趙恒飛

摘要：目前對盈余管理問題的研究主要集中在盈余管理動機以及盈余管理與公司治理關系等領域，而對盈余管理與產(chǎn)品市場競爭關系的研究較少。本文以679家滬深A股制造業(yè)上市公司3年的平衡面板數(shù)據(jù)為樣本，從產(chǎn)品市場角度對上市公司盈余管理問題進行實證研究，發(fā)現(xiàn)企業(yè)產(chǎn)品市場競爭越激烈，盈余管理程度越低。

關鍵詞：產(chǎn)品市場競爭；盈余管理；制造業(yè)

引言

20世紀80年代以來，盈余管理逐步成為國際范圍內(nèi)學術研究的重要內(nèi)容之一，并取得了豐富的研究成果。Schipper（1989）認為，盈余管理是指企業(yè)管理者以獲取一定的私人利益為目的，在會計準則的約束下選擇最有利的會計政策或管理應計項目以使報告盈余符合期望水平。

目前已有很多學者研究內(nèi)部公司治理與盈余管理的關系，他們認為在公司治理機制不完善的情況下，控股股東和管理層更有可能利用其在會計信息產(chǎn)生和報告中的優(yōu)勢地位，濫用會計選擇權進行盈余管理。但是目前較少有學者從外部公司治理如產(chǎn)品市場競爭角度對企業(yè)的盈余管理進行研究。事實上，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營離不開產(chǎn)品市場，產(chǎn)品市場競爭是企業(yè)最重要的外部治理機制之一。因此，本文試圖對不同競爭態(tài)勢下上市公司的盈余管理水平進行研究，以發(fā)現(xiàn)盈余管理的高發(fā)地帶。

一、理論分析與研究假設

企業(yè)盈余管理產(chǎn)生的原因是信息不對稱，管理層擁有比其他利益相關者更多的信息，因此可以對報告盈余進行調整，以達到個人利益最大化。而根據(jù)亞當斯密提出的信息假說，競爭的過程和結果能夠以最經(jīng)濟的方式揭露信息，Holmstrom（ 1982） 研究發(fā)現(xiàn)，市場中競爭的企業(yè)越多，不對稱信息就越少。因此，產(chǎn)品市場競爭為除管理層外的其他利益相關者提供了信息來源，由此可以減少信息不對稱，從而抑制管理層進行盈余管理。

此外，有學者研究發(fā)現(xiàn)產(chǎn)品市場競爭能提高內(nèi)部公司治理的有效性。Grossman和Hart （ 1982） 研究發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)品市場競爭的變化會影響企業(yè)的破產(chǎn)風險，在存在破產(chǎn)風險的情況下，經(jīng)理人為了減少在破產(chǎn)時收到的懲罰，會做出更大的努力提高企業(yè)的經(jīng)營效率。王鳳華（2010）發(fā)現(xiàn)，適度的產(chǎn)品市場競爭可以改善股權治理結構，經(jīng)理層激勵，監(jiān)事會監(jiān)督效果。而上市公司信息披露質量的提高，有賴于公司治理結構的改善（黃志良，劉志娟，2007）。

（三）、樣本及來源

本文選取A股制造業(yè)上市公司2010年至2012的年度數(shù)據(jù)進行實證研究。在行業(yè)選擇的基礎上，本文按如下標準篩選樣本：一、剔除當年度上市公司家數(shù)少于10家的企業(yè)，二、剔除行業(yè)為“其他制造業(yè)”的企業(yè)，因為該行業(yè)各企業(yè)間缺乏同質性；三，選取在2009年前上市的公司；四、剔除被ST或PT的企業(yè)；五、選取只在A股發(fā)行的企業(yè)。經(jīng)過篩選，最終得到679家企業(yè)，分屬21個行業(yè)的3年面板數(shù)據(jù)。以上數(shù)據(jù)均取自CSMAR數(shù)據(jù)庫。

三、結果及分析

模型回歸后各變量的系數(shù)如表5-4所示，HHI、ROA、lev、growth和size的系數(shù)通過了1%的顯著性檢驗，表明這些所有系數(shù)的解釋作用都比較強。由于HHI值越小說明競爭越激烈，HHI的系數(shù)顯著為正（0.149），說明企業(yè)越處于競爭激烈的環(huán)境，盈余管理程度越高，與假設相符?？刂谱兞恐?，ROA和growth的系數(shù)為負（分別為-0.331和-0.153），說明總資產(chǎn)凈利率越高，成長性越好的企業(yè)盈余管理的水平越低；lev和size的系數(shù)為正（分別為0.091和0.069），說明資產(chǎn)負債率越高，規(guī)模越大的企業(yè)盈余管理水平越高。

結論：

本文以2010至2012年滬深A股制造業(yè)上市公司為樣本，以真實盈余管理為因變量，研究產(chǎn)品市場競爭對真實盈余管理的影響，得出以下結論：產(chǎn)品市場競爭程度與真實盈余管理負相關，即產(chǎn)品市場競爭對盈余管理具有抑制作用，產(chǎn)品市場競爭程度越高，企業(yè)的真實盈余管理水平越低；產(chǎn)品市場競爭程度越低，企業(yè)越傾向于調增盈余。（作者單位：東南大學經(jīng)濟管理學院）

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