宋小嬌

摘要：游離于傳統(tǒng)銀行之外的影子銀行，既包括眾多非金融機構又涵蓋銀行理財產(chǎn)品、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品等，對經(jīng)濟社會、金融系統(tǒng)的發(fā)展和穩(wěn)定都起到很大影響，以上海的影子銀行現(xiàn)狀為基礎，論探討其風險和監(jiān)管問題有重要意義。

關鍵詞：影子銀行；系統(tǒng)穩(wěn)定性；監(jiān)管建議

08年金融危機爆發(fā)，我國貨幣政策大幅放松，當經(jīng)濟恢復、出現(xiàn)流動性過剩等，2010年末開啟一輪信貸收緊，而企業(yè)還需資金維系前期投入，便轉向影子銀行籌資。2012年10月國際貨幣基金組織發(fā)布報告指出中國要警惕由影子銀行急速擴張帶來的風險，中國影子銀行引起了各界的廣泛關注。本文在探索國內(nèi)學者對我國影子銀行的研究基礎上。結合上海的影子銀行的發(fā)展狀況，對影子銀行的風險及其監(jiān)管問題作進一步研究。

一、影子銀行的概念

周小川指出影子銀行是那些行使商業(yè)銀行的功能卻基本不受或者較少受監(jiān)管的非銀行金融機構。易憲容認為只要涉及非銀行借貸關系和銀行表外交易等業(yè)務就都屬于影子銀行。坯有學者補充到影子銀行不僅涵蓋各種具備獨立法人資格的金融機構，還包括那些類似或者替代傳統(tǒng)銀行的業(yè)務部門，發(fā)揮金融功能的市場、產(chǎn)品和金融工具等。

綜上本文將中國的影子銀行定義為受較少監(jiān)管甚至不受監(jiān)管、行使部分商業(yè)銀行的功能，與傳統(tǒng)銀行有著不同的運作模式、交易方式等的金融機構以及金融產(chǎn)品和金融工具。中國的影子銀行體系包括信托公司、擔保公司、財務公司、小額貸款公司、私募股權基金、典當行、地下錢莊等影子銀行本身，以及應用影子銀行方法于部分業(yè)務的傳統(tǒng)銀行和涵蓋影子銀行的各種金融工具。

二、影子銀行及其監(jiān)管問題

（一）銀行理財產(chǎn)品

理財產(chǎn)品是“影子銀行”的重要形式之一，是商業(yè)銀行開展業(yè)務創(chuàng)新和調(diào)整表結構的有效措施。據(jù)銀監(jiān)會數(shù)據(jù)，2012年第四季度，上海50家中外資商業(yè)銀行發(fā)7007個理財產(chǎn)品，占全國約14%。截止2012年12月底，銀行個人理財業(yè)務余額為5760.72億元，環(huán)比增2.64%。2012年12月的華夏銀行理財產(chǎn)品案將理財產(chǎn)品的風險暴露出來，變相攬存、銷售人員對客戶誤導、錯配的銀行資金池理財業(yè)務、違規(guī)理財產(chǎn)品、假借銀行平臺發(fā)售等等風險都亟待解決。上海銀監(jiān)局今年發(fā)布了《關于規(guī)范商業(yè)銀行理財業(yè)務投資運作有關問題的通知》，旨在加強理財產(chǎn)品的監(jiān)管，但是由于缺乏指導及銀行重視不足等，未有效落實政策，仍存在客戶適合度評估流于形式、風險提示不到位等問題。

（二）資產(chǎn)證券化產(chǎn)品

資產(chǎn)證券化就是將缺乏流動性的資產(chǎn)或組合，轉換成可交易證券的融資形式，在資產(chǎn)證券化過程中發(fā)行的證券就是證券化產(chǎn)品。我國資產(chǎn)證券化發(fā)展緩慢，上海資產(chǎn)證券化規(guī)模也較小，在上海清算所登記的信貸資產(chǎn)支持證券共20只，發(fā)行面額共計192.62億元。上海汽車抵押貸款發(fā)展良好，截止2012年11月，16家經(jīng)批準開業(yè)的汽車金融公司，行業(yè)貸款為1672億元?？傮w來說，上海的資產(chǎn)證券化在資產(chǎn)轉移時存在風險，同時信息披露體制不完善、監(jiān)管不夠到位，還缺乏對評級機構的監(jiān)管、缺乏行為準則規(guī)范。

（三）擔保公司

擔保公司扮演影子銀行有兩種渠道，一種是擔保公司的正常擔保業(yè)務，第二種是擔保公司違規(guī)吸存等。調(diào)查顯示，上海市已有60多家擔保公司取得經(jīng)營許可證，注冊資本總額逾150億元，全行業(yè)機構融資性擔保余額436.83億元，非融資性擔保余額9.35億元。規(guī)范擔保行業(yè)的有包括國家的法律及地方法規(guī)如《上海市融資性擔保公司管理試行辦法》，但是監(jiān)管效果、管理方面還有問題，業(yè)務不規(guī)范、風險準備提取不足、杠桿率不達標甚至違規(guī)操作等仍在。

（四）典當行

典當行放貸主要是以財物作為質(zhì)押、而不審核當戶的信用程度，進行有償?shù)挠衅谙藿栀J融資。2012年上半年上海229家典當企業(yè)完成典當總額287.9億元，比2011年下半年度環(huán)比增7.22%，同時典當業(yè)務筆數(shù)總計為214268筆。典當行的管理落后于發(fā)展，《典當行管理暫行辦法》多是對一些指標、風險警示提醒，缺乏明確的監(jiān)管措施，具體的監(jiān)管部門介入并沒有納入條款，法律的實施也不到位。

（五）小額貸款公司

小額貸款公司以股東繳納資本和捐贈資本為資金來源，主要為中小微企業(yè)、個體工商戶提供小額貸款業(yè)務。統(tǒng)計央行數(shù)據(jù)，得出截止2012年底上海市有80家小額貸款公司，實收資本共98.15億元，貸款余額136.95億元。上海市2012年12月出臺了兩個試行條例來加強對小額貸款公司的規(guī)范，但還缺乏抵押登記方面的規(guī)范，如房地產(chǎn)交易中心不接受小額貸款公司的抵押登記申請，也缺乏對小額貸款利率安排、協(xié)調(diào)制度，沒有完善記錄小額貸款借貸人情況的征信系統(tǒng)。

三、影子銀行的風險

影子銀行可以“跳出”銀行的資產(chǎn)負債表，通過各種渠道進入實體經(jīng)濟，解決籌資融資、經(jīng)濟發(fā)展等問題，但由于發(fā)展過快、本身缺陷和缺乏監(jiān)管不足，暗藏著較大風險。

（一）降低政策有效性

影子銀行在提供資金融通時也具有信用創(chuàng)造能力，當越來越多的資金從傳統(tǒng)銀行“漏出”流向影子銀行，卻不在央行的監(jiān)測范圍，會導致存款準備金率的效力減弱、貨幣供應量的監(jiān)測變難等問題，進而影響貨幣政策傳導和執(zhí)行。國內(nèi)影子銀行體系中的部分機構或業(yè)務仍然不同程度地存在管理盲區(qū)、管理重疊的情況。

（二）增加金融系統(tǒng)風險

影子銀行的負債期限較短于資產(chǎn)，存在期限錯配，在金融繁榮時可通過“借新還舊”來維持。但當經(jīng)濟下行、出現(xiàn)“擠兌”現(xiàn)象，長期資產(chǎn)不能迅速變現(xiàn)，導致資金鏈斷裂，陷入流動性風險。另外影子銀行從事的融資活動多采取高于銀行利率范圍的利率水平，可能造成貸款逾期風險和利率風險，加大市場的波動，增加金融系統(tǒng)的不穩(wěn)定性。加之影子銀行與傳統(tǒng)銀行之間聯(lián)系密切，一旦影子銀行體系出現(xiàn)問題，影響傳統(tǒng)銀行，使風險交叉?zhèn)魅尽?/p>

四、監(jiān)管建議

對影子銀行不能一刀切式的限制，而要疏堵結合、區(qū)別對待，合理規(guī)范和利用影子銀行，并對風險較高、影響較大的部分嚴格監(jiān)管，積極引導合理部分的活動陽光發(fā)展。

（一）完善監(jiān)管體系

一要逐步統(tǒng)一影子銀行的范疇、統(tǒng)計口徑、發(fā)展現(xiàn)狀，擴大監(jiān)管范圍。二要改變監(jiān)管模式，不斷向機構與功能雙重監(jiān)管并存的模式過渡，制定功能監(jiān)管安排，確定合理邊界、細化業(yè)務監(jiān)管，加強部門之間協(xié)作能力，減少監(jiān)管空白、重疊。三要建立配套的監(jiān)測體系、風險預警和風險管控機制，如合適的自足資本、杠桿比率等要求，加強跨部門合作部分的審批，建立商業(yè)銀行與影子銀行的風險隔離機制等。

（二）加強信息披露

要盡快形成各監(jiān)管機構、行業(yè)協(xié)會、交易所等一致的統(tǒng)計標準，并建起相應登記平臺，提高信息披露規(guī)范準則的要求，披露內(nèi)容要全面涵蓋與機構、產(chǎn)品、交易方式、運行機制等所有相關的信息，同時建立影子銀行信息的共享機制，定期公布風險報告。

（三）建立影子銀行立法體系

政府要逐步完善金融監(jiān)管法規(guī)，出臺相關法律具體實施細則，將影子銀行全面納入法律規(guī)范體系，主要包括：完善信托和融資租賃、擔保公司、典當行、小額貸款公司的立法進程，同時發(fā)揮行業(yè)協(xié)會自律監(jiān)督職能，規(guī)范影子銀行的活動：盡快出臺資產(chǎn)證券化管理和股權投資基金管理的條例辦法，完善對其監(jiān)管的法律依據(jù)：明確承認民間融資受法律的保護和約束，區(qū)分民間借貸和非法集資，建立從法律到部門規(guī)章完善的影子銀行法律規(guī)范體系。

（四）規(guī)范平穩(wěn)的推進金融創(chuàng)新

政府加大力度、循序漸進平穩(wěn)推進金融產(chǎn)品創(chuàng)新，同時加強金融機構和金融產(chǎn)品創(chuàng)新的監(jiān)管，把涉及到的金融創(chuàng)新活動納入法律規(guī)范體系，始終將風險保持在可控范圍之內(nèi)，還要鼓勵機構進行金融自主創(chuàng)新，找到科學合適的風險規(guī)避、風險轉移工具，降低系統(tǒng)風險，促進金融業(yè)發(fā)展。