一、引言

中小企業(yè)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)必不可少的組成部分，它是我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的產(chǎn)物，反過來又促進(jìn)了我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的建立和完善。從上世紀(jì)80年代至今，我國(guó)經(jīng)濟(jì)總量能以平均每年9%以上的速度遞增，中小企業(yè)的積極作用不可忽視。中小企業(yè)繳納的稅費(fèi)則是國(guó)家財(cái)政收入的主要來源之一。在國(guó)有企業(yè)長(zhǎng)期虧損、被迫進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整之際，中小企業(yè)異軍突起、快速發(fā)展，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展發(fā)揮了重要作用。

在經(jīng)濟(jì)全球化的環(huán)境下，世界金融危機(jī)不可避免地波及中國(guó)，而且由于中小企業(yè)自身的局限性，如信貸危機(jī)等都使中小企業(yè)面臨財(cái)務(wù)危機(jī)，所以在危機(jī)中預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)、評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)、防范甚至抵制風(fēng)險(xiǎn)就顯得尤為重要。市場(chǎng)機(jī)制是一把雙刃劍，一方面讓中小企業(yè)在市場(chǎng)上獲得發(fā)展機(jī)遇；另一方面，又會(huì)使企業(yè)在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中隨時(shí)面臨各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)的中小企業(yè)在獲得市場(chǎng)機(jī)會(huì)的同時(shí)，也面臨著較大的生存壓力。如果不能有效地防范各種風(fēng)險(xiǎn)因素，勢(shì)必使未來發(fā)展陷入嚴(yán)重的危機(jī)境地，所以為了中小企業(yè)能夠更加持續(xù)健康的發(fā)展，要及早診斷。

二、中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警理論闡述

（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警概念

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警是指借助企業(yè)提供的財(cái)務(wù)報(bào)表、經(jīng)營(yíng)計(jì)劃及其他相關(guān)資料，利用財(cái)會(huì)、統(tǒng)計(jì)、金融、企業(yè)管理、市場(chǎng)營(yíng)銷等理論，采用比率分析、比較分析、因素分析等多種分析方法，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、財(cái)務(wù)活動(dòng)等進(jìn)行比較分析，以此來發(fā)現(xiàn)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)中潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并在危機(jī)發(fā)生之前向企業(yè)經(jīng)營(yíng)者發(fā)出警告，督促企業(yè)管理當(dāng)局采取有效措施，避免潛在的風(fēng)險(xiǎn)演變成損失，起到未雨綢繆的作用。而且，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警作為企業(yè)經(jīng)營(yíng)預(yù)警系統(tǒng)的重要子系統(tǒng)，也可為企業(yè)糾正經(jīng)營(yíng)方向、改進(jìn)經(jīng)營(yíng)決策和有效配置資源提供可靠依據(jù)。進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警分析，建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型已成為現(xiàn)代企業(yè)管理的重要內(nèi)容之一。國(guó)內(nèi)外的大量實(shí)例表明，陷入破產(chǎn)境地的企業(yè)幾乎毫無例外地都是以出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)為征兆的。為了避免破產(chǎn)，企業(yè)必須做好預(yù)警工作。

（二）中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)

對(duì)中小企業(yè)而言，除了以“利潤(rùn)最大化”為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)以外，還有非財(cái)務(wù)方面的目標(biāo)，這是因?yàn)橹行∑髽I(yè)很大程度帶有個(gè)人主義色彩。所以利潤(rùn)最大化不是唯一目標(biāo)，可以說中小企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)具有多元性質(zhì)。其次，中小企業(yè)規(guī)模較小，更愿意選擇傳統(tǒng)的管理方法，而舍棄先進(jìn)的財(cái)務(wù)管理方法。因此，中小企業(yè)雇用的財(cái)務(wù)管理人員素質(zhì)偏低，水平不高，會(huì)計(jì)信息在中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策中難以充分發(fā)揮作用。除此之外，資金短缺、籌資能力差、資金不足是困擾中小企業(yè)發(fā)展的主要問題。中小企業(yè)自有資金有限、信用等級(jí)低、籌資資本高，很難獲得發(fā)展所需資金，并且稍有意外，就可能導(dǎo)致破產(chǎn)。所以說，中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系的構(gòu)建對(duì)中小企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要。

三、我國(guó)中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警現(xiàn)狀分析

（一）中小企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)來源

1.籌資風(fēng)險(xiǎn)

一般說來，籌資風(fēng)險(xiǎn)是指由于負(fù)債籌資而帶來的風(fēng)險(xiǎn)，這是多數(shù)中小企業(yè)面臨的較為嚴(yán)重的一種風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)調(diào)查，大部分中小企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率都在75%以上，利息保障倍數(shù)較低，面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很大。隨著改革開放的不斷深入，我國(guó)中小企業(yè)得到了迅速發(fā)展。但是，在伴隨著中小企業(yè)迅速發(fā)展的同時(shí)，企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)也變得日趨嚴(yán)重。

2.投資風(fēng)險(xiǎn)

中小企業(yè)在投資方面跟風(fēng)現(xiàn)象比較嚴(yán)重，帶有很強(qiáng)的盲目性，以致無法形成企業(yè)自己的主導(dǎo)和特色產(chǎn)品，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力較弱。另外，中小企業(yè)或因?yàn)樽陨韺?shí)力較弱或缺乏市場(chǎng)預(yù)測(cè)意識(shí)，在做可行性研究時(shí)，只考慮年度的收益最大化，忽視長(zhǎng)期的效益最大化。這些都會(huì)加大企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)。

3.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

中小企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)往往是伴隨著企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而產(chǎn)生和累積增加的。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的過程實(shí)際上就是一個(gè)現(xiàn)金—資產(chǎn)—現(xiàn)金（增值）的循環(huán)過程。企業(yè)要獲得收益，首先就得籌備資金，再將資金投入到經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，使資金變成資本，從而使資本變成為原材料及輔助材料、加工費(fèi)用、管理費(fèi)用和產(chǎn)成品等。最終，經(jīng)過產(chǎn)品銷售又將資本變成為現(xiàn)金，并形成現(xiàn)金收益，實(shí)現(xiàn)資本的增值。但這個(gè)循環(huán)如果不能形成良性運(yùn)行，都會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

4.現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)

現(xiàn)金流量是中小企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)所需資金。但是，因?yàn)榧ち业氖袌?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，中小企業(yè)為了促進(jìn)銷售、擴(kuò)大銷售額，采用大量的賒銷形式銷售產(chǎn)品，導(dǎo)致每年都有一定數(shù)量的資金收不回來，而且因?yàn)殂y行扶強(qiáng)不扶弱，中小企業(yè)很難取得銀行貸款。所以，中小企業(yè)很難保證現(xiàn)金流量的充足性。

（二）造成我國(guó)中小企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警現(xiàn)狀的原因

1.中小企業(yè)決策層缺乏主動(dòng)運(yùn)用財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的意識(shí)

目前我國(guó)中小企業(yè)的發(fā)展還不夠成熟和完善，雖然我國(guó)中小企業(yè)的發(fā)展不斷壯大，但是中小企業(yè)的決策層往往由于盈余管理而忽視了風(fēng)險(xiǎn)的存在，導(dǎo)致企業(yè)面臨潛在的財(cái)務(wù)危機(jī)還沒有察覺，所以中小企業(yè)決策層缺乏主動(dòng)運(yùn)用財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的意識(shí)。

2.中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄

中小企業(yè)為了追求高利潤(rùn)，不計(jì)后果。但利潤(rùn)多少不是衡量企業(yè)強(qiáng)與弱的唯一標(biāo)準(zhǔn)。中小企業(yè)首先要考慮的是生存，然后才是高額利潤(rùn)。應(yīng)排除一切不利于生存發(fā)展的各種因素，樹立強(qiáng)烈的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)來控制風(fēng)險(xiǎn)

3.財(cái)務(wù)管理能力弱

（1）存貨周轉(zhuǎn)率低。目前，我國(guó)中小企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中，存貨所占比重相對(duì)較大，且很多表現(xiàn)為超儲(chǔ)積壓存貨、存貨流動(dòng)性差。一方面占用了中小企業(yè)大量資金，另一方面中小企業(yè)必須為保管這些存貨支付大量的保管費(fèi)用，導(dǎo)致企業(yè)費(fèi)用上升，利潤(rùn)下降。

（2）資金的流動(dòng)性差。流動(dòng)性是衡量一個(gè)企業(yè)償付到期債務(wù)的能力的尺度。保持高度的流動(dòng)性是中小企業(yè)控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，減輕財(cái)務(wù)壓力的重要保證。企業(yè)的資產(chǎn)越容易變現(xiàn)，則清償能力越強(qiáng)，抵御財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力就越強(qiáng)。

所以，中小企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理中，要建立財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警指標(biāo)體系，加強(qiáng)籌資、投資、資金回收及收益分配的風(fēng)險(xiǎn)管理，實(shí)現(xiàn)企業(yè)效益最大化。

四、我國(guó)中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系構(gòu)建

（一）指標(biāo)確定的原則

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)是組成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系的基本因素，欲使財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系滿足客觀性及有效性，在選擇初選指標(biāo)時(shí)需遵循一定原則。

1.系統(tǒng)性原則。即指財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系能從公司的盈利能力、償還能力、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力、成長(zhǎng)能力資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金流量能力等方面全面考查中小企業(yè)的狀況，確保評(píng)價(jià)的全面性及可信度，以財(cái)務(wù)活動(dòng)為監(jiān)測(cè)預(yù)警核心的財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)。

2.及時(shí)性原則。即財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系是動(dòng)態(tài)的、及時(shí)的。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系是建立在現(xiàn)有的會(huì)計(jì)系統(tǒng)之上的，會(huì)計(jì)得到的公布時(shí)間快慢不一，為了滿足風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的需要，及時(shí)對(duì)財(cái)務(wù)運(yùn)行動(dòng)態(tài)進(jìn)行分析，選擇數(shù)據(jù)收集及時(shí)的指標(biāo)是必要的。

3.代表性原則。即財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系不一定包含所有指標(biāo)，可以選擇各方面具有典型代表性的指標(biāo)。財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的關(guān)系并不都是相互獨(dú)立的，常常相互聯(lián)系和制約，所以指標(biāo)之間存在著一定的可代替性。

4.可比性原則。即財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系要按照我國(guó)通用的財(cái)務(wù)報(bào)表以及計(jì)數(shù)報(bào)表為基礎(chǔ)來配置指標(biāo)，以便橫向、縱向比較以及各利益相關(guān)使用者對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況的了解。

5.科學(xué)性原則。即財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系的配置要有科學(xué)依據(jù)，能真實(shí)地反映企業(yè)的實(shí)際財(cái)務(wù)狀況以及業(yè)績(jī)。

6.可操作性原則。即財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系的指標(biāo)在實(shí)踐中較為準(zhǔn)確地計(jì)量，便于收集到準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)。

（二）初步財(cái)務(wù)指標(biāo)體系的確立

本文借鑒國(guó)內(nèi)外有關(guān)企業(yè)評(píng)價(jià)指標(biāo)，根據(jù)上述財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)選取原則，初步從籌資預(yù)警指標(biāo)、投資預(yù)警指標(biāo)、運(yùn)營(yíng)預(yù)警指標(biāo)和盈利預(yù)警指標(biāo)四個(gè)方面出發(fā)及12個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)作為初選財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)，設(shè)計(jì)了中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系。

1.籌資預(yù)警指標(biāo)

流動(dòng)負(fù)債比率=負(fù)債總和/資產(chǎn)總額

該指標(biāo)反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的大小，又反映企業(yè)利用債權(quán)人提供的資金從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力。資產(chǎn)負(fù)債率反映在總資產(chǎn)中有多大比例是通過借債來籌資的，該比率越高，則企業(yè)的償還債務(wù)的能力越差。

經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量/流動(dòng)負(fù)債

該指標(biāo)反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障程度，比率越高，說明企業(yè)的償債能力越強(qiáng)，面臨籌資風(fēng)險(xiǎn)的可能性越小。

已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用

該指標(biāo)是從企業(yè)的效益方面考察其長(zhǎng)期償債能力，利息倍數(shù)越高表明企業(yè)對(duì)償還債務(wù)的保障程度就越強(qiáng)，擁有較高的穩(wěn)定的利息保障倍數(shù)的企業(yè)通?？梢员容^容易的進(jìn)行籌資。

2.投資預(yù)警指標(biāo)

投資收益率=投資收益/投資成本

這一指標(biāo)直接反映企業(yè)的收益，反映企業(yè)投資的收益能力，該指標(biāo)越高說明企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)越低。

凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)

該指標(biāo)是衡量資金使用效率的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)，不僅體現(xiàn)了出資人資本獲利的能力，而且概括的反映了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的凈成果。該指標(biāo)越高，說明投資帶來的收益越高。

3.運(yùn)營(yíng)預(yù)警指標(biāo)

存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/平均存貨

該指標(biāo)反映了企業(yè)存貨管理水平的高低，存貨的流動(dòng)性直接影響企業(yè)的流動(dòng)比率，進(jìn)而影響企業(yè)的償債的能力。該比率越高，說明存貨在企業(yè)停留的時(shí)間越短，占用的資本越少，流動(dòng)性越強(qiáng)，企業(yè)的變現(xiàn)能力較強(qiáng)，發(fā)生融資風(fēng)險(xiǎn)的可能性較小。

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均應(yīng)收賬款

該指標(biāo)是分析應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力的重要指標(biāo)，反映了年度內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)化為貨幣資本的次數(shù)。該比率越高，表明企業(yè)的平均收款期越短，壞賬損失越少，資產(chǎn)流動(dòng)較快，現(xiàn)金充足，償債能力較強(qiáng)。

主營(yíng)業(yè)務(wù)收入現(xiàn)金收回率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入

主要反映主營(yíng)業(yè)務(wù)的收入情況，反映企業(yè)的運(yùn)營(yíng)情況，予以預(yù)警。

經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入流出率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入量/經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流出量

該指標(biāo)主營(yíng)反映企業(yè)的收益質(zhì)量，比率越大，說明收益質(zhì)量越高，企業(yè)的運(yùn)營(yíng)危機(jī)越低。

4.銷售利潤(rùn)

銷售利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/銷售收入

主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入

這兩指標(biāo)反映企業(yè)的銷售收入帶來的凈利潤(rùn)，可以衡量企業(yè)銷售收入的收益水平。通過分析銷售利潤(rùn)的升降變動(dòng)，可以促進(jìn)企業(yè)擴(kuò)大銷售，注意改進(jìn)經(jīng)營(yíng)管理，提高盈利水平。

總資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均資產(chǎn)總額

該指標(biāo)反映企業(yè)的收益率，總資產(chǎn)收益率與凈收益率同時(shí)分析?？梢愿鶕?jù)兩者的差距說明企業(yè)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)程度。

（三）構(gòu)建中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)的說明

中小企業(yè)規(guī)模較小，會(huì)計(jì)體系不完善，所以面臨的問題也就復(fù)雜多變，風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)自然而然隨之上升。根據(jù)上述分析的中小企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀，我們可以了解它面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要有籌資、投資、經(jīng)營(yíng)、現(xiàn)金流量等風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)合所收集的我國(guó)各種中小企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系構(gòu)建的資料，認(rèn)為對(duì)于中小企業(yè)而言，資金貫穿它生命的始終，要想讓它茁壯成長(zhǎng)，必須保證對(duì)資金風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系的完善。對(duì)于中小企業(yè)來說，主要的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有籌資、投資、運(yùn)營(yíng)、盈利。所以筆者主要從這四大類入手，并細(xì)設(shè)了12個(gè)指標(biāo)來充實(shí)。在籌資指標(biāo)中，主要考慮中小企業(yè)的籌資能力，是否有資不抵債的風(fēng)險(xiǎn)，并且考慮貸款是否存在風(fēng)險(xiǎn)等。在投資方面，重點(diǎn)考慮投資收益是否承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。運(yùn)營(yíng)方面，個(gè)人認(rèn)為成本是一個(gè)重要的因素，除此之外，現(xiàn)金的變現(xiàn)能力更是為重中之重，如果賒銷嚴(yán)重會(huì)有潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。最后要從總體上預(yù)測(cè)企業(yè)的盈利能力，設(shè)置指標(biāo)預(yù)防虧損風(fēng)險(xiǎn)的存在。由于中小企業(yè)的規(guī)模大小、所處的階段不同，在企業(yè)具體應(yīng)用時(shí)也要結(jié)合實(shí)際的情況，選擇性地應(yīng)用各種指標(biāo)，已達(dá)到更好的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警效果。

責(zé)任編輯：曉途