影子銀行體系風(fēng)險監(jiān)管略論

劉新瑩

隨著經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展，人們對信貸的需求隨之與日俱增，影子銀行便應(yīng)運而生，并迅速發(fā)展壯大。它給金融市場帶來繁榮的同時，也給諸多金融機(jī)構(gòu)造成困境。自2007年美國信貸危機(jī)爆發(fā)而由此引發(fā)的全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)，影子銀行便被很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為是主要誘因之一。因此，對影子銀行的監(jiān)管應(yīng)逐步納入正軌，該文就此提出了一些可行的建議。

自從2007年美國次貸危機(jī)爆發(fā)后，影子銀行從幕后被推出，并逐步得到廣泛應(yīng)用，發(fā)揮著銀行的功能，起著與商業(yè)銀行同等重要的作用。影子銀行之所以發(fā)展如此之迅速，是因為其規(guī)避了現(xiàn)有銀行的監(jiān)管體系，確實活躍了金融市場，增強(qiáng)了資金的流動性。但是，它的高杠桿操作使整個金融體系變得尤為脆弱，產(chǎn)生的負(fù)面影響不容忽視。所以，我們應(yīng)當(dāng)正視這些問題，并加大監(jiān)管力度。

1 我國影子銀行體系主要特點

商業(yè)銀行占主導(dǎo)地位。從本質(zhì)上講，我國影子銀行的主體仍然是商業(yè)銀行，無論是非銀行機(jī)構(gòu)金融貸款還是銀信合作的理財產(chǎn)品，無不對商業(yè)銀行有著較強(qiáng)的依賴性，均并非是獨立的主體。另一方面，它的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不夠嚴(yán)格、標(biāo)準(zhǔn)、復(fù)雜，信托公司雖作為獨立主體，但業(yè)務(wù)多為銀信合作理財，多屬于結(jié)構(gòu)融資性質(zhì)，主要依靠商業(yè)銀行。

處于發(fā)展初期，規(guī)模較小。相比較美國而言，我國的影子銀行起步較晚，因而規(guī)模也相對較小。商業(yè)銀行以其集中性高、規(guī)模較大的特點在信貸方面以及理財產(chǎn)品方面占據(jù)著壟斷地位，而影子銀行結(jié)構(gòu)單一、規(guī)模小，很難得到投資者的關(guān)注，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)簡單，始終無法占據(jù)主體地位。

結(jié)構(gòu)功能簡單，創(chuàng)新性低。與發(fā)達(dá)國家相比，我國的思想觀念尚且較為保守，只涉獵國家明確規(guī)定的領(lǐng)域，而不敢涉足未規(guī)定的領(lǐng)域，但發(fā)達(dá)國家的影子銀行則是只要不是國家明令禁止的領(lǐng)域，均會有所涉及。因此，與發(fā)達(dá)國家相比，我國的影子銀行墨守陳規(guī)，創(chuàng)新性尤為缺乏。此外，我國的金融機(jī)構(gòu)不愿意承擔(dān)社會風(fēng)險，對政府的依賴性強(qiáng)，自主性很差。這樣導(dǎo)致創(chuàng)新性低下，處于被動的尷尬局面。

不具備信用創(chuàng)造職能。在信用創(chuàng)造方面，影子銀行只能夠?qū)F(xiàn)有的資金進(jìn)行再分配，或者進(jìn)行資金轉(zhuǎn)移，并非像銀行機(jī)構(gòu)能夠創(chuàng)造新的貨幣，形成新的購買力。因此，影子銀行的活動不會對貨幣的供給變動帶來實質(zhì)性的影響，國家對其監(jiān)管力度也就較為薄弱。

杠桿率普遍較低。與發(fā)達(dá)國家影子銀行高杠桿操作相比，我國的影子銀行顯然不具備杠桿經(jīng)營的條件。首先，我國對杠桿率的監(jiān)管比較嚴(yán)格，因而大多數(shù)的影子銀行根本就毫無杠桿率可言。對于一些信托機(jī)構(gòu)，它們既不能向銀行貸款，也不能負(fù)債經(jīng)營，而且高杠桿必然意味著高風(fēng)險，我國影子銀行的發(fā)展還處于初級階段，國人比較保守的觀念，這也使得我國的影子銀行的高杠桿經(jīng)營無法成為可能。

2 我國影子銀行體系的監(jiān)管現(xiàn)狀

“一行三會”的交叉監(jiān)管問題。我國的影子銀行體系接受中國人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會和保監(jiān)會的同時監(jiān)管，影子銀行的所有業(yè)務(wù)活動以及創(chuàng)新活動必須得到主管局的批準(zhǔn)和許可。這樣導(dǎo)致整個監(jiān)管體系的交叉重疊，而我國的金融機(jī)構(gòu)復(fù)雜性以及差異性強(qiáng)，監(jiān)管體制的協(xié)調(diào)卻不明顯，這樣很可能造成重疊監(jiān)管或者遺漏監(jiān)管。其次，監(jiān)管機(jī)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)本身就具有差異性，這樣在不同機(jī)構(gòu)的監(jiān)管下會產(chǎn)生不公平的競爭，對整個金融市場產(chǎn)生不利影響。

影子銀行與商業(yè)銀行業(yè)務(wù)交叉產(chǎn)生的風(fēng)險問題。目前，影子銀行與商業(yè)銀行作為平行的金融機(jī)構(gòu)，在業(yè)務(wù)上產(chǎn)生了越來越多的往來，銀行利用其網(wǎng)點的優(yōu)勢與證券公司、信托公司、保險公司開展理財產(chǎn)品的銷售的業(yè)務(wù)，再比如抵押資產(chǎn)建立資產(chǎn)池等等。例如，如今房地產(chǎn)炒的火熱，房價不斷飆升，抵押貸款也為政府鼓勵。商業(yè)銀行就利用證券公司將資金轉(zhuǎn)移給影子銀行，影子銀行體系再將這些貸款出售給投資公司。這樣政府資金就轉(zhuǎn)移到了民間投資，然而兩個平行機(jī)構(gòu)的信用評價體系與數(shù)據(jù)庫是不統(tǒng)一的，這樣影子銀行無法從商業(yè)銀行獲得貸款者的準(zhǔn)確風(fēng)險估計，如此以往，影子銀行承擔(dān)的風(fēng)險就逐年增加，可能影響其日后的發(fā)展。

過度監(jiān)管，阻礙金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新。我國對影子銀行體系一直采用謹(jǐn)慎監(jiān)管的原則，在一定程度上對其的創(chuàng)新起到了阻礙作用。而我國的金融機(jī)構(gòu)過分依賴于規(guī)則的約束，不敢打破常規(guī)，使其創(chuàng)新性始終處于滯后狀態(tài)。此外，我國采取的嚴(yán)格分業(yè)監(jiān)管模式對影子銀行的監(jiān)管存在交叉領(lǐng)域，而每個監(jiān)管機(jī)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)又不盡相同，這樣在其實施監(jiān)管的過程中，極易造成業(yè)務(wù)的中斷和推延。而且，我國影子銀行的發(fā)展處于初級階段，規(guī)則具有強(qiáng)制性，而不具備正確的引導(dǎo)性，監(jiān)管重疊現(xiàn)象嚴(yán)重，阻礙著金融機(jī)構(gòu)的金融創(chuàng)新。

法律體系不健全，監(jiān)管目標(biāo)不明確。正是因為我國的影子銀行體系的發(fā)展緩慢，因此相應(yīng)的法律體系尚且有待于健全，對于很多細(xì)節(jié)問題均缺乏詳細(xì)的規(guī)定，有的法律規(guī)定缺乏可操作性，有的則會有重疊，很難指導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展。此外，監(jiān)管目標(biāo)也不夠明確，與中央銀行貨幣政策目標(biāo)不同。

3 對我國影子銀行體系的監(jiān)管建議

建立統(tǒng)一的監(jiān)管制度。建立完善的影子銀行體系的監(jiān)管制度，要協(xié)調(diào)“一行三會”的共同職責(zé)，在保持原有的分業(yè)監(jiān)管制度的同時，對其創(chuàng)新領(lǐng)域?qū)嵭袇f(xié)調(diào)監(jiān)管制，使金融體系的監(jiān)管具有一致性和連貫性。其次，讓中央銀行也參與到監(jiān)管中去，通過央行制定統(tǒng)一的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、政策、法規(guī)、程序，并授權(quán)監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管。這樣能夠做到職責(zé)明確，監(jiān)管體系之間的協(xié)調(diào)與統(tǒng)一，避免重疊監(jiān)管、遺漏監(jiān)管的現(xiàn)象出現(xiàn)。

完善影子銀行和商業(yè)銀行之間的業(yè)務(wù)往來，降低風(fēng)險。我國影子銀行與商業(yè)銀行之間的業(yè)務(wù)往來存在著極大的風(fēng)險性，這是因為我國的金融資本市場還不夠發(fā)達(dá)，對市場需求的估計還不夠準(zhǔn)確，而對風(fēng)險額估計需要借助大量的假設(shè)，對我國來說，風(fēng)險管理模式還缺乏足夠的前提條件。因此，要建立完善的金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制制度，嚴(yán)格金融機(jī)構(gòu)與民間資本之間的活動。此外，還可通過對結(jié)果的分析制定風(fēng)險管理制度，管理者積累各種經(jīng)驗，正確估計風(fēng)險，從而降低影子銀行體系的風(fēng)險。

優(yōu)化我國的影子銀行體系的監(jiān)管框架。目前，我國影子銀行體系的監(jiān)管框架較為單一，而不合理的監(jiān)管框架就無法穩(wěn)定金融體系，也可能引起政府過度監(jiān)管的弊端。因此要進(jìn)行體系框架的優(yōu)化，優(yōu)化后的框架應(yīng)該包括政府全方位的監(jiān)管、金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部監(jiān)控和行業(yè)的自律。政府的監(jiān)管應(yīng)該制定各項法律和規(guī)章制度，對監(jiān)管對象具有強(qiáng)制性，當(dāng)然在強(qiáng)制監(jiān)管的同時，也要具有一定的引導(dǎo)性，當(dāng)被監(jiān)管機(jī)構(gòu)所犯的錯誤非原則性，則要教育為主，懲罰為輔，逐步引導(dǎo)其走向正確的道路。其次，在影子銀行內(nèi)部要實施風(fēng)險控制，完善公司內(nèi)部治理，以便有效控制其風(fēng)險交易。對于影子銀行多樣化的經(jīng)營，采取不同的控制方法和措施，建立組織目標(biāo)，評估風(fēng)險，進(jìn)一步強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部制度。最后，在行業(yè)自律方面，建立起行業(yè)自身自律規(guī)范體系，找有豐富經(jīng)驗的人員制定自律法規(guī)，成立相關(guān)自律組織，強(qiáng)調(diào)員工要重視承擔(dān)法律責(zé)任，保持團(tuán)隊的專業(yè)性與創(chuàng)新性，同時要注重上下級的報告制度。

完善我國影子銀行法律體系。目前我國涉及的影子銀行的法律都比較籠統(tǒng)，由于影子銀行的產(chǎn)品及業(yè)務(wù)具有復(fù)雜性與多樣性，因而需要專業(yè)化的法律法規(guī)加以約束。我國可以根據(jù)創(chuàng)新產(chǎn)品以及交叉領(lǐng)域的業(yè)務(wù)，設(shè)立專門專項的法律法規(guī)，以此規(guī)范監(jiān)管體系，同時促進(jìn)影子銀行的創(chuàng)新。

總之，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國金融市場的不斷穩(wěn)固，在此環(huán)境下，影子銀行體系具有良好的發(fā)展前景，而要想保障其穩(wěn)固的發(fā)展，合理的監(jiān)管制度可謂是尤為必要。我國的影子銀行體系與發(fā)達(dá)國家存在一定的差距，因此，規(guī)范體系的監(jiān)管制度就應(yīng)當(dāng)落到實處，通過國家、金融機(jī)構(gòu)等多方面的共同努力，使影子銀行體系不斷趨于成熟。

（作者單位：中國社會科學(xué)院研究生院）