馮建　冉春芳

[內(nèi)容摘要]本文對《經(jīng)濟研究》、《管理世界》、《會計研究》等國內(nèi)七本權威期刊2010-2012年刊載的財務理論研究論文予以統(tǒng)計，就論文的研究內(nèi)容按照財務基本理論、通用業(yè)務財務理論和特殊業(yè)務財務理論對456篇樣本論文進行了梳理。結(jié)合樣本論文的研究取向，對當前我國財務理論研究進行了客觀地評價。研究發(fā)現(xiàn)，當前我國財務理論研究呈現(xiàn)出研究范式、研究內(nèi)容、研究視角和研究方式的積極轉(zhuǎn)變。最后，結(jié)合當前財務研究環(huán)境和研究取向，對未來我國財務理論研究趨勢進行了分析。

[關鍵詞]財務理論；研究取向；研究特征；研究趨勢

一、引言

在西方，20世紀50年代，形成了比較規(guī)范的財務理論。Markowitz（1952）提出的投資組合理論以及Modigliani and Miller（1958）提出的“股利無關理論”（即MM理論）標志著現(xiàn)代財務學的誕生。在中國，直到20世紀60年代，才開始有財務理論研究。近年來，隨著我國經(jīng)濟的快速增長以及資本市場的日漸成熟，財務理論研究得到迅速發(fā)展，各種理論觀點紛紛涌現(xiàn)，財務理論研究取得了豐碩的成果。對前人文獻的梳理既是對過去研究成果的回顧和學習，也是學術創(chuàng)新的第一步。本文對2010-2012年刊發(fā)在《經(jīng)濟研究》、《管理世界》、《會計研究》等國內(nèi)七本權威期刊上的財務理論研究論文，按照財務基本理論、通用業(yè)務財務理論和特殊業(yè)務財務理論三個方面對樣本文獻進行了系統(tǒng)地梳理，總結(jié)近年來我國財務理論研究的關注域和研究特征，并對未來的財務研究趨勢進行了分析。

為了客觀反映當前我國財務理論研究的水平和關注域，提高樣本選擇的代表性，根據(jù)《中文社會科學引文索引》（CSSCI）“影響因子”排名，選擇了經(jīng)濟學、管理學和綜合性社會科學“影響因子”排名第一的《經(jīng)濟研究》、《管理世界》和《中國社會科學》三種期刊；結(jié)合“影響因子”排名，考慮財務理論研究論文的刊載數(shù)量，還選擇了《金融研究》、《會計研究》、《中國工業(yè)經(jīng)濟》和《南開管理評論》四種期刊。鑒于王化成等（2010）對1980-2009年刊載在《會計研究》上的財務研究論文進行過文獻梳理，為了避免交叉和工作重復，本文以2010-2012年作為統(tǒng)計區(qū)間，將七本期刊刊載的論文經(jīng)過分類篩選、集中討論和專家咨詢這一程序，最終確定456篇論文作為本次文獻述評的研究對象，詳見表1。

為方便對最新文獻的評價，結(jié)合樣本論文的關鍵詞、研究主題和研究結(jié)論，對入選論文按照研究內(nèi)容進行了分類。分類標準參照當前主流財務理論研究的分類方法，分為財務基本理論、通用業(yè)務財務理論和特殊業(yè)務財務理論三個部分。其中，財務基本理論包括財務管理目標、財務管理體制、財務管理環(huán)境、發(fā)展財務研究和公司治理；通用業(yè)務理論包括融資理論、投資理論和股利分配理論；特殊業(yè)務理論包括企業(yè)并購重組、集團財務、風險預警和企業(yè)社會責任等。樣本論文研究內(nèi)容分布情況見表2。

在456篇樣本論文中，財務基本理論研究論文237篇，占51.97%，其中有關公司治理的論文高達212篇，占樣本論文總數(shù)的46.49%；通用業(yè)務理論研究論文159篇，占樣本論文總數(shù)的34.87%，相對集中于融資和投資兩個領域；特殊業(yè)務理論研究論文60篇，占樣本論文總數(shù)的13.16%。

二、我國當前財務理論的研究取向

隨著我國經(jīng)濟的快速增長以及資本市場的日漸成熟，財務理論研究得到迅速發(fā)展，在國內(nèi)7本權威期刊中刊載的財務研究論文逐年增長。限于篇幅，對456篇財務理論研究論文根據(jù)其關注域從財務基本理論、通用業(yè)務理論和特殊業(yè)務理論三個方面進行簡要的評述。

（一）財務基本理論的研究取向

根據(jù)樣本論文的研究關注域，財務基本理論研究取向于財務管理目標、管理體制、管理環(huán)境、發(fā)展研究和公司治理。翁世淳介紹了財務管理目標從價值創(chuàng)造到市值管理的嬗變，徐光華和沈弋從共生理論視角探討了企業(yè)共生財務戰(zhàn)略的實現(xiàn)路徑，劉劍民利用動態(tài)能力分析框架研究財務管理體制，雷新途和李世輝則從財務契約角度研究財務管理體制。針對財務管理環(huán)境，學界從外部環(huán)境、內(nèi)部資本市場和公司透明度的決定因素等方面進行研究。夏明、曹越和伍中信則從不同角度探討了發(fā)展財務研究的有關問題。

除此之外，更多的研究聚焦于公司治理。公司治理是保護投資者利益的重要機制，也是最重要的理財環(huán)境。公司治理分為外部治理和內(nèi)部治理，公司外部治理會直接影響甚至決定公司內(nèi)部治理的效率。

1 公司外部治理。公司外部治理包括政府監(jiān)管部門治理、資本市場和經(jīng)理人市場治理、機構投資者治理和媒體監(jiān)督等治理方式。（1）證券市場監(jiān)管治理。季華等（2010）認為證券市場監(jiān)管發(fā)揮了相應的效用，但也有學者認為市場監(jiān)管處罰的效果并不理想（宋云玲等，2011），監(jiān)管部門的處罰因公司實際控制人的差異而懲罰不一（單華軍，2010）。（2）控制權市場治理。公司控制權市場被認為是重要的外部治理機制，非流通股曾一度限制了我國控制權市場的發(fā)展。股權分置改革提高了公司自愿性信息披露水平（張學勇和廖理，2010），顯著改善了公司治理機制的有效性（汪昌云等，2010）。石水平（2010）發(fā)現(xiàn)控制權轉(zhuǎn)移與大股東利益侵占正相關，楊記軍等認為政府轉(zhuǎn)讓國有企業(yè)控制權具有明顯的政治動機，徐向藝和王俊樺則認為控制權轉(zhuǎn)移能帶來明顯的財富效應。（3）機構投資者治理。機構投資者能否發(fā)揮有效功能一直備受爭議，在中國證券市場中機構投資者無法發(fā)揮監(jiān)督公司和保護外部投資者的作用（陳煒，2010）。更多的學者則認為機構投資者能夠發(fā)揮一定的監(jiān)督功能并保護外部投資者（付雷鳴等，2012），降低公司違規(guī)行為（陸瑤等，2012），提高會計信息質(zhì)量（陳小林和孔東民，2012）和信息效率（王俊飚等，2012；王詠梅和王亞平，2011；田存志和吳新春，2010）。（4）媒體治理。近年來，媒體關注成為學界研究的熱點。媒體關注對于緩解代理成本（羅進輝，2012；鄭志剛等，2011）、約束大股東行為、保護投資者權益（賀建剛和魏明海，2012；李培功和沈藝峰，2010）、高管薪酬趨于合理（楊德明和趙璨，2012）、改善公司治理，提高公司績效（姚益龍等，2011）等方面發(fā)揮了積極的外部監(jiān)督效果，但也有研究發(fā)現(xiàn)媒體關注會帶來一定的消極影響（熊艷等，2011）。endprint

2 公司內(nèi)部治理。公司內(nèi)部治理包括股權結(jié)構治理、董事會治理、內(nèi)部監(jiān)督模式和高管薪酬等內(nèi)容。（1）股權結(jié)構治理。從企業(yè)層面來看，股權結(jié)構是公司治理問題的邏輯起點。不同的股權結(jié)構，公司治理解決的根本問題存在差異。較多學者對終極控股股東進行研究，趙晶等（2010）發(fā)現(xiàn)終極股東一方面通過股權轉(zhuǎn)讓等方式從控制鏈的最終結(jié)點上退居幕后進行遙控指揮，另一方面通過必要的社會資本，加強對上市公司的控制并進行隱蔽式剝奪；至于剝奪的根本動因，關鑫和高闖（2011）認為源于控制權與現(xiàn)金流權之間的偏離。對于大股東控制的經(jīng)濟后果，不少學者研究認為能給上市公司帶來管理層股權激勵（周仁俊和高開娟，2012）、降低公司的債務期限（肖作平，2011）、節(jié)約稅務成本（呂偉，2011）、推進企業(yè)國際化進程（宋淵洋和李元旭，2010）等方面帶來積極影響，但也存在“掏空”上市公司，損害中小股東利益等方面的消極影響（章衛(wèi)東等，2012；吳育輝和吳世農(nóng)，2010；涂國前和劉峰，2010）。（2）董事會治理。董事會作為公司代表和重要的戰(zhàn)略決策者，應當堅持公司法人所有權導向，關注公司成長戰(zhàn)略，保持其相對獨立性（郝云宏，2012）。在董事會成員構成上，姜付秀等（2012）認為公司特征對財務經(jīng)歷CEO的任命具有重要影響，段云等（2011）發(fā)現(xiàn)內(nèi)部董事比例和第一大股東選派的外部董事比例都隨著第一大股東持股比例的增加而增加。公司的經(jīng)營業(yè)績越高而且CEO的權力越大，則經(jīng)營風險也越大。董事會治理對公司的多元化戰(zhàn)略（謝絢麗和趙勝利，2011）、高質(zhì)量的外部審計需求（況學文和陳俊，2011）、薪酬監(jiān)控（楊青和薛宇寧，2011）和營收計劃的自愿披露（萬鵬和曲曉輝，2012）等方面有顯著影響。（3）內(nèi)部監(jiān)督模式。選擇科學、合理的公司內(nèi)部監(jiān)督模式，構造符合各國政治、歷史和文化背景的公司監(jiān)督機關對公司管理層和大股東進行監(jiān)督和制衡，是各國公司治理改革努力的方向，也是學者們競相討論的熱點問題。獨立董事對中國上市公司而言是有作用的，具有關系型資源的獨立董事更可能扮演咨詢者的角色（劉浩等，2012），公司聘請技術獨立董事能夠提升R&D產(chǎn)出效率（胡元木，2012）。絕大多數(shù)情況下，獨立董事并不會公開質(zhì)疑管理層行為，但當公司面臨危機時獨立董事能夠發(fā)揮監(jiān)督作用。王世權和宋海英（2011）發(fā)現(xiàn)，無論出于何種動機，中國上市公司均應積極實施獨立監(jiān)事制度。（4）高管薪酬。近年來，我國上市公司的高管薪酬曾出現(xiàn)“天價薪酬”與“零薪酬”并存的亂象，引起社會各界的廣泛關注。諸多學者的實證研究結(jié)果表明，公司業(yè)績與經(jīng)理薪酬具有顯著的正相關關系（楊青和黃形，2010；周仁俊等，2010），而且高管薪酬與業(yè)績間的敏感性受到管理層權力（陳震和丁忠明，2011）、獨立董事網(wǎng)絡位置（陳運森和謝德仁，2012）、內(nèi)部控制質(zhì)量（盧銳等，2010）等因素的影響。合理的薪酬契約被認為是協(xié)調(diào)委托代理關系的有效工具（姜付秀和黃繼承，2011），而行業(yè)薪酬基準（江偉，2010）、債權人利益（陳駿和徐玉德，2012）、業(yè)績信息異質(zhì)性（劉運國等，2011）、公司規(guī)模與行政壟斷（王雄元和何捷，2012）等因素會影響薪酬契約。

（二）通用業(yè)務財務理論的研究取向

通用業(yè)務一般包括融資、投資、運營和分配管理，而運營管理多數(shù)可以歸類到融資管理和投資管理領域。因此，本文按照融資理論、投資理論和分配理論對通用業(yè)務財務研究內(nèi)容進行述評。

1 融資理論研究取向。融資作為企業(yè)的主要財務活動，一直是學術界研究的重點。本次文獻統(tǒng)計中融資理論研究論文有79篇，占樣本論文的17.3%。其研究關注域有：（1）資本結(jié)構。早期文獻主要研究資本結(jié)構與公司價值的關系以及資本結(jié)構的影響因素，近期的財務研究更多地關注宏觀環(huán)境對公司資本結(jié)構動態(tài)調(diào)整的影響。馬文超和胡思玥（2012）探討了貨幣政策變化對企業(yè)資本結(jié)構的影響，閔亮和沈悅（2011）則對上市公司資本結(jié)構同時受到宏觀沖擊和自身財務特性聯(lián)合影響時的調(diào)整情況進行了研究。（2）資本成本。王躍堂等（2010）的研究不僅支持西方債務稅盾理論，還發(fā)現(xiàn)產(chǎn)權性質(zhì)對債務稅盾有顯著影響。汪祥耀和葉正虹（2011）實證發(fā)現(xiàn)實施新準則后，我國資本市場整體資本成本有所下降。此外，企業(yè)家所擁有的社會資本（游家興和劉淳，2011）、企業(yè)披露的環(huán)境信息（沈洪濤等，2010）均能降低權益資本成本。（3）融資方式。我國上市公司融資決策基本符合最優(yōu)融資順序理論，不存在單一的股權融資偏好（蘇冬蔚和曾海艦，2011）。上市公司的大股東具有在定向增發(fā)后選擇現(xiàn)金分紅方式進行利益輸送的顯著行為傾向（趙玉芳等，2011）。對于我國新股發(fā)行超額抑價的原因，田利輝（2010）認為是金融管制和投資風險所致，于富生和王成方（2012）則認為源于國有股權比例畸高。此外，還有學者對企業(yè)債券、擔保、商業(yè)信用等融資方式進行了研究。（4）融資約束。不同稟賦的企業(yè)會面臨不同的信貸約束，實踐中企業(yè)信貸融資的影響因素很多，主要有財務指標、政府干預、審計意見類型、信息披露質(zhì)量、政治關聯(lián)、銀企關系、銀行持股、聲譽、董事的銀行背景、企業(yè)家對經(jīng)濟前景的信心等因素。融資約束會帶來一定的經(jīng)濟后果。企業(yè)信貸約束程度越高，其股利分紅比例就越小（王志強和張瑋婷，2012）；具有政治關聯(lián)的民營企業(yè)其背負的銀行債務具有一定的債務治理作用并提升企業(yè)的價值（連軍等，2011）。

2 投資理論研究取向。投資理論研究有論文69篇，占樣本論文的15%。其關注域有：（1）投資偏離。張敏等（2010）認為國有企業(yè)和民營企業(yè)均存在過度投資傾向。申慧慧等（2012）則發(fā)現(xiàn)環(huán)境不確定性與企業(yè)投資偏離度正相關，國有控股公司表現(xiàn)為投資過度，而非國有控股公司表現(xiàn)為投資不足。此外，還有學者考察了管理者特征、董事會特征、企業(yè)生命周期、控制流權與現(xiàn)金流權分離度、超額現(xiàn)金持有等對公司過度投資行為的影響，發(fā)現(xiàn)公司過度投資行為與高管的政治關聯(lián)、獨立董事比例及平均任期、控制權與現(xiàn)金流權分離度、超額現(xiàn)金持有顯著正相關；與管理者的年齡、平均任期、獨立董事的網(wǎng)絡中心度顯著負相關，并隨企業(yè)生命周期呈先降后升的趨勢變化。（2）R&D投資。R&D研發(fā)投資是企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的真正源泉。銀行業(yè)市場化改革和地區(qū)金融發(fā)展均有助于我國上市公司對R&D的投入（解紅敏和方紅星，2011）。R&D投資密度越高的企業(yè)其關系型債務占總債務的比例也越高（溫軍等，2011）。此外，企業(yè)績效、地區(qū)治理環(huán)境、政府對R&D資助、民營企業(yè)家社會關系資本等因素均能提升企業(yè)的創(chuàng)新投入和創(chuàng)新效率。（3）現(xiàn)金持有水平。現(xiàn)金持有決策是企業(yè)的重要財務決策之一，直接關乎企業(yè)的生存與發(fā)展（Buam et al.，2006）?，F(xiàn)金持有水平受到產(chǎn)品市場競爭、企業(yè)經(jīng)營的多元化程度、企業(yè)所處的行業(yè)、所在地區(qū)的政府質(zhì)量和宏觀經(jīng)濟背景等因素的影響。endprint

3 分配理論研究取向。多數(shù)學者將股利分配與企業(yè)投融資活動以及公司治理問題結(jié)合進行研究，其關注域包括股利政策的信號傳遞功能及其影響因素。呂長江和許靜靜（2010）認為，我國上市公司的現(xiàn)金股利發(fā)放沒有信號傳遞效應。一股獨大和內(nèi)部人控制（陸正飛等，2010）、企業(yè)的信貸約束（余靜文，2012）等因素會影響現(xiàn)金股利政策。

（三）特殊業(yè)務財務理論的研究取向

當前我國特殊業(yè)務財務理論研究的關注域有企業(yè)并購重整、集團企業(yè)的財務問題以及企業(yè)社會責任問題。并購重組是企業(yè)產(chǎn)業(yè)調(diào)整、業(yè)務擴張的一種有效途徑。在并購重組中，收購方往往是由資產(chǎn)負債率低或現(xiàn)金比率高從而融資能力強的公司擔任（方明月，2011），并購價格的確定應綜合運用各種評估方法（王競達和瞿衛(wèi)菁，2012），只有權益融資能夠顯著提升收購公司的市場績效和股東財富（翟進步等，2011）。較多的學者采用案例研究企業(yè)并購績效，認為企業(yè)并購能獲得成本、管理和財務上的協(xié)同效應，提高企業(yè)績效。對于集團構建的動機，黃俊和張?zhí)焓妫?010）認為是外部制度缺失和政府干預的結(jié)果，潘洪波和余明桂（2010）則認為是為了獲得銀行融資便利。集團財務該如何管控，張瑞君等（2010）提出構建集團財務共享服務模式，張繼德和鄭麗娜（2012）則認為應該建立集團財務風險管理框架。學術界對風險預警的研究包括風險預警的影響因素和財務柔性管理。對于企業(yè)的社會責任，較多的學者對其行為動機和經(jīng)濟后果進行了研究。

三、我國當前財務理論的研究特征

（一）財務理論研究范式的轉(zhuǎn)變

我國財務理論研究范式由單一的規(guī)范研究向規(guī)范研究與檔案研究并存，以及當前的規(guī)范研究、檔案研究、案例研究、實驗研究等多種方法共存的轉(zhuǎn)變。如表3所示，當前我國財務理論研究中，規(guī)范研究論文僅有67篇，占比為14.7%；實證研究論文有389篇，占比為85.3%，其中檔案研究論文有354篇，占比為77.7%。一些新型實證研究方法，如案例、實驗、調(diào)查、問卷等方法逐漸為學者使用，其中案例研究論文有28篇，分別為《管理世界》12篇、《會計研究》9篇、《中國工業(yè)經(jīng)濟》4篇和《南開管理評論》3篇，案例的選擇多以跨國企業(yè)集團或影響面大的經(jīng)典事例作為研究對象。從期刊來看，刊載論文的研究方法呈現(xiàn)出多樣化的趨勢，尤其是《會計研究》人選論文105篇，案例研究9篇，問卷、調(diào)查和實驗研究各1篇；其次是《管理世界》入選論文112篇、其中案例研究12篇、問卷調(diào)查4篇，實驗研究1篇。

（二）財務理論研究內(nèi)容的轉(zhuǎn)變

我國財務研究的內(nèi)容呈現(xiàn)寬視閾、多層次、廣角度的可喜局面。寬視閾表現(xiàn)為研究對象由上市公司拓展到包括上市公司、中小企業(yè)和非盈利組織等多種組織形式；多層次體現(xiàn)為當前的財務研究由企業(yè)層面轉(zhuǎn)移到企業(yè)間層面和社會層面，呈現(xiàn)研究對象立體化和研究問題現(xiàn)實化趨勢。廣角度是指針對同一研究問題從多個維度進行考察，研究結(jié)論更加系統(tǒng)、全面，政策建議更具理論和實踐價值。如對“國美股權之爭”的研究，祝繼高和王春飛（2012）從大股東能否有效控制管理層的角度，徐細雄和劉星（2012）從家族企業(yè)控制權配置模式的角度和祝繼高等（2012）從可轉(zhuǎn)換債券的角度，對同一問題進行不同層面的研究。

（三）財務理論研究視角的轉(zhuǎn)變

財務研究的目的，由20世紀80年代主要服務于國家宏觀管理，到20世紀90年代主要服務于微觀企業(yè)管理，到目前出現(xiàn)了將微觀、中觀和宏觀相結(jié)合進行研究的可喜變化。以融資理論研究為例，較多的文獻從企業(yè)所面臨的環(huán)境角度分析企業(yè)融資行為，研究視角從微觀企業(yè)轉(zhuǎn)變到微觀、中觀與宏觀相結(jié)合。在宏觀視角上，分析貨幣政策、金融發(fā)展、國家稅收政策等方面對企業(yè)融資的影響；在中觀視角上，研究企業(yè)所處的行業(yè)、地區(qū)市場化、地區(qū)政府質(zhì)量、社會資源配置等環(huán)境因素對企業(yè)融資的影響；在微觀視角上，研究企業(yè)的融資方式、融資成本、最優(yōu)資本結(jié)構、融資約束等問題。

（四）財務理論研究方式的轉(zhuǎn)變

1 合作研究漸成主流。學術研究走向規(guī)范和成熟的重要標志之一，就是研究者以開放的態(tài)度進行合作研究。通過合作，可以彌補研究者理論知識和研究技術的缺陷、消除認識上的偏見，同時也可以實現(xiàn)學術資源共享。如表4所示，當前我國財務理論研究實現(xiàn)了一人“單打獨斗”到多人“合作研究”的積極轉(zhuǎn)變。作者合作完成論文390篇，占比為85.5%，合作人數(shù)以2～3人為主。從期刊來看，除了《中國社會科學》和《中國工業(yè)經(jīng)濟》外，其他期刊合作率均超過80%。

2 校際協(xié)同明顯增加。當前我國財務理論研究，除了研究者之間合作外，校校、校企、國內(nèi)外等校際協(xié)同完成的研究成果顯著增加。除《中國社會科學》刊發(fā)的兩篇論文未涉及校際合作外，本文依據(jù)跨高校、跨機構和跨國際合作的標準進行統(tǒng)計，其結(jié)果如表5所示。跨單位合作完成論文234篇，比例為51.3%，其方式以跨高校合作為主。從期刊來看，《經(jīng)濟研究》單位合作率最高，達63.2%。

3 經(jīng)費資助有保障。本文僅對國家級（國家社科和國家自科）和省部級（教育部和省級課題）經(jīng)費資助完成的論文情況進行了統(tǒng)計，其結(jié)果見表6。國家級或省部級基金資助完成的研究論文占81.7%，其中國家級資助比例為64.7%。這說明當前我國財務研究成果多有項目支撐，研究經(jīng)費有保障。同時也反映國家對科研投入的比例、資助的范圍越來越大，使財務學者積極投身科研，并且能夠發(fā)表級別較高的學術論文。

四、當前我國財務理論的研究趨勢

（一）立足制度背景，構建有中國特色的財務理論體系

總體來看，我國財務學者對公司財務問題進行了扎實有效的研究，取得了豐碩的研究成果。現(xiàn)有研究的主要缺陷在于對中國制度背景的基礎理論挖掘不深，驗證或搬用西方理論者居多。我國作為新興市場經(jīng)濟的一個明顯特征是市場力量和行政力量同時作用于國民經(jīng)濟，使得我國的資本市場、公司財務等問題呈現(xiàn)出鮮明的中國特色。在借鑒國外經(jīng)典理論的同時，針對我國制度背景下出現(xiàn)的一股獨大、政治關聯(lián)、政府監(jiān)管效率低等問題，構建有中國特色的財務理論體系，有利于進一步規(guī)范企業(yè)財務行為，提高資本市場的透明度，推動市場經(jīng)濟健康發(fā)展具有重大的理論價值和現(xiàn)實意義。

（二）依托經(jīng)費資助，加強跨組織、跨學科的合作研究

在當前知識經(jīng)濟條件下，企業(yè)財務管理目標是股東價值、企業(yè)價值還是利益相關者價值，抑或是基于共生視角耦合企業(yè)價值和企業(yè)社會責任？財務管理的對象仍然固守物資資本，還是人力資本和物資資本并重？網(wǎng)絡經(jīng)濟時代，虛擬企業(yè)的財務管理以及經(jīng)濟全球化后，跨國公司的財務管理等新問題不斷涌現(xiàn)。這些問題不僅是政府和企業(yè)面臨的現(xiàn)實困境，也是財務學界不能回避的重大學術課題。要探索或解決這些問題，需要跨學科、跨組織間的合作和交流，在國家經(jīng)費保障的情況下，有針對性地構建團隊開展協(xié)同創(chuàng)新研究。

（三）探索和設計分層次的、綜合的上市公司評價體系

近年來，基于我國的資本市場特征，一些高校組建自己的研究團隊對上市公司評價體系進行了不同層面的研究。如南開大學的中國上市公司治理指數(shù)、中國人民大學的會計指數(shù)、廈門大學的中國上市公司內(nèi)部控制指數(shù)、西南財經(jīng)大學的中國上市公司財務指數(shù)等。這些研究成果無疑有助于對上市公司的某一方面進行評價，對提高政府監(jiān)管效率也有所幫助。對上市公司的評價不應僅局限于某一個方面或?qū)用?，應站在企業(yè)、行業(yè)、社會的層面，探索和設計分層次的、綜合的上市公司評價體系。

（四）加強中小企業(yè)以及非營利組織財務問題研究

中小企業(yè)占我國企業(yè)總數(shù)的99%，提供的就業(yè)崗位占75%以上。中小企業(yè)融資、投資、利潤分配以及內(nèi)部治理等財務問題與上市公司存在差異，為規(guī)范中小企業(yè)財務行為，提高中小企業(yè)投融資效率，加強中小企業(yè)財務問題研究尤為急迫。近年來，非營利組織（如慈善機構）的資金募集方式、資金的使用及其效率、財務機制的建立等問題遭到社會各界質(zhì)疑，無疑也是財務學界應該關注的研究課題。

（五）創(chuàng)新財務研究方法，鼓勵和提倡多種研究方法的并存

目前，頗受學術界青睞的研究方法是檔案研究。本次文獻統(tǒng)計中，檔案研究論文高達77.7%，在各期刊的刊載比例均超過60%。盡管實驗研究和問卷調(diào)查等新方法開始嶄露頭角，但僅有9篇，占比不足2%，規(guī)范研究則出現(xiàn)相對“退卻”的趨勢。各種研究方法具有不同的優(yōu)勢，因此，應該鼓勵和提倡研究方法創(chuàng)新，發(fā)揮不同研究方法的優(yōu)勢，豐富研究成果。同時，對于有思想高度、高質(zhì)量的規(guī)范論文也應該予以鼓勵。

責任編輯：鄧康林endprint