張永鋒 韓軍

2015年7月1日，上海國際航運研究中心發(fā)布《2015年集裝箱運輸市場半年報》和《2015年國際干散貨運輸市場半年報》。

集裝箱運輸市場情況

報告顯示，受運力持續(xù)擴張影響，供過于求局面加劇，運價出現大幅下跌，加之貨主加強聯盟，不斷對班輪公司施壓，班輪公司營運面臨壓力增大。班輪公司一方面加大超大型集裝箱船舶的投放，以降低單箱成本；另一方面，采取停航措施改善供求關系。同時，四大班輪聯盟瓜分主干航線的格局基本形成，大型班輪公司在支線航線上的合作趨勢更加凸顯，力求與主干航線形成連橫、合縱的軸幅式網絡運營模式。

第二季度海運量環(huán)比大幅增長，集運市場旺季效應凸顯 2015年第二季度全球集裝箱海運量為457.9萬TEU，環(huán)比增長5.79%。主干航線增速較快，南北航線表現最好，區(qū)域內航線增速繼續(xù)保持穩(wěn)定。全球經濟的緩慢復蘇和集運市場旺季到來，是需求增長的主要動因。

全球集裝箱總運力持續(xù)增長，閑置運力低位反彈 第二季度全球集裝箱運力繼續(xù)維持小幅增長，新簽訂單同比大幅上漲，環(huán)比出現下跌，預計運力將保持上揚態(tài)勢。油價的上升使得老舊船舶經營成本上升，閑置船舶盈利空間被壓縮，閑置運力占比回升至1.8%。

企業(yè)重組步伐加速，我國航運企業(yè)改革呼吁加強 2015年國企發(fā)展模式將從增量發(fā)展變?yōu)榇媪拷M合，國企改革不斷升溫，且已有南北車重組合并先例，市場對于集裝箱運輸兩大巨頭重組呼吁較高，以期達到提升綜合運營效率和實力，增強國際競爭力的效果。

班輪公司受益油價低位徘徊，與貨主博弈加劇 隨著燃油價格下跌，使得運營成本進一步下降，大多數班輪公司盈利為正或虧損減少。另一方面，作為買方的貨主對高質量服務與低運價的呼聲不斷增加， 2015年上半年，全球又誕生了亞洲貨主聯盟（ASA）和全球貨主聯盟（GSA）2家貨主組織，以維護貨主的權利。

航運聯盟四足鼎立，大型班輪公司加緊支線合作 在主干航線上，四大聯盟占領跨太平航線94%的市場份額，更是瓜分了亞歐航線99%的市場份額。借助東西航線的優(yōu)勢，各大班輪公司近期開始加強支線航線的合作，形成連橫、合縱的軸幅式網絡合作，以此保障主干航線船舶的艙位利用率。

超大集裝箱船訂單激增，2萬標箱船成聯盟標配 2015年上半年，已確定的18000TEU及以上超大型集裝箱船舶新簽訂單達39艘，為2014年全年的3倍。班輪市場中的四大聯盟——2M、G6、CKYHE和O3在聯盟層面上都擁有了2萬標箱超大型集裝箱船，資金并不雄厚的中小航運企業(yè)生存空間進一步被擠壓。

超大集裝箱船成本優(yōu)勢下降，2.2萬標箱船或達極限 國際交通論壇（ITF）在一份關于超大型船舶對海運領域影響的報告中強調，單個集裝箱的運輸成本確實能獲得降低，但這種幅度正在下降。近期建造的集裝箱船的成本節(jié)省中，大約60%與更高效的技術有關，而不是一味地追求船舶規(guī)格。并且，由于港口水深條件、鋼板厚度、港口裝卸設備以及綜合物流成本等因素的限制，預計超大型集裝箱船未來的極限尺寸為22410TEU。

亞歐航線運價屢創(chuàng)新低，四大聯盟輪番停航 2015年上半年，亞歐航線始終處于供需失衡狀態(tài)，6月初開始出現不足300美元/TEU的超低運價，集裝箱船型增大將使亞洲—北歐航線運力增加9.1%，運價面臨持續(xù)下行壓力。面對持續(xù)不平衡的供需基本面和極度低迷的運價，船公司只能采取降低航班密度的補救措施，停航有助于維持市場的平衡。

國際干散貨運輸市場情況

在中國經濟進入新常態(tài)后，國際干散貨運輸市場的反彈力度、持續(xù)時間均受到抑制。整體經濟穩(wěn)增長政策下生產面延續(xù)疲軟態(tài)勢，發(fā)電量同比跌幅擴大，產能利用率延續(xù)下行態(tài)勢，寬松政策未能有效推動生產面改善。雖然房地產銷售面積大幅改觀，但向投資傳導的作用并不明顯，固定資產投資增速仍然維持弱勢，經濟下行壓力依然延續(xù)。即使基建投資明顯回升，對下游的拉動作用受產能過剩及高庫存影響，對航運的支撐作用有限。

我們認為去庫存化進程仍將繼續(xù)，航運市場的好轉依賴于多重因素共同推動，如基建投資擴張及房地產投資微弱改善帶來下游需求擴張、高庫存進一步縮減、運力拆解速度加快等因素。我們更期待印度的需求擴張以彌補中國需求減量。從人均GDP、基礎設施建設等方面與中國比較，印度僅相當于中國20世紀90年代末的水平，未來發(fā)展?jié)摿薮?。眼下，印度的煤炭進口量已經彌補了中國需求減量的75%，未來5年內有望完全彌補甚至產生增量。預計市場下半年有望出現短期向上運行趨勢。但相比過去幾年千點的中樞水平，這一過程任重道遠。

油價、匯率變動加劇全球經濟分化，大宗商品動蕩顯頹勢 上半年發(fā)達經濟體國家經貿發(fā)展整體出現下行趨勢；以亞洲為主的新興市場國家經濟發(fā)展減速增長，需求疲軟帶來的商品價格下降不斷施壓航運市場。

印度鐵礦石、煤炭進口全線上升，需求旺盛潛力大 “印度制造”全面推進印度城市化進程，鐵礦石需求大幅上升，煤炭產消差距拉大有望促使印度煤炭進口趕超中國。

中國固投數據疲弱不堪，難以帶動上游增量需求 雖然在中國出臺一系列政策微刺激，但固定資產投資增速并未有大的好轉，對上游的增量需求帶動不大。

海岬型市場后期大幅反彈，市場整體低谷震蕩 受礦商出貨增加、中國港口去庫存顯著等影響海岬型市場后期大幅反彈，但仍處于較低位，整體市場歷史低谷震蕩運行。

煤炭谷物運輸需求穩(wěn)定，巴拿馬型船市場活躍 受煤炭價格下跌促使貿易量上升和南美糧食出貨量增加影響，巴拿馬型船運費上半年后期重新進入上升通道。

新造船市場持續(xù)低迷，控制運力計劃有序進行 新造船市場價格和新船訂單雙雙走低；拆解運力走高，手持訂單撤單量增加以及交付率的走低使得運力得以有效控制。

市場低迷再現聯盟，中巴全方位合作助力大船靠泊 海岬型市場普遍看空中國礦運聯盟，淡水河谷與中國多方合作加快大船靠泊腳步，將進一步對擠壓巴西至中國航線上19%的海岬型船份額。

厄爾尼諾現象對航運市場影響將弱化 在現有商品和航運市場供需格局翻轉的情況下，厄爾尼諾對運價的影響更加呈短期化，影響力也逐步減弱。