孫楠楠，楊 毅

( 山東商業(yè)職業(yè)技術(shù)學(xué)院，山東 濟(jì)南 250103 )

財(cái)會與金融

基于現(xiàn)金流的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系的構(gòu)建

孫楠楠，楊 毅

( 山東商業(yè)職業(yè)技術(shù)學(xué)院，山東 濟(jì)南 250103 )

針對財(cái)務(wù)分析體系中對現(xiàn)金流量信息運(yùn)用不夠充分的情況，在財(cái)務(wù)分析指標(biāo)中加入現(xiàn)金流相關(guān)指標(biāo)分析，從而取得現(xiàn)金流相關(guān)指標(biāo)在綜合財(cái)務(wù)分析中的影響，同時(shí)構(gòu)建包含現(xiàn)金流相關(guān)信息的綜合財(cái)務(wù)分析體系，為企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作提供切實(shí)可依的更加完整有效的數(shù)據(jù)分析方法。

現(xiàn)金流；財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系

現(xiàn)金流(Cash Flow)作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要環(huán)節(jié)，是現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理研究中的一個重要概念，對于現(xiàn)金流的管理應(yīng)該是綜合全面的，同時(shí)在財(cái)務(wù)分析的環(huán)節(jié)，如果缺少了現(xiàn)金流的相關(guān)指標(biāo)作為參考則會極大削弱企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析體系的指示作用。對于現(xiàn)金流的關(guān)注和管理可以增強(qiáng)企業(yè)預(yù)測財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力，減少對現(xiàn)金流管理不當(dāng)導(dǎo)致的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，完善企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析體系，從而更好地發(fā)揮財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系在財(cái)務(wù)管理工作中的作用。

一、 基于現(xiàn)金流的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系構(gòu)建原則

由于財(cái)務(wù)指標(biāo)體系在企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動中所占的重要作用，在構(gòu)建基于現(xiàn)金流的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系時(shí)我們應(yīng)當(dāng)注意以下幾個原則：

(一)科學(xué)合理

在進(jìn)行指標(biāo)體系構(gòu)建以及財(cái)務(wù)分析的過程中，出發(fā)點(diǎn)應(yīng)該是遵循企業(yè)發(fā)展和財(cái)務(wù)管理規(guī)律，以完善財(cái)務(wù)分析指標(biāo)為目的，這就要求我們在構(gòu)建新的指標(biāo)體系時(shí)注意單個指標(biāo)和整個指標(biāo)體系的科學(xué)合理性；同時(shí)，對于現(xiàn)金流指標(biāo)分析要準(zhǔn)確科學(xué)，使得對于該指標(biāo)的分析能夠真實(shí)揭示企業(yè)的財(cái)務(wù)管理和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行活動，從而科學(xué)合理地反映出現(xiàn)金流的運(yùn)行規(guī)律，從而使基于現(xiàn)金流的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)能夠真實(shí)科學(xué)地反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。

(二)全面完善

我們制定該指標(biāo)體系的目的就是要使整個財(cái)務(wù)分析體系更加全面，對原指標(biāo)體系中所忽視的部分進(jìn)行改進(jìn)補(bǔ)充，從而完善企業(yè)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系，以便在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)充分考慮現(xiàn)金流對于各項(xiàng)指標(biāo)和整體運(yùn)營活動產(chǎn)生的影響，進(jìn)而加以控制管理。在設(shè)定指標(biāo)體系時(shí)不僅要考慮最為常見的經(jīng)營現(xiàn)金流量，還要充分考慮投資、籌資活動中現(xiàn)金流的影響。在進(jìn)行指標(biāo)調(diào)整設(shè)置的過程中就不僅僅涉及財(cái)務(wù)分析體系中的營運(yùn)指標(biāo)還包括償債能力指標(biāo)和盈利能力指標(biāo)的完善。

(三)務(wù)實(shí)靈活

在設(shè)定以及運(yùn)用指標(biāo)的過程中，注意主要指標(biāo)分析結(jié)果應(yīng)該是以實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營活動為基礎(chǔ)，不能偏離實(shí)際而過于追求理想指標(biāo)，以免忽視了財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系的真實(shí)作用：根據(jù)企業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)揭示企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中產(chǎn)生的各項(xiàng)問題，并針對問題原因進(jìn)行改進(jìn)，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動更加有效，企業(yè)自身生產(chǎn)經(jīng)營、投資籌資各項(xiàng)活動更加科學(xué)合理。在進(jìn)行指標(biāo)設(shè)定時(shí)關(guān)注與企業(yè)實(shí)際情況關(guān)系緊密的各項(xiàng)指標(biāo)，同時(shí)在構(gòu)建現(xiàn)金流進(jìn)入財(cái)務(wù)分析體系時(shí)不能忽視其本身所具有的靈活性，由于現(xiàn)金流本身更新速度比較快，在實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營過程中需要對其進(jìn)行更加靈活機(jī)動的控制，在指標(biāo)體系的構(gòu)建中，需要在關(guān)注指標(biāo)的務(wù)實(shí)性的基礎(chǔ)上適當(dāng)增強(qiáng)其靈活性，將其可能出現(xiàn)的問題考慮在指標(biāo)設(shè)定過程中，對財(cái)務(wù)分析結(jié)果可能出現(xiàn)的偏離有一個合理的解釋。

二、 基于現(xiàn)金流的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系的構(gòu)建

從現(xiàn)金流指標(biāo)的運(yùn)用分析中我們可以初步得出它所影響的相關(guān)指標(biāo)范圍，包括營運(yùn)能力、償債能力、盈利能力和發(fā)展能力，在進(jìn)行指標(biāo)補(bǔ)充設(shè)定時(shí)我們基本就在以上四個指標(biāo)范圍內(nèi)進(jìn)行?，F(xiàn)以圖表形式先列示出我們將要在此基礎(chǔ)上進(jìn)行補(bǔ)充和構(gòu)建的原指標(biāo)體系：

(一)償債能力指標(biāo)

在原有指標(biāo)的基礎(chǔ)上結(jié)合現(xiàn)金流指標(biāo)，我們在償債能力指標(biāo)中加入兩個新的指標(biāo)：

1.現(xiàn)金流動負(fù)債率

現(xiàn)金流動負(fù)債率=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量÷流動負(fù)債

這是一個子母率指標(biāo)，分子為經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量，即NCF，分母是流動負(fù)債。

該指標(biāo)標(biāo)明經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流占流動負(fù)債的比例，換句話說流動負(fù)債中有多少可以用經(jīng)營活動的NCF來償還，體現(xiàn)了企業(yè)基于經(jīng)營現(xiàn)金流的償債能力。

2.現(xiàn)金利息比率

現(xiàn)金利息比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量÷利息支出

同樣使用子母率形式，體現(xiàn)經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對于利息的保障倍數(shù)，相比較利息保障倍數(shù)指標(biāo)當(dāng)中分子為息稅前利潤而言，該指標(biāo)更能夠體現(xiàn)經(jīng)營現(xiàn)金流對于企業(yè)償債能力的保障程度。

(二)營運(yùn)能力指標(biāo)

營運(yùn)能力主要體現(xiàn)企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)的運(yùn)營周轉(zhuǎn)情況，反映企業(yè)對經(jīng)濟(jì)資源的使用效率。同時(shí)企業(yè)的營運(yùn)能力直接影響其償債、盈利能力。

在綜合分析原有指標(biāo)的基礎(chǔ)上，結(jié)合現(xiàn)金流在企業(yè)營運(yùn)過程中所占的重要作用，我們在該指標(biāo)體系中引入應(yīng)收賬款回收率這一指標(biāo)：

應(yīng)收賬款回收率=(銷售商品收到的現(xiàn)金+收到增值稅銷項(xiàng)稅)÷應(yīng)收賬款平均余額

該指標(biāo)體現(xiàn)的是企業(yè)在經(jīng)營過程中銷售實(shí)際收到的現(xiàn)金，以及相對應(yīng)的增值稅的銷項(xiàng)稅額相對于應(yīng)收賬款平均余額的比例，揭示企業(yè)銷售過程中賒銷的比例和實(shí)際收到的現(xiàn)金流的比例。從而為企業(yè)更好地衡量銷售效果以及及時(shí)正確掌握企業(yè)賒銷比例提供更加直觀的分析指標(biāo)。

(三)盈利能力指標(biāo)

以現(xiàn)金流量信息為基礎(chǔ)，在構(gòu)建企業(yè)盈利能力評價(jià)指標(biāo)體系中加入主營業(yè)務(wù)現(xiàn)金利潤率指標(biāo)：

主營收入現(xiàn)金收益率=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量÷主營業(yè)務(wù)收入

該指標(biāo)反映企業(yè)每獲得一元主營業(yè)務(wù)收入所能獲取的現(xiàn)金凈流量。使用經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流作為分子主要是為了強(qiáng)調(diào)主營業(yè)務(wù)收入當(dāng)中凈現(xiàn)金流所占比率，以現(xiàn)金凈流量的比例為財(cái)務(wù)管理工作提供更加直接的分析指標(biāo)。與同期凈利潤相比，排除了非現(xiàn)金因素的影響。

(四)發(fā)展能力指標(biāo)

相對于以上三項(xiàng)財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)，企業(yè)現(xiàn)金流對發(fā)展能力影響相對較弱，但是現(xiàn)金流仍然是企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的直接反應(yīng)，因?yàn)楝F(xiàn)金流的充足與否以及是否穩(wěn)定也直接關(guān)系到企業(yè)的健康長遠(yuǎn)發(fā)展，所以在構(gòu)建發(fā)展能力指標(biāo)體系時(shí)我們考慮加入一項(xiàng)指標(biāo)，用以衡量企業(yè)獲取現(xiàn)金收益的能力對未來發(fā)展的重大影響，稱之為三年經(jīng)營現(xiàn)金流入平均增長率：

三年經(jīng)營現(xiàn)金流入平均增長率=

該指標(biāo)越高，表明企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)越穩(wěn)固。以三年平均的增長率作為指標(biāo)，避免了個別年份現(xiàn)金流量異常變動的影響，反映了企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金凈流量增長的持續(xù)性和穩(wěn)定性，體現(xiàn)了企業(yè)的未來發(fā)展是否有足夠持續(xù)的現(xiàn)金支持。

綜上所述，我們構(gòu)建的基于現(xiàn)金流的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析體系可以匯總?cè)缦聢D：

三、對基于現(xiàn)金流的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系的評價(jià)

基于現(xiàn)金流的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系，在原有評價(jià)指標(biāo)的基礎(chǔ)上結(jié)合現(xiàn)金流對各分項(xiàng)指標(biāo)的影響，我們加入了一些新的分析指標(biāo)，這些指標(biāo)緊緊圍繞現(xiàn)金流對企業(yè)償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力和發(fā)展能力的影響進(jìn)行設(shè)置，反映企業(yè)現(xiàn)金流在財(cái)務(wù)管理活動中產(chǎn)生的具體影響，并可以根據(jù)這些指標(biāo)的變動找出影響該變動的具體因素。

構(gòu)建的新指標(biāo)體系尚存在一些不足或者可以改進(jìn)之處，比如對指標(biāo)的典型性缺少論證；對指標(biāo)的含義還可以進(jìn)一步剖析，具體到因素分析的角度以對該指標(biāo)產(chǎn)生影響的因素進(jìn)行特定具體論述；最后，該指標(biāo)體系在計(jì)算出具體數(shù)據(jù)之后，對于數(shù)據(jù)的分析還可以提供一個更加完善的分析框架，對于一些指標(biāo)產(chǎn)生的偏差應(yīng)該能夠做出合理解釋，用以提醒財(cái)務(wù)管理人員對企業(yè)的財(cái)務(wù)運(yùn)營狀態(tài)做出及時(shí)分析與調(diào)整。

[1]劉新華. 企業(yè)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系的缺陷及對策[J]. 財(cái)會研究，2011(8).

[2] 鄭洪帖. 引入現(xiàn)金流量分析的杜邦系統(tǒng)簡介[J]. 財(cái)會月刊，2011，20.

[3] 潘子立. 現(xiàn)金流量表及其分析指標(biāo)研究[D]. 武漢理工大學(xué)，2013.

[4] 王化成. 上市公司財(cái)務(wù)分析與業(yè)績評價(jià)[M].北京：科學(xué)技術(shù)文獻(xiàn)出版社.

(責(zé)任編輯：李愛民)

The Construction of Financial Analysis Index System Based on Cash Flow

SUN Nannan,YANG Yi

( Shandong Institute of Commerce and Technology, Jinan, Shandong 250103, China )

With respect to the inadequate use of cash flow information in financial analysis system, this paper points out cash flow index analysis be added in financial analysis index, so as to obtain the cash flow related indexes in the comprehensive financial analysis. Meanwhile, a comprehensive financial analysis system which includes cash flow information should be constructed in order to provide more complete and effective data analysis method for enterprises.

cash flow; financial analysis index system

2015-06-18

孫楠楠(1983-),女，山東濟(jì)寧人，講師，碩士，研究方向?yàn)闀?jì)學(xué)。

F810

A

1671-4385(2015)04-0018-03