具體數(shù)值范圍的定義可能有所不同，但都是指的個(gè)人凈資產(chǎn)很高的富裕階層。是為了海外投資和業(yè)務(wù)發(fā)展便利而考慮移民，而且相當(dāng)一部分已經(jīng)移民的高凈值人士仍然將其事業(yè)重心和相應(yīng)資產(chǎn)留在國(guó)內(nèi)以謀求發(fā)展。⑥參見(jiàn)：《近半富人考慮投資移民 第三次移民潮掏空中國(guó)》，http：／／www．chinanews．com／cj／2011／12－13／3526884．shtml。而在未來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增

② 具體數(shù)據(jù)詳見(jiàn)肖爭(zhēng)艷、程冬、戴軼群：《通貨膨脹沖擊的財(cái)產(chǎn)再分配效應(yīng)——基于中美兩國(guó)的比較研究》，載 《經(jīng)濟(jì)理論與經(jīng)濟(jì)管理》，2011 （6）。速將顯著放緩，同時(shí)發(fā)達(dá)國(guó)家由金融危機(jī)的谷底逐漸復(fù)蘇，這將縮小中國(guó)與發(fā)達(dá)國(guó)家之間經(jīng)濟(jì)增速的差距，削弱中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)于精英群體的吸引力，加劇精英群體的流失。社會(huì)精英的流失意味著物質(zhì)資本和人力資本的雙重流失，將對(duì)國(guó)家的發(fā)展前途造成嚴(yán)重的不利影響。

四、應(yīng)對(duì)策略

為了應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增速放緩所帶來(lái)的挑戰(zhàn)，應(yīng)該著重做好兩方面工作：一是確保一定的經(jīng)濟(jì)增速，防止出現(xiàn) “硬著陸”。二是增強(qiáng)社會(huì)穩(wěn)定性，降低社會(huì)對(duì)高增長(zhǎng)的依賴(lài)。

1．要推進(jìn)行政體制改革以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，將經(jīng)濟(jì)增速維持在合意的較快水平

以往的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式無(wú)法再持續(xù)，為了將經(jīng)濟(jì)增速維持在合意的較快水平，防止出現(xiàn) “硬著陸”，就必須加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，在傳統(tǒng)增長(zhǎng)動(dòng)力逐漸衰減的過(guò)程中及時(shí)通過(guò)技術(shù)進(jìn)步、制度變革和擴(kuò)大國(guó)內(nèi)居民消費(fèi)等途徑為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供新的動(dòng)力。

行政體制改革是轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的關(guān)鍵，其核心內(nèi)容是政府角色與定位的轉(zhuǎn)型，即由發(fā)展主義型政府轉(zhuǎn)變?yōu)楣卜?wù)型政府。這將重新劃定政府和市場(chǎng)的邊界，避免政府對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)的過(guò)多干預(yù)，促進(jìn)市場(chǎng)化改革進(jìn)一步深入推進(jìn)。行政體制改革對(duì)于推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的重要意義在于：行政體制改革將經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主導(dǎo)權(quán)由政府轉(zhuǎn)移到企業(yè)和居民，建立起更加公平高效的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度，可以從根本上激發(fā)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在活力，有利于促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步和其他經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率的提高；可以避免由于政府的扭曲性政策而導(dǎo)致的低效率投資和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失衡；可以減少權(quán)力尋租、促進(jìn)機(jī)會(huì)平等，有利于緩解貧富差距并刺激居民消費(fèi)等。具體來(lái)說(shuō)，應(yīng)該從以下幾方面推進(jìn)行政體制改革：

第一，進(jìn)行政府自身改革。繼續(xù)深化行政審批制度改革：在進(jìn)一步清理、減少和調(diào)整行政審批事項(xiàng)的同時(shí)，強(qiáng)化對(duì)審批權(quán)力運(yùn)行的監(jiān)督和制約，并改進(jìn)和創(chuàng)新行政審批服務(wù)方式，提高審批透明度和效率。完善對(duì)地方政府的考核制度：改變以GDP為核心的相對(duì)目標(biāo)考核體系，提高地方政府考核體系中的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)法制建設(shè)、監(jiān)督管理效率和公共服務(wù)水平所占權(quán)重。進(jìn)行財(cái)政體制改革：要將財(cái)政支出主要應(yīng)用于公共服務(wù)而不是經(jīng)濟(jì)建設(shè)，大幅提高維護(hù)市場(chǎng)秩序、教育與培訓(xùn)、醫(yī)療衛(wèi)生、環(huán)境治理、公共文化建設(shè)等公共服務(wù)性支出所占比重；按照財(cái)權(quán)與事權(quán)相匹配的要求進(jìn)一步理順各級(jí)政府間財(cái)政分配關(guān)系，為地方政府的基本公共服務(wù)提供相應(yīng)的財(cái)力保證。

第二，進(jìn)行要素市場(chǎng)改革。逐步推動(dòng)能源和礦產(chǎn)等資源品價(jià)格改革，建立起市場(chǎng)化的資源品價(jià)格形成機(jī)制，使其能夠合理反映市場(chǎng)供求關(guān)系、資源稀缺程度和環(huán)境污染成本。在保持金融體系穩(wěn)定的前提下積極推動(dòng)利率市場(chǎng)化改革，提高金融市場(chǎng)效率，減少金融市場(chǎng)扭曲。

第三，深化壟斷行業(yè)改革。進(jìn)一步細(xì)化與落實(shí)鼓勵(lì)民間投資的政策措施，降低金融、鐵路、能源等長(zhǎng)期壟斷性領(lǐng)域的市場(chǎng)準(zhǔn)入門(mén)檻，鼓勵(lì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

第四，加快推進(jìn)大型國(guó)有企業(yè)改革。目前國(guó)有企業(yè)主要集中于大企業(yè)層面，未來(lái)應(yīng)著重針對(duì)大型國(guó)有企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)中存在的嚴(yán)重的非市場(chǎng)因素進(jìn)行改革，建立現(xiàn)代企業(yè)制度，完善公司治理架構(gòu)，使企業(yè)成為真正意義上的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)主體。

2．要積極推進(jìn)社會(huì)改革以增強(qiáng)社會(huì)的穩(wěn)定性，降低社會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的依賴(lài)

社會(huì)建設(shè)明顯滯后于經(jīng)濟(jì)建設(shè)是導(dǎo)致中國(guó)出現(xiàn)社會(huì)架構(gòu)的穩(wěn)定性持續(xù)降低、對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的依賴(lài)性逐步增強(qiáng)的主要原因之一。為了緩解經(jīng)濟(jì)增速趨勢(shì)性放緩所帶來(lái)的社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)，必須加快推進(jìn)社會(huì)改革，彌補(bǔ)社會(huì)建設(shè)領(lǐng)域的歷史欠賬，降低社會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增速的依賴(lài)度。

第一，建立體現(xiàn)社會(huì)公平的分配方式，著力縮小貧富差距?？s小貧富差距不僅可以有效緩解社會(huì)矛盾，還有助于壯大社會(huì)中間階層，強(qiáng)化社會(huì)的自主穩(wěn)定功能。而且公平的分配方式本身就是構(gòu)建公正合理社會(huì)秩序的關(guān)鍵內(nèi)容，能夠增強(qiáng)人們對(duì)社會(huì)秩序的滿(mǎn)意度和認(rèn)同感，夯實(shí)社會(huì)穩(wěn)定的基礎(chǔ)。為此，應(yīng)該在初次分配環(huán)節(jié)，健全工資的正常增長(zhǎng)機(jī)制，重點(diǎn)提高普通勞動(dòng)者報(bào)酬所占比重；加強(qiáng)對(duì)壟斷行業(yè)工資水平的調(diào)控力度；增加收入分配的透明度，堅(jiān)決取締非法收入。在二次分配環(huán)節(jié)，通過(guò)稅制改革減輕中低收入者的稅收負(fù)擔(dān)，加大對(duì)高收入者的稅收調(diào)節(jié)。在三次分配環(huán)節(jié)，進(jìn)一步引導(dǎo)、規(guī)范和促進(jìn)慈善事業(yè)的發(fā)展。此外，還應(yīng)通過(guò)引導(dǎo)房地產(chǎn)業(yè)規(guī)范健康發(fā)展和財(cái)產(chǎn)稅改革等手段調(diào)節(jié)居民財(cái)產(chǎn)分布，逐步改變財(cái)產(chǎn)持有嚴(yán)重不平等的現(xiàn)象。

第二，擴(kuò)大就業(yè)和促進(jìn)再就業(yè)。就業(yè)是居民改善生活條件的基本途徑，同時(shí)也是居民接觸社會(huì)的主要渠道，實(shí)現(xiàn)自身價(jià)值的最重要手段。因此，擴(kuò)大就業(yè)是維持社會(huì)穩(wěn)定的重要保障。為此，應(yīng)該深化戶(hù)籍管理體制改革，消除城鄉(xiāng)二元的就業(yè)體制障礙；結(jié)合結(jié)構(gòu)性失業(yè)人員的特點(diǎn)，提供個(gè)性就業(yè)指導(dǎo)；對(duì)高校畢業(yè)生進(jìn)行就業(yè)指導(dǎo)，鼓勵(lì)畢業(yè)生深入農(nóng)村以及基層就業(yè)；鼓勵(lì)自主創(chuàng)業(yè)，積極落實(shí)小額擔(dān)保貸款及貼息等創(chuàng)業(yè)扶持政策；加快就業(yè)信息服務(wù)體系建設(shè)，整合公共就業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)，為勞動(dòng)者提供方便快捷的就業(yè)信息。

第三，完善社會(huì)基本公共服務(wù)體系。社會(huì)基本公共服務(wù)是指政府在公共教育、社會(huì)保障、醫(yī)療衛(wèi)生、住房、公共文化、基礎(chǔ)設(shè)施等諸多方面向全民提供基本的生活服務(wù)和保障。完善基本公共服務(wù)對(duì)于改善中低收入者尤其是社會(huì)弱勢(shì)群體的福利水平具有極其重要的作用，是社會(huì)健康平穩(wěn)運(yùn)行的重要支撐。應(yīng)該強(qiáng)化對(duì)地方政府的基本公共服務(wù)績(jī)效考核和行政問(wèn)責(zé)；依據(jù)中央與地方管理責(zé)任的劃分加快完善公共財(cái)政體制，保障基本公共服務(wù)支出；改革基本公共服務(wù)提供方式，引入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，實(shí)現(xiàn)提供主體和提供方式多元化；推進(jìn)基本公共服務(wù)均等化，縮小區(qū)域和城鄉(xiāng)間公共服務(wù)水平的差距。

第四，提高社會(huì)管理水平，維護(hù)社會(huì)和諧穩(wěn)定。社會(huì)管理具有協(xié)調(diào)利益關(guān)系和緩解社會(huì)矛盾的重要作用。強(qiáng)化社會(huì)管理可以使群眾利益訴求的表達(dá)更加通暢、社會(huì)輿情的匯集和分析更加高效，還可以通過(guò)靈活和豐富的途徑將矛盾及時(shí)化解于基層和萌芽狀態(tài)。應(yīng)該鼓勵(lì)各類(lèi)社會(huì)組織依法參與社會(huì)管理；推進(jìn)社區(qū)建設(shè)以完善基層社會(huì)管理體系，加強(qiáng)政府管理與基層自主管理的配合與互動(dòng)；集中社會(huì)管理資源，重點(diǎn)應(yīng)對(duì)影響面大的社會(huì)熱點(diǎn)問(wèn)題。

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