趙俊超

公司最近三年?duì)I業(yè)利潤率逐年下降，與其迅速增長的期間費(fèi)用相關(guān)；與此同時(shí)，憑借“高新技術(shù)企業(yè)”資質(zhì)，公司最近三年獲得的政府補(bǔ)助均在千萬元以上，扮靚了公司的業(yè)績

營業(yè)利潤下降20%，政府補(bǔ)助約占凈利潤的四成。這是正在創(chuàng)業(yè)板排隊(duì)等待上市的廣東天波信息技術(shù)股份有限公司（以下簡稱“天波信息”）交出的答卷。

6月30日，天波信息在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站上公布了首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的招股說明書（申報(bào)稿）。招股書數(shù)據(jù)顯示，2013年，天波信息營業(yè)收入為2.30億元，較2012年增長6.69%，營業(yè)利潤為2506.66萬元，較2012年下降22.09%；且近年來天波信息的營業(yè)利潤率逐年下降，從2011年的17.31%降至2013年的10.88%。

此外，2013年，天波信息獲得各類名目的政府補(bǔ)助1413.37萬元，占其當(dāng)年凈利潤的38.78%。

針對上述數(shù)據(jù)引發(fā)的問題，《投資者報(bào)》記者于7月30日致電天波信息，該公司一名趙姓工作人員表示相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)不在，要求記者將采訪提綱發(fā)送至指定郵箱，他將轉(zhuǎn)發(fā)給相關(guān)人員給予答復(fù)。但截至記者發(fā)稿時(shí)，并未收到對方的答復(fù)。

期間費(fèi)用大幅增長侵蝕利潤

天波信息是一家企業(yè)信息化通信設(shè)備及解決方案提供商，通過電信運(yùn)營商的渠道向中小企業(yè)等提供信息化建設(shè)所需要的融合通信接入設(shè)備、終端設(shè)備和解決方案。

天波信息的主營產(chǎn)品中，接入設(shè)備主要為企業(yè)客戶提供語音、數(shù)據(jù)、多媒體等業(yè)務(wù)服務(wù)；終端設(shè)備包括信息采集終端、電子渠道終端、語音終端等，例如校園信息機(jī)、無線POS終端等。

在融合通信市場，華為、中興通訊處于優(yōu)勢地位，其客戶主要以集團(tuán)客戶為主。天波信息則與其他廠家在中小企業(yè)市場展開差異化競爭。

差異化的競爭優(yōu)勢為天波信息帶來了穩(wěn)定的營業(yè)收入增長。2011年～2013年，天波信息的營業(yè)收入分別為1.73億元、2.16億元和2.30億元，年復(fù)合增長率達(dá)15.27%。

然而，2011年～2013年，天波信息的營業(yè)利潤率卻在逐年下降，分別為17.31%、14.90%和10.88%，且2013年?duì)I業(yè)利潤同比下降逾20%。

營業(yè)利潤率持續(xù)下降，與天波信息迅速增長的期間費(fèi)用有關(guān)。

招股書數(shù)據(jù)顯示，2011年～2013年，天波信息期間費(fèi)用合計(jì)分別為5332.50萬元、6825.16萬元和7748.17萬元，年復(fù)合增長率為20.54%，明顯高于同期營業(yè)收入15.27%的增長率；其中銷售費(fèi)用增速尤甚，2011年～2013年，天波信息的銷售費(fèi)用支出分別為2462.96萬元、3061.66萬元和3822.40萬元，年復(fù)合增長率高達(dá)24.58%。

2013年，天波信息營業(yè)收入增速為6.69%，期間費(fèi)用增速卻達(dá)13.52%，其中，銷售費(fèi)用從2012年的3061.66萬元增加至2013年的3822.40萬元，這直接影響了公司的利潤水平，使得天波信息在該年度毛利潤仍有所增長的情況下，營業(yè)利潤出現(xiàn)了22.09%的下滑。

對于銷售費(fèi)用增長過快的問題，天波信息在招股書中解釋道：“公司的銷售費(fèi)用主要由職工薪酬費(fèi)用和交通差旅費(fèi)用構(gòu)成。報(bào)告期內(nèi)，公司銷售費(fèi)用與公司業(yè)務(wù)模式和行業(yè)特點(diǎn)密切相關(guān)，銷售費(fèi)用因公司業(yè)務(wù)規(guī)模的大幅增長而增加……隨著公司的業(yè)務(wù)在全國范圍內(nèi)擴(kuò)展，銷售和工程技術(shù)人員人數(shù)增多，工資水平上漲，導(dǎo)致工資費(fèi)用、交通差旅費(fèi)用有所增加。”

在招股書中，天波信息提到公司的國內(nèi)客戶的省市覆蓋范圍正在擴(kuò)大，海外市場也從10個(gè)國家增加到了37個(gè)國家。然而，在公司的業(yè)務(wù)范圍逐漸擴(kuò)張、業(yè)務(wù)規(guī)模逐漸擴(kuò)大的情況下，是否還會(huì)出現(xiàn)以上的情況，即銷售費(fèi)用的增速顯著高于營業(yè)收入的增速？銷售費(fèi)用的增加會(huì)否進(jìn)一步影響到天波信息的盈利能力？記者就此問題與天波信息方面聯(lián)系，但并未得到答復(fù)。

政府補(bǔ)助約占凈利潤的四成

2013年，天波信息的營業(yè)利潤為2506.66萬元，但凈利潤卻達(dá)到3645.04萬元。凈利潤大幅高于營業(yè)利潤，原因在于該年度天波信息有1421.82萬元的營業(yè)外收入。

這部分營業(yè)外收入中，除少數(shù)為處置固定資產(chǎn)利得等來源外，絕大部分均為政府補(bǔ)助。其中，2013年天波信息收到1413.37萬元各種名目的政府補(bǔ)助，占當(dāng)期營業(yè)外收入的99.4%。

事實(shí)上，招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，天波信息每年都能獲得數(shù)目不菲的政府補(bǔ)助金，2011年～2013年分別為1542.48萬元、1973.83萬元和1413.37萬元，分別占當(dāng)期天波信息凈利潤的37.75%、41.93%和38.78%。

天波信息收到的政府補(bǔ)助中，主要是軟件退稅補(bǔ)貼，2011年～2013年分別為1058.75萬元、1258.79萬元和1068.03萬元。2011年，財(cái)政部、國家稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于軟件產(chǎn)品增值稅政策的通知》，通知規(guī)定，為進(jìn)一步促進(jìn)軟件產(chǎn)業(yè)發(fā)展，推動(dòng)信息化建設(shè)，“增值稅一般納稅人銷售其自行開發(fā)生產(chǎn)的軟件產(chǎn)品，按17%稅率征收增值稅后，對其增值稅實(shí)際稅負(fù)超過3%的部分實(shí)行即征即退政策”，天波信息的主營產(chǎn)品屬于上述通知涵蓋的產(chǎn)品范圍內(nèi)，因此獲得了高額的退稅補(bǔ)貼。

除軟件退稅補(bǔ)貼之外，報(bào)告期內(nèi)，天波信息獲得的其他政府補(bǔ)助主要來自佛山市南海區(qū)人民政府等機(jī)構(gòu)的多項(xiàng)項(xiàng)目補(bǔ)助款及上市獎(jiǎng)勵(lì)款。2011年～2013年，這部分政府補(bǔ)助金額分別為483.73萬元、715.04萬元和345.34萬元。

實(shí)際上，像天波信息這樣的“高新技術(shù)企業(yè)”，獲得高額的政府補(bǔ)助并不罕見。與天波信息業(yè)務(wù)近似、在深交所上市的星網(wǎng)銳捷便是一例。據(jù)星網(wǎng)銳捷發(fā)布的2014年一季報(bào)顯示，一季度該公司合并報(bào)表后的營業(yè)利潤為﹣4378.55萬元，但由于“本年收到的增值稅返還及其他政府補(bǔ)助較上年增加”，該季度星網(wǎng)銳捷的營業(yè)外收入高達(dá)5942.88萬元，星網(wǎng)銳捷也借此成功扭虧，在一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤1581.58萬元。