吳鋼強 董金崗

[摘要]影子銀行與銀行信貸額的供給導(dǎo)致了房地產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展，同時房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展又反作用于影子銀行體系和銀行系統(tǒng)的發(fā)展。一方面房地產(chǎn)的發(fā)展需要大量貨幣資金的支持，另一方面房地產(chǎn)業(yè)飛速發(fā)展又給影子銀行和銀行業(yè)帶來可觀的利潤，然而現(xiàn)實生活中他們的關(guān)系并沒有那么簡單，其一，房價的高漲會帶來房產(chǎn)泡沫促使銀行風(fēng)險增加進而導(dǎo)致嚴重的金融危機，其二，影子銀行的發(fā)展本身又引起系統(tǒng)性風(fēng)險和監(jiān)管套利。文章就三者之間的關(guān)系進行研究，并實證分析，認為他們存在著螺旋式的上升關(guān)系，相互影響，相互促進。進而提出相應(yīng)的解決措施和相關(guān)建議。

[關(guān)鍵詞]影子銀行；銀行信貸；房地產(chǎn)市場

[DOI]1013939/jcnkizgsc201550232

1引言

一般而言，貨幣供給和銀行信貸供給造成房產(chǎn)價格的主要原因之一，2007年的美國次貸危機又解釋了影子銀行體系對金融危機的影響。先看一下下面的事實：2006年以后，股市和房地產(chǎn)對銀行存款的分流再加上貨幣政策緊縮的刺激，影子銀行發(fā)展得到刺激迅速發(fā)展。社會融資渠道明顯多元化，相反此時的銀行貸款相對緊縮，銀行信貸2007年比2002年縮水了28% 。2008年中國政府實施了一攬子經(jīng)濟刺激計劃，帶動了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和房地產(chǎn)規(guī)模迅速擴張。2009年貨幣信貸大量增加，然滿足不了社會融資需求，銀行承兌記票業(yè)務(wù)與信托貸款等影子銀行業(yè)務(wù)激增。之后經(jīng)濟逐漸趨于穩(wěn)定，通貨膨脹壓力增大，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失衡，系統(tǒng)性風(fēng)險加大，為了遏制房地產(chǎn)市場過度發(fā)展。2010年銀監(jiān)會叫停銀信合作理財業(yè)務(wù)。2011—2012年影子銀行對商業(yè)銀行之間的資金競爭有所減弱。直到2012年下半年，房產(chǎn)價格大幅反彈，房地產(chǎn)市場投機升溫，影子銀行再度開始崛起，并與2013年2月份達到頂峰。2013年以來，互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)以及發(fā)展，以滿足流動性為目的的影子銀行越來越活躍。從中我們看出，影子銀行和銀行信貸從為房地產(chǎn)提供資金的角度看，他們是競爭關(guān)系，銀子銀行和房地產(chǎn)是相互促進、相互影響的關(guān)系。

2正文

21銀行信貸是如何促進房價高漲的問題

首先，先說明商業(yè)銀行信貸擴張的三種方式：第一種，信貸風(fēng)險的總行負責(zé)制。商業(yè)銀行的委托代理分為多種方式，總線來看有總行——省級分行，省級分行——市級分行，市級分行——縣級分行，縣級分行——鎮(zhèn)級分行或鄉(xiāng)級分行等，由于他們的貸款風(fēng)險是由總行統(tǒng)一管理的，所以相對應(yīng)的分行為了業(yè)績會毫無顧忌地對外放貸。第二種，發(fā)放——出售信貸模式。此種模式是由商業(yè)銀行發(fā)放貸款并將其打包出售給投資銀行，然而投資銀行又將其包裝重組銷售住房抵押貸款支持證券（MBS）的投資者或者相關(guān)機構(gòu)，然而這樣就形成了二級次級債券，那些收入很少的甚至無收入的憑借其信譽也可以肆無忌憚地購買，從而促使商業(yè)銀行信貸大量增加。第三種，薪酬制度和信貸擴張，商業(yè)銀行的職員工資包括基本工資和績效獎勵。后者無異于是為了提高員工積極性和增加銀行業(yè)績的一大利器。所以員工為了增加收入，會更大限度地增加自己向國企或民企等需要貸款的融資者發(fā)放貸款。

然后，房地產(chǎn)就可以利用以上三種方式獲得開發(fā)商開發(fā)房產(chǎn)的大量資金，進而促進房地產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展一直繁榮，進而促進投資者投資房產(chǎn)，導(dǎo)致房子價格飛速增加。

22影子銀行的信貸擴張

本文提及的影子銀行是狹義的影子銀行，2010年11月在韓國首爾召開的G20峰會，金融穩(wěn)定委員會（FSB）對影子銀行的定義比較流行并且更具權(quán)威性。FSB提出狹義的影子銀行是指正規(guī)銀行體系之外，易引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險和監(jiān)管套利的信用中介機構(gòu)和業(yè)務(wù)，特別是那些包含期限或流動性轉(zhuǎn)換，容易引發(fā)不完善的信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移和一定程度杠桿累積的信用中介機構(gòu)和業(yè)務(wù)。顏永嘉（2014）認為：以銀信理財產(chǎn)品，委托與信托貸款，私募基金和民間借貸等影子銀行體系通過影響貨幣乘數(shù)來影響其信貸擴張。

23房地產(chǎn)價格增加對于商業(yè)銀行體系和影子銀行體系的影響

第一，房地產(chǎn)價格上升，會導(dǎo)致購房者抵押物價值增加從而使購買住房的人住房貸款違約率減低，這樣的話商業(yè)銀行的資產(chǎn)風(fēng)險就會降低。如果銀行的資產(chǎn)更加安全，商業(yè)銀行的財務(wù)困境的概率就會大大降低，致使商業(yè)銀行會更大限度的擴張信貸，使其進一步的暴露在房價泡沫的風(fēng)險之下，一旦市場預(yù)期發(fā)生逆轉(zhuǎn)，商業(yè)銀行的超額貸款將使其承受巨大的不良債權(quán)的潛在風(fēng)險，未來會引發(fā)銀行系統(tǒng)的信用危機。

第二，房地產(chǎn)價格高漲，會給影子銀行帶來巨大的刺激，以銀信理財業(yè)務(wù)和信托貸款為首的一些貸款會迅速增加，影子銀行體系會大量的持有相關(guān)金融資產(chǎn)，給金融穩(wěn)定帶來了潛在的系統(tǒng)性風(fēng)險和監(jiān)管套利。

3結(jié)論

通過以上分析，我們可以得出，經(jīng)濟體中的信貸擴張對房地產(chǎn)市場存在著正向影響，因為商業(yè)銀行的信貸額受到中央銀行、銀監(jiān)會等相關(guān)機構(gòu)的嚴格監(jiān)控，所以影子銀行體系在對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整中發(fā)揮著至關(guān)重要的作用，在現(xiàn)階段我國的影子銀行體系處于初步發(fā)展階段規(guī)模尚小，和發(fā)達國家還無法相比。經(jīng)過初步統(tǒng)計，截至2012年年末，我國狹義影子銀行總規(guī)模約1052萬億元，到目前為止，我國的狹義影子銀行規(guī)模介于10萬億～12萬億。在一定限度下，影子銀行、商業(yè)銀行和房地產(chǎn)這種相互影響、相互促進的上升的螺旋式關(guān)系是有力的，然而，由于影子銀行缺乏監(jiān)管和風(fēng)險自控系統(tǒng)，加上房地產(chǎn)商為了追求利潤最大化，自律性小。所以為了防范金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險，以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的失衡，筆者提出以下三條建議。第一，加強宏觀調(diào)控與微觀審慎相結(jié)合；第二，時刻監(jiān)督流向房地產(chǎn)市場的資金流，對其進行監(jiān)控；第三，成立影子銀行監(jiān)管機構(gòu)，研究影子銀行特征并對其健康發(fā)展進行引導(dǎo)。

參考文獻：

[1]易憲容“影子銀行體系”信貸危機的金融分析[J].江海學(xué)刊，2009（3）：70-76

[2]錢俊，孫璇我國影子銀行的監(jiān)管問題研究[J].理論探討，2014（4）.