摘要：2008年爆發(fā)金融危機后，更是獲得了全球的廣泛關注。西方國家的而影子銀行具有證券化、資金批發(fā)、高杠桿、高風險、信息不透明、缺乏監(jiān)管的特點。近年來中國的影子銀行發(fā)展迅猛，民間借貸、委托貸款、委托理財、基金公司也提供了類似銀行的金融服務，屬于影子銀行的范疇。但我國的影子銀行明顯具有體制性特征，缺乏證券化過程，和傳統(tǒng)銀行功能交錯重疊。

關鍵詞：影子銀行；銀行理財；民間借貸

一、影子銀行的含義

“影子銀行”這一概念最早是由美國太平洋投資管理公司執(zhí)行董事麥卡利在2007年的美聯(lián)儲年度會議上首次提出的，在2008年全球爆發(fā)金融大危機后，“影子銀行”這個新鮮名詞才獲得了廣泛的重視。顧名思義，影子銀行行駛著銀行的部分職能但卻脫離于銀行的監(jiān)管體系，具體指的是游離于銀行監(jiān)管體系之外、可能引發(fā)系統(tǒng)性風險和監(jiān)管套利等問題的信用中介體系。中國的影子銀行，并非都是具體的單獨的機構，更多是闡述一種規(guī)避風險的功能。也有人認為，影子銀行是運行于傳統(tǒng)商業(yè)銀行體系外，通過對不同的金融工具和平臺進行組合運用，完成信用重組、期限錯配，從而進行類銀行的融資業(yè)務的信用中介。

2012年，銀監(jiān)會給影子銀行明確劃分了業(yè)務范圍：銀監(jiān)會所監(jiān)管的六類非銀行金融機構及其業(yè)務、商業(yè)銀行理財?shù)缺硗鈽I(yè)務屬于影子銀行。美國的影子銀行主要包括投資銀行、對沖基金、貨幣市場基金、債券保險公司、結構性投資工具等非銀行金融機構。我國的影子銀行目前主要包括信托公司、擔保公司、典當行、地下錢莊、貨幣市場基金、各類私募基金、小額貸款公司以及各類金融機構理財?shù)缺硗鈽I(yè)務、民間融資等。

二、影子銀行的運作機制

影子銀行的運作機制有別于傳統(tǒng)銀行，但運作主體和傳統(tǒng)銀行類似，都包括存款人、借款人和銀行（影子銀行）。和傳統(tǒng)的銀行系統(tǒng)相比，在影子銀行系統(tǒng)中，存款人的存入資金去向和貸款人的借入資金來源都不同。存款人的資金不存入銀行而是投入貨幣市場基金或者其他基金中升值；而貸款人得到的借款不僅僅來源于存款機構，還來自于綜合經(jīng)營的金融公司等機構。影子銀行系統(tǒng)在其中起到中介作用，其信用轉換方式比傳統(tǒng)銀行更為復雜。

三、中國影子銀行的分類

從政府的角度來看，我國主要的影子銀行可以分為四類：第一類是是政府不支持，長期處于地上狀態(tài)的民間金融，形式上包括民間借貸、互助基金會、輪會、私人錢莊等；第二類是政府支持，以商業(yè)銀行為中介的企業(yè)委托貸款。委托貸款產(chǎn)生的原因是我國法律明文禁止企業(yè)之間進行借貸業(yè)務；第三類是政府支持，商業(yè)銀行聯(lián)合信托投資公司開展的銀信合作理財；第四類是政府批準備案的基金公司、信托投資公司、財務公司、擔保公司、典當行、小額貸款公司、金融租賃等。

從監(jiān)管的角度來看，我國主要的影子銀行可以分為三類：第一類是不持有金融牌照、完全無監(jiān)管的信用中介機構，包括新型網(wǎng)絡金融公司、第三方理財機構等。第二類是不持有金融牌照，存在監(jiān)管不足的信用中介機構，包括融資性擔保公司、小額貸款公司等。第三類是機構持有金融牌照，但存在監(jiān)管不足或規(guī)避監(jiān)管的業(yè)務，包括貨幣市場基金、資產(chǎn)證券化、部分理財業(yè)務等。

四、中國式影子銀行的發(fā)展現(xiàn)狀與特征

中國的金融深化和金融創(chuàng)新發(fā)展地十分緩慢，和發(fā)達經(jīng)濟體相比，我國的金融產(chǎn)品稀少且?guī)в忻黠@的體制烙印。所以我國的影子銀行與發(fā)達國家相比在規(guī)模、杠桿率、產(chǎn)品復雜程度方面都存在較大差距。但是近些年來我國影子銀行發(fā)展規(guī)模和重要性逐步顯現(xiàn)，據(jù)全球管理咨詢公司奧維咨詢發(fā)布報告稱，據(jù)估算2013年中國影子銀行的規(guī)模大約在31.2萬億人民幣左右，短短幾年時間其成長速度也是相當可觀。不可忽視的是，影子銀行已經(jīng)對我國的經(jīng)濟和宏觀調控產(chǎn)生了重要的影響。中國的影子銀行目前處在“雙軌制”階段。在金融管制、資金壟斷下，“影子銀行”資金多投向中小企業(yè)。大型國企能以低廉利率從銀行獲得大筆貸款，中小民企則普遍通過“影子銀行”獲得資金，形成金融“雙軌制”。但影子銀行的發(fā)展并不利于中小企業(yè)的長遠發(fā)展，借貸成本的增加加大了銀行融資的難度，也給中小企業(yè)帶來了巨大的生存壓力。

中國的影子銀行和歐美發(fā)達國家的影子銀行相比，具有如下特征：特征一是中國的影子銀行大部分受到政府的監(jiān)控。早上上世紀九十年代，各種非法集資和高利貸盛行，國家采取一刀切的方式將其連根拔起，早期的民間金融幾乎一夜間消失，今天的民間金融雖然不再受到政府的壓制，但是區(qū)分了合法和非法的概念，同時相關政策不斷完善。投資方向，相關規(guī)范的指定，都要先受到我國法律的認可。特征二是中國的影子銀行沒有真正意義上的資產(chǎn)證券化過程。資產(chǎn)證券化是指以特定資產(chǎn)組合和特定現(xiàn)金流為支持，發(fā)行可交易證券的一種融資形式。我國的資產(chǎn)證券化進程處于初期，金融產(chǎn)品的證券化率很低，所以國內影子銀行的杠桿率也很低，資金利益鏈條不長。特征三是中國的影子銀行和傳統(tǒng)銀行重疊交錯，影子銀行的一部分資金來源于傳統(tǒng)銀行。特征四中國的影子銀行的規(guī)模不高，地位尚小。在美國，影子銀行已經(jīng)成為美國貨幣創(chuàng)造的主體之一，深刻改變了美國的金融結構和運行模式，而且其規(guī)模超出了傳統(tǒng)銀行規(guī)模。特征五相對發(fā)達國家相對健全的監(jiān)管體系，我國的金融體系發(fā)展并不健全，金融監(jiān)管相對滯后。還需出臺相關的法律來彌補影子銀行監(jiān)管的空白。

五、結語

影子銀行是金融創(chuàng)新的結果，是社會主義市場經(jīng)濟體制下中國金融體系的有機成分和必要補充。面對影子銀行存在的一些問題，我國政府應積極引導影子銀行，使這金融創(chuàng)新的產(chǎn)物朝更有利于我國經(jīng)濟發(fā)展和金融體系穩(wěn)定性的方向發(fā)展。

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作者簡介：劉怡君，河南大學經(jīng)濟學院，專業(yè)：金融學，學歷：本科。