劉圻++王運慧

【摘 要】 基于現(xiàn)金流管理的重要性分析現(xiàn)金流管理目標的相關理論，通過調查問卷驗證了企業(yè)現(xiàn)金流管理的實際目標與理論目標的符合度，并發(fā)現(xiàn)企業(yè)競爭力與現(xiàn)金流管理目標有一定的內在聯(lián)系，通過系統(tǒng)地關注企業(yè)進行現(xiàn)金流管理的目標，能增強公司競爭力，提升企業(yè)價值。

【關鍵詞】 現(xiàn)金流管理目標; 企業(yè)競爭力; 企業(yè)價值

中圖分類號：F275.1 ?文獻標識碼：A ?文章編號：1004-5937（2015）01-0020-04

一、現(xiàn)金流管理目標的內涵和意義

現(xiàn)金對于企業(yè)的重要性不言而喻，越來越多的學者也將目光投向現(xiàn)金流管理，而企業(yè)現(xiàn)金流管理的目標作為現(xiàn)金流管理的方向性問題，對其加以明確對現(xiàn)金流理論的豐富起著舉足輕重的作用。傳統(tǒng)的現(xiàn)金流管理目標主要是基于平衡性管理保障企業(yè)在運營過程中具有持續(xù)流動的現(xiàn)金流，以預防現(xiàn)金流斷裂而引發(fā)財務危機。而現(xiàn)代的現(xiàn)金流管理目標則具有雙重性，企業(yè)不僅要保證現(xiàn)金流的流動性，也應注重現(xiàn)金流所具有的收益性，從而通過現(xiàn)金流管理實現(xiàn)可持續(xù)的價值創(chuàng)造。

現(xiàn)金流既是企業(yè)生產運營的起點，也是企業(yè)生產運營的終點，其作為全覆蓋、全量化、全流程的信息貫穿于企業(yè)的一切經濟活動之中。正是因為現(xiàn)金流在企業(yè)中存在著舉足輕重的地位，對現(xiàn)金流管理目標的研究則更具意義。目前我國對現(xiàn)金流管理目標的研究雖初步形成體系，但企業(yè)仍未充分認識現(xiàn)金流管理理論，經營管理中存在“輕現(xiàn)金流重利潤”的現(xiàn)象，因而本文將結合筆者在全國教育平臺上發(fā)放的調查問卷數(shù)據(jù)來分析企業(yè)現(xiàn)金流管理的實際目標，并探討其對企業(yè)競爭力所帶來的影響。該研究既有利于豐富現(xiàn)金流管理目標的理論，也對企業(yè)實務中的現(xiàn)金流管理提供借鑒作用。

二、研究現(xiàn)狀及問卷設計

目前國內外關于現(xiàn)金流管理的研究相對豐富，但是對于現(xiàn)金流管理目標的關注還不夠。從現(xiàn)有研究可以發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)金流管理目標經歷了從營運層面到戰(zhàn)略層面的轉變：婁芳（2008）認為，企業(yè)進行現(xiàn)金流管理的傳統(tǒng)目標是基于平衡性管理防止現(xiàn)金流斷流引發(fā)財務危機和造成財務風險，而現(xiàn)代現(xiàn)金流管理目標則更傾向于戰(zhàn)略層面的可持續(xù)性的價值創(chuàng)造;陳志斌設立了八個現(xiàn)金流管理的根本目標進行問卷調查，研究發(fā)現(xiàn)粗放型的單純的增長已經被大部分人放棄，追求創(chuàng)造價值的增長才為大部分調查者所推崇;孟焰、李連清（2006）從現(xiàn)金流管理的現(xiàn)狀和問題分析入手，提出應該把現(xiàn)金流量管理提高到戰(zhàn)略層面來研究，且公司的理財目標最終歸結為“公司的可持續(xù)性價值最大化”。

綜上所述，目前對于現(xiàn)金流管理目標的理論研究初步形成了一個目標體系，學者們普遍認為在現(xiàn)金流管理目標體系中，一級目標應該是為投資人持續(xù)地創(chuàng)造價值，它也是企業(yè)現(xiàn)金流管理的總體目標?？傮w目標的實現(xiàn)要以具體目標的實現(xiàn)為橋梁，處于從屬地位的二級目標又包括現(xiàn)金流管理的安全性目標、靈活性目標、盈利性目標、增長性目標、結構性目標。然而現(xiàn)有研究的重心在于企業(yè)應該如何確立有效的現(xiàn)金流管理目標，而沒有從現(xiàn)實出發(fā)考察企業(yè)實質上在經營過程中對現(xiàn)金流管理的關注度具體體現(xiàn)在何種目標上。因此，本文在廣泛搜集調查問卷的數(shù)據(jù)基礎上深層次挖掘企業(yè)進行現(xiàn)金流管理的實際目標，擬通過調查結論的統(tǒng)計分析驗證理論研究確定的目標與企業(yè)實際目標的符合度，并探索現(xiàn)金流管理目標與企業(yè)競爭力的相關性，為企業(yè)的現(xiàn)金流管理體系提供現(xiàn)實依據(jù)。

為了驗證理論研究確定的目標與企業(yè)實際目標的符合度，本文在全國各教育平臺的財務課程班上向大中型企業(yè)的中高層發(fā)放了開放式問卷，以調查企業(yè)在實際的經營過程中關注的現(xiàn)金流管理目標。調查結果表明，大多數(shù)企業(yè)關注的現(xiàn)金流管理目標為控制企業(yè)風險、增加銷售收入、增加企業(yè)利潤、擴大市場占有率、增加企業(yè)價值。為了進一步研究企業(yè)現(xiàn)金流管理目標的有效性，探討現(xiàn)金流管理目標與企業(yè)競爭力的關系，本文根據(jù)上述結果又擬定了調查問卷，以搜集各企業(yè)對控制企業(yè)風險、增加銷售收入、增加企業(yè)利潤、擴大市場占有率、增加企業(yè)價值這五種不同現(xiàn)金流管理目標的關注度。此次的調查問卷共發(fā)放1 048份，分別包括北京、安徽、浙江、上海、湖北、廣東、浙江、陜西等13個地區(qū);被調查者均為各企業(yè)的總經理、副總經理、財務總監(jiān)等，對企業(yè)整體運行情況比較了解，能夠保證調查問卷所獲取數(shù)據(jù)的準確性和針對性;共收回問卷812份，剔除不完整或無效的問卷13份，有效問卷共799份。

三、基于調查問卷的現(xiàn)金流管理目標評價模式的實證分析

（一）現(xiàn)金流管理目標評價模式的描述性統(tǒng)計

本文在調查問卷中設置了五個選項來考察企業(yè)對現(xiàn)金流管理營運目標和戰(zhàn)略目標的重視程度，其中控制企業(yè)風險、增加銷售收入、增加企業(yè)利潤三個題項代表營運目標;擴大市場占有率、增加企業(yè)價值兩個題項代表戰(zhàn)略目標。通過調查企業(yè)對不同層面現(xiàn)金流管理目標關注度的差異，來檢驗其與企業(yè)競爭力的內在聯(lián)系。而企業(yè)的競爭力則由被調查者評估，與主要的競爭對手相比，其所在企業(yè)近三年內是否有較大市場占有率、成長更為迅速、獲利能力更強以及創(chuàng)新能力更佳，被調查者根據(jù)其同意程度進行選擇，取該四項得分的平均分作為判斷企業(yè)競爭力的指標。調查問卷的選項采用李克特的七級計分量表，最低分1分表示完全忽略或者非常不同意，最高分7分表示非常重視或者非常同意。表1為具體的匯總結果。

由圖1可知，得分7比較集中的指標為控制企業(yè)風險、增加企業(yè)利潤以及增加銷售收入，這三個指標均屬于營運層面的目標。其中，大多數(shù)企業(yè)更關注于風險防范，進行現(xiàn)金流管理的目標是基于維持流暢的現(xiàn)金流以防止資金鏈斷裂引發(fā)企業(yè)財務風險;增加銷售收入和增加企業(yè)利潤分列第二和第三，表明大多數(shù)企業(yè)仍較關注現(xiàn)金的盈利性以創(chuàng)造價值增量。雖然學者們已經認識到從戰(zhàn)略層面關注現(xiàn)金流管理目標的重要性，但在實務中大多數(shù)企業(yè)仍更關注于現(xiàn)金流的盈利性。從某個角度看，創(chuàng)造價值增量是提升企業(yè)價值的前提，這說明企業(yè)在實際工作中也認識到了提升價值的重要性，只不過價值增量的創(chuàng)造較企業(yè)價值更為直觀。

（二）現(xiàn)金流管理目標評價模式的有效性檢驗

1.現(xiàn)金流管理目標與企業(yè)競爭力的關系分析

企業(yè)現(xiàn)金流管理的目標為企業(yè)的現(xiàn)金流管理明確了方向，增強了現(xiàn)金流管理的可操作性，決定了企業(yè)在經營管理決策中對現(xiàn)金流效用的關注，使現(xiàn)金流在企業(yè)生產經營過程中實現(xiàn)價值創(chuàng)造，從而使企業(yè)在激烈的競爭市場中體現(xiàn)其競爭優(yōu)勢;另一方面，在市場中擁有競爭優(yōu)勢的企業(yè)，其對于現(xiàn)金流的管理顯然優(yōu)于其他企業(yè)，對現(xiàn)金流管理目標的明確也更加重視。

因此，對現(xiàn)金流管理目標的確定會影響企業(yè)在市場中的競爭力，清晰的現(xiàn)金流管理目標能使企業(yè)對現(xiàn)金流的管理與企業(yè)的戰(zhàn)略保持高度的統(tǒng)一，進而優(yōu)化企業(yè)的現(xiàn)金流管理體系，提升企業(yè)價值，最終增強企業(yè)的市場競爭力。本文認為：企業(yè)對現(xiàn)金流管理營運和戰(zhàn)略層面目標的重視程度越高，其在同行業(yè)內將越具有競爭優(yōu)勢。本部分將通過對針對性調查問卷數(shù)據(jù)的分析來檢驗其有效性。

2.現(xiàn)金流管理目標與企業(yè)競爭力的實證分析

基于調查問卷的數(shù)據(jù)分析，進一步研究企業(yè)現(xiàn)金流管理目標的有效性，即企業(yè)對各目標關注度同企業(yè)競爭力的關系，以檢驗二者之間明顯的正相關關系。

本文將市場占有率、成長速度、獲利能力和創(chuàng)新能力四個指標的得分平均值作為企業(yè)競爭力的評判標準。得分越高代表企業(yè)相比主要競爭對手更有競爭優(yōu)勢。經過簡單的數(shù)據(jù)整理，將企業(yè)競爭力分為三個層次，第一個層次：優(yōu)勢明顯。企業(yè)在行業(yè)內具有明顯的競爭優(yōu)勢，在市場占有率、成長速度、獲利能力以及創(chuàng)新能力四個方面或者其中三個方面都比競爭對手更有優(yōu)勢，其對應得分是大于5分;第二個層次：無明顯優(yōu)勢。企業(yè)在行業(yè)內處于中間，沒有突出的競爭優(yōu)勢，但在同行業(yè)內也不處于劣勢，其對應得分是4分到5分（含）;第三個層次：明顯劣勢。企業(yè)在行業(yè)內明顯處于競爭劣勢，四個指標沒有或者只有一個比主要競爭對手有競爭優(yōu)勢，其對應得分是小于4分。

將調查問卷收集得到的數(shù)據(jù)按照以上三個層次劃分，然后計算現(xiàn)金流管理五大目標對應得分并畫出折線圖，如圖2所示。通過分析，得出如下結論。

（1）對企業(yè)現(xiàn)金流管理目標的關注度同企業(yè)競爭力成正相關

縱向來看，企業(yè)競爭力優(yōu)勢明顯的企業(yè)，其對于現(xiàn)金流管理各目標的關注度得分明顯高于其他企業(yè)，而企業(yè)競爭力明顯處于劣勢的企業(yè)對于現(xiàn)金流管理各目標的關注度則普遍低于其他企業(yè)，且其更著重關注于從增加企業(yè)利潤出發(fā)管理現(xiàn)金流。即：對企業(yè)現(xiàn)金流管理目標的關注度同企業(yè)競爭力成正相關，對現(xiàn)金流管理目標的明確認識能優(yōu)化企業(yè)現(xiàn)金流管理體系，提升企業(yè)對現(xiàn)金流的有效管理，進而有助于提高企業(yè)價值，幫助企業(yè)在市場上提升其競爭優(yōu)勢。由此驗證了現(xiàn)金流管理目標評價模式的有效性。

（2）企業(yè)對營運層面目標的關注度普遍高于戰(zhàn)略層面目標的關注度

橫向來看，在競爭優(yōu)勢明顯的企業(yè)中，企業(yè)對現(xiàn)金流管理目標的關注主要集中在增加銷售收入、控制企業(yè)風險和增加企業(yè)利潤這三個方面，其中增加銷售收入的平均得分最高，達到了5.9867分，其次是控制企業(yè)風險的平均得分5.8756，明顯高于擴大市場占有率的平均得分5.6267和增加企業(yè)價值的5.36分。我們知道，增加銷售收入、控制企業(yè)風險和增加企業(yè)利潤均屬于企業(yè)營運管理的目標，而擴大市場占有率和增加企業(yè)價值則屬于企業(yè)戰(zhàn)略角度的管理目標。因而，企業(yè)對營運層面目標的關注度普遍高于戰(zhàn)略層面目標的關注度。在無明顯競爭優(yōu)勢的企業(yè)和明顯處于競爭劣勢的企業(yè)中也存在同樣的規(guī)律。造成這種結果的原因可能是企業(yè)面臨的現(xiàn)金流危機從表面上看是來自于財務視角的現(xiàn)金流管理問題，但實質上更深層次的原因可能源于企業(yè)戰(zhàn)略管理層面的偏差。企業(yè)沒有認識到戰(zhàn)略方向會從根本上影響企業(yè)的核心競爭力以及現(xiàn)金流的創(chuàng)造能力。

（3）競爭優(yōu)勢明顯的企業(yè)對銷售收入的關注高于對利潤的關注

由圖2可以看出，競爭優(yōu)勢明顯的企業(yè)對增加銷售收入的關注度為5.9867分，而對增加企業(yè)利潤的關注度則為5.7867分，同樣作為衡量企業(yè)盈利能力和成長能力的財務指標，具有優(yōu)勢競爭力的企業(yè)對銷售收入的關注顯著高于對利潤的關注，這一點同樣反映在無明顯競爭優(yōu)勢的企業(yè)中。這也與企業(yè)運營的實際情況相符，銷售收入相對利潤而言會給企業(yè)帶來更直接的現(xiàn)金流入，也能更直觀地反映出企業(yè)的發(fā)展能力。然而明顯處于競爭劣勢的企業(yè)則剛好相反，其對利潤的關注反而高于對銷售收入的關注，即對于競爭力較弱的企業(yè)而言，其更多的關注于如何維持企業(yè)的生存，將資金投入到更有效的生產銷售過程中以增加企業(yè)利潤，使企業(yè)得到持續(xù)穩(wěn)定的運營。

四、結論

企業(yè)現(xiàn)金流管理目標的評價模式為構建完整的現(xiàn)金流管理體系奠定了基礎。本文從調查問卷出發(fā)，將現(xiàn)金流管理目標分為營運和戰(zhàn)略兩個層面，控制企業(yè)風險、增加銷售收入、增加企業(yè)利潤、擴大市場占有率與增加企業(yè)價值五個方面，構建了一套現(xiàn)金流管理目標的評價模式。通過針對性地調查問卷數(shù)據(jù)分析，檢驗了企業(yè)現(xiàn)金流管理的實際目標與理論目標的符合度，并驗證了現(xiàn)金流管理目標的評價模式對于提升企業(yè)競爭力的有效性。研究發(fā)現(xiàn)我國企業(yè)對現(xiàn)金流管理目標的關注度與企業(yè)的市場競爭力存在直接的正相關關系;而在明確現(xiàn)金流管理目標的過程中，企業(yè)對營運層面目標的關注度普遍高于戰(zhàn)略層面目標的關注度;同時，具有競爭優(yōu)勢的企業(yè)對銷售收入的關注普遍高于對企業(yè)利潤的關注。

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*本文是教育部人文社科青年基金項目“基于自發(fā)秩序與程序理性的企業(yè)價值管理模式創(chuàng)新研究”（項目批準號：10YJC630151）和中南財經政法大學青年教師創(chuàng)新項目“企業(yè)現(xiàn)金流管理評價模式與應用模塊創(chuàng)新研究”（項目編號：2722013JC066）的階段性成果。

①文中所用調查問卷數(shù)據(jù)均來自近3年筆者在全國各教育平臺的財務課程班上向大中型企業(yè)的中高層發(fā)放調查問卷所獲取數(shù)據(jù)的一部分。問卷填寫人大多是企業(yè)中高層管理者，對企業(yè)整體運行情況比較了解，能夠保證調查問卷所獲取數(shù)據(jù)的準確性和針對性。本次調查問卷發(fā)放1 048份，收回812份，有效問卷799份。

（二）現(xiàn)金流管理目標評價模式的有效性檢驗

1.現(xiàn)金流管理目標與企業(yè)競爭力的關系分析

企業(yè)現(xiàn)金流管理的目標為企業(yè)的現(xiàn)金流管理明確了方向，增強了現(xiàn)金流管理的可操作性，決定了企業(yè)在經營管理決策中對現(xiàn)金流效用的關注，使現(xiàn)金流在企業(yè)生產經營過程中實現(xiàn)價值創(chuàng)造，從而使企業(yè)在激烈的競爭市場中體現(xiàn)其競爭優(yōu)勢;另一方面，在市場中擁有競爭優(yōu)勢的企業(yè)，其對于現(xiàn)金流的管理顯然優(yōu)于其他企業(yè)，對現(xiàn)金流管理目標的明確也更加重視。

因此，對現(xiàn)金流管理目標的確定會影響企業(yè)在市場中的競爭力，清晰的現(xiàn)金流管理目標能使企業(yè)對現(xiàn)金流的管理與企業(yè)的戰(zhàn)略保持高度的統(tǒng)一，進而優(yōu)化企業(yè)的現(xiàn)金流管理體系，提升企業(yè)價值，最終增強企業(yè)的市場競爭力。本文認為：企業(yè)對現(xiàn)金流管理營運和戰(zhàn)略層面目標的重視程度越高，其在同行業(yè)內將越具有競爭優(yōu)勢。本部分將通過對針對性調查問卷數(shù)據(jù)的分析來檢驗其有效性。

2.現(xiàn)金流管理目標與企業(yè)競爭力的實證分析

基于調查問卷的數(shù)據(jù)分析，進一步研究企業(yè)現(xiàn)金流管理目標的有效性，即企業(yè)對各目標關注度同企業(yè)競爭力的關系，以檢驗二者之間明顯的正相關關系。

本文將市場占有率、成長速度、獲利能力和創(chuàng)新能力四個指標的得分平均值作為企業(yè)競爭力的評判標準。得分越高代表企業(yè)相比主要競爭對手更有競爭優(yōu)勢。經過簡單的數(shù)據(jù)整理，將企業(yè)競爭力分為三個層次，第一個層次：優(yōu)勢明顯。企業(yè)在行業(yè)內具有明顯的競爭優(yōu)勢，在市場占有率、成長速度、獲利能力以及創(chuàng)新能力四個方面或者其中三個方面都比競爭對手更有優(yōu)勢，其對應得分是大于5分;第二個層次：無明顯優(yōu)勢。企業(yè)在行業(yè)內處于中間，沒有突出的競爭優(yōu)勢，但在同行業(yè)內也不處于劣勢，其對應得分是4分到5分（含）;第三個層次：明顯劣勢。企業(yè)在行業(yè)內明顯處于競爭劣勢，四個指標沒有或者只有一個比主要競爭對手有競爭優(yōu)勢，其對應得分是小于4分。

將調查問卷收集得到的數(shù)據(jù)按照以上三個層次劃分，然后計算現(xiàn)金流管理五大目標對應得分并畫出折線圖，如圖2所示。通過分析，得出如下結論。

（1）對企業(yè)現(xiàn)金流管理目標的關注度同企業(yè)競爭力成正相關

縱向來看，企業(yè)競爭力優(yōu)勢明顯的企業(yè)，其對于現(xiàn)金流管理各目標的關注度得分明顯高于其他企業(yè)，而企業(yè)競爭力明顯處于劣勢的企業(yè)對于現(xiàn)金流管理各目標的關注度則普遍低于其他企業(yè)，且其更著重關注于從增加企業(yè)利潤出發(fā)管理現(xiàn)金流。即：對企業(yè)現(xiàn)金流管理目標的關注度同企業(yè)競爭力成正相關，對現(xiàn)金流管理目標的明確認識能優(yōu)化企業(yè)現(xiàn)金流管理體系，提升企業(yè)對現(xiàn)金流的有效管理，進而有助于提高企業(yè)價值，幫助企業(yè)在市場上提升其競爭優(yōu)勢。由此驗證了現(xiàn)金流管理目標評價模式的有效性。

（2）企業(yè)對營運層面目標的關注度普遍高于戰(zhàn)略層面目標的關注度

橫向來看，在競爭優(yōu)勢明顯的企業(yè)中，企業(yè)對現(xiàn)金流管理目標的關注主要集中在增加銷售收入、控制企業(yè)風險和增加企業(yè)利潤這三個方面，其中增加銷售收入的平均得分最高，達到了5.9867分，其次是控制企業(yè)風險的平均得分5.8756，明顯高于擴大市場占有率的平均得分5.6267和增加企業(yè)價值的5.36分。我們知道，增加銷售收入、控制企業(yè)風險和增加企業(yè)利潤均屬于企業(yè)營運管理的目標，而擴大市場占有率和增加企業(yè)價值則屬于企業(yè)戰(zhàn)略角度的管理目標。因而，企業(yè)對營運層面目標的關注度普遍高于戰(zhàn)略層面目標的關注度。在無明顯競爭優(yōu)勢的企業(yè)和明顯處于競爭劣勢的企業(yè)中也存在同樣的規(guī)律。造成這種結果的原因可能是企業(yè)面臨的現(xiàn)金流危機從表面上看是來自于財務視角的現(xiàn)金流管理問題，但實質上更深層次的原因可能源于企業(yè)戰(zhàn)略管理層面的偏差。企業(yè)沒有認識到戰(zhàn)略方向會從根本上影響企業(yè)的核心競爭力以及現(xiàn)金流的創(chuàng)造能力。

（3）競爭優(yōu)勢明顯的企業(yè)對銷售收入的關注高于對利潤的關注

由圖2可以看出，競爭優(yōu)勢明顯的企業(yè)對增加銷售收入的關注度為5.9867分，而對增加企業(yè)利潤的關注度則為5.7867分，同樣作為衡量企業(yè)盈利能力和成長能力的財務指標，具有優(yōu)勢競爭力的企業(yè)對銷售收入的關注顯著高于對利潤的關注，這一點同樣反映在無明顯競爭優(yōu)勢的企業(yè)中。這也與企業(yè)運營的實際情況相符，銷售收入相對利潤而言會給企業(yè)帶來更直接的現(xiàn)金流入，也能更直觀地反映出企業(yè)的發(fā)展能力。然而明顯處于競爭劣勢的企業(yè)則剛好相反，其對利潤的關注反而高于對銷售收入的關注，即對于競爭力較弱的企業(yè)而言，其更多的關注于如何維持企業(yè)的生存，將資金投入到更有效的生產銷售過程中以增加企業(yè)利潤，使企業(yè)得到持續(xù)穩(wěn)定的運營。

四、結論

企業(yè)現(xiàn)金流管理目標的評價模式為構建完整的現(xiàn)金流管理體系奠定了基礎。本文從調查問卷出發(fā)，將現(xiàn)金流管理目標分為營運和戰(zhàn)略兩個層面，控制企業(yè)風險、增加銷售收入、增加企業(yè)利潤、擴大市場占有率與增加企業(yè)價值五個方面，構建了一套現(xiàn)金流管理目標的評價模式。通過針對性地調查問卷數(shù)據(jù)分析，檢驗了企業(yè)現(xiàn)金流管理的實際目標與理論目標的符合度，并驗證了現(xiàn)金流管理目標的評價模式對于提升企業(yè)競爭力的有效性。研究發(fā)現(xiàn)我國企業(yè)對現(xiàn)金流管理目標的關注度與企業(yè)的市場競爭力存在直接的正相關關系;而在明確現(xiàn)金流管理目標的過程中，企業(yè)對營運層面目標的關注度普遍高于戰(zhàn)略層面目標的關注度;同時，具有競爭優(yōu)勢的企業(yè)對銷售收入的關注普遍高于對企業(yè)利潤的關注。

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[5] 劉鳳娥.不可忽視的現(xiàn)金流量管理[J].會計之友，2008（11）：16-17.

[6] 陳志斌.增長、創(chuàng)值、防險：現(xiàn)金流戰(zhàn)略管理三維世界[J].上海立信會計學院學報，2008（6）：51-60.

*本文是教育部人文社科青年基金項目“基于自發(fā)秩序與程序理性的企業(yè)價值管理模式創(chuàng)新研究”（項目批準號：10YJC630151）和中南財經政法大學青年教師創(chuàng)新項目“企業(yè)現(xiàn)金流管理評價模式與應用模塊創(chuàng)新研究”（項目編號：2722013JC066）的階段性成果。

①文中所用調查問卷數(shù)據(jù)均來自近3年筆者在全國各教育平臺的財務課程班上向大中型企業(yè)的中高層發(fā)放調查問卷所獲取數(shù)據(jù)的一部分。問卷填寫人大多是企業(yè)中高層管理者，對企業(yè)整體運行情況比較了解，能夠保證調查問卷所獲取數(shù)據(jù)的準確性和針對性。本次調查問卷發(fā)放1 048份，收回812份，有效問卷799份。

（二）現(xiàn)金流管理目標評價模式的有效性檢驗

1.現(xiàn)金流管理目標與企業(yè)競爭力的關系分析

企業(yè)現(xiàn)金流管理的目標為企業(yè)的現(xiàn)金流管理明確了方向，增強了現(xiàn)金流管理的可操作性，決定了企業(yè)在經營管理決策中對現(xiàn)金流效用的關注，使現(xiàn)金流在企業(yè)生產經營過程中實現(xiàn)價值創(chuàng)造，從而使企業(yè)在激烈的競爭市場中體現(xiàn)其競爭優(yōu)勢;另一方面，在市場中擁有競爭優(yōu)勢的企業(yè)，其對于現(xiàn)金流的管理顯然優(yōu)于其他企業(yè)，對現(xiàn)金流管理目標的明確也更加重視。

因此，對現(xiàn)金流管理目標的確定會影響企業(yè)在市場中的競爭力，清晰的現(xiàn)金流管理目標能使企業(yè)對現(xiàn)金流的管理與企業(yè)的戰(zhàn)略保持高度的統(tǒng)一，進而優(yōu)化企業(yè)的現(xiàn)金流管理體系，提升企業(yè)價值，最終增強企業(yè)的市場競爭力。本文認為：企業(yè)對現(xiàn)金流管理營運和戰(zhàn)略層面目標的重視程度越高，其在同行業(yè)內將越具有競爭優(yōu)勢。本部分將通過對針對性調查問卷數(shù)據(jù)的分析來檢驗其有效性。

2.現(xiàn)金流管理目標與企業(yè)競爭力的實證分析

基于調查問卷的數(shù)據(jù)分析，進一步研究企業(yè)現(xiàn)金流管理目標的有效性，即企業(yè)對各目標關注度同企業(yè)競爭力的關系，以檢驗二者之間明顯的正相關關系。

本文將市場占有率、成長速度、獲利能力和創(chuàng)新能力四個指標的得分平均值作為企業(yè)競爭力的評判標準。得分越高代表企業(yè)相比主要競爭對手更有競爭優(yōu)勢。經過簡單的數(shù)據(jù)整理，將企業(yè)競爭力分為三個層次，第一個層次：優(yōu)勢明顯。企業(yè)在行業(yè)內具有明顯的競爭優(yōu)勢，在市場占有率、成長速度、獲利能力以及創(chuàng)新能力四個方面或者其中三個方面都比競爭對手更有優(yōu)勢，其對應得分是大于5分;第二個層次：無明顯優(yōu)勢。企業(yè)在行業(yè)內處于中間，沒有突出的競爭優(yōu)勢，但在同行業(yè)內也不處于劣勢，其對應得分是4分到5分（含）;第三個層次：明顯劣勢。企業(yè)在行業(yè)內明顯處于競爭劣勢，四個指標沒有或者只有一個比主要競爭對手有競爭優(yōu)勢，其對應得分是小于4分。

將調查問卷收集得到的數(shù)據(jù)按照以上三個層次劃分，然后計算現(xiàn)金流管理五大目標對應得分并畫出折線圖，如圖2所示。通過分析，得出如下結論。

（1）對企業(yè)現(xiàn)金流管理目標的關注度同企業(yè)競爭力成正相關

縱向來看，企業(yè)競爭力優(yōu)勢明顯的企業(yè)，其對于現(xiàn)金流管理各目標的關注度得分明顯高于其他企業(yè)，而企業(yè)競爭力明顯處于劣勢的企業(yè)對于現(xiàn)金流管理各目標的關注度則普遍低于其他企業(yè)，且其更著重關注于從增加企業(yè)利潤出發(fā)管理現(xiàn)金流。即：對企業(yè)現(xiàn)金流管理目標的關注度同企業(yè)競爭力成正相關，對現(xiàn)金流管理目標的明確認識能優(yōu)化企業(yè)現(xiàn)金流管理體系，提升企業(yè)對現(xiàn)金流的有效管理，進而有助于提高企業(yè)價值，幫助企業(yè)在市場上提升其競爭優(yōu)勢。由此驗證了現(xiàn)金流管理目標評價模式的有效性。

（2）企業(yè)對營運層面目標的關注度普遍高于戰(zhàn)略層面目標的關注度

橫向來看，在競爭優(yōu)勢明顯的企業(yè)中，企業(yè)對現(xiàn)金流管理目標的關注主要集中在增加銷售收入、控制企業(yè)風險和增加企業(yè)利潤這三個方面，其中增加銷售收入的平均得分最高，達到了5.9867分，其次是控制企業(yè)風險的平均得分5.8756，明顯高于擴大市場占有率的平均得分5.6267和增加企業(yè)價值的5.36分。我們知道，增加銷售收入、控制企業(yè)風險和增加企業(yè)利潤均屬于企業(yè)營運管理的目標，而擴大市場占有率和增加企業(yè)價值則屬于企業(yè)戰(zhàn)略角度的管理目標。因而，企業(yè)對營運層面目標的關注度普遍高于戰(zhàn)略層面目標的關注度。在無明顯競爭優(yōu)勢的企業(yè)和明顯處于競爭劣勢的企業(yè)中也存在同樣的規(guī)律。造成這種結果的原因可能是企業(yè)面臨的現(xiàn)金流危機從表面上看是來自于財務視角的現(xiàn)金流管理問題，但實質上更深層次的原因可能源于企業(yè)戰(zhàn)略管理層面的偏差。企業(yè)沒有認識到戰(zhàn)略方向會從根本上影響企業(yè)的核心競爭力以及現(xiàn)金流的創(chuàng)造能力。

（3）競爭優(yōu)勢明顯的企業(yè)對銷售收入的關注高于對利潤的關注

由圖2可以看出，競爭優(yōu)勢明顯的企業(yè)對增加銷售收入的關注度為5.9867分，而對增加企業(yè)利潤的關注度則為5.7867分，同樣作為衡量企業(yè)盈利能力和成長能力的財務指標，具有優(yōu)勢競爭力的企業(yè)對銷售收入的關注顯著高于對利潤的關注，這一點同樣反映在無明顯競爭優(yōu)勢的企業(yè)中。這也與企業(yè)運營的實際情況相符，銷售收入相對利潤而言會給企業(yè)帶來更直接的現(xiàn)金流入，也能更直觀地反映出企業(yè)的發(fā)展能力。然而明顯處于競爭劣勢的企業(yè)則剛好相反，其對利潤的關注反而高于對銷售收入的關注，即對于競爭力較弱的企業(yè)而言，其更多的關注于如何維持企業(yè)的生存，將資金投入到更有效的生產銷售過程中以增加企業(yè)利潤，使企業(yè)得到持續(xù)穩(wěn)定的運營。

四、結論

企業(yè)現(xiàn)金流管理目標的評價模式為構建完整的現(xiàn)金流管理體系奠定了基礎。本文從調查問卷出發(fā)，將現(xiàn)金流管理目標分為營運和戰(zhàn)略兩個層面，控制企業(yè)風險、增加銷售收入、增加企業(yè)利潤、擴大市場占有率與增加企業(yè)價值五個方面，構建了一套現(xiàn)金流管理目標的評價模式。通過針對性地調查問卷數(shù)據(jù)分析，檢驗了企業(yè)現(xiàn)金流管理的實際目標與理論目標的符合度，并驗證了現(xiàn)金流管理目標的評價模式對于提升企業(yè)競爭力的有效性。研究發(fā)現(xiàn)我國企業(yè)對現(xiàn)金流管理目標的關注度與企業(yè)的市場競爭力存在直接的正相關關系;而在明確現(xiàn)金流管理目標的過程中，企業(yè)對營運層面目標的關注度普遍高于戰(zhàn)略層面目標的關注度;同時，具有競爭優(yōu)勢的企業(yè)對銷售收入的關注普遍高于對企業(yè)利潤的關注。

【參考文獻】

[1] 陳志斌，韓飛疇.基于價值創(chuàng)造的現(xiàn)金流管理[J].會計研究，2002（12）：45-50.

[2] 陳志斌，施建軍.現(xiàn)代企業(yè)現(xiàn)金流管理目標的理論及統(tǒng)計分析[J].統(tǒng)計研究，2005（10）：33-38.

[3] 孟焰，李連清.企業(yè)戰(zhàn)略性現(xiàn)金流管理的探討[J].財會通訊，2006（10）：10-12.

[4] 婁芳.現(xiàn)代企業(yè)現(xiàn)金流管理目標研究[J].經濟論壇，2008（15）：97-98.

[5] 劉鳳娥.不可忽視的現(xiàn)金流量管理[J].會計之友，2008（11）：16-17.

[6] 陳志斌.增長、創(chuàng)值、防險：現(xiàn)金流戰(zhàn)略管理三維世界[J].上海立信會計學院學報，2008（6）：51-60.

*本文是教育部人文社科青年基金項目“基于自發(fā)秩序與程序理性的企業(yè)價值管理模式創(chuàng)新研究”（項目批準號：10YJC630151）和中南財經政法大學青年教師創(chuàng)新項目“企業(yè)現(xiàn)金流管理評價模式與應用模塊創(chuàng)新研究”（項目編號：2722013JC066）的階段性成果。

①文中所用調查問卷數(shù)據(jù)均來自近3年筆者在全國各教育平臺的財務課程班上向大中型企業(yè)的中高層發(fā)放調查問卷所獲取數(shù)據(jù)的一部分。問卷填寫人大多是企業(yè)中高層管理者，對企業(yè)整體運行情況比較了解，能夠保證調查問卷所獲取數(shù)據(jù)的準確性和針對性。本次調查問卷發(fā)放1 048份，收回812份，有效問卷799份。