周雷

互聯(lián)網(wǎng)金融是一種新型的金融服務(wù)模式，是信息時代移動網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)處理技術(shù)與金融產(chǎn)業(yè)高度發(fā)展相結(jié)合的產(chǎn)物。它基于大數(shù)據(jù)平臺而構(gòu)建，隨著金融技術(shù)不斷創(chuàng)新而發(fā)展。兩年前余額寶的橫空出世，使口碑第一次戰(zhàn)勝了傳統(tǒng)銀行歷時數(shù)十載經(jīng)營的品牌，將互聯(lián)網(wǎng)金融推上到一個風(fēng)口浪尖。此后，我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展經(jīng)歷了從野蠻生長到逐步納入監(jiān)管框架的歷程，其對經(jīng)濟(jì)金融的顛覆性影響逐漸顯現(xiàn)，并滲透到了包括存款、貸款、支付、股權(quán)、征信等在內(nèi)的幾乎全部傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行“新常態(tài)”下，互聯(lián)網(wǎng)金融正呈現(xiàn)出新的規(guī)則與業(yè)態(tài)，同時也呼喚與之相適應(yīng)的新的有效監(jiān)管范式。

一、互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)規(guī)則十大變化

2015年，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融時代的全面來臨，我國金融生態(tài)系統(tǒng)的三個核心要素——金融環(huán)境、金融物種和金融生態(tài)規(guī)則正劇烈變化。其中，金融生態(tài)規(guī)則將發(fā)生十大變化。

1.“普惠金融”取代“二八定律”。傳統(tǒng)金融業(yè)信奉“二八定律”，但在大數(shù)據(jù)時代，互聯(lián)網(wǎng)金融能緩解信息不對稱，降低服務(wù)成本，改進(jìn)服務(wù)效率，提高服務(wù)的覆蓋面和可獲得性，使邊遠(yuǎn)地區(qū)、小微企業(yè)和低收入群體也能享受方便快捷的金融服務(wù)。理財(cái)產(chǎn)品也由“高大上”的私人專屬向普惠共享的全民理財(cái)轉(zhuǎn)變。

2.“上善若水”取代“贏者通吃”。長期以來，金融機(jī)構(gòu)在各種行政保護(hù)下，憑借規(guī)模、網(wǎng)點(diǎn)等優(yōu)勢，能輕易賺取超額利潤，呈現(xiàn)“贏者通吃”的局面。而互聯(lián)網(wǎng)金融具有開放、共享、平等、普惠等特征，將造就“上善若水”的生態(tài)環(huán)境，即“水善利萬物而不爭”，追求合理回報(bào)、利他主義以及和諧共贏。未來，金融業(yè)市場結(jié)構(gòu)將發(fā)生深刻變化，金融機(jī)構(gòu)須通過規(guī)范經(jīng)營與企業(yè)和社會共享利益。

3.“協(xié)作共贏”取代“同質(zhì)競爭”。在新時代，協(xié)作共贏將取代同質(zhì)競爭，緊密的多方在線協(xié)同、聯(lián)合競爭和合作共贏將成為一種主流商業(yè)模式。對外合作方面，銀行應(yīng)與互聯(lián)網(wǎng)社區(qū)、電子商務(wù)等企業(yè)進(jìn)行深入合作，獲取更多的用戶行為信息，開展“大數(shù)據(jù)”分析。同業(yè)合作方面，金融產(chǎn)品將向多元化、綜合化拓展，以滿足客戶綜合金融服務(wù)的需要。2015年2月，首家網(wǎng)絡(luò)銀行微眾銀行與華夏銀行達(dá)成戰(zhàn)略合作，拉開了互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)銀行在競爭中合作的序幕。

4.“無界經(jīng)營”取代“有界經(jīng)營”。金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)邊界會經(jīng)歷傳統(tǒng)的銀行業(yè)務(wù)、全面的銀行業(yè)務(wù)、全面的金融業(yè)務(wù)和全面的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)四個發(fā)展階段。目前，金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)發(fā)展已步入第四階段，從“有界經(jīng)營”轉(zhuǎn)向“無界經(jīng)營”（全牌照混業(yè)經(jīng)營），根據(jù)市場需求圍繞自身優(yōu)勢開發(fā)各種增值服務(wù)，通過綜合化經(jīng)營、吸引客戶、留住客戶，形成自身數(shù)據(jù)資產(chǎn)。

5.“信息為王”取代“資金為王”。在互聯(lián)網(wǎng)金融時代，金融業(yè)競爭的基礎(chǔ)不再是占有金融資源的多少，而取決于其占有數(shù)據(jù)的規(guī)模、活性以及對數(shù)據(jù)的解釋和運(yùn)用能力，信息資源將成為金融機(jī)構(gòu)最重視的核心資產(chǎn)。對數(shù)據(jù)的掌握將決定對市場的支配權(quán)，越靠近終端客戶的機(jī)構(gòu)，將在金融體系中擁有越大發(fā)言權(quán)。

6.“效率優(yōu)勢”取代“規(guī)模優(yōu)勢”。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新推進(jìn)，粗放式發(fā)展將不可持續(xù)，信息流、信用流、任務(wù)流和資金流加速流動，整個金融體系處在持續(xù)動態(tài)變化過程中。與擴(kuò)大規(guī)模相比，更為緊迫的是提高資源配置效率，打造智慧型金融機(jī)構(gòu)，促進(jìn)內(nèi)生增長。機(jī)構(gòu)要能迅速感知外界變化，及時分析和處理海量數(shù)據(jù)，清晰洞察客戶的行為、態(tài)度、需求和發(fā)展趨勢，隨時調(diào)整自己策略和行動。

7.“個體風(fēng)險定量”取代“總體風(fēng)險定量”。目前，內(nèi)部評級法在銀行風(fēng)險管理中處于核心地位，通過分析大量歷史數(shù)據(jù)得到統(tǒng)計(jì)學(xué)規(guī)律，實(shí)質(zhì)是一種“總體風(fēng)險定量”的方法，對個體風(fēng)險進(jìn)行預(yù)測和管理會存在偏差。大數(shù)據(jù)與云計(jì)算和行為分析理論的深度融合應(yīng)用，使“個體風(fēng)險定量”取代“總體風(fēng)險定量”成為可能，這標(biāo)志著信用評價體系與風(fēng)險控制手段的重大進(jìn)步。

8.“小而不倒”取代“大而不倒”。金融危機(jī)中，一些曾被認(rèn)為越大越好的金融帝國丑聞頻出、瀕臨破產(chǎn)，如美國雷曼兄弟公司申請破產(chǎn)保護(hù)。與此對比的是，以扎根和服務(wù)社區(qū)為宗旨的富國銀行成為耀眼的明星。美國聯(lián)邦存款保險的數(shù)據(jù)顯示，大型銀行的破產(chǎn)概率是社區(qū)銀行的7倍。小型金融機(jī)構(gòu)堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，對社區(qū)居民和小微企業(yè)更為熟悉，擁有大銀行無法比擬的“信息資產(chǎn)”，成為后危機(jī)時代“小而不易倒”機(jī)構(gòu)。

9.“為客戶樹立影響力”取代“為自己樹立影響力”。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融競爭的加劇，客戶對服務(wù)品質(zhì)必將日益挑剔。金融機(jī)構(gòu)必須滿足客戶對尊重、自我實(shí)現(xiàn)等更高層次的需求，從“為自己樹立影響力”轉(zhuǎn)變成“為客戶樹立影響力”。這就要求真正做到“以客戶為中心”，在交易鏈條中做好以產(chǎn)品定制為基礎(chǔ)的個性化服務(wù)、以延伸服務(wù)為內(nèi)容的增值性服務(wù)和以私人專屬為標(biāo)準(zhǔn)的尊享型服務(wù)。

10.“為客戶創(chuàng)造新需求”取代“滿足客戶現(xiàn)實(shí)需求”?，F(xiàn)實(shí)需求往往都是基礎(chǔ)性的，只有潛在需求才具有超額價值。金融機(jī)構(gòu)可以通過科學(xué)分析，替客戶識別潛在需求；如果客戶的需求難以被有效滿足，可以嘗試對其進(jìn)行轉(zhuǎn)換；嘗試拆分需求專注于滿足客戶的一部分需求，或者合并需求從單純的提供金融產(chǎn)品轉(zhuǎn)變?yōu)樘峁┚C合服務(wù)，如“投米網(wǎng)”就將客戶的理財(cái)需求和娛樂需求相結(jié)合，開發(fā)出了具有獨(dú)特競爭優(yōu)勢的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融四類主要業(yè)態(tài)

站在“互聯(lián)網(wǎng)+”的風(fēng)口上，順勢而為，我國互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新實(shí)踐正全面展開，并形成了四類主要業(yè)態(tài)。

1.基礎(chǔ)業(yè)態(tài)：傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)化。該類業(yè)態(tài)包括第三方在線支付平臺、直營銀行、在線折扣券商和直營保險等。目前在我國，主要體現(xiàn)為網(wǎng)上銀行（包括手機(jī)APP）、證券網(wǎng)上交易以及保險產(chǎn)品的網(wǎng)絡(luò)銷售。最新的突破性進(jìn)展是我國首家民營網(wǎng)絡(luò)銀行——深圳前海微眾銀行的成立。

2.整合業(yè)態(tài)：電商與金融的結(jié)合模式。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014年蘇州電子商務(wù)交易額突破5000億元，增長超過40%。電子商務(wù)與互聯(lián)網(wǎng)金融是相互促進(jìn)的。其他行業(yè)電商業(yè)務(wù)的發(fā)展對基于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的金融服務(wù)的需求，構(gòu)成了互聯(lián)網(wǎng)金融得以產(chǎn)生和發(fā)展的外部推動力量。這種整合業(yè)態(tài)主要表現(xiàn)為面向商戶開展的小額貸款和面向個人開展的消費(fèi)金融業(yè)務(wù)。我國該類業(yè)態(tài)的代表性業(yè)務(wù)有余額寶、阿里小貸、京東白條、建行善融商務(wù)等。

3.創(chuàng)新業(yè)態(tài)：全新的互聯(lián)網(wǎng)直接金融。以P2P和眾籌為代表的全新的互聯(lián)網(wǎng)金融模式，是當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的熱點(diǎn)。我國目前P2P平臺數(shù)量眾多，保守估計(jì)已經(jīng)超過1500家，在發(fā)展普惠金融的同時，也開創(chuàng)了“全民理財(cái)”新時代。信息技術(shù)、移動互聯(lián)、第三方支付等技術(shù)因素的大發(fā)展，監(jiān)管空白的填補(bǔ)，以及市場細(xì)分促使P2P發(fā)展迅速，而征信系統(tǒng)不健全是P2P網(wǎng)貸發(fā)展的核心障礙。2015年3月，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于發(fā)展眾創(chuàng)空間推進(jìn)大眾創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的指導(dǎo)意見》，提出開展互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌融資試點(diǎn)。總體上看，眾籌在我國尚處起步階段，眾籌平臺的發(fā)展和監(jiān)管還在摸索之中。

4.支持業(yè)態(tài)：互聯(lián)網(wǎng)金融信息平臺。這類模式主要為公眾提供金融業(yè)務(wù)和產(chǎn)品的信息發(fā)布、搜索服務(wù)，為金融業(yè)務(wù)提供“支持”的功能，也是互聯(lián)網(wǎng)金融的重要組成部分。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融的有效監(jiān)管

縱觀古今中外金融發(fā)展史，金融實(shí)踐往往先于金融監(jiān)管，而金融監(jiān)管又是與金融創(chuàng)新相輔相成、辯證統(tǒng)一的。互聯(lián)網(wǎng)金融經(jīng)歷了“監(jiān)管真空”的“野蠻生長”后，目前正逐漸納入監(jiān)管框架，從灰色地帶走上健康有序發(fā)展的“正規(guī)”。但如何有效監(jiān)管全新的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)，是當(dāng)前理論和實(shí)務(wù)界的難點(diǎn)問題。只有在借鑒國外經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，探索適合中國國情的有效監(jiān)管之策，才能在防控系統(tǒng)性風(fēng)險的前提下，促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融的良性發(fā)展和持續(xù)創(chuàng)新。

1.加強(qiáng)監(jiān)管整合，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，金融業(yè)態(tài)模式和金融生態(tài)規(guī)則將發(fā)生很大變化，各種跨界的組合創(chuàng)新產(chǎn)品層出不窮。2014年的政府工作報(bào)告提出要“促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展，完善金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制”。事實(shí)上，由于互聯(lián)網(wǎng)金融橫跨多個行業(yè)和市場，交易方式廣泛、參與者眾多，加劇了混業(yè)經(jīng)營，有效監(jiān)管難度較大，因此“一行三會”等監(jiān)管機(jī)構(gòu)要加強(qiáng)監(jiān)管整合，加大信息共享力度和立場協(xié)調(diào)，完善監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，形成合力，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。例如，目前作為互聯(lián)網(wǎng)金融重頭戲的P2P已被機(jī)構(gòu)調(diào)整后的銀監(jiān)會普惠金融部牽頭監(jiān)管，但實(shí)際上部分P2P平臺還涉足私募、P2C等業(yè)務(wù)，同時與第三方支付機(jī)構(gòu)、信用履約保險等合作，未來還有望升格為合格融資機(jī)構(gòu)，成為央行貨幣政策考慮的資金引導(dǎo)方向之一，因此對P2P的監(jiān)管還需進(jìn)一步完善監(jiān)管協(xié)調(diào)。

2.以消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)為宗旨，完善相關(guān)監(jiān)管法律法規(guī)。當(dāng)前，P2P平臺跑路潮與第三方平臺泄露客戶信息為消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)敲響了警鐘。因此，要將金融消費(fèi)者權(quán)益保障作為互聯(lián)網(wǎng)金融立法與監(jiān)管的基本宗旨，通過制定嚴(yán)格的注冊登記和信息披露制度，加強(qiáng)消費(fèi)者權(quán)益的保護(hù)。要明確市場準(zhǔn)入、資金流動與退出方面的規(guī)則，建立統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的交易監(jiān)管體系；構(gòu)建權(quán)責(zé)分明、法理明確、救濟(jì)有道的互聯(lián)網(wǎng)金融市場。要建立開放自由的市場機(jī)制，充分保障消費(fèi)者的自由選擇權(quán)。同時還應(yīng)及時修正現(xiàn)有法規(guī)，完成對互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管特殊性的補(bǔ)充。

3.強(qiáng)化行業(yè)自律，重視發(fā)揮行業(yè)協(xié)會的作用。當(dāng)前和今后一段時期行業(yè)自律的程度與效果、行業(yè)發(fā)展的有序或無序在很大程度上影響著監(jiān)管的態(tài)度和強(qiáng)度，從而也影響甚至決定著整個互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)未來的發(fā)展。為此，行業(yè)領(lǐng)頭企業(yè)必須發(fā)揮主動性，盡快帶頭制定自律標(biāo)準(zhǔn)，建立行業(yè)內(nèi)部投訴處理機(jī)制。行業(yè)協(xié)會要引導(dǎo)相關(guān)企業(yè)形成產(chǎn)品規(guī)則、運(yùn)行規(guī)則，提煉出行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，成為行業(yè)自律準(zhǔn)則、公約。要進(jìn)一步發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會、證券投資基金業(yè)協(xié)會和商會的自律作用和影響力，促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展。

4.以大數(shù)據(jù)監(jiān)測分析為基礎(chǔ)，建立風(fēng)險預(yù)警和防控機(jī)制。大數(shù)據(jù)為實(shí)施全范圍的數(shù)據(jù)監(jiān)測與分析，加強(qiáng)對互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險識別、監(jiān)測、計(jì)量和控制提供了手段。對金融監(jiān)管部門而言，及時獲得足夠的數(shù)據(jù)信息是理解互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險全貌的基礎(chǔ)和關(guān)鍵，是避免監(jiān)管漏洞，防止出現(xiàn)監(jiān)管“黑洞”的重要手段。為此，金融監(jiān)管部門要基于行業(yè)良好實(shí)踐，提出大數(shù)據(jù)監(jiān)測、分析的指標(biāo)定義、統(tǒng)計(jì)范圍、頻率等技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，形成一套互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險監(jiān)測預(yù)警機(jī)制，制定應(yīng)急處理預(yù)案，包括大額風(fēng)險預(yù)案、預(yù)防和處置借互聯(lián)網(wǎng)金融非法集資的預(yù)案等，嚴(yán)守不發(fā)生區(qū)域性和系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線。

綜上所述，對于互聯(lián)網(wǎng)金融這一全新的業(yè)態(tài)，要不斷探索與之相適應(yīng)的金融監(jiān)管新范式，體現(xiàn)開放性、包容性、適應(yīng)性，堅(jiān)持鼓勵和規(guī)范并重、培育和防險并舉，促進(jìn)公平競爭，維護(hù)金融體系穩(wěn)健運(yùn)行。