摘要：金融發(fā)展是影響自主創(chuàng)新的重要因素，包括不同的發(fā)展方向，已有的研究集中關(guān)注于金融發(fā)展規(guī)模的重要性。我們發(fā)現(xiàn)，不僅要強調(diào)發(fā)展規(guī)模，更重要的是自主創(chuàng)新能力的提高，信貸資金分配的市場化和金融業(yè)的競爭都有助于自主創(chuàng)新的發(fā)展?；谝陨霞僭O(shè)，本文運用1999-2007年的省際數(shù)據(jù)進(jìn)行實證檢驗，結(jié)果顯示信貸資金分配的市場化和金融業(yè)的競爭確實顯著地影響著自主創(chuàng)新能力的提高。

關(guān)鍵詞：金融發(fā)展；自主創(chuàng)新；金融發(fā)展規(guī)模；金融市場化；金融競爭

一、引言

改革開放30多年，中國經(jīng)濟發(fā)展經(jīng)歷了由小到大、由弱到強的變遷，無論經(jīng)濟總量還是經(jīng)濟效率都有驚人地提高。2010年，中國國內(nèi)生產(chǎn)總值達(dá)39.7983萬億元，成為第二大經(jīng)濟國。與經(jīng)濟總量的增長同時到來的是人們對于中國經(jīng)濟發(fā)展模式的思考。三十年的經(jīng)濟高速發(fā)展建筑在高投入高耗能低產(chǎn)出的粗放型增長之上，過度地依賴低附加值的出口以及固定資產(chǎn)的投資，自主創(chuàng)新能力弱，原生性抗風(fēng)險能力低，可持續(xù)發(fā)展能力差。中國龐大的人口基數(shù)要求這個大國必須在未來繼續(xù)保持高速增長，才有可能解決現(xiàn)代化進(jìn)程中的就業(yè)問題，而資源、能源、環(huán)境的約束挑戰(zhàn)傳統(tǒng)的經(jīng)濟增長方式。中國經(jīng)濟必須為下一個增長點尋找更加穩(wěn)健的理由。加快優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，注重提高科技發(fā)展能力已經(jīng)成為主流的認(rèn)識。目前中國的科技水平和發(fā)達(dá)國家的差距在15年到20年，占全球R&D投入的1.7%，已授權(quán)的發(fā)明專利只相當(dāng)于日本和美國的1/30、韓國的1/4。基于資源、貿(mào)易、國家競爭等綜合因素，我國提出要在2020年建成創(chuàng)新型國家的發(fā)展目標(biāo)。

新經(jīng)濟增長理論認(rèn)為經(jīng)濟增長的源泉是技術(shù)進(jìn)步，而創(chuàng)新才是技術(shù)進(jìn)步的引擎。開放經(jīng)濟條件下，技術(shù)相對落后的發(fā)展中國家可以借助自主創(chuàng)新和對國外技術(shù)的吸收、模仿和再創(chuàng)新實現(xiàn)技術(shù)進(jìn)步，縮短與發(fā)達(dá)國家技術(shù)差距。

經(jīng)濟增長最持久的源泉在于知識生產(chǎn)和人力資本積累，技術(shù)進(jìn)步和創(chuàng)新是一個國家經(jīng)濟發(fā)展的核心推動力（Romer，1990；Grossman和Helpman，1991；Aghion和Howitt，1992）。在生產(chǎn)過程中，科學(xué)技術(shù)作為生產(chǎn)力的一種具體形態(tài)，轉(zhuǎn)化為物質(zhì)生產(chǎn)力，推動經(jīng)濟增長。影響一國自主創(chuàng)新能力的因素主要包括組織因素、技術(shù)因素、科研經(jīng)費投入因素、薪酬體系因素、知識因素、信息因素、外部環(huán)境因素、人才培養(yǎng)因素等（杜鵬程 高先鋒，2010）。創(chuàng)新的過程包括了研發(fā)、試用、商品化、產(chǎn)業(yè)化等多個復(fù)雜階段，期間蘊含著高風(fēng)險、高投入、高收益性的特點。同時，自主創(chuàng)新過程特有的獨特性和內(nèi)在性，其關(guān)鍵和核心技術(shù)主要源于創(chuàng)新主體內(nèi)部，依靠自身力量，通過獨立研發(fā)而獲得，而非廣泛的合作可得。自主創(chuàng)新的這些特點都需要高效、完善的現(xiàn)代金融為其提供堅實的保證。

現(xiàn)有研究成果中，金融發(fā)展對經(jīng)濟增長的促進(jìn)作用已是普遍共識，但對于金融發(fā)展對自主創(chuàng)新的影響還比較缺乏，需要進(jìn)一步地深入研究。在目前我國經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變的大背景下，通過研究金融發(fā)展對創(chuàng)新影響機制，分析各種作用因素的影響程度，尋找金融發(fā)展促進(jìn)自主創(chuàng)新能力的具體途徑，完善金融發(fā)展理論體系，并將研究成果應(yīng)用于實際，為我國構(gòu)建創(chuàng)新型國家提供可行性建議。

本文第二節(jié)理論分析，闡明金融發(fā)展影響自主創(chuàng)新的具體作用原理；第三節(jié)詳細(xì)介紹了本文實證研究的基礎(chǔ)：模型設(shè)定和變量設(shè)計，以強調(diào)我們研究的合理性；第四節(jié)是我們對金融業(yè)的市場化、金融業(yè)的競爭對自主創(chuàng)新影響的實證結(jié)果以及分析。第五節(jié)是結(jié)論及政策含義。

二、理論分析

（一）自主創(chuàng)新與金融

自主創(chuàng)新是一項具有高風(fēng)險、高投入的活動。其過程簡單地可以分為研發(fā)階段、生產(chǎn)階段、市場開發(fā)階段。在研發(fā)階段，目前多學(xué)科交叉的特點要求技術(shù)研發(fā)需要多方面的科研人才以及相關(guān)設(shè)備。人才儲備意味著財務(wù)支出的加重，先進(jìn)設(shè)備的引進(jìn)會帶來同樣高昂的測試設(shè)備。而能否按期達(dá)到預(yù)期的研發(fā)效果，是企業(yè)面臨的主要技術(shù)風(fēng)險。在生產(chǎn)階段，大規(guī)模的生產(chǎn)需要包括生產(chǎn)、調(diào)試、檢測、輔助的設(shè)備，無論是購買這些稀缺的設(shè)備還是對生產(chǎn)人員進(jìn)行新設(shè)備的培訓(xùn)都需要耗費大量的投資。生產(chǎn)人員需要在實踐中熟練，新設(shè)備需要在使用中不斷磨合調(diào)試。在穩(wěn)定產(chǎn)量之前有很大的不確定性。在市場開發(fā)階段，消費者固有的消費觀念和習(xí)慣使新產(chǎn)品往往在銷售之初面臨有效需求不足。這需要企業(yè)在市場開發(fā)的初期集中對潛在的消費群進(jìn)行引導(dǎo)，并結(jié)合一定的便利，宣傳產(chǎn)品的優(yōu)越性。這一階段同樣也會對其銷售費用和銷售收入會對企業(yè)的投入帶來雙重的考驗。自主創(chuàng)新產(chǎn)品的具有很強的正外部性，同類的企業(yè)會很快模仿跟進(jìn)，尤其是外觀和實用新型類的創(chuàng)新產(chǎn)品。 同時市場需求的變化以及激烈的市場競爭也會給企業(yè)帶來風(fēng)險。

現(xiàn)代金融業(yè)能夠為自主創(chuàng)新的各個階段的順利進(jìn)行提供資金支持。企業(yè)的籌資行為需要付出巨大的交易成本和信息成本，損害了社會福利。適當(dāng)?shù)慕鹑诎才趴梢杂行У亟档瓦@些成本，動員儲蓄，融通資金，連接其資金需求者和資金剩余者。有效地化解內(nèi)源性融資的缺陷，擴大投資范圍，優(yōu)化資源配置的效率，支持高風(fēng)險的自主創(chuàng)新。在技術(shù)研發(fā)、生產(chǎn)、市場開發(fā)的各個階段，擁有不同優(yōu)勢的經(jīng)濟主體，通過某種形式的合約聯(lián)合起來，為了獲得各自及共同的利益，根據(jù)各自的優(yōu)勢對自主創(chuàng)新做出有益的貢獻(xiàn)。同時，金融發(fā)展通過管理風(fēng)險、優(yōu)化資產(chǎn)組合的安排來降低風(fēng)險，提供自主創(chuàng)新風(fēng)險交易的金融工具。

（二）信貸資金分配的市場化、金融業(yè)的競爭與自主創(chuàng)新

在熊彼特的理論中，認(rèn)為壟斷的市場結(jié)構(gòu)有助于創(chuàng)新。最早挑戰(zhàn)這一觀點是Arrow，他認(rèn)為競爭更有利于激發(fā)企業(yè)的創(chuàng)新研發(fā)。市場上寡頭壟斷的形成，使得寡頭之間可以通過串謀或其他措施獲得利潤，失去了創(chuàng)新的動力。以愛德溫·曼斯菲爾德、莫爾頓·卡曼、南賽·施瓦茨、理查德·列文和海納等為代表的技術(shù)創(chuàng)新經(jīng)濟學(xué)家，研究了競爭程度對技術(shù)創(chuàng)新的作用，認(rèn)為競爭程度是決定企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的一個重要因素。競爭程度會對創(chuàng)新有重要影響，而且會影響所開辟的市場前景的大小。壟斷程度越高，對市場的控制越強，越不容易被其他企業(yè)模仿，“技術(shù)創(chuàng)新”的利益就越能持久，企業(yè)創(chuàng)新的邊際收益越會近似等于社會的邊際收益。因而如果沒有競爭的壓力，壟斷企業(yè)也就不會有持續(xù)創(chuàng)新的動力。

目前中國信貸資金的分配大多傾向于國有企業(yè)，即自身銀行處理風(fēng)險的能力、監(jiān)管方式、規(guī)則強度，都更傾向于選擇還貸保障堅實的國有企業(yè)，形成了中國信貸資金分配的這一特點。特別是儲蓄額占據(jù)金融機構(gòu)總儲蓄47.31%的四大國有銀行，作為商業(yè)銀行參與市場競爭的同時更承擔(dān)著支持國有企業(yè)資金供給的重要任務(wù)。而不完全相同于熊彼特所研究的壟斷，中國目前國有企業(yè)享有的壟斷大多屬于壟斷三種形式中效率最低的一種，即行政壟斷。在行政壟斷之下，作為理性人，企業(yè)會以各種方式尋求行政保護(hù)，以保證其壟斷地位，繼續(xù)獲得高額利潤，而不通過創(chuàng)新來實現(xiàn)。因此，在目前，中國信貸資金分配的市場化以及金融業(yè)的競爭將有助于改善企業(yè)自主創(chuàng)新的資金供給。

三、研究模型與變量設(shè)計

（一）概念界定及模型設(shè)定

金融發(fā)展是指相對于實體經(jīng)濟以外的金融活動，包括金融中介的發(fā)展和金融市場的發(fā)展，表現(xiàn)為金融資產(chǎn)總量的增長與金融結(jié)構(gòu)的改善和優(yōu)化?；谥袊L期以來金融發(fā)展的重心在銀行體系，銀行信貸資金是自主創(chuàng)新的主要資金來源，本文主要從金融深化、金融業(yè)的競爭、信貸資金分配的市場化等角度來考察中國金融體系發(fā)展的現(xiàn)狀，并就其對自主創(chuàng)新的影響作用進(jìn)行研究。

自主創(chuàng)新是相對于技術(shù)引進(jìn)、模仿而言的一種創(chuàng)造活動，是指通過擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的獨特的核心技術(shù)以及在此基礎(chǔ)上實現(xiàn)新產(chǎn)品的價值的過程。本文主要從需求方面考察自主創(chuàng)新水平。

同時考慮到人力資本、時間、省際等因素對自主創(chuàng)新的影響，本文選取的影響自主創(chuàng)新的因素有：金融發(fā)展指標(biāo)、金融市場化發(fā)展指標(biāo)、人力資本指標(biāo)、時間變量、省際變量。模型構(gòu)造如下：

Innovation=f（Financial，F(xiàn)inancial Market，HR， GDP， Time， Province）

其中，Innovation為自主創(chuàng)新指標(biāo)，F(xiàn)inancial為金融發(fā)展指標(biāo)，F(xiàn)inancial Market為金融市場化發(fā)展指標(biāo)，HR為人力資本指標(biāo)，GDP 為國內(nèi)生產(chǎn)總值指針，Time為時間變量，Province為省際變量。

（二）變量設(shè)計及數(shù)據(jù)說明

1.自主創(chuàng)新指標(biāo)?，F(xiàn)行的技術(shù)創(chuàng)新度量指標(biāo)體系對R&D投入資源的衡量過分注重。依賴R&D投入指標(biāo)，不僅不能很好地反映企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出，而且會給企業(yè)的最終決策帶來片面的認(rèn)識甚至誤導(dǎo)。特別是在技術(shù)創(chuàng)新越來越開放的環(huán)境下，提高企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力不能僅僅依賴于自身研發(fā)投入和研發(fā)人員，必須充分利用和整合企業(yè)內(nèi)外創(chuàng)新資源，提高企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力，徹底改變研發(fā)即技術(shù)創(chuàng)新的錯誤觀點。自主創(chuàng)新的本質(zhì)看成是否形成自主知識產(chǎn)權(quán)，并形成自主開發(fā)的能力。本文從創(chuàng)新的需求出發(fā)，使用一國自主創(chuàng)新活動的度量可從創(chuàng)新成果，即專利申請數(shù)來進(jìn)行度量。

2.金融發(fā)展指標(biāo)。我們使用1999-2007年的金融機構(gòu)信貸存量（銀行和非銀行信貸）占GDP的比重來度量中國的整體金融深化程度。這一指標(biāo)越高，表明金融業(yè)深化程度越高。

3.金融市場化指標(biāo)。長期以來，非國有企業(yè)和國有企業(yè)面臨實際上有差異的銀行貸款條件，致使非國有企業(yè)在銀行貸款中占有的份額明顯低于它們在產(chǎn)出中的份額。者說明在信貸資金的分配方面市場化程度不高，不利于資源的合理配置。本文中借鑒樊綱等人的做法，設(shè)置了金融業(yè)的競爭（Financial Market1），使用非國有金融機構(gòu)吸收存貸款占全部金融機構(gòu)吸收存款的比例來反映。

4.金融競爭指標(biāo)。我國目前金融市場的發(fā)育程度還遠(yuǎn)低于產(chǎn)品市場的發(fā)育程度。雖然近些年來非國有金融機構(gòu)有了相當(dāng)?shù)陌l(fā)展，但幾家大型國有獨資和國有控股銀行占有的市場份額仍然過高，金融業(yè)得市場競爭還很不充分。本文中設(shè)用信貸資金分配的市場化（Financial Market2）來表征金融競爭，信貸資金分配的市場化使用非國有企業(yè)在銀行貸款中占有的份額來反映。

5.人力資本指標(biāo)。如何選擇度量一國技術(shù)創(chuàng)新活動的人力資本變量，是一個有爭議的問題。很多學(xué)者在研究中使用平均受教育年限的方法來衡量人力資本（沈坤榮等，2003）?？紤]到創(chuàng)新活動的人力資本需要一定的素質(zhì)培養(yǎng)和專業(yè)技能，我們采用平均每萬人口中大學(xué)生人數(shù)作為衡量創(chuàng)新人力資本的變量指針。

6.國內(nèi)生產(chǎn)總值指標(biāo)使用國內(nèi)生產(chǎn)總值的對數(shù)，即Ln（GDP）。一國經(jīng)濟總量的增長將有助于自主創(chuàng)新的物質(zhì)投入、拓寬創(chuàng)新產(chǎn)品的潛在銷售市場，提高自主創(chuàng)新的效率。

四、計量檢驗結(jié)果與分析

（一）混合回歸結(jié)果（見表1、2）。

（二）回歸結(jié)果的解釋與分析

表1、2顯示，金融發(fā)展的規(guī)模、金融業(yè)競爭、信貸資金分配的市場化、GDP、人力資本各項指標(biāo)都顯著影響自主創(chuàng)新。金融業(yè)競爭、信貸資金分配的市場化的t值分別為6.55、3.04。與前人的研究一致的是，金融發(fā)展的規(guī)模顯著影響著自主創(chuàng)新，在兩個回歸中相關(guān)系數(shù)分別為0.6000472、0.7683956。金融發(fā)展規(guī)模與自主創(chuàng)新是正相關(guān)的。金融發(fā)展規(guī)模對自主創(chuàng)新的變化影響較大。但同時，金融業(yè)競爭與信貸資金分配的市場化也是正相關(guān)的。這里驗證了我們的假設(shè)，金融業(yè)競爭以及信貸資金分配的市場化將有助于自主創(chuàng)新能力的提高。但目前相比金融發(fā)展規(guī)模而言，金融競爭化和市場化對自主創(chuàng)新的影響雖然是顯著的，但還比較微弱?？刂谱兞康幕貧w結(jié)果也符合之前的假設(shè)。其中，人力資本的變化對自主創(chuàng)新的影響很大，兩次回歸中相關(guān)系數(shù)分別達(dá)到了6.340356、7.303059。GDP因素的作用也很明顯，與自主創(chuàng)新正相關(guān)。

五、結(jié)論與政策含義

本文運用1999-2007年的省際數(shù)據(jù)對理論假設(shè)進(jìn)行實證驗證，結(jié)果顯示信貸資金分配的市場化和金融業(yè)競爭確實顯著地影響著自主創(chuàng)新能力的提高。但相比金融發(fā)展規(guī)模，金融業(yè)競爭和金融發(fā)展的市場化對自主創(chuàng)新的影響還是比較微弱。

本文的研究結(jié)論可能蘊含如下的政策含義，金融發(fā)展是影響自主創(chuàng)新的重要因素，而金融發(fā)展過程中金融競爭化以及金融發(fā)展市場化也影響著自主創(chuàng)新能力的提高。非國有企業(yè)作為目前自主創(chuàng)新的一個主要群體，長期受到面臨融資困難。重要的原因在于占據(jù)企業(yè)融資主要來源的銀行信貸資金對于這一群體存在歧視，將其排除在優(yōu)質(zhì)信貸資源之外，極大地?fù)p害了自主創(chuàng)新能力的提高。當(dāng)前，應(yīng)有效配置信貸資金，尤其是銀行信貸對于不同群體間的歧視政策，均等地支持各類自主創(chuàng)新活動。同時，培育金融業(yè)自身的競爭性，更加高效地分配資金資源，發(fā)揮金融支持實體經(jīng)濟的作用。再次，從總量上擴大金融發(fā)展的規(guī)模也是當(dāng)前形勢下直接影響自主創(chuàng)新的有效途徑。

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（作者單位：揚州大學(xué)商學(xué)院）