摘要：

本文分析了圖書出版行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈，以及隨著電子科技和信息技術(shù)的發(fā)展，新圖書出版產(chǎn)業(yè)鏈的演化。在此基礎(chǔ)上，對我國出版類上市公司龍頭企業(yè)中南傳媒的投資戰(zhàn)略進行研究，就其在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈和新產(chǎn)業(yè)鏈的不同環(huán)節(jié)的投資進行剖析，指出了投資戰(zhàn)略對公司經(jīng)營業(yè)績的影響。由于產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)的創(chuàng)利能力不同，不同環(huán)節(jié)的投資額直接影響著公司的收益能力。

關(guān)鍵詞：

產(chǎn)業(yè)鏈 中南傳媒 投資戰(zhàn)略 企業(yè)經(jīng)營

一、圖書出版產(chǎn)業(yè)鏈演化背景分析

隨著出版產(chǎn)業(yè)的不斷改革與發(fā)展，在出版業(yè)的集團化改革進程中，各省出版行政管理部門，以省為單位，把本行政區(qū)域內(nèi)的出版、發(fā)行、印刷等企業(yè)進行兼并與重組，構(gòu)建功能完備的大型出版集團。這樣，借鑒國際媒體產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律中集團化改革進程的實施，我國出版產(chǎn)業(yè)鏈在集團化背景下獲得了鍛造的機會?，F(xiàn)在的大多數(shù)國有大型出版發(fā)行集團皆以全產(chǎn)業(yè)鏈的方式進行經(jīng)營管理，而這些企業(yè)也正是我國出版?zhèn)髅疆a(chǎn)業(yè)的中堅核心力量。這樣，各出版集團將出版?zhèn)髅叫袠I(yè)的產(chǎn)業(yè)經(jīng)營領(lǐng)域由原先單一的選題、組稿、編輯這一出版的前端環(huán)節(jié)進行不斷延伸，逐漸形成“編（出版）——?。ㄓ∷ⅲl(fā)（發(fā)行）”三大核心業(yè)務(wù)構(gòu)成的產(chǎn)業(yè)鏈。

然而隨著社會的進步，文化的傳播和閱讀模式也發(fā)生了很大的改變。人們對于圖書的閱讀，由單純的紙質(zhì)方式，向多媒介方式轉(zhuǎn)化，互聯(lián)網(wǎng)、手機、電子書等新興媒介的圖書閱讀越來越受到民眾歡迎。[1]互聯(lián)網(wǎng)閱讀具有信息量龐大與閱讀便利的優(yōu)勢，手機閱讀則可很好地利用“碎片化”時間，而電子書內(nèi)置了大量的書籍，帶來了閱讀的便利性，這些都對傳統(tǒng)的紙質(zhì)圖書閱讀產(chǎn)生了根本性沖擊。同時，互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)的優(yōu)化和3G技術(shù)的發(fā)展，能夠使圖書的數(shù)字內(nèi)容在復(fù)雜的環(huán)境中快速傳播，而電子科技的發(fā)展，又能使電子閱讀媒介以低成本方式進行生產(chǎn)和銷售。圖書出版市場逐漸演化為紙質(zhì)出版和數(shù)字出版并存的局面。應(yīng)對這一市場的變化，圖書出版產(chǎn)W8mAYdL/p1x0KDw7869TuvyGiE40OLcrLi/evb5/GRs=業(yè)鏈也應(yīng)做相應(yīng)的演化，形成新的“內(nèi)容制作——內(nèi)容集成——多媒介傳播——文化衍生品”產(chǎn)業(yè)鏈。

內(nèi)容制作：優(yōu)化內(nèi)容編輯環(huán)節(jié)的質(zhì)量，創(chuàng)新出版方式，以文化內(nèi)容為核心形成強大的內(nèi)容資源后，對內(nèi)容資源進行整合和拓展，形成內(nèi)容積聚能力、內(nèi)容加工能力和內(nèi)容創(chuàng)新能力。[2]

內(nèi)容集成：對已編輯的內(nèi)容數(shù)字化、編輯加工的數(shù)字化、印刷復(fù)制的數(shù)字化、發(fā)行銷售的數(shù)字化和閱讀消費的數(shù)字化，建立起 “數(shù)字圖書館”，形成無論是印刷還是數(shù)字傳播所需的適應(yīng)各種格式的數(shù)字化軟件。

多媒介傳播：基于通信技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)媒介融合以及各類閱讀終端的使用熱潮，圖書出版產(chǎn)業(yè)鏈上的發(fā)行渠道多樣化了，在強化實體書店和網(wǎng)絡(luò)書店對紙質(zhì)圖書的傳播發(fā)行的同時，強化新數(shù)字媒介傳播方式（網(wǎng)絡(luò)數(shù)字圖書、手機、電子書等）和數(shù)字媒介傳播平臺（移動閱讀基地等）的建設(shè)。[3]

文化衍生品開發(fā)：發(fā)揮媒體品牌溢價，向相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈延伸，品牌、產(chǎn)權(quán)成為產(chǎn)業(yè)鏈中重要資源，利用品牌資源、版權(quán)優(yōu)勢發(fā)展衍生業(yè)務(wù)（如網(wǎng)絡(luò)游戲、專業(yè)數(shù)字方案解決商等），將產(chǎn)業(yè)鏈朝下游方向演化。[4]

二、中南傳媒投資概況分析

1. 中南傳媒概況。中南出版?zhèn)髅郊瘓F股份有限公司（以下簡稱“中南傳媒”）于2008年12月5日成立，由湖南出版投資控股集團有限公司整體改制而來。2010年10月中南傳媒在上海證券交易所上市，募集資金41.23億元，成為中國圖書出版行業(yè)的龍頭企業(yè)，也是我國第一個全產(chǎn)業(yè)鏈整體上市的出版?zhèn)髅筋惼髽I(yè)。自2008年以來，中南傳媒資產(chǎn)規(guī)模不斷擴大，根據(jù)上市公司年報（沒有特別標(biāo)明數(shù)據(jù)來源的，數(shù)據(jù)均來自于上市公司年報），2008年資產(chǎn)總額為50.2億元，2010年增至97.3億元，2011年資產(chǎn)總額達108.9億元；主營業(yè)務(wù)收入呈現(xiàn)良好態(tài)勢，不斷上揚，從2008年的34.8億元增加至2010年的46.9億元，2011年中南傳媒的營業(yè)收入更是增加到了57.6億元；營業(yè)利潤也從2008年的3.7億元增至2011年的8.1億元。中南傳媒共有員工1.2萬人，其中29%的員工擁有本科及本科以上學(xué)歷，42%的員工擁有?？茖W(xué)歷，可以看出中南傳媒的員工素質(zhì)相對較高，這對于增強公司凝聚力，保證各部門工作協(xié)調(diào)，確保各環(huán)節(jié)的工作質(zhì)量有著非同小可的意義。

2. 公司投資規(guī)劃及投資總額分析。隨著我國綜合國力的提升，文化建設(shè)的重要性愈發(fā)彰顯，出版產(chǎn)業(yè)集約化程度大大提高，出版企業(yè)朝著規(guī)?；较虬l(fā)展，出版企業(yè)多元化經(jīng)營必然接踵而至。中南傳媒作為傳統(tǒng)圖書出版產(chǎn)業(yè)鏈中的強勢企業(yè)，在力爭保持傳統(tǒng)出版領(lǐng)域內(nèi)優(yōu)勢地位的同時，試圖在演化后的數(shù)字新媒介領(lǐng)域進行開拓。公司2010年的招股說明書構(gòu)建了公司未來的投資規(guī)劃：為提升圖書市場需求和圖書內(nèi)容質(zhì)量，公司擬加強出版策劃方面的投資，計劃投資占比為16.03%；教材教輔作為公司的主要利潤來源，公司擬加強其發(fā)行渠道和印刷質(zhì)量方面的投資，為未來以高內(nèi)容質(zhì)量和印刷質(zhì)量、多渠道的模式增加公司教材教輔的市場份額，公司在這一領(lǐng)域計劃投資占比為46.83%；數(shù)字出版作為圖書出版產(chǎn)業(yè)鏈新的發(fā)展方向，公司利用其在教材教輔內(nèi)容編輯上的優(yōu)勢，擬投資復(fù)合教育出版項目，打造數(shù)字化教學(xué)平臺，同時對于互聯(lián)網(wǎng)、電子書和移動媒體等多媒介圖書閱讀模式的發(fā)展，公司擬投資師資資源全屏服務(wù)平臺項目，將公司所擁有的圖書資源可以以任何數(shù)字化模式傳遞到任何數(shù)字媒介產(chǎn)品上，公司在這一領(lǐng)域計劃投資合計占比達到26.34%，公司擬通過這些方面的投資，開拓圖書出版新產(chǎn)業(yè)鏈的方向，拓展利潤增長點。具體見表1。

進一步對公司近幾年已實施的投資總額進行分析，在募集資金前的2010年，公司每年都具有一定的投資額，保持著在圖書出版領(lǐng)域的優(yōu)勢，在募集資金后的2011年，公司加大了資本支出。圖1數(shù)據(jù)明顯表明，公司年投資額增長迅猛，由2008年的5700多萬元增至2011年的3.9個億，年均增速達到115%。

三、中南傳媒在傳統(tǒng)出版領(lǐng)域內(nèi)的投資

1. 公司在內(nèi)容編輯環(huán)節(jié)的投資分析。作為圖書出版企業(yè)的核心競爭力，中南傳媒對內(nèi)容編輯這一領(lǐng)域進行了持續(xù)不斷的投資，在保持了各出版社傳統(tǒng)優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，加強與民營工作室的合作，爭取在選題和圖書策劃上能夠跟進市場需求的步伐，生產(chǎn)出更多適應(yīng)市場需求的產(chǎn)品。子公司天聞動漫與角川集團中國有限公司共同組建廣州天聞角川動漫有限公司，致力于發(fā)展在中國內(nèi)地的漫畫、輕小說書刊、影視動畫、數(shù)字媒體等出版策劃業(yè)務(wù)，其出版的“輕小說”受到了市場的熱捧，成為公司新的圖書出版項目下的明星產(chǎn)品，而旗下的動漫雜志《天漫》首次發(fā)行量就達20萬份。公司于2011年出資300萬元，與知名民營出版機構(gòu)博集天卷達成戰(zhàn)略性合作，成立了中南博集天卷公司；同年與知名出版人陳墾合作成立了上海天文世代文化有限公司（上海浦瑞文化傳播公司）。通過與知名出版工作室的合作，中南傳媒在依托自身優(yōu)秀內(nèi)容編輯的優(yōu)勢，進一步強化選題和出版策劃能力的同時，著力于品牌圖書建設(shè)，從而確保其在傳統(tǒng)出版市場上的優(yōu)勢地位，提高公司品牌圖書市場份額。

2. 公司在印刷環(huán)節(jié)的投資分析。印刷業(yè)務(wù)作為傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，能夠保證圖書的印刷質(zhì)量，提升圖書的外觀和整體形象，所以這一環(huán)節(jié)依舊是公司的投資重點。公司對子公司天聞印務(wù)增資，主要用以采購高印刷質(zhì)量的設(shè)備，提升印刷水平，適應(yīng)高質(zhì)量的教材印刷需要；同時并購上海凱基印刷公司，成為其主要控股人，達到拓展高檔短版商業(yè)印刷業(yè)務(wù)需要，推進了公司印刷業(yè)務(wù)的跨區(qū)域發(fā)展。

3. 公司在發(fā)行環(huán)節(jié)的投資分析。中南傳媒同時也致力于發(fā)行通道的建設(shè)完善。首先加強了傳統(tǒng)發(fā)行渠道新華書店技改項目的投資，加強其信息化工程建設(shè)，提升管理水平；同時加強教材發(fā)行項目的建設(shè)，對湖南省新教材有限責(zé)任公司增資，加強教材的省內(nèi)外銷售；探索書籍銷售的店態(tài)創(chuàng)新，投資了閱讀花園餐飲文化連鎖公司，主要通過文學(xué)主題沙龍形式，主推不同的圖書，讓顧客在體驗式活動中了解圖書，產(chǎn)生購買興趣，實現(xiàn)紙質(zhì)圖書的概念性推銷，增加圖書的附加值。

4. 圖書銷售電子商務(wù)平臺的建設(shè)。針對當(dāng)當(dāng)、京東等新興網(wǎng)上書店掀起一輪又一輪的促銷大戰(zhàn)，2010年中南傳媒前期投資121萬元，建立了湖南省新華書店電子商務(wù)平臺，該平臺依托公司物流和信息化建設(shè)后提升的庫存管理能力，借力于新華書店的干線物流和瀟湘晨報的末端物流優(yōu)勢，在區(qū)域內(nèi)提供快速買書送書服務(wù)。做到了數(shù)小時之內(nèi)將書送達讀者手里，從而在激烈的網(wǎng)上書店的競爭格局中找到自己的藍海。

四、中南傳媒在數(shù)字新媒介出版領(lǐng)域內(nèi)的投資分析

1. 公司在數(shù)字內(nèi)容集成領(lǐng)域的投資分析。2008年年底，公司成立了名師網(wǎng)，并正式網(wǎng)上上線運營，該網(wǎng)站集合了全國500多名優(yōu)秀教師，將其豐富的教學(xué)經(jīng)驗和材料通過出版工作室的策劃，以網(wǎng)絡(luò)資源的方式進行付費共享，并于2012年新增資金7948萬元，在名師網(wǎng)的基礎(chǔ)上成立教育復(fù)合出版，打造基礎(chǔ)教育資源共享及交易平臺，旨在使之成為一個“網(wǎng)”聚名師資wo+krS23AiAdPgYzL17Fdpc/hUCly9+p6kTX6xh9Owg=源，提供標(biāo)準(zhǔn)化、個性化在線互動學(xué)習(xí)的大型社區(qū)。同時公司于2012年投資5804萬元，進行了湖南省新華書店數(shù)字出版項目的投資，強化中南E 庫建設(shè)，實現(xiàn)圖書內(nèi)容的數(shù)字化轉(zhuǎn)化。在報業(yè)方面，2011年，公司投資1387萬，啟動瀟湘晨報投資全媒體建設(shè)，拓展報業(yè)內(nèi)容的傳播渠道，實現(xiàn)全媒介傳播。通過上述對數(shù)字內(nèi)容集成領(lǐng)域的投資，公司有效地打造了本身具有優(yōu)勢的教育內(nèi)容資源、圖書內(nèi)容資源和報業(yè)內(nèi)容資源全媒介傳播數(shù)字平臺，為保障其數(shù)字出版領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢打下了基礎(chǔ)。

2. 公司在新媒介傳播領(lǐng)域的投資分析?；诰W(wǎng)絡(luò)閱讀和移動閱讀以及電子書為代表的數(shù)字化閱讀的不斷發(fā)展，中南傳媒加強了該領(lǐng)域內(nèi)的投資。公司依托紅網(wǎng)的網(wǎng)絡(luò)資訊平臺優(yōu)勢，于2010年投資1530萬元，與北京創(chuàng)時信和創(chuàng)業(yè)投資公司發(fā)起設(shè)立北京掌上紅網(wǎng)信息傳播股份有限公司，適應(yīng)消費者移動消費需求，開發(fā)手機文學(xué)、手機彩鈴、手機視頻、手機動漫等3G新業(yè)務(wù)，生產(chǎn)多元化移動文化產(chǎn)品。公司于2010年投資2000萬元，組建天聞數(shù)媒科技（北京）有限公司，打造公司數(shù)字化出版平臺，并于2012年增資1.432億元，與華為合作，整合雙方在內(nèi)容、技術(shù)、渠道等方面優(yōu)勢，致力于以電子書為代表的移動媒介產(chǎn)品開發(fā)與銷售，將公司的業(yè)務(wù)范圍擴展至“內(nèi)容+發(fā)行平臺+終端”的全產(chǎn)業(yè)鏈運營，現(xiàn)已生產(chǎn)出一款名為Hosting的電子書包，內(nèi)置了公司數(shù)字化教材，但市場空間有待觀望。

3. 公司在文化衍生品領(lǐng)域的投資分析。為依托優(yōu)勢內(nèi)容資源，攫取更多的利潤，中南傳媒于2009年投資2000萬元成立湖南天聞動漫傳媒有限公司，積極拓展動漫期刊品牌建設(shè)，延伸文化產(chǎn)品領(lǐng)域，為未來動漫產(chǎn)業(yè)的發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

通過上述分析，對中南傳媒在圖書出版產(chǎn)業(yè)鏈上各環(huán)節(jié)的投資進行分類匯總，發(fā)現(xiàn)公司自2009年以來，在傳統(tǒng)圖書出版產(chǎn)業(yè)鏈的印刷和發(fā)行環(huán)節(jié)進行了大量的投資，而在2011年以后，在新圖書出版產(chǎn)業(yè)鏈的數(shù)字內(nèi)容集成和數(shù)字媒介環(huán)節(jié)進行了大量的投資，可見該公司在出版數(shù)字化轉(zhuǎn)型中的魄力和擔(dān)當(dāng)。

五、公司投資戰(zhàn)略對公司經(jīng)營的影響

中南傳媒通過投資，增加了企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模，不僅獲得了管理層面上的協(xié)同效應(yīng)，也提高了相同屬性知識與資源的利用率。其次，企業(yè)通過在演化后新產(chǎn)業(yè)鏈的投資，拓展了業(yè)務(wù)空間和盈利能力，整體提升了公司的經(jīng)營效率。

1. 增強出版內(nèi)容質(zhì)量。中南傳媒通過收購出版工作室的方式，同時輔以自身多類別出版社的編輯實力，推出了大量廣受歡迎的圖書產(chǎn)品，在傳統(tǒng)出版發(fā)行領(lǐng)域、新型的內(nèi)容制作業(yè)態(tài)方面持續(xù)保持活力，獲得了市場的認(rèn)同。在2011年，公司出版的書籍達8199種，在全國細分市場占有率排名中，作文、科普圖書位居第一，古典名著、音樂、藝術(shù)、醫(yī)學(xué)類圖書位居第二，生活類圖書位居第三，其控股公司天聞角川的輕小說占據(jù)市場第一。在農(nóng)家書屋工程項目中，公司有210種出版物被選定，入選數(shù)位居地方出版集團首位。公司的圖書質(zhì)量在國際上得到了認(rèn)同，2011年，公司實現(xiàn)版權(quán)輸出166項，成品圖書輸出到美國、法國、澳大利亞等國家。在2012年6月的圖書博覽會上，公司推出了新書2000種，圖書種類達8000種，重點推薦包括“精神力量”“珍藏經(jīng)典”“神韻瀟湘”等8大系列的圖書?？梢娖涑霭鎸嵙Ψ浅姶?。

在做大圖書的生產(chǎn)和銷售的同時，公司進一步提升了圖書內(nèi)容的質(zhì)量，很多圖書獲得了國家級獎項，或者國家項目的立項。具體見表9。

2. 企業(yè)投資戰(zhàn)略對營業(yè)收入的影響分析。中南傳媒立足于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈的同時，在新興的數(shù)字出版產(chǎn)業(yè)鏈和多媒介傳播領(lǐng)域內(nèi)進行不斷的投資，構(gòu)建了一個“多介質(zhì)、全流程”的圖書出版產(chǎn)業(yè)鏈，不斷滿足和創(chuàng)造新型的圖書文化消費。增量投資產(chǎn)生的增量資產(chǎn)推動了營業(yè)收入不斷增長。

對公司主營業(yè)務(wù)各板塊的收入結(jié)構(gòu)進行分析，發(fā)現(xiàn)公司在2009—2010年間付出大量資金投入的出版和發(fā)行板塊在后一年表現(xiàn)出迅速增長，分別保持著年均11.17%和15.3%的主營業(yè)務(wù)收入增長速度，且所占比例很大。同時，公司對報媒新媒介也進行了大額投資，包括網(wǎng)絡(luò)、手機等終端等，使其保持著27.25%的增長速度，具體見圖3。公司在數(shù)字出版領(lǐng)域也進行了大量投資，但由于時間的滯后性，這些投資并沒有形成新的銷售額，所以公司的主營構(gòu)成中沒有披露。公司于2011年及之后在數(shù)字出版領(lǐng)域的投資，將進一步催生公司主營收入在數(shù)字出版板塊的快速增長，使之在保持著傳統(tǒng)出版領(lǐng)域內(nèi)業(yè)務(wù)快速增長的同時，在演化后的新產(chǎn)品領(lǐng)域會有更多的收入創(chuàng)造。

從中南傳媒的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)分析發(fā)現(xiàn)，其無論在出版環(huán)節(jié)還是在發(fā)行環(huán)節(jié)，教材教輔書籍銷售占比最大。這與公司在該領(lǐng)域內(nèi)的長期投資密切相關(guān)，公司近幾年對圖書發(fā)行渠道、印刷設(shè)備以及名師網(wǎng)都進行了大量投資，提升了教材教輔的內(nèi)容和印刷質(zhì)量，拓展了教材的銷售通道，故而引致了毛利率比較高的教材教輔圖書銷售快速增長。

如果進一步從圖書的銷售區(qū)域占比上來分析，公司在保持省內(nèi)教材出版龍頭地位的基礎(chǔ)上，致力于打造“精品湘版教材”來提升品牌效應(yīng)，并通過對名師網(wǎng)的投資，聚合教師資源，提升了教育出版的影響力。同時加強對新教材公司及新華書店的投資，完善省內(nèi)外銷售渠道，尤其是中小學(xué)教材的省外銷售。基于“品牌+渠道”的優(yōu)勢，公司在內(nèi)蒙、山西、廣西等多個省區(qū)中標(biāo)教材教輔圖書銷售，銷售額持續(xù)攀升，銷售占比持續(xù)增加，從而攫取高毛利率教材出版發(fā)行的豐厚收益。教育出版社分公司編輯出版的中學(xué)數(shù)學(xué)教科書于2010年被引入臺灣，成為首次被引入臺灣的大陸中學(xué)數(shù)學(xué)教科書；岳麓書社的歷史教材于2011年進入韓國祥明大學(xué)課堂，開啟了中國歷史教科書 “走出去” 的戰(zhàn)略。

在新媒介領(lǐng)域，由于公司本身高質(zhì)量的圖書內(nèi)容，加之在新媒介發(fā)行渠道領(lǐng)域的大量投入，公司在數(shù)字化產(chǎn)品領(lǐng)域獲得了不錯的榮譽?？毓晒咎炻剶?shù)媒的大眾閱讀內(nèi)容在全國出版集團中躍居中國移動閱讀基地銷售排名第2位，與中國聯(lián)通合作，建設(shè)閱讀基地實行專營權(quán)，目前上線的作品有1000多部；公司的紅網(wǎng)手機報，通過與湖南移動和地方政府的合作，在湖南省58個縣（市、區(qū)）上線運營；《快樂老人報》發(fā)行量超過50萬份，在類似媒體中排列首位；新上市的《天漫》雜志不到三個月，發(fā)行量超過20萬份。

對中南傳媒的投資與主營收入之間的關(guān)系進一步研究發(fā)現(xiàn)，公司在2009—2011年間，分別保持著22%，55%和265%的投資增長速度，與此同時，主營業(yè)務(wù)保持著14%，18%和23%的增速。

以上分析表明，隨著投資的增速加快，公司主營收入亦快速增長，考慮到投資和最后形成產(chǎn)能的滯后性，公司未來的主營業(yè)務(wù)將會有更大的提升。

3. 公司投資對企業(yè)盈利的影響。在利潤率高的產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)進行投資，能夠有效地保障公司投資所形成的資產(chǎn)帶來更多的收益。對中南傳媒投資與利潤之間的關(guān)系分析發(fā)現(xiàn)，公司在投資過程中，加大了對毛利率較高的發(fā)行板塊和基于教材印刷質(zhì)量要求的印刷板塊的投資，而毛利率高的報媒業(yè)務(wù)的投資雖不高，但仍呈現(xiàn)增長趨勢，遺憾的是公司在毛利率同樣很高的內(nèi)容制作環(huán)節(jié)投資過少。

公司通過投資形成資產(chǎn)，創(chuàng)造更多的收入，同時也產(chǎn)生了更高的盈利能力。如圖8所示，中南傳媒在發(fā)展過程中，通過持續(xù)的投資，形成了大量具有盈利能力的資產(chǎn)，使企業(yè)的營業(yè)利潤和每股收益都呈現(xiàn)明顯的上升趨勢，分別由2007年的3.37億元和0.32元，上升到2011年的7.60億元和0.45元。

以上分析表明，中南傳媒把握好了圖書出版產(chǎn)業(yè)鏈的演化趨勢，加強了在市場需求強、毛利率高的產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)的投資，在實現(xiàn)公司資產(chǎn)和主營業(yè)務(wù)快速增長的同時，也創(chuàng)造了更多的利潤。

結(jié) 語

圖書出版產(chǎn)業(yè)鏈的演化，給行業(yè)發(fā)展帶來了新的機遇，實現(xiàn)了企業(yè)生產(chǎn)邊界的擴展。中南傳媒作為我國圖書出版的龍頭企業(yè)之一，在其投資戰(zhàn)略中，保持了對傳統(tǒng)出版領(lǐng)域內(nèi)編輯、發(fā)行和印刷環(huán)節(jié)的投資，保證了傳統(tǒng)圖書的內(nèi)容質(zhì)量和印刷質(zhì)量，以及通暢和多元化的銷售渠道，從而保持著傳統(tǒng)圖書出版業(yè)務(wù)的快速增長，利潤創(chuàng)造能力也越來越強。而公司基于產(chǎn)業(yè)鏈的演化，在數(shù)字新媒介領(lǐng)域的巨額投資，現(xiàn)在還沒有形成強大的產(chǎn)能和銷售，估計在未來的發(fā)展中會為公司帶來新的利潤增長點。

基金項目：中央高?；究蒲袠I(yè)務(wù)費專項資金中南大學(xué)自由探索計劃“基于產(chǎn)業(yè)價值的出版類企業(yè)投資戰(zhàn)略研究”（2012QNZT182）；湖南省軟科學(xué)“湖南圖書出版產(chǎn)業(yè)的投資戰(zhàn)略研究”（2012ZK3165）

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（作者單位：中南大學(xué)商學(xué)院，湖南出版投資控股集團）