被瘋狂的投資后，手游公司需要等待時(shí)間的檢驗(yàn)。

上海一家知名游戲公司的高管湯鑫（化名）顯得信心滿滿。盡管公司上半年凈利潤(rùn)并未達(dá)到全年預(yù)測(cè)的5 0%，“今年全年的利潤(rùn)承諾實(shí)現(xiàn)沒(méi)有問(wèn)題。”1 0月2 8日，他告訴記者。

湯鑫所在的游戲公司在2 0 1 4年成功借殼上市登陸A股。公司預(yù)計(jì)，上市的第一個(gè)年頭的全年業(yè)績(jī)?cè)?億元左右，比去年增長(zhǎng)了至少三成?！肮旧习肽晔钟螛I(yè)務(wù)處在研發(fā)和儲(chǔ)備期，接下來(lái)到春節(jié)前將會(huì)上市三、四款新產(chǎn)品?！睖握f(shuō)道。

湯鑫和他的同事似乎不想把“上市”作為公司發(fā)展戰(zhàn)略上一個(gè)很明顯的“分水嶺”，一是因?yàn)楣镜暮Ｍ忭?yè)游業(yè)務(wù)本身就在擴(kuò)大，今年實(shí)現(xiàn)了幾何級(jí)的增長(zhǎng)，二是手游研發(fā)和投資也是公司這兩年一直在做的事。但不可否認(rèn)的是，“上市”對(duì)他們的改變還是在發(fā)生。

記者從受訪的多位游戲公司人士和公開(kāi)信息了解到，資本對(duì)于手游概念的瘋狂炒作和關(guān)注，正令這個(gè)行業(yè)發(fā)生著一些潛移默化的變化。

對(duì)外投資“買(mǎi)團(tuán)隊(duì)”

手游資產(chǎn)經(jīng)過(guò)并購(gòu)、借殼進(jìn)入上市公司后，向外投資研發(fā)團(tuán)隊(duì)是很明確的一條路子。在逐漸披露的涉游公司的2014年三季報(bào)中，記者發(fā)現(xiàn)了一些不同的信息。

原名星輝車(chē)模的互動(dòng)娛樂(lè)在三季報(bào)中指出，2014年1～9月，互動(dòng)娛樂(lè)投資各類(lèi)游戲研發(fā)、發(fā)行項(xiàng)目達(dá)24項(xiàng)，投資項(xiàng)目合計(jì)約1.62億元。

互動(dòng)娛樂(lè)還將投資項(xiàng)目列表列在三季報(bào)中，記者注意到，其旗下的子公司雷星（香港）實(shí)業(yè)有限公司、星輝天拓互動(dòng)娛樂(lè)珠海分公司、及今年2月份合并的廣東星輝天拓互動(dòng)娛樂(lè)有限公司為主體投資了發(fā)行運(yùn)營(yíng)平臺(tái)公司、手游和頁(yè)游研發(fā)公司及美術(shù)外包公司等多達(dá)2 4家公司。

“公司的相關(guān)對(duì)外投資項(xiàng)目主要聚焦于移動(dòng)游戲產(chǎn)業(yè)內(nèi)的投資并購(gòu)機(jī)會(huì)，通過(guò)集聚行業(yè)研發(fā)、發(fā)行等資源，打造一個(gè)涵蓋游戲產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、發(fā)行、渠道的有機(jī)的互動(dòng)娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈?！被?dòng)娛樂(lè)在公告中對(duì)此解釋。

無(wú)獨(dú)有偶，鳳凰傳媒也在收購(gòu)手游公司上海慕和網(wǎng)絡(luò)科技有限公司6 4%股權(quán)后致力于向外投資。“以慕和網(wǎng)絡(luò)為主發(fā)起人，設(shè)立手游并購(gòu)基金，不斷挖掘優(yōu)質(zhì)手游產(chǎn)品開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì)，初步找到了一條低成本、高效率的路子?！惫驹?014年半年報(bào)中指出。

“這一手游并購(gòu)基金資金是來(lái)源于慕和網(wǎng)絡(luò)的，鳳凰傳媒不會(huì)涉及到具體的業(yè)務(wù)操作，但會(huì)有一些戰(zhàn)略上的指導(dǎo)，也會(huì)有資源上的支持。”一位接近鳳凰傳媒的業(yè)內(nèi)人士告訴記者。

“向外投資研發(fā)團(tuán)隊(duì)可以說(shuō)是目前最明顯的模式?！卑阶稍僀 E O張毅接受記者采訪時(shí)表示，“實(shí)際上這是一種連環(huán)并購(gòu)的方式，前提是做手游，投資外部現(xiàn)成的研發(fā)團(tuán)隊(duì)比自主研發(fā)成功的幾率更高，找到好的團(tuán)隊(duì)會(huì)是一條比較靠譜的途徑，自己做肯定會(huì)慢一點(diǎn)。”

“手游行業(yè)并不具有明顯的季節(jié)性，產(chǎn)品周期的影響卻很大，產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)周期、新產(chǎn)品的上市和流水情況直接影響到公司的業(yè)績(jī)?！鄙虾Ｄ橙虃髅叫袠I(yè)分析師表示，各個(gè)公司的戰(zhàn)略和發(fā)展方向都不一樣，在并購(gòu)前，可能很多公司沒(méi)有足夠的錢(qián)做營(yíng)銷(xiāo)，但在資本進(jìn)來(lái)之后，有錢(qián)了可以擴(kuò)充國(guó)內(nèi)外的業(yè)務(wù)，也更多地注重打造手游分發(fā)渠道和平臺(tái)的打造，擴(kuò)大知名度等等。

前述接近鳳凰傳媒的人士也提醒記者，“對(duì)手游公司進(jìn)行全資收購(gòu)和部分股權(quán)收購(gòu)、增資的情況都不同，資本運(yùn)作后的公司經(jīng)營(yíng)思路也會(huì)不同?！彼J(rèn)為，全資收購(gòu)的很多案例中錢(qián)都是到了股東的口袋，如果股東僅僅是為套現(xiàn)，那么并購(gòu)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)并不會(huì)起到實(shí)質(zhì)性的影響；對(duì)手游公司進(jìn)行部分股權(quán)收購(gòu)的案例一般會(huì)留些創(chuàng)始人或者技術(shù)團(tuán)隊(duì)的股份，以此作為激勵(lì)，為長(zhǎng)期發(fā)展做好準(zhǔn)備；而增資的情況，現(xiàn)金將可以為手游公司的后續(xù)運(yùn)營(yíng)來(lái)服務(wù)。

成本激增行業(yè)大洗牌

資本來(lái)勢(shì)洶洶，沸騰著整個(gè)手游行業(yè)。從2 0 1 3年2月至今，幾乎每月都能出現(xiàn)手游公司創(chuàng)始人、股東將“一夜暴富”的信息。而受訪人士也不止一次提到，即使是手游行業(yè)高增長(zhǎng)的時(shí)代，也有個(gè)體會(huì)跌落。

“很多公司的承諾利潤(rùn)在今年可能沒(méi)法實(shí)現(xiàn)，這在我的預(yù)料之中。”張毅告訴記者，從手游創(chuàng)業(yè)者的角度來(lái)講，一些創(chuàng)始人為什么急于賣(mài)掉公司，“可能到了‘產(chǎn)品的拐點(diǎn)’，同時(shí)2013年也是行業(yè)的拐點(diǎn)。”

張毅提到，另一個(gè)很值得注意的原因是，資本去年以來(lái)蜂擁投資手游概念股，但實(shí)際上很多手游公司業(yè)績(jī)并不是靠手游的收入撐起來(lái)的，而是靠頁(yè)游和端游業(yè)務(wù)掙錢(qián)，盡管產(chǎn)品相當(dāng)輝煌，但總體上來(lái)說(shuō)，頁(yè)游和端游從2013年下半年以來(lái)就沒(méi)那么掙錢(qián)了，2015年以后可能會(huì)更加不好，而手游可能只是一些并購(gòu)標(biāo)的的一小部分業(yè)務(wù)，成長(zhǎng)起來(lái)還需要時(shí)間。

行業(yè)數(shù)據(jù)印證了移動(dòng)游戲大勢(shì)已至。易觀智庫(kù)發(fā)布的2014年二季度游戲行業(yè)報(bào)告顯示，中國(guó)移動(dòng)游戲市場(chǎng)由2012年進(jìn)入高速成長(zhǎng)期，至本季度市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到66.51億元人民幣，較上季度環(huán)比增長(zhǎng)13.35%，而隨著客戶端游戲出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，網(wǎng)頁(yè)游戲進(jìn)入平臺(tái)期，移動(dòng)游戲的高速增長(zhǎng)已經(jīng)成為拉動(dòng)中國(guó)網(wǎng)絡(luò)游戲市場(chǎng)整體增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?/p>

易觀國(guó)際高級(jí)分析師薛永鋒則向提到，熱錢(qián)的涌入直接提到了手游行業(yè)的用人門(mén)檻，以及渠道和營(yíng)銷(xiāo)推廣費(fèi)用。

“人的‘價(jià)值’明顯提升。有土豪級(jí)的公司開(kāi)出上百萬(wàn)，幾百萬(wàn)甚至上千萬(wàn)的手游策劃年薪，而技術(shù)研發(fā)人員薪酬普漲；手游分發(fā)沒(méi)有2000萬(wàn)做不成，渠道費(fèi)用最夸張的有5倍的增長(zhǎng)?！毖τ冷h表示。

“渠道費(fèi)用的提高會(huì)讓一波公司死掉，今年已經(jīng)有成都的手游公司倒閉了。”薛永鋒指出。

“資本總是跟著熱點(diǎn)走，今年手游概念逐漸有冷卻的跡象，比較熱門(mén)的是在線教育和互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療概念。”張毅表示，手游短期回報(bào)高，這是上市公司比較看重的，而三年之后，一些手游公司持有的二級(jí)市場(chǎng)股票可以解禁套現(xiàn)，往后也沒(méi)有利潤(rùn)承諾，如果資質(zhì)不好，那么上市公司有可能將手游拋了去購(gòu)買(mǎi)其他的熱點(diǎn)企業(yè)。