我國(guó)出口信用保險(xiǎn)與出口貿(mào)易動(dòng)態(tài)關(guān)系研究
——來(lái)自沿海經(jīng)濟(jì)圈省際面板數(shù)據(jù)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)

游桂云 呂方釗 趙智慧

(1.對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)，保險(xiǎn)學(xué)院，北京 100029；2.中國(guó)海洋大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院，山東 青島 266100)

近年來(lái)金融危機(jī)蔓延，世界經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)不斷加大*世界銀行《2012年全球經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告。，出口信用保險(xiǎn)在保障世界各國(guó)出口貿(mào)易方面的重要性突顯，出口信用保險(xiǎn)與出口貿(mào)易間的關(guān)系成為學(xué)術(shù)界的研究熱點(diǎn)。國(guó)外學(xué)者雖然較多認(rèn)為出口信用保險(xiǎn)與出口貿(mào)易在理論層面應(yīng)存在相互促進(jìn)關(guān)系，但這種關(guān)系在不同國(guó)家的實(shí)證檢驗(yàn)層面上并沒(méi)有達(dá)成一致的結(jié)論。

國(guó)內(nèi)學(xué)者的研究多集中在出口信用保險(xiǎn)對(duì)出口貿(mào)易的影響方面，而對(duì)于兩者之間的雙向互動(dòng)關(guān)系的研究較少。此外，與西方發(fā)達(dá)國(guó)家保險(xiǎn)費(fèi)率厘定市場(chǎng)化程度較高的背景不同，我國(guó)存在突出的保險(xiǎn)費(fèi)率厘定市場(chǎng)化程度不夠、費(fèi)率壟斷現(xiàn)象。特殊的背景決定了我國(guó)的出口信用保險(xiǎn)與出口貿(mào)易間的關(guān)系會(huì)呈現(xiàn)不同于西方發(fā)達(dá)國(guó)家的獨(dú)特特征。我國(guó)出口信用保險(xiǎn)是否促進(jìn)了出口貿(mào)易，出口貿(mào)易對(duì)出口信用保險(xiǎn)的影響又是怎么樣的，兩者之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系如何？論文對(duì)上述問(wèn)題進(jìn)行研究。出于對(duì)我國(guó)沿海經(jīng)濟(jì)圈在出口信用保險(xiǎn)和出口貿(mào)易方面絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位的考慮，將實(shí)證對(duì)象選定在沿海經(jīng)濟(jì)圈。以沿海經(jīng)濟(jì)圈省際面板數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，運(yùn)用面板向量自回歸模型對(duì)兩者雙向互動(dòng)關(guān)系進(jìn)行檢驗(yàn)。

一、文獻(xiàn)綜述

國(guó)外關(guān)于出口信用保險(xiǎn)對(duì)出口貿(mào)易影響作用的研究較為成熟，文獻(xiàn)較多，研究的思路和方法也有多種。在實(shí)證研究方面，學(xué)者們對(duì)出口信用保險(xiǎn)能否促進(jìn)出口貿(mào)易看法不一。這在一定程度上是由于研究方法不同，或設(shè)定變量、選取的樣本時(shí)期和數(shù)據(jù)存在差異造成的。Funatsu H最早建立數(shù)理模型分別論證了出口信用保險(xiǎn)是分散信用風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)出口貿(mào)易的有力工具，他還指出政府應(yīng)該通過(guò)補(bǔ)貼等方式使保險(xiǎn)費(fèi)率更加公平來(lái)促進(jìn)出口貿(mào)易。[1]Rienstra-Munnicha P和Turvey C G將出口額與收匯可能性、產(chǎn)品價(jià)格和出口信用保險(xiǎn)等變量納入函數(shù)模型，運(yùn)用加拿大、美國(guó)和澳大利亞1998年出口數(shù)據(jù)得出結(jié)論：這些國(guó)家的出口額與信用保險(xiǎn)之間存在正相關(guān)關(guān)系。他們認(rèn)為原因可能是出口信用保險(xiǎn)可以幫助出口商消除面臨的風(fēng)險(xiǎn)，增大供給曲線彈性，促進(jìn)出口。[2]與之相反的是，Mah J S使用世界上出口信用保險(xiǎn)發(fā)展程度比較高的日本的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，通過(guò)Johansen和Engle-Granger協(xié)整檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)出口信用保險(xiǎn)額與真實(shí)出口額之間的協(xié)整關(guān)系統(tǒng)計(jì)上不顯著，出口信用保險(xiǎn)對(duì)出口的作用很不明顯。[3]另外，從出口信用保險(xiǎn)對(duì)出口貿(mào)易的長(zhǎng)期和短期影響來(lái)看，Egger P和Url T使用奧地利的數(shù)據(jù)研究出口信用保險(xiǎn)對(duì)出口的影響，得到結(jié)論：出口信用保險(xiǎn)短期內(nèi)能極大地促進(jìn)出口，但是長(zhǎng)期來(lái)看效果不明顯。[4]Kotowski M在研究加拿大出口發(fā)展公司對(duì)加拿大出口的影響時(shí)，發(fā)現(xiàn)短期出口信用保險(xiǎn)會(huì)促進(jìn)出口的增加。他還指出，出口信用保險(xiǎn)和出口之間的關(guān)系值得警惕，雖然實(shí)證結(jié)果支持出口信用保險(xiǎn)會(huì)促進(jìn)出口，但是也可能是因?yàn)槌隹诘脑黾幽芟鄳?yīng)提高出口信用保險(xiǎn)的需求。[5]

國(guó)內(nèi)的研究相對(duì)較少，主要集中于出口信用保險(xiǎn)的發(fā)展現(xiàn)狀、國(guó)際比較和發(fā)展模式等方面。近年來(lái)實(shí)證研究的方法較為簡(jiǎn)單，考慮因素比較單一。在理論研究方面，荊濤等認(rèn)為出口信用保險(xiǎn)是支持一國(guó)對(duì)外出口，幫助企業(yè)規(guī)避出口收匯風(fēng)險(xiǎn)的有力工具，特別是在宏觀經(jīng)濟(jì)面臨不利因素的情況下，出口企業(yè)應(yīng)利用專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)保障自身的利益。[6]在實(shí)證研究方面，李曉潔等研究了信用風(fēng)險(xiǎn)、出口信用保險(xiǎn)與最優(yōu)出口量之間的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)理論分析和實(shí)證檢驗(yàn)都驗(yàn)證了信用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)出口貿(mào)易的負(fù)面效應(yīng)，并且強(qiáng)調(diào)了中國(guó)作為新興市場(chǎng)加強(qiáng)發(fā)揮出口信用保險(xiǎn)功能的必要性。[7]何慎遠(yuǎn)等在引力模型的框架下使用104個(gè)國(guó)家的數(shù)據(jù)作為樣本分別估計(jì)了靜態(tài)面板和動(dòng)態(tài)面板模型，分析結(jié)果表明：出口信用保險(xiǎn)對(duì)我國(guó)的出口有著顯著的促進(jìn)作用；在短期內(nèi)對(duì)出口企業(yè)向發(fā)展中國(guó)家或地區(qū)的出口更具有明顯促進(jìn)作用，在長(zhǎng)期內(nèi)對(duì)向發(fā)達(dá)國(guó)家的出口支持作用更大。[8]

與以往研究不同，論文的主要貢獻(xiàn)體現(xiàn)在以下方面：第一，以出口信用保險(xiǎn)與出口貿(mào)易的雙向動(dòng)態(tài)關(guān)系作為研究角度；第二，使用面板向量自回歸模型(PVAR)、脈沖響應(yīng)函數(shù)，以及方差分解等研究方法得出新的結(jié)論，更為可信；第三，研究樣本選擇為更具有代表性的我國(guó)三個(gè)沿海經(jīng)濟(jì)圈省際面板數(shù)據(jù)，面板數(shù)據(jù)比時(shí)間序列數(shù)據(jù)包含了更多的經(jīng)驗(yàn)信息，使得模型估計(jì)的精度大大提高。

二、研究設(shè)計(jì)

(一)樣本選擇

沿海經(jīng)濟(jì)圈包括環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)圈、長(zhǎng)三角經(jīng)濟(jì)圈和珠三角經(jīng)濟(jì)圈。環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)圈的地域范圍尚未形成十分一致的界定，目前較為通用的概念指遼寧、河北、山東、北京、天津三省兩市?？紤]到北京市位居內(nèi)陸的地理位置和綜合發(fā)展戰(zhàn)略，且其出口貿(mào)易依存度為22.88%，低于全國(guó)平均水平25.29%，論文未將北京納入研究范疇。長(zhǎng)三角經(jīng)濟(jì)圈涵蓋了上海市、江蘇省南部和浙江省北部，考慮到數(shù)據(jù)可得性，論文將其范圍確定在上海市、江蘇省和浙江省。珠三角經(jīng)濟(jì)圈主要包括香港、澳門(mén)和廣東，然而香港和澳門(mén)是我國(guó)的特別行政區(qū)，由于香港和澳門(mén)特別行政區(qū)實(shí)行不同于我國(guó)內(nèi)地的政治和經(jīng)濟(jì)制度，具有很強(qiáng)的異質(zhì)性，將其剔除。以小珠三角經(jīng)濟(jì)圈代替，即僅包含廣東一省。論文以經(jīng)過(guò)上述調(diào)整后的沿海經(jīng)濟(jì)圈各省市作為研究樣本。

(二)指標(biāo)構(gòu)建和數(shù)據(jù)來(lái)源

本文研究出口信用保險(xiǎn)與出口貿(mào)易的關(guān)系，選取中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司的保費(fèi)收入來(lái)衡量出口信用保險(xiǎn)發(fā)展水平，以ECI表示，計(jì)價(jià)單位為億元；選取出口貿(mào)易額來(lái)衡量出口貿(mào)易水平，以Export表示，計(jì)價(jià)單位為萬(wàn)美元。另外，借鑒已有文獻(xiàn)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平對(duì)出口貿(mào)易影響很大，因此選擇國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值作為控制變量，以GDP表示，計(jì)價(jià)單位為億元。為體現(xiàn)匯率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)出口貿(mào)易的影響，用中國(guó)外匯交易中心發(fā)布的人民幣對(duì)美元的年平均匯率將出口貿(mào)易額的計(jì)價(jià)單位調(diào)整為億元，與出口信用保險(xiǎn)保費(fèi)和國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的計(jì)價(jià)單位相統(tǒng)一。

在本文數(shù)據(jù)中，沿海經(jīng)濟(jì)圈內(nèi)各省市的出口信用保險(xiǎn)保費(fèi)數(shù)據(jù)來(lái)自于《中國(guó)保險(xiǎn)年鑒》，沿海經(jīng)濟(jì)圈內(nèi)各省市的出口貿(mào)易額數(shù)據(jù)和國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值數(shù)據(jù)來(lái)自于《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》?？紤]到沿海經(jīng)濟(jì)圈內(nèi)有的省市設(shè)立中國(guó)出口信用保險(xiǎn)分公司的時(shí)間較晚，有些年份的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)難以獲得，為保證統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)時(shí)段一致，所以所有變量的時(shí)間區(qū)間設(shè)定為2004-2011年，頻率為年度。

另外，為了使出口信用保險(xiǎn)保費(fèi)、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值和出口貿(mào)易額數(shù)據(jù)的趨勢(shì)成線性化，并消除時(shí)間序列數(shù)據(jù)中潛在的異方差現(xiàn)象，對(duì)其進(jìn)行自然對(duì)數(shù)變換*變量數(shù)據(jù)的自然對(duì)數(shù)變換不改變時(shí)間序列的性質(zhì)和相互關(guān)系。，分別表示為L(zhǎng)ECI、LGDP和LExport。

(三)實(shí)證模型構(gòu)建

傳統(tǒng)的向量自回歸模型具有對(duì)數(shù)據(jù)量有限制和不能體現(xiàn)空間個(gè)體異質(zhì)性影響的缺陷，1983年，Gary Chamberlain對(duì)其改進(jìn)開(kāi)始研究面板向量自回歸(PVAR)模型，經(jīng)過(guò)幾代學(xué)者的研究，面板向量自回歸模型逐漸成熟。

面板向量自回歸模型綜合了面板數(shù)據(jù)分析和向量自回歸模型的優(yōu)點(diǎn)：一方面既能夠借助面板數(shù)據(jù)分析法控制不可觀測(cè)的個(gè)體異質(zhì)性(包括個(gè)體效應(yīng)和時(shí)間效應(yīng))，減少變量之間受多重共線性的困擾，能夠充分利用更多的經(jīng)驗(yàn)信息，提供更高的估計(jì)效率；[9]另一方面，也可以借助向量自回歸模型分析各經(jīng)濟(jì)變量面對(duì)沖擊時(shí)的動(dòng)態(tài)反應(yīng)，進(jìn)而通過(guò)動(dòng)態(tài)調(diào)整過(guò)程較好地刻畫(huà)出各種沖擊的傳導(dǎo)機(jī)制。

為了研究我國(guó)出口信用保險(xiǎn)與出口貿(mào)易的動(dòng)態(tài)關(guān)系，本文構(gòu)建一個(gè)三變量的面板向量自回歸模型：

其中，yi,t={LExporti,t,LECIi,t,LGDPi,t},Aj是待估系數(shù)矩陣；fi為省際個(gè)體效應(yīng)；ei為時(shí)間效應(yīng)；vi,t是擾動(dòng)項(xiàng)；i表示省際截面?zhèn)€體；t表示年份。

三、實(shí)證結(jié)果與分析

(一)模型設(shè)定檢驗(yàn)

實(shí)證研究中為了避免面板數(shù)據(jù)模型估計(jì)出現(xiàn)“虛假回歸”，確保估計(jì)結(jié)果的有效性，模型設(shè)定檢驗(yàn)成為了面板數(shù)據(jù)分析中的重要組成部分。模型設(shè)定檢驗(yàn)主要包括檢驗(yàn)變量數(shù)據(jù)平穩(wěn)性的單位根檢驗(yàn)、檢驗(yàn)變量之間是否存在長(zhǎng)期穩(wěn)定均衡關(guān)系的協(xié)整檢驗(yàn)，以及變量間的格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)。

1、面板單位根檢驗(yàn)

根據(jù)對(duì)一階自回歸系數(shù)同(異)質(zhì)性假定的不同，面板單位根檢驗(yàn)方法分為兩類(lèi)：同質(zhì)面板數(shù)據(jù)單位根檢驗(yàn)，如LLC檢驗(yàn)(Levin，Lin和Chu，2002)、Breitung檢驗(yàn)(Breitung，2000)；異質(zhì)面板數(shù)據(jù)單位根檢驗(yàn)，如IPS檢驗(yàn)(Im，Pesaran和Shin，2003)、ADF-Fisher檢驗(yàn)檢驗(yàn)(Maddala和Wu，1999；Hadri，2000)和PP檢驗(yàn)(Phillips和Perron，1987)。本文采用綜合檢驗(yàn)的方式，選取LLC檢驗(yàn)和ADF-Fisher兩種代表性檢驗(yàn)方法，使用Eviews6.0軟件得出的面板單位根檢驗(yàn)結(jié)果如表1所示。

表1顯示LExport、LECI和LGDP在5%的水平上都不能拒絕存在單位根的原假設(shè)，即各變量均是非平穩(wěn)過(guò)程。然而對(duì)各變量經(jīng)過(guò)一階差分后檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量的概率值均近似為0，在5%的水平上高度顯著地拒絕原假設(shè)，即各變量的一階差分量均是平穩(wěn)過(guò)程。所以，可判定三個(gè)變量的面板數(shù)據(jù)均為一階單整過(guò)程，滿足面板協(xié)整檢驗(yàn)的前提條件。

表1 面板單位根檢驗(yàn)結(jié)果

注：Δ表示差分項(xiàng)；滯后階數(shù)的選取根據(jù)Schwarz原則自動(dòng)選擇。

2、面板協(xié)整檢驗(yàn)

依據(jù)原假設(shè)的不同，余官勝、劉慧媛和楊忠直認(rèn)為面板協(xié)整檢驗(yàn)方法大體上可以分為兩類(lèi)：一類(lèi)是基于“不存在協(xié)整關(guān)系”原假設(shè)的檢驗(yàn)，建立在Engle-Granger 二步法檢驗(yàn)基礎(chǔ)上，Kao和Pedroni等構(gòu)造了此類(lèi)方法的統(tǒng)計(jì)量；另一類(lèi)是基于“存在協(xié)整關(guān)系”原假設(shè)的檢驗(yàn)，建立在Johansen協(xié)整檢驗(yàn)基礎(chǔ)上，Mcolosky和Westerlund等構(gòu)造了此類(lèi)方法的統(tǒng)計(jì)量。[10-11]由于在對(duì)出口信用保險(xiǎn)與出口貿(mào)易協(xié)整關(guān)系的實(shí)證研究中，并沒(méi)有很多文獻(xiàn)能支持“存在協(xié)整關(guān)系”的原假設(shè)，因此本文采用Kao檢驗(yàn)和Pedroni檢驗(yàn)進(jìn)行面板協(xié)整檢驗(yàn)*Kao檢驗(yàn)和Pedroni 檢驗(yàn)的區(qū)別在于Kao檢驗(yàn)將原回歸方程設(shè)定為每一個(gè)截面?zhèn)€體有不同的截距項(xiàng)和相同的系數(shù)。。本文使用Eviews6.0軟件得出如表2所示的面板協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果。

表2 Kao和Pedroni面板協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果

從表2可見(jiàn)，各統(tǒng)計(jì)量分別在1%和5%的顯著性水平下拒絕了“變量間不存在協(xié)整關(guān)系”的原假設(shè)，即LExport、LECI和LGDP之間存在長(zhǎng)期穩(wěn)定均衡關(guān)系。這一結(jié)論是本文進(jìn)一步建立面板向量自回歸模型(PVAR)進(jìn)行分析的基礎(chǔ)。

3、基于面板數(shù)據(jù)誤差修正模型的Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)

由前文知，LExport、LECI和LGDP均為非平穩(wěn)且存在協(xié)整關(guān)系。Maish認(rèn)為非平穩(wěn)變量之間存在協(xié)整關(guān)系，它們的因果關(guān)系可以由誤差修正模型得到。因此，本文借鑒Edward F. Blackburne III等和陳守東的方法，采用面板數(shù)據(jù)的誤差修正模型(ECM)檢驗(yàn)LExport和LECI是否存在Granger因果關(guān)系。[12]

表3 Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)結(jié)果

注：***、**與*分別表示在1%、5%與10%水平下顯著；ECM是誤差修正項(xiàng)。

表3顯示了LExport和LECI的Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)結(jié)果。從中可以看出，當(dāng)以LECI為自變量建立ECM模型估計(jì)時(shí)，它的差分項(xiàng)是顯著的，而以LExport為自變量建立ECM模型估計(jì)時(shí)，它的差分項(xiàng)是不顯著的。所以，本文認(rèn)為L(zhǎng)Export和LECI之間具有Granger 因果關(guān)系，出口貿(mào)易是出口信用保險(xiǎn)的Granger原因，而出口信用保險(xiǎn)不是出口貿(mào)易的Granger原因，這與事實(shí)相符。一方面，出口信用保險(xiǎn)的投保率低，使得出口信用保險(xiǎn)對(duì)出口貿(mào)易的影響能力有限；另一方面，出口信用保險(xiǎn)主要服務(wù)于出口貿(mào)易，出口貿(mào)易對(duì)它的影響較強(qiáng)。

(二)面板向量自回歸模型分析

由于模型中包含了不可觀測(cè)的固定效應(yīng)，在模型參數(shù)估計(jì)時(shí)通常先要消除樣本中的固定效應(yīng)。但是模型的自變量與固定效應(yīng)相關(guān)，導(dǎo)致內(nèi)生性問(wèn)題的產(chǎn)生，因此通常所用的均值差分法會(huì)導(dǎo)致系數(shù)估計(jì)有偏。所以，本文采用Arellano等所發(fā)展的前向均值差分方法(又稱Helmert過(guò)程)來(lái)消除固定效應(yīng)。前向均值差分方法通過(guò)消除每個(gè)個(gè)體每一時(shí)期未來(lái)觀測(cè)值的均值，使滯后變量與變換后的變量正交，進(jìn)而保證與誤差項(xiàng)無(wú)關(guān)。[13]因此模型中可以使用變量的滯后量作為工具變量，通過(guò)Arellano and Bond及Arellano and Bover提出的系統(tǒng)廣義矩方法(GMM)進(jìn)行估計(jì)得到系數(shù)矩陣*GMM估計(jì)方法可以控制模型中可能存在的內(nèi)生性和異方差問(wèn)題，而混合最小二乘法等其他方法只是簡(jiǎn)單地假設(shè)解釋變量與誤差項(xiàng)的協(xié)方差為零、不存在異方差等，在現(xiàn)實(shí)中難以做到。。

關(guān)于滯后階數(shù)的選取，本文根據(jù)GMM估計(jì)系數(shù)的t統(tǒng)計(jì)量值及脈沖響應(yīng)函數(shù)的收斂情況，最終選取滯后期為2期。

在此基礎(chǔ)上，本文以STATA11為計(jì)量分析軟件，使用世界銀行Inessa Love提供的程序分別對(duì)面板數(shù)據(jù)進(jìn)行GMM矩估計(jì)、脈沖響應(yīng)函數(shù)分析和方差分解。[14]

1、面板VAR模型的GMM矩估計(jì)

表4是面板VAR模型的GMM估計(jì)結(jié)果，用回歸方程的形式顯示了出口信用保險(xiǎn)與出口貿(mào)易的動(dòng)態(tài)數(shù)量關(guān)系。從表4的回歸結(jié)果可以看出：

表4 面板VAR模型GMM估計(jì)結(jié)果

注：數(shù)據(jù)使用STATA11計(jì)算整理所得；b_GMM表示GMM估計(jì)系數(shù)，t_GMM表示GMM估計(jì)系數(shù)的T檢驗(yàn)值。

(1)LExport作為被解釋變量時(shí)，面板VAR模型中LECI滯后一期變量的系數(shù)是0.129，滯后二期變量的系數(shù)是-0.0765，并且t檢驗(yàn)值顯著程度較高。這說(shuō)明我國(guó)出口信用保險(xiǎn)在短期內(nèi)能促進(jìn)出口貿(mào)易，但長(zhǎng)期來(lái)看，出口信用保險(xiǎn)對(duì)出口的促進(jìn)作用不斷降低。

(2)LECI作為被解釋變量時(shí)，面板VAR模型中LExport滯后一期變量的系數(shù)為-2.3278，滯后二期變量的系數(shù)為0.5552。另外，LExport滯后二期的t檢驗(yàn)值顯著程度相對(duì)不高。這說(shuō)明我國(guó)出口貿(mào)易沒(méi)有很好地提高對(duì)出口信用保險(xiǎn)的需求。

2、脈沖響應(yīng)分析

脈沖響應(yīng)函數(shù)是研究出口信用保險(xiǎn)和出口貿(mào)易相互影響動(dòng)態(tài)路徑的主要方法。其原理是，依據(jù)VAR模型中變量的排列順序，將彼此相關(guān)的擾動(dòng)項(xiàng)變換成一組不相關(guān)的隨機(jī)干擾項(xiàng)，通過(guò)變量之間的動(dòng)態(tài)聯(lián)系進(jìn)而分析變量受到一單位標(biāo)準(zhǔn)差的沖擊的動(dòng)態(tài)響應(yīng)，[15]并提供系統(tǒng)受沖擊所產(chǎn)生響應(yīng)的正負(fù)方向、調(diào)整時(shí)滯、穩(wěn)定過(guò)程等信息。一般的基于Choleski分解的脈沖響應(yīng)分析會(huì)由于所選取變量順序的不同而形成不同的結(jié)果，這是因?yàn)楹竺娴淖兞客诤蜏笃诙际艿角懊孀兞康挠绊?，前面變量只受到后面變量滯后期的影響?？紤]到經(jīng)濟(jì)意義，本文的變量順序設(shè)定為L(zhǎng)Export、LECI和LGDP。

圖1 出口信用保險(xiǎn)和出口貿(mào)易的脈沖響應(yīng)圖*橫軸表示沖擊的滯后期數(shù)(年)，中間曲線為脈沖響應(yīng)函數(shù)曲線，兩側(cè)為95 %置信區(qū)間的上下界。使用蒙特卡羅法模擬1000次計(jì)算脈沖響應(yīng)函數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)差。

(1)出口貿(mào)易對(duì)出口信用保險(xiǎn)沖擊的響應(yīng)

圖1左側(cè)顯示了出口貿(mào)易對(duì)各種沖擊的累積響應(yīng)。從圖1(a)可以看出，當(dāng)期給LECI一單位標(biāo)準(zhǔn)差的正沖擊，LExport在整個(gè)沖擊響應(yīng)期內(nèi)的響應(yīng)曲線大致呈現(xiàn)N形：脈沖響應(yīng)曲線當(dāng)期從0開(kāi)始逐漸變大，并在第1期末達(dá)到最大響應(yīng)值。第2期開(kāi)始逐漸降低，在第2期末響應(yīng)值達(dá)到最小，且為負(fù)值。在隨后的第3～6期重新開(kāi)始不斷上升，響應(yīng)值最終趨向于0。從整體來(lái)看，我國(guó)出口信用保險(xiǎn)短期內(nèi)能促進(jìn)出口貿(mào)易。解釋是，我國(guó)出口信用保險(xiǎn)業(yè)務(wù)主要是保障期限在一年以內(nèi)的短期出口信用保險(xiǎn)，其在總承保規(guī)模中占有很大的比重，所以在短期內(nèi)能有效促進(jìn)出口貿(mào)易。

(2)出口信用保險(xiǎn)對(duì)出口貿(mào)易沖擊的響應(yīng)

圖1右側(cè)顯示了出口信用保險(xiǎn)對(duì)各種沖擊的累積響應(yīng)。我們可以從圖1(d)得到，當(dāng)期給LExport一單位標(biāo)準(zhǔn)差的正沖擊，LECI的脈沖響應(yīng)曲線在當(dāng)期產(chǎn)生一個(gè)較小的正響應(yīng)值，并不斷減小到逼近0值。第2期小幅度上升，在隨后的第3～6期脈沖響應(yīng)曲線趨于平穩(wěn)。這說(shuō)明出口貿(mào)易對(duì)出口信用保險(xiǎn)的引致需求存在至少一年的滯后效應(yīng)，主要原因是我國(guó)出口貿(mào)易多采用賒銷(xiāo)方式，而回款周期較長(zhǎng)、回款率較低造成資金約束，制約了下期的出口規(guī)模，從而通過(guò)財(cái)富效應(yīng)機(jī)制阻礙了對(duì)下期出口信用保險(xiǎn)的需求。圖1(b)證明這一觀點(diǎn)，LExport脈沖響應(yīng)曲線在第1～2期處于下降趨勢(shì)。從整體來(lái)看，我國(guó)出口貿(mào)易未能很好地提高對(duì)出口信用保險(xiǎn)的需求。

3、面板方差分解

方差分解是另一種研究變量之間動(dòng)態(tài)關(guān)系的方法。它將模型的預(yù)測(cè)均方誤差分解成各變量沖擊所作的貢獻(xiàn)，進(jìn)而可考察隨著時(shí)間的積累，每個(gè)變量的變化在多大程度上能被其他變量的沖擊所解釋。表5分別給出各變量10年、20年和30年的面板方差分解結(jié)果，反映的是在位于行上的變量由位于列上的變量所解釋的程度。

表5 面板方差分解結(jié)果

注： ***、**與*分別表示在1%、5%與10%水平下顯著。

從表5可以看出，第10個(gè)預(yù)測(cè)期和第20個(gè)預(yù)測(cè)期的方差分析結(jié)果基本一致，說(shuō)明在第20個(gè)預(yù)測(cè)期之后系統(tǒng)已基本穩(wěn)定，對(duì)結(jié)果沒(méi)有影響。其中，LExport波動(dòng)的27%左右能被LECI所解釋，貢獻(xiàn)率較高。由于模型沒(méi)有考慮更多的因素，這個(gè)值可能相對(duì)較大，但它還是很清楚地表明LECI是影響LExport的重要因素。因此，出口信用保險(xiǎn)在一定程度上對(duì)出口貿(mào)易有促進(jìn)作用。與之相反，LExport對(duì)LECI波動(dòng)的解釋程度僅為10%，相對(duì)較低，這表明我國(guó)出口貿(mào)易沒(méi)有很好地提高對(duì)出口信用保險(xiǎn)的需求。這兩個(gè)結(jié)論均與前文一致。

四、結(jié)論

使用沿海經(jīng)濟(jì)圈省際面板數(shù)據(jù)對(duì)我國(guó)出口信用保險(xiǎn)與出口貿(mào)易動(dòng)態(tài)關(guān)系進(jìn)行研究，得出以下主要結(jié)論：出口信用保險(xiǎn)與出口貿(mào)易具有長(zhǎng)期穩(wěn)定均衡關(guān)系。出口貿(mào)易是出口信用保險(xiǎn)的Granger原因，而出口信用保險(xiǎn)不是出口貿(mào)易的Granger原因。這說(shuō)明，出口信用保險(xiǎn)主要服務(wù)于出口貿(mào)易，出口貿(mào)易是影響出口信用保險(xiǎn)的主要因素；另一方面，出口信用保險(xiǎn)的投保率低等原因使得對(duì)出口貿(mào)易的影響能力有限，出口信用保險(xiǎn)對(duì)出口貿(mào)易的貢獻(xiàn)還不高，不是出口貿(mào)易的主要影響因素。另外，出口信用保險(xiǎn)在短期內(nèi)對(duì)出口貿(mào)易有一定的促進(jìn)作用，但長(zhǎng)期來(lái)看這種影響不具有持續(xù)效應(yīng)。相反，出口貿(mào)易提高出口信用保險(xiǎn)需求水平的能力有限，且存在至少一年的滯后效應(yīng)。

出口貿(mào)易與出口信用保險(xiǎn)兩者之間呈現(xiàn)出非對(duì)等關(guān)系，保險(xiǎn)費(fèi)率壟斷是主要原因。因此，政府應(yīng)通過(guò)補(bǔ)貼或者稅收優(yōu)惠等方式使保險(xiǎn)費(fèi)率更加公平。另外從長(zhǎng)遠(yuǎn)看來(lái)，應(yīng)逐步向商業(yè)保險(xiǎn)公司開(kāi)放市場(chǎng)，適當(dāng)引入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，使出口信用保險(xiǎn)費(fèi)率的定價(jià)機(jī)制更加市場(chǎng)化。

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