摘要：本文在借鑒國(guó)內(nèi)外已有研究的基礎(chǔ)上，以2009年江蘇省50家上市公司為研究樣本，構(gòu)建計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)模型對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)控制與創(chuàng)新能力之間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究，研究結(jié)果表明：嚴(yán)格的財(cái)務(wù)控制對(duì)企業(yè)創(chuàng)新能力具有顯著的促進(jìn)作用。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)控制；研發(fā)投入；企業(yè)創(chuàng)新

一、引言

20世紀(jì)90年代以來(lái)，隨著改革開(kāi)放程度的進(jìn)一步加深，我國(guó)企業(yè)面臨著如何在急劇變革的市場(chǎng)上占據(jù)有利地位的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。有的企業(yè)缺乏自主創(chuàng)新能力，有的企業(yè)即使具備一定的創(chuàng)新能力，卻因?yàn)闆](méi)有形成完善的內(nèi)部控制機(jī)制，使得創(chuàng)新能力難以轉(zhuǎn)換成企業(yè)的生產(chǎn)力。因此企業(yè)的內(nèi)部控制與創(chuàng)新的關(guān)系問(wèn)題開(kāi)始進(jìn)入學(xué)者們的視野。

學(xué)術(shù)界將內(nèi)部控制大體分為兩大類，即戰(zhàn)略控制和財(cái)務(wù)控制，戰(zhàn)略控制類似于一種投入形式的控制方式，而財(cái)務(wù)控制更類似于一種產(chǎn)出形式的控制方式（Hoskinsson&Hitt，1988；Ouchi，1980；龔毅、方潤(rùn)生，2004）。目前國(guó)內(nèi)學(xué)者一般從戰(zhàn)略控制的角度研究?jī)?nèi)部控制與企業(yè)創(chuàng)新的關(guān)系。如王龍偉、楊建君、李垣（2007）通過(guò)實(shí)證分析的方法研究了戰(zhàn)略控制與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新選擇之間的關(guān)系，研究發(fā)現(xiàn)越重視戰(zhàn)略性控制的企業(yè)越傾向于采用自主創(chuàng)新的方式；賀宏、李垣、董廣茂（2009）的研究認(rèn)為在創(chuàng)新活動(dòng)中正確地選擇控制機(jī)制，是成功創(chuàng)新的關(guān)鍵。戰(zhàn)略控制有利于企業(yè)開(kāi)展能力探索，而能力探索又促進(jìn)了企業(yè)的突變創(chuàng)新的開(kāi)展。此外個(gè)別學(xué)者也在財(cái)務(wù)控制對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響方面做了單獨(dú)的研究，如陳麗萍、任章峰（2007）分析了財(cái)務(wù)控制對(duì)企業(yè)實(shí)現(xiàn)自主創(chuàng)新的必要性，分析了目前我國(guó)企業(yè)在自主創(chuàng)新過(guò)程中財(cái)務(wù)控制存在的問(wèn)題，并提出了相應(yīng)的政策建議。單獨(dú)研究財(cái)務(wù)控制對(duì)企業(yè)創(chuàng)新能力的影響方面的文獻(xiàn)非常少并且多集中在理論層面，缺乏實(shí)證檢驗(yàn)。因此本文主要以2009年江蘇省50家上市公司為研究樣本，通過(guò)實(shí)證分析方法研究企業(yè)財(cái)務(wù)控制與創(chuàng)新能力之間的關(guān)系。

目前關(guān)于財(cái)務(wù)控制與企業(yè)的創(chuàng)新能力之間的關(guān)系是一個(gè)極具有爭(zhēng)執(zhí)的學(xué)術(shù)問(wèn)題。最早意識(shí)到這一問(wèn)題的是J.M.朱蘭（2005），她認(rèn)為企業(yè)的管理活動(dòng)要以控制和創(chuàng)新為導(dǎo)向，管理者要同時(shí)兼顧這兩項(xiàng)活動(dòng)。朱蘭認(rèn)為這將預(yù)示著一個(gè)新的管理學(xué)派的誕生。對(duì)此，眾多學(xué)者意見(jiàn)也不盡相同。大部分學(xué)者認(rèn)為較嚴(yán)格的財(cái)務(wù)控制會(huì)使得企業(yè)采取保守的姿態(tài)，企業(yè)陷入“鐵公雞”似的管控模式。對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避，將促使企業(yè)不斷減少研發(fā)投入，從而阻礙企業(yè)創(chuàng)新能力的提高；但是另一種觀念與之完全相反。其認(rèn)為較強(qiáng)的財(cái)務(wù)控制使得企業(yè)研發(fā)投入預(yù)算能夠得到高效地執(zhí)行，財(cái)務(wù)控制是企業(yè)創(chuàng)新的重要保證。因此嚴(yán)格的財(cái)務(wù)控制對(duì)企業(yè)創(chuàng)新是有利的。

二、研究設(shè)計(jì)與數(shù)據(jù)來(lái)源

（一）變量的選取

被解釋變量為企業(yè)的創(chuàng)新能力。由于企業(yè)的研發(fā)投入是衡量企業(yè)創(chuàng)新能力的重要指標(biāo)，所以我們選擇企業(yè)的研發(fā)投入強(qiáng)度作為衡量企業(yè)創(chuàng)新能力的變量，用SD來(lái)表示。企業(yè)研發(fā)投入強(qiáng)度用如下方式來(lái)衡量：企業(yè)研發(fā)投入強(qiáng)度=研發(fā)支出/產(chǎn)品銷售收入。

解釋變量：財(cái)務(wù)控制強(qiáng)度。在本文中使用調(diào)整后的銷售管理費(fèi)用率來(lái)作為財(cái)務(wù)控制強(qiáng)度的反向替代變量，用管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用的綜合減去研發(fā)投入和廣告費(fèi)用后的金額除以產(chǎn)品銷售收入來(lái)衡量，用符號(hào)FIN表示。

控制變量：財(cái)務(wù)控制強(qiáng)度與企業(yè)創(chuàng)新能力之間的關(guān)系可能受到其它“潛變量”的影響，為了考察兩者之間真正的“因果”關(guān)系，本文將企業(yè)規(guī)模、財(cái)務(wù)杠桿和企業(yè)的盈利能力作為模型的控制變量，分別用SIZE、LEV、PRO來(lái)表示。

（二）數(shù)據(jù)來(lái)源

本文以江蘇省滬深兩市50家上市公司為研究樣本，衡量企業(yè)創(chuàng)新能力、財(cái)務(wù)控制強(qiáng)度、盈利能力、企業(yè)規(guī)模、財(cái)務(wù)杠桿等變量的數(shù)據(jù)均來(lái)自2009年50家上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表。所用的年度報(bào)告和數(shù)據(jù)來(lái)自上海證券交易所和深圳證券交易所網(wǎng)站。

（三）模型構(gòu)建

為了檢驗(yàn)企業(yè)的財(cái)務(wù)控制強(qiáng)度對(duì)企業(yè)研發(fā)投入強(qiáng)度的影響，本文構(gòu)建如下的計(jì)量模型：

RD=α0+β1FIN+β2PRO+β3SIZE+β4LEV+ε

其中，RD、FIN、PRO、SIZE、LEV分別表示企業(yè)創(chuàng)新能力、財(cái)務(wù)控制強(qiáng)度、盈利能力、企業(yè)規(guī)模、財(cái)務(wù)杠桿等變量， 為隨機(jī)誤差項(xiàng)，表示變量以外的因素對(duì)模型的干擾。

三、實(shí)證分析結(jié)果

（一）描述性統(tǒng)計(jì)分析

研究中的各個(gè)變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果如下表1所示。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)我們可以發(fā)現(xiàn)，在50家上市公司中，企業(yè)研發(fā)投入強(qiáng)度最高的為10.4%，最低的為0.002%，企業(yè)的平均研發(fā)投入強(qiáng)度為2.42%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了2002-2007年我國(guó)披露的上市公司的平均研發(fā)投入強(qiáng)度0.97%的水平；調(diào)整后的銷售管理費(fèi)用率的最高值為58.7%，最低值為負(fù)數(shù)-0.27%，平均水平為11.19%；期末總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)值最大的為23.45，最小的為19，76，平均水平達(dá)到21.37；凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn)的值最大為0.44，最小為負(fù)數(shù)-0.45，均值為0.08；財(cái)務(wù)杠桿方面，最大值達(dá)到0.82，最小值只有0.07，均值為0.42。

（二）回歸分析

本文使用SPSS16.0軟件對(duì)因變量企業(yè)創(chuàng)新能力RD與自變量財(cái)務(wù)控制強(qiáng)度FIN以及控制變量盈利能力PRO、企業(yè)規(guī)模SIZE、財(cái)務(wù)杠桿LEV等變量進(jìn)行回歸分析，回歸結(jié)果如表2所示。

從表2中可以看出，調(diào)整后的銷售管理費(fèi)用率與企業(yè)的創(chuàng)新能力之間存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，但由于銷售管理費(fèi)用率是企業(yè)財(cái)務(wù)控制強(qiáng)度的反向替代變量，所以意味著財(cái)務(wù)控制強(qiáng)度與企業(yè)創(chuàng)新能力之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，其系數(shù)為0.0598（P<0.1），表明財(cái)務(wù)控制強(qiáng)度每增長(zhǎng)1%，企業(yè)創(chuàng)新能力將增加0.0598%，這一實(shí)證結(jié)果證明了本文的假設(shè)。

此外，從控制變量方面來(lái)看，盈利能力與企業(yè)創(chuàng)新能力成顯著正相關(guān)關(guān)系，盈利能力每增加1%，企業(yè)創(chuàng)新能力將提高0.05968%。這顯然也是符合實(shí)際情況的，企業(yè)的盈利能力增加了，企業(yè)會(huì)更有動(dòng)力和能力在研發(fā)方面進(jìn)行投入，企業(yè)的創(chuàng)新能力相對(duì)就會(huì)提高；企業(yè)規(guī)模與企業(yè)創(chuàng)新能力成顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，其系數(shù)為-0.0116（P=0.01），表明企業(yè)的規(guī)模每擴(kuò)大1%，企業(yè)創(chuàng)新能力將降低0.0116%，其原因可能是企業(yè)的規(guī)模擴(kuò)大了，其產(chǎn)品銷售收入相應(yīng)也增長(zhǎng)了，而企業(yè)研發(fā)投入的增長(zhǎng)幅度小于企業(yè)產(chǎn)品銷售收入增長(zhǎng)幅度所致；財(cái)務(wù)杠桿與企業(yè)創(chuàng)新能力成正相關(guān)關(guān)系，主要是因?yàn)槠髽I(yè)的高還債壓力會(huì)促使管理層選擇更有價(jià)值的研發(fā)投資，其創(chuàng)新能力相應(yīng)也會(huì)增加。

四、結(jié)論與政策建議

通過(guò)本文的分析研究得出結(jié)論：嚴(yán)格的財(cái)務(wù)控制對(duì)企業(yè)的創(chuàng)新能力具有顯著的正向促進(jìn)作用。因此企業(yè)管理層應(yīng)注意加強(qiáng)企業(yè)的財(cái)務(wù)控制，這并不是意味著企業(yè)在研發(fā)投入方面是“鐵公雞”，會(huì)減少企業(yè)的研發(fā)投入，而是要求企業(yè)建立健全的內(nèi)部控制機(jī)制以促進(jìn)企業(yè)研發(fā)投入預(yù)算能夠能到高效的執(zhí)行，從而保障企業(yè)創(chuàng)新能力的提高。另外，企業(yè)盈利能力的提高使得企業(yè)更有動(dòng)力和能力在研發(fā)方面進(jìn)行投入，從而促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新能力的提高；企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大使得企業(yè)的產(chǎn)品銷售收入也得到相應(yīng)的增長(zhǎng)，但是企業(yè)不能只關(guān)注產(chǎn)品銷售收入的增長(zhǎng)，還要注意增加企業(yè)的研發(fā)投入，只有研發(fā)投入的增加幅度適當(dāng)高于企業(yè)產(chǎn)品銷售收入的增長(zhǎng)幅度時(shí)，企業(yè)的創(chuàng)新能力才能得到真正的提高；企業(yè)要適當(dāng)提高財(cái)務(wù)杠桿水平，因?yàn)槔秘?cái)務(wù)杠桿可以使企業(yè)管理層感受到還債的壓力而尋找更有價(jià)值的研發(fā)投資，從而保障企業(yè)創(chuàng)新能力的提高。

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*本文系揚(yáng)州大學(xué)大學(xué)生創(chuàng)新基金，項(xiàng)目號(hào)：A12229。

（作者單位：揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院）