李水蓮

一、財務(wù)風(fēng)險的分類

企業(yè)的組織和管理離不開資金的流轉(zhuǎn)和運用，財務(wù)風(fēng)險則存在于資金流轉(zhuǎn)的各個環(huán)節(jié)，企業(yè)財務(wù)活動按其經(jīng)濟(jì)內(nèi)容，一般可分為籌資活動、投資活動、資金回收和收益分配四個方面。因此，相應(yīng)地企業(yè)財務(wù)風(fēng)險按照財務(wù)活動的基本內(nèi)容，也可以分為籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、資金回收和收益分配四種。

（一）籌資風(fēng)險

企業(yè)籌集資金的主要目的，是為了擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，提高經(jīng)濟(jì)效益。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，由于市場行情瞬息萬變，企業(yè)競爭日益激烈，容易導(dǎo)致決策失誤，管理措施失當(dāng)，從而使得籌集資金的使用效益具有很大的不確定性，產(chǎn)生籌資風(fēng)險。企業(yè)籌集資金的來源渠道不外兩個方面：即借入資金和所有者投資。借款籌資的風(fēng)險主要表現(xiàn)為企業(yè)是否能及時還本付息。所有者投資的風(fēng)險存在于其使用效益的不確定性上，如果投資者對企業(yè)投入的資金不能產(chǎn)生良好的經(jīng)濟(jì)效益，不能滿足投資者的收益目標(biāo)，就會給企業(yè)今后的籌資帶來不利影響。

（二）投資風(fēng)險

投資風(fēng)險是指投資項目不能達(dá)到預(yù)期效益，從而影響企業(yè)盈利水平和償債能力的風(fēng)險。企業(yè)的投資活動可以分為長期投資和短期投資兩類。長期投資風(fēng)險主要是現(xiàn)金凈流量風(fēng)險，而短期投資主要面臨資產(chǎn)流動性風(fēng)險。在實際操作過程中，長期性投資往往存在盲目立項、快速上馬等問題，最終導(dǎo)致投資失誤。原因主要有：首先是對市場風(fēng)險估計不足，投資者在進(jìn)行投資可行性分析時，不進(jìn)行充分論證，將市場空間無限夸大，盲目投資，從而導(dǎo)致投資的失敗。其次是忽視了稅收政策影響，忽視國家稅收政策可能的變化，只按偏低的稅收或少量稅種進(jìn)行計算，因而造成了實際投資中稅負(fù)較多而造成投資效益不佳甚至失敗。

（三）資金回收風(fēng)險

資金回收反映在兩個階段：首先是成本資金轉(zhuǎn)化為結(jié)算資金，即產(chǎn)品能否售出的風(fēng)險；其次是結(jié)算資金轉(zhuǎn)化為貨幣資金的風(fēng)險，即應(yīng)收款項的回收風(fēng)險。隨著經(jīng)濟(jì)體制改革的深入，國有企業(yè)及其他企業(yè)一律推向市場，公平競爭，使得信用工具作為搞活流通、繁榮市場的潤滑劑逐漸被企業(yè)廣泛使用。這一方面促進(jìn)了企業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展，同時也增大了資金回收的風(fēng)險，使壞賬損失的可能性大大增加。一些企業(yè)為了增加銷量，擴(kuò)大市場占有率，大量采用賒銷方式銷售產(chǎn)品，由于企業(yè)在賒銷過程中，對客戶的信用等級了解不夠，盲目賒銷，造成應(yīng)收賬款失控，相當(dāng)比例的應(yīng)收賬款長期無法收回，直至成為壞賬。資產(chǎn)長期被債務(wù)人無償占用，嚴(yán)重影響企業(yè)資產(chǎn)的流動性及安全性，由此產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。存貨流動性差，一是占用了企業(yè)大量資金；二是企業(yè)必須為保管這些存貨支付大量的保管費用，導(dǎo)致企業(yè)費用上升，利潤下降；三是企業(yè)還要承擔(dān)市價下跌所產(chǎn)生的存貨跌價損失及保管不善造成的損失，由此產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。

（四）收益分配風(fēng)險

這種風(fēng)險有兩個來源：一是收益確認(rèn)風(fēng)險，即由于客觀環(huán)境因素的影響和會計方法的不當(dāng)，少計成本費用，多確認(rèn)當(dāng)期收益，虛增當(dāng)期利潤，使企業(yè)提前納稅，導(dǎo)致大量資金提前流出企業(yè)而引起企業(yè)財務(wù)風(fēng)險；或者有可能多結(jié)算成本，多計有關(guān)費用，少確認(rèn)當(dāng)期收益，從而虛減了當(dāng)期利潤，影響了企業(yè)聲譽。二是對投資者分配收益的形式、時間和金額的把握不當(dāng)而產(chǎn)生的風(fēng)險。如果企業(yè)處于資金緊缺時期，卻以貨幣資金的形式對外分配收益，且金額過大，就必然大大降低企業(yè)的償債能力，影響企業(yè)再生產(chǎn)規(guī)模；但如果企業(yè)投資者得不到一定的投資回報，或單純以股票股利的形式進(jìn)行收益分配，就會挫傷投資者積極性，降低企業(yè)信譽。

二、財務(wù)風(fēng)險的防范

（一）企業(yè)財務(wù)風(fēng)險防范的主要措施

1.認(rèn)真分析財務(wù)管理的宏觀環(huán)境及其變化情況，提高企業(yè)對財務(wù)管理環(huán)境變化的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力。為防范財務(wù)風(fēng)險，企業(yè)應(yīng)對不斷變化的財務(wù)管理宏觀環(huán)境進(jìn)行認(rèn)真分析研究，把握其變化趨勢及規(guī)律，并制定多種應(yīng)變措施，適時調(diào)整財務(wù)管理政策和改變管理方法，從而提高企業(yè)對財務(wù)管理環(huán)境變化的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力，以此降低因環(huán)境變化給企業(yè)帶來的財務(wù)風(fēng)險。

2.建立和不斷完善財務(wù)管理系統(tǒng)，以適應(yīng)不斷變化的財務(wù)管理環(huán)境。企業(yè)應(yīng)設(shè)置高效的財務(wù)管理機(jī)構(gòu)，配備高素質(zhì)的財務(wù)管理人員，健全財務(wù)管理規(guī)章制度，強化財務(wù)管理的各項基礎(chǔ)工作，使企業(yè)財務(wù)管理系統(tǒng)有效運行，以防范因財務(wù)管理系統(tǒng)不適應(yīng)環(huán)境變化而產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險。

3.提高財務(wù)決策的科學(xué)化水平，防止因決策失誤而產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險。財務(wù)決策的正確與否直接關(guān)系到財務(wù)管理工作的成敗，經(jīng)驗決策和主觀決策會使決策失誤的可能性大大增加。在決策過程中，應(yīng)充分考慮影響決策的各種因素，盡量采用定量分析方法并運用科學(xué)的決策模型進(jìn)行決策。對各種可行方案要認(rèn)真進(jìn)行分析評價，從中選擇最優(yōu)的決策方案，防止主觀臆斷。

（二）企業(yè)財務(wù)風(fēng)險防范的技術(shù)方法

1.企業(yè)財務(wù)風(fēng)險轉(zhuǎn)移。這一策略主要針對企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中無法回避或難以回避的風(fēng)險，對此類風(fēng)險，企業(yè)從根本上難以回避或管理成本太大，因此應(yīng)將其進(jìn)行適當(dāng)轉(zhuǎn)移。（1）分散風(fēng)險。對于風(fēng)險較大的投資項目，企業(yè)可以與其他企業(yè)共同投資，以實現(xiàn)收益共享，風(fēng)險共擔(dān)，從而分散投資風(fēng)險，避免因企業(yè)獨家承擔(dān)投資風(fēng)險而產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險。同時，企業(yè)可采用多種經(jīng)營方式，即同時經(jīng)營多種產(chǎn)品。在多種經(jīng)營方式下，某些產(chǎn)品滯銷而產(chǎn)生的損失，可能會被其它產(chǎn)品帶來的收益所抵消，從而可以避免經(jīng)營單一產(chǎn)生的無法實現(xiàn)預(yù)期收益的風(fēng)險。（2）對沖。對沖一般是指即期售出某種市場風(fēng)險，或通過交易一種在未來某一時刻可轉(zhuǎn)移或消除該種市場的金融工具。對沖交易，是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中的產(chǎn)品銷售、原材料采購中，為轉(zhuǎn)移市場價格波動所采用的風(fēng)險轉(zhuǎn)移手段之一。如企業(yè)利用期貨對沖交易所具有的套期保值功能，鎖定和轉(zhuǎn)移產(chǎn)品銷售的市場價格波動風(fēng)險等。（3）保險。保險轉(zhuǎn)移即企業(yè)就某項風(fēng)險向保險公司投保，繳納保險費。針對企業(yè)易出現(xiàn)的人員工傷等意外事故等不可預(yù)見因素所產(chǎn)生的資產(chǎn)損失等財務(wù)風(fēng)險，企業(yè)最簡單有效的處理方式是購買保險，將此類風(fēng)險轉(zhuǎn)移。

2.企業(yè)財務(wù)風(fēng)險回避。這是企業(yè)在財務(wù)風(fēng)險發(fā)生前采取的一種主動放棄或拒絕承擔(dān)的風(fēng)險處理方式。它與風(fēng)險轉(zhuǎn)移的不同之處在于，風(fēng)險轉(zhuǎn)移并不是完全放棄，而是將風(fēng)險從一個主體轉(zhuǎn)移到多個主體。一般而言，企業(yè)在以下情況下，應(yīng)采取此措施：（1）該項業(yè)務(wù)可能產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險過大，超過了企業(yè)的風(fēng)險承受能力。（2）該項經(jīng)營業(yè)務(wù)其風(fēng)險承擔(dān)與風(fēng)險收益不平衡，即收益小于損失。（3）該財務(wù)風(fēng)險較為復(fù)雜，超出了企業(yè)現(xiàn)有的風(fēng)險管理能力，其企業(yè)無法對其轉(zhuǎn)移或分散。

3.企業(yè)財務(wù)風(fēng)險保留。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險保留，是指對于那些無法規(guī)避又不能轉(zhuǎn)移的財務(wù)風(fēng)險，或者由于自身生產(chǎn)經(jīng)營活動的需要而必須承擔(dān)的風(fēng)險，企業(yè)采取保留此種風(fēng)險的方式，如果風(fēng)險發(fā)生，則產(chǎn)生的風(fēng)險損失由企業(yè)自行消化補償。企業(yè)采用財務(wù)風(fēng)險保留方式，一般適用如下情況：（1）企業(yè)自身業(yè)務(wù)特點決定，為了獲得某種風(fēng)險收益，必須承擔(dān)此種風(fēng)險，即雖然某項經(jīng)營業(yè)務(wù)有風(fēng)險，但是對企業(yè)整體生產(chǎn)經(jīng)營活動至關(guān)重要，不承擔(dān)此種風(fēng)險，將影響其整體業(yè)務(wù)和發(fā)展，如企業(yè)不會因存在技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險而停止技術(shù)開發(fā)和新產(chǎn)品開發(fā)；銀行不會因貸款風(fēng)險而放棄貸款業(yè)務(wù)等。（2）企業(yè)財務(wù)風(fēng)險保留的費用低于其風(fēng)險控制成本。（3）企業(yè)面臨較好的投資機(jī)會，而投資風(fēng)險相對較小。（4）企業(yè)所面對的某種風(fēng)險，其發(fā)生時最大的風(fēng)險損失預(yù)期較小。（5）企業(yè)對某種財務(wù)風(fēng)險具有充分的風(fēng)險控制能力和風(fēng)險管理手段。

4.企業(yè)風(fēng)險控制?？刂骑L(fēng)險策略可按控制目地進(jìn)一步分為預(yù)防性控制和抑制性控制。前者指預(yù)先確定可能發(fā)生的損失，并提出相應(yīng)措施，防止損失的實際發(fā)生。后者是對可能發(fā)生的損失采取措施，盡量降低損失程度。（1）建立短期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，編制現(xiàn)金流量預(yù)算。由于企業(yè)理財?shù)膶ο笫乾F(xiàn)金及其流動過程，短期內(nèi)企業(yè)能否維持下去，并不完全取決于是否盈利，而取決于是否足夠現(xiàn)金用于各種支出。準(zhǔn)確的現(xiàn)金流量預(yù)算，可以為企業(yè)提供預(yù)警信號，使經(jīng)營者能夠及早采取措施。為能準(zhǔn)確編制現(xiàn)金流量預(yù)算，企業(yè)應(yīng)該將各具體目標(biāo)加以匯總，并將預(yù)期未來收益、現(xiàn)金流量財務(wù)狀況及投資計劃等，以量化形式加以表達(dá)，建立企業(yè)全面預(yù)算系統(tǒng)，預(yù)測未來現(xiàn)金收支的狀況，以周、月、季、半年及一年為期，建立滾動式現(xiàn)金流量預(yù)算。（2）建立健全企業(yè)壞賬準(zhǔn)備金制度，適當(dāng)提高壞賬準(zhǔn)備金的提取比率。（3）建立健全企業(yè)的積累分配機(jī)制，及時足額地增補企業(yè)的自有資金，壯大企業(yè)的經(jīng)濟(jì)實力，提高企業(yè)抗擊財務(wù)風(fēng)險的能力。

在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)財務(wù)活動的風(fēng)險程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過以前，它在給企業(yè)經(jīng)營活動造成威脅和壓力的同時又給企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造了新的機(jī)遇。因此，企業(yè)對于財務(wù)風(fēng)險和風(fēng)險危機(jī)要有清醒的認(rèn)識、企業(yè)要有監(jiān)測風(fēng)險的機(jī)制和應(yīng)對化解的措施，惟有如此，企業(yè)才能在激烈的市場競爭中立于不敗之地。

[1]劉瑰.企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的成因及防范對策.山東經(jīng)濟(jì)2006.01.

[2]董軍.論財務(wù)風(fēng)險的形成及防范.經(jīng)濟(jì)經(jīng)緯.2004.06.

[3]周愛麗.企業(yè)財務(wù)風(fēng)險淺析.財會研究2004.03.

[4]胡玲芳.企業(yè)財務(wù)風(fēng)險及其規(guī)避淺談.企業(yè)經(jīng)濟(jì)2003.06.