彭文生

人口政策的轉(zhuǎn)向?qū)⑻岣呱屎统錾?，?dǎo)致中國(guó)消費(fèi)率提升、壓低儲(chǔ)蓄率，這會(huì)抑制房地產(chǎn)的投資性需求，對(duì)房?jī)r(jià)的上漲起到抑制作用。

三中全會(huì)通過(guò)的《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》提出，允許以“單獨(dú)二孩”的方式放松計(jì)劃生育政策。

這代表中國(guó)人口政策的一個(gè)方向性轉(zhuǎn)變：從控制人口增長(zhǎng)的低生育率轉(zhuǎn)向保持人口均衡增長(zhǎng)的合理生育率政策；這一轉(zhuǎn)變將帶來(lái)生育率和出生率的提高，提升幼兒撫養(yǎng)比；將提高消費(fèi)率，壓低儲(chǔ)蓄率，降低經(jīng)濟(jì)中的投資需求，也將抑制房地產(chǎn)的投資性需求，對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格上漲起到抑制作用。

中國(guó)計(jì)劃生育政策從上世紀(jì)70年代開(kāi)始推行，到80年代正式成為基本國(guó)策，開(kāi)始強(qiáng)制實(shí)行。計(jì)劃生育的實(shí)行導(dǎo)致中國(guó)婦女生育率大幅下降，對(duì)抑制人口總量增長(zhǎng)起到顯著作用，同時(shí)也帶來(lái)了人口結(jié)構(gòu)的不平衡，即幼兒撫養(yǎng)比迅速下降，近年人口老齡化加速，勞動(dòng)年齡人口出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

我們認(rèn)為，未來(lái)計(jì)劃生育政策還將進(jìn)一步放松為允許“普遍二孩”，即將政策生育率從現(xiàn)在的1.5個(gè)孩子放松到兩個(gè)孩子。如果放松政策生育率還不能起到提高現(xiàn)實(shí)生育率的效果，政策將會(huì)轉(zhuǎn)向鼓勵(lì)生育。

生育率的變化受到多種因素影響，比如嬰兒死亡率降低、婦女經(jīng)濟(jì)地位提高、人均收入增長(zhǎng)等都會(huì)導(dǎo)致生育率下降。中國(guó)生育率大幅下降主要發(fā)生在上世紀(jì)70年代推行計(jì)劃生育政策以后，而嬰兒死亡率降低和婦女地位提高的過(guò)程則始于上世紀(jì)50年代，城市人均收入大幅上升則主要始于90年代以后。因此，當(dāng)前如此低的生育率水平主要拜計(jì)劃生育政策所賜。

雖然東南亞一些國(guó)家沒(méi)有實(shí)行嚴(yán)厲的計(jì)劃生育政策，人口生育率也降到很低的水平，但這主要發(fā)生在城市化基本完成、社會(huì)保障大幅改善和人均收入達(dá)到較高水平之后。而中國(guó)還沒(méi)有達(dá)到這一步，尤其在農(nóng)村地區(qū)。所以，放開(kāi)計(jì)劃生育政策，提高政策所允許的生育率，中國(guó)的實(shí)際生育率有望提高。

縮小收入分配差距的改革將提高中國(guó)的平均消費(fèi)傾向，消費(fèi)率存在上升趨勢(shì)，生育率的提高將加速這一進(jìn)程。生育率提高使出生嬰兒增加，將提高消費(fèi)人口占總?cè)丝诘谋壤觿∠M(fèi)率上升、儲(chǔ)蓄率下降的趨勢(shì)。

從宏觀經(jīng)濟(jì)的代際跨期決策來(lái)說(shuō)，生產(chǎn)者占人口比例的下降將導(dǎo)致資本的邊際產(chǎn)出下降，投資增速放緩，儲(chǔ)蓄率和投資率降低。這進(jìn)一步會(huì)降低資本存量的增長(zhǎng)速度，抑制經(jīng)濟(jì)的潛在增長(zhǎng)率。

人們可能比較關(guān)心的一個(gè)影響是房?jī)r(jià)。人口數(shù)量的增加會(huì)帶來(lái)住房剛性需求的增加，但同時(shí)消費(fèi)率上升、儲(chǔ)蓄率下降和貨幣條件趨緊又會(huì)抑制住房的投資性需求。這兩個(gè)反向的力量哪個(gè)是主導(dǎo)的呢？

相比目前房地產(chǎn)市場(chǎng)的巨大存量，新增的 “剛需”數(shù)量有限。如果未來(lái)10年中國(guó)總和生育率逐步提高到2.0，則10年間將多出生2000萬(wàn)人口，按照人均30平方米的住房標(biāo)準(zhǔn)，這些新增人口帶來(lái)的增量住房需要約為6億平方米，平均每年增加住房需要6000萬(wàn)平米。2012年中國(guó)住房銷售面積為11億平方米，因此新增的住房需要占當(dāng)年住房銷售面積的5%。

更重要的是，通常所說(shuō)的房地產(chǎn)泡沫主要指投資性需求所帶來(lái)的房?jī)r(jià)上漲。中國(guó)城鎮(zhèn)的住房空置率，顯著超過(guò)其他經(jīng)濟(jì)體，這說(shuō)明我們住房的投資屬性較強(qiáng)，是導(dǎo)致過(guò)去10多年房?jī)r(jià)大幅上升的重要原因之一。

而人口政策的調(diào)整所帶來(lái)的消費(fèi)率上升、儲(chǔ)蓄率下降，本身就反映家庭的儲(chǔ)蓄意愿下降，而購(gòu)買房地產(chǎn)是家庭儲(chǔ)蓄或者投資的最主要形式。我們認(rèn)為，人口結(jié)構(gòu)的變化對(duì)住房的投資性需求的抑制將超過(guò)其對(duì)住房的消費(fèi)性需求的拉動(dòng)，從而限制房地產(chǎn)價(jià)格在高位的基礎(chǔ)上進(jìn)一步上升的空間。