企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略探析

○趙國平

（中國石化股份有限公司荊門分公司 湖北 荊門 448039）

戰(zhàn)略這一術(shù)語原本屬于政治、外交、軍事，1962年錢德勒最先把它引申到管理領(lǐng)域，揭開了企業(yè)戰(zhàn)略研究的序幕。他認(rèn)為經(jīng)營戰(zhàn)略應(yīng)當(dāng)滿足市場的需要、適應(yīng)環(huán)境，同時(shí)企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)要適應(yīng)戰(zhàn)略，隨著戰(zhàn)略的變化而變化。

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略關(guān)乎企業(yè)戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)管理兩大領(lǐng)域，從上世紀(jì)80年代，各國開始對財(cái)務(wù)戰(zhàn)略有了初步研究，國外側(cè)重于企業(yè)個(gè)體的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略研究。我國從90年代也陸續(xù)出版了一些財(cái)務(wù)戰(zhàn)略方面的專著，國內(nèi)文獻(xiàn)從不同角度對財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理進(jìn)行研究。隨著經(jīng)濟(jì)和資本市場的發(fā)展，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略越來越受到管理者的重視。但相比于成熟的企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)管理，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略還只是處于研究的初級階段，其理論和研究還有待進(jìn)一步提升和深化。尤其是對我國中小企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略研究更是少之又少，沒有系統(tǒng)性和針對性。因此，借鑒國內(nèi)外的研究成果，從企業(yè)當(dāng)前的實(shí)際出發(fā)，進(jìn)行更為系統(tǒng)和成熟的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的理論和研究，探討財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的實(shí)施對策，從而提高經(jīng)濟(jì)效益、增強(qiáng)競爭優(yōu)勢等無疑真有深遠(yuǎn)意義。

一、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的內(nèi)涵

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略概念的出現(xiàn)，使企業(yè)戰(zhàn)略被分為財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與經(jīng)營戰(zhàn)略兩類，主要強(qiáng)調(diào)的是必須適合企業(yè)所處的發(fā)展階段并且符合相關(guān)利益方的期望，考慮管理的戰(zhàn)略與資金的使用問題。

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的描述一直處于爭論當(dāng)中，目前還沒有一個(gè)統(tǒng)一的定義。本文中的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，是在總結(jié)前述研究的基礎(chǔ)上，指為實(shí)現(xiàn)企業(yè)整體戰(zhàn)略、增強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)競爭優(yōu)勢，分析企業(yè)內(nèi)外環(huán)境和狀況，對企業(yè)資金流動(dòng)從長遠(yuǎn)、整體上進(jìn)行謀劃，并保障其有效執(zhí)行。包含三個(gè)方面：從戰(zhàn)略的高度規(guī)劃財(cái)務(wù)問題；重視企業(yè)所處的內(nèi)外部環(huán)境；考慮企業(yè)的長期發(fā)展。

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略和其它職能戰(zhàn)略不同，它指向的是企業(yè)資金的流動(dòng)，它的目的是企業(yè)資金均衡、有序、高效的流動(dòng)從而最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長足發(fā)展。它強(qiáng)調(diào)必須適合企業(yè)所處的發(fā)展階段并符合利益相關(guān)者的期望；主要考慮財(cái)務(wù)領(lǐng)域全局的、長期發(fā)展方向問題。因此財(cái)務(wù)戰(zhàn)略需要與其它經(jīng)營戰(zhàn)略相配合，譬如根據(jù)不同的發(fā)展階段所處的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的配合原則來選擇適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)戰(zhàn)略。

二、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的類型、內(nèi)容與特征

1、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的類型

根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略有各種不同的分類。

根據(jù)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的具體內(nèi)容，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略可以分為籌資戰(zhàn)略、投資戰(zhàn)略和利潤分配戰(zhàn)略；根據(jù)企業(yè)宏觀狀況，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略可以分為性質(zhì)不同的企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、規(guī)模不同的企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、行業(yè)不同的企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略等。根據(jù)企業(yè)所處的生命周期，可以分為生長期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、成長期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，成熟期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，衰退期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。按投資方向的不同可分為縱向發(fā)展投資戰(zhàn)略、橫向發(fā)展投資戰(zhàn)略兩類。由于企業(yè)所處的發(fā)展階段不同，所處性質(zhì)行業(yè)的不同，以及所處行業(yè)生命周期的不同，導(dǎo)致各個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇各不相同。因?yàn)檫@幾者之間常常存在非一致性，不可能同時(shí)處于同一水平線，使得每個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的確立更具復(fù)雜性。這就使得決策者在決策時(shí)，不能千篇一律，生搬硬套，必須因地制宜，準(zhǔn)確把握企業(yè)所處的內(nèi)外部環(huán)境，在把握企業(yè)經(jīng)營與財(cái)務(wù)的相互關(guān)系的基礎(chǔ)上，對自身企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略進(jìn)行準(zhǔn)確切實(shí)的定位。

從上述角度出發(fā)，企業(yè)財(cái)務(wù)整體戰(zhàn)略可以分為三個(gè)綜合類型：防御收縮型、穩(wěn)健型、擴(kuò)展型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。

（1）防御收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。防御收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是一種謹(jǐn)慎型的戰(zhàn)略，以預(yù)防財(cái)務(wù)危機(jī)為目標(biāo)，以生存及發(fā)展為目的，以盡量增加資金流入和減少資金流出為首要任務(wù)。通過壓縮、精簡機(jī)構(gòu)，減少產(chǎn)品種類等措施，盤活存量資產(chǎn)，節(jié)約費(fèi)用支出。集中物力、人力，致力于企業(yè)的主導(dǎo)業(yè)務(wù)，以改善企業(yè)的核心競爭力。這類企業(yè)的財(cái)務(wù)特征是“低負(fù)債、低收益、高分配”。

（2）穩(wěn)健型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。穩(wěn)健型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是以保持企業(yè)現(xiàn)有水平，逐步提高企業(yè)財(cái)務(wù)成果、平穩(wěn)擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模為目的，盡可能地將資源配置優(yōu)化，充分利用現(xiàn)有資源，盡量降低成本，將資金投放在最具競爭力、效益最好的項(xiàng)目上，使資源的使用效率和效益最大化。企業(yè)主要依靠企業(yè)自身積累的資金來實(shí)現(xiàn)逐步擴(kuò)張。為了避免過重的財(cái)務(wù)費(fèi)用和利息負(fù)擔(dān)，對利用負(fù)債擴(kuò)張很謹(jǐn)慎，這類企業(yè)的財(cái)務(wù)特征是“適度負(fù)債、中收益、適度分配”。

（3）擴(kuò)展型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。擴(kuò)展型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略以實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)營規(guī)模的快速擴(kuò)張為目的，通過增加產(chǎn)品種類、提高產(chǎn)品產(chǎn)能，擴(kuò)大市場占有率，拓展籌資投資渠道，使企業(yè)的快速發(fā)展更上層樓。企業(yè)將自身利潤留存，又廣泛利用各種外部籌資方式。這類企業(yè)的財(cái)務(wù)特征是“高負(fù)債、高收益、低分配”。

2、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的內(nèi)容

在市場經(jīng)濟(jì)中，商品生產(chǎn)和交換所形成的錯(cuò)綜復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)關(guān)系，是以資金為載體，因而資金運(yùn)動(dòng)就成為各種經(jīng)濟(jì)關(guān)系的體現(xiàn)。企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略圍繞資金運(yùn)動(dòng)展開，資金運(yùn)動(dòng)可綜合反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，以及生產(chǎn)經(jīng)營和運(yùn)作的全過程。企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的戰(zhàn)略管理對象就是資金運(yùn)動(dòng)，因此企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的主要內(nèi)容重點(diǎn)就是籌資戰(zhàn)略、投資戰(zhàn)略、利潤分配戰(zhàn)略。

（1）籌資戰(zhàn)略籌資戰(zhàn)略是依據(jù)企業(yè)總體戰(zhàn)略和長期發(fā)展目標(biāo)，結(jié)合企業(yè)的內(nèi)外部環(huán)境及各種因素的分析，對企業(yè)資金籌集的目標(biāo)、方式、原則、規(guī)模及資本結(jié)構(gòu)等重大問題進(jìn)行的全面的、系統(tǒng)的謀劃?；I資戰(zhàn)略是企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略甚至是經(jīng)營戰(zhàn)略的一個(gè)重要組成部分，籌資方式、籌資成本的高低、資金的風(fēng)險(xiǎn)以及籌資的渠道都會(huì)直接增加或者降低企業(yè)的經(jīng)營成本，從而影響到企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力。

（2）投資戰(zhàn)略。企業(yè)投資戰(zhàn)略是指在戰(zhàn)略期內(nèi)，對企業(yè)投資的方向、目標(biāo)、方式、規(guī)模等重大問題做出的策略。作為一種職能戰(zhàn)略，投資戰(zhàn)略必須依托企業(yè)全局，與企業(yè)的整體戰(zhàn)略相結(jié)合，在企業(yè)整體戰(zhàn)略的指導(dǎo)下，決定對企業(yè)資金如何合理運(yùn)用，以及如何開展和實(shí)施投資項(xiàng)目。投資戰(zhàn)略作為財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的核心內(nèi)容，對企業(yè)有重大深遠(yuǎn)的影響，直接影響到企業(yè)是否有效利用有限的財(cái)務(wù)資源，資金投放的效果常常關(guān)系到企業(yè)的生死存亡。

（3）利潤分配戰(zhàn)略。利潤分配戰(zhàn)略是指企業(yè)凈利潤分配的相關(guān)問題，包括企業(yè)留存與分配的比例、利益相關(guān)者之間如何分配。利潤分配戰(zhàn)略要解決的是確定利潤戰(zhàn)略目標(biāo)、利潤是否發(fā)放、以及發(fā)放多少和何時(shí)發(fā)放的問題。財(cái)務(wù)管理理論規(guī)定，利潤分配要受到各種因素的制約，如法律條款、債務(wù)協(xié)議、公司章程，投資機(jī)會(huì)、現(xiàn)金流量等，企業(yè)要各方兼顧，全盤考慮，制定合理的利潤分配戰(zhàn)略。

3、企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的特征

（1）從屬性：財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是整體戰(zhàn)略的一個(gè)分支，必須依據(jù)整體戰(zhàn)略，任何時(shí)候都要為整體戰(zhàn)略服務(wù)。這是體現(xiàn)企業(yè)整體戰(zhàn)略的要求。

（2）全局性：財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與其它戰(zhàn)略息息相關(guān)，是企業(yè)整體戰(zhàn)略不可或缺的部分，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略支持其它子系統(tǒng)，其它子系統(tǒng)反過來也影響財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。

（3）穩(wěn)定性：規(guī)定企業(yè)資金運(yùn)籌的有關(guān)問題，是進(jìn)行日常財(cái)務(wù)活動(dòng)的導(dǎo)航，一經(jīng)確立則具有穩(wěn)定性，不可朝令夕改，成為擺設(shè)。

（4）艱巨性：這一特性緣于“資金固定化特征”。企業(yè)資金一旦投入使用，在短時(shí)間內(nèi)很難予以改變和重新確立。再者，資金活動(dòng)往往借助于金融市場和資本市場，而這兩大市場風(fēng)云多變，使財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的制定和實(shí)施更加充滿了復(fù)雜性與艱巨性。

三、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略在企業(yè)戰(zhàn)略中的作用

企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略同其它部門的戰(zhàn)略一樣，也是一種職能戰(zhàn)略，是企業(yè)戰(zhàn)略的一部分。但它又與其它職能戰(zhàn)略有所不同，因?yàn)樗粌H只是財(cái)務(wù)管理部門的戰(zhàn)略，而且與企業(yè)總體戰(zhàn)略和其它各個(gè)部門戰(zhàn)略密切相關(guān)，任何一個(gè)環(huán)節(jié)都離不開資金運(yùn)動(dòng)和資金支持。

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理與企業(yè)戰(zhàn)略管理之間是整體與部分的關(guān)系。所以，企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略必須要服從企業(yè)總體戰(zhàn)略的需要，反映企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略總體發(fā)展的目標(biāo)。為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)，企業(yè)應(yīng)該根據(jù)企業(yè)總體戰(zhàn)略的要求，綜合運(yùn)用各種財(cái)務(wù)資源及理財(cái)手段、改善投資決策、降低融資成本、合理儲(chǔ)備現(xiàn)金、靈活調(diào)配資金、規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)、減少總體稅負(fù)、實(shí)現(xiàn)最佳利潤、控制運(yùn)營成本，確保企業(yè)經(jīng)營者、債權(quán)人、投資人、社會(huì)公眾和政府的利益能夠得到有效兼顧，共同實(shí)現(xiàn)最大化。在現(xiàn)代復(fù)雜多變的企業(yè)環(huán)境中，企業(yè)財(cái)務(wù)實(shí)力的增強(qiáng)及企業(yè)財(cái)務(wù)系統(tǒng)良性而高效的運(yùn)行，在很大程度上依賴于高質(zhì)量的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的指導(dǎo)。要促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展，掌握資金的流向，必須依靠企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。具體而言，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的重要性表現(xiàn)在以下幾點(diǎn)。

第一，改變企業(yè)財(cái)務(wù)管理現(xiàn)狀，使財(cái)務(wù)管理水平和能力上新臺階，增強(qiáng)財(cái)務(wù)競爭力。從戰(zhàn)略的高度提高積極應(yīng)對各種復(fù)雜多變的環(huán)境的能力，從而從整體上更好地適應(yīng)市場的發(fā)展和未來的財(cái)務(wù)環(huán)境，提升企業(yè)財(cái)務(wù)競爭能力，以期在長期的綜合競爭中立于不敗之地。

第二，發(fā)揮財(cái)務(wù)優(yōu)勢，充分發(fā)揮財(cái)務(wù)管理的中心作用。財(cái)務(wù)部是管理資金的綜合職能部門，負(fù)有重要的協(xié)調(diào)職能，與其它職能領(lǐng)域聯(lián)系緊密，相互作用，有效的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略有利于企業(yè)全方位、多角度地發(fā)揮財(cái)務(wù)功能，從而促進(jìn)企業(yè)總體戰(zhàn)略的推動(dòng)，使整個(gè)企業(yè)管理得以強(qiáng)化。

第三，發(fā)揮資金的使用效能，并創(chuàng)造最佳的資金投放方向，為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展創(chuàng)造條件。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略基于整體和長期發(fā)展的眼光，從事資金的運(yùn)用與籌措，在動(dòng)蕩復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，這無疑更能長期保持企業(yè)資金的運(yùn)用效果與資金供應(yīng)能力，從而為企業(yè)穩(wěn)定長期地發(fā)展提供強(qiáng)有力的保證。

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