張中良　龍孺湘

摘 要：08年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)雖已過去，但陰霾仍未擺脫。面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，企業(yè)生存仍然是一個(gè)很大的挑戰(zhàn)。近年來，隨著我國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷深化、資本市場(chǎng)快速發(fā)展，國內(nèi)的企業(yè)時(shí)刻都面臨著財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的威脅，不管是投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)還是現(xiàn)金流量的運(yùn)作，由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇和公司內(nèi)部經(jīng)營管理不善，很多公司陷入了財(cái)務(wù)困境。為了增強(qiáng)企業(yè)抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，及時(shí)發(fā)現(xiàn)企業(yè)運(yùn)營過程中潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，采取合理有效的預(yù)警監(jiān)測(cè)和財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系對(duì)公司的財(cái)務(wù)安全進(jìn)行預(yù)警分析就顯得十分重要。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；預(yù)警監(jiān)測(cè)；預(yù)警體系

市場(chǎng)的瞬變性與不可準(zhǔn)確預(yù)見性，再加上企業(yè)管理者素質(zhì)水平的影響，使得企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成為客觀存在。如果企業(yè)不能卓有成效地防范與規(guī)避各種風(fēng)險(xiǎn)因素的話，勢(shì)必使企業(yè)的未來發(fā)展陷入嚴(yán)重的危機(jī)境地。因此，建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，及早診斷出危機(jī)訊號(hào)，并采取相應(yīng)措施，將危機(jī)消滅在萌芽的階段，成為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的一項(xiàng)重要內(nèi)容。

一、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警基本概念的確立

目前國內(nèi)外學(xué)術(shù)界對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念有多種解釋和規(guī)定，但綜合起來基本都認(rèn)為企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)過程中由于各種不確定性因素的影響，使企業(yè)財(cái)務(wù)收益與預(yù)期收益發(fā)生偏離，而造成蒙受損失的機(jī)會(huì)和可能。由于企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有客觀性，所以它始終地存在于企業(yè)的運(yùn)營過程當(dāng)中，無可避免地影響到企業(yè)的生存與發(fā)展。從財(cái)務(wù)預(yù)警的角度來說， 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要指通過對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表及相關(guān)經(jīng)營資料的分析，利用數(shù)據(jù)化管理方式和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，將企業(yè)已面臨的危險(xiǎn)情況預(yù)先告知企業(yè)經(jīng)營者和其他利益關(guān)系人，并分析企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的可能原因和企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)營體系中隱藏的問題，以提前做好防范措施的財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)。

二、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的監(jiān)測(cè)指標(biāo)

毫無疑問，任何企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)由初步萌生到惡化程度，并非瞬間所致，通常都是經(jīng)歷了一個(gè)漸進(jìn)積累轉(zhuǎn)化的過程。在這一過程中，各種危機(jī)的因素都將直接或間接地在一些敏感性財(cái)務(wù)指標(biāo)值的不同變化上反映出來。因此，通過觀察這些敏感性財(cái)務(wù)指標(biāo)的變化趨勢(shì)，便可以對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)起到一定的監(jiān)測(cè)作用。

（一）流動(dòng)性指標(biāo)

流動(dòng)性指標(biāo)體系中的流動(dòng)比率（流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債）和速動(dòng)比率（速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債）是衡量會(huì)計(jì)流動(dòng)性時(shí)最常用的指標(biāo)。流動(dòng)資產(chǎn)是指企業(yè)可在一年或者超過一年的一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或運(yùn)用的資產(chǎn)，包括貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款和存貨等。速動(dòng)資產(chǎn)是能夠快速變現(xiàn)的流動(dòng)資產(chǎn)。流動(dòng)比率和速動(dòng)比率共同影響企業(yè)的變現(xiàn)能力，它們用來衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負(fù)債的能力。一般來說，如果指標(biāo)大，表明企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力強(qiáng)，短期償債能力亦強(qiáng)。但該指標(biāo)并不是越高越好，如果太高則說明企業(yè)的資金利用效率比較低。因此，企業(yè)一方面要計(jì)算歷年的流動(dòng)比率，便于發(fā)現(xiàn)變化趨勢(shì)，另一方面還要將本企業(yè)的流動(dòng)比率與從事類似經(jīng)營活動(dòng)的其他企業(yè)的流動(dòng)比率進(jìn)行對(duì)比，以了解企業(yè)在行業(yè)中所處的水平。

（二）結(jié)構(gòu)性指標(biāo)

結(jié)構(gòu)性指標(biāo)體系中的資產(chǎn)負(fù)債比率（負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）、主營業(yè)務(wù)成本比率（主營業(yè)務(wù)成本/主營業(yè)務(wù)收入）對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理有著舉足輕重的作用。合理的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不僅關(guān)系到企業(yè)日常的運(yùn)作，還關(guān)系到企業(yè)發(fā)展的方向。首先，資產(chǎn)負(fù)債率在國際上一般公認(rèn)0.6比較好。根據(jù)目前中國企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的實(shí)際情況，以及行業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)特征和長(zhǎng)期債務(wù)償還能力，不同行業(yè)中企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率差別比較大。其次，主營業(yè)務(wù)成本比率反映主營業(yè)務(wù)突出情況，該指標(biāo)越小，反映主營業(yè)務(wù)的收益比較高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較??；反之，則主業(yè)的盈利過小，會(huì)間接的弱化企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大。

（三）盈利性指標(biāo)

盈利性指標(biāo)體系中的凈資產(chǎn)收益率（凈利潤(rùn)/年度末股東權(quán)益）、銷售凈利率（凈利潤(rùn)/主營業(yè)務(wù)收入），既反映企業(yè)的盈利能力，又反映企業(yè)盈利的質(zhì)量。首先，凈資產(chǎn)收益率（ROE）反映了投資與報(bào)酬的聯(lián)系，是評(píng)價(jià)獲利能力的核心指標(biāo)，是企業(yè)體現(xiàn)核心競(jìng)爭(zhēng)力的指標(biāo)。該指標(biāo)越高，反映企業(yè)資產(chǎn)創(chuàng)造的利潤(rùn)越大，體現(xiàn)資產(chǎn)增值能力較強(qiáng)，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小。其次，銷售利潤(rùn)率表明單位銷售收入創(chuàng)造的銷售利潤(rùn)，反映企業(yè)主營業(yè)務(wù)的獲利能力，是評(píng)價(jià)企業(yè)獲利能力的基本指標(biāo)。該指標(biāo)越高，發(fā)展?jié)摿Υ?，獲利水平高，不易發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)。

（四）成長(zhǎng)性指標(biāo)

成長(zhǎng)性指標(biāo)體系包括稅前增長(zhǎng)率（當(dāng)年利潤(rùn)總額/上年利潤(rùn)總額）、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率（年末總資產(chǎn)/年初總資產(chǎn)）和每股收益率（本年盈余/流通股數(shù)），這些成長(zhǎng)性指標(biāo)主要是用來衡量一個(gè)企業(yè)的當(dāng)年經(jīng)營狀況和未來的發(fā)展能力。通過對(duì)成長(zhǎng)性指標(biāo)的監(jiān)測(cè)，可以有效的觀察出企業(yè)未來的發(fā)展趨勢(shì)。例如每股收益（EPS），它反映出普通股的投資效益水平，EPS越高，反映普通股投資效益越好，股東對(duì)企業(yè)充滿信心，前景越好財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越小。

在分析財(cái)務(wù)監(jiān)測(cè)指標(biāo)的時(shí)候，不僅要對(duì)單個(gè)指標(biāo)分析，而且要把它們相互銜接、有機(jī)統(tǒng)一、形成一個(gè)完整的體系，這樣才可以更好的對(duì)財(cái)務(wù)活動(dòng)的各個(gè)方面進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)和控制。四大特性指標(biāo)之間的關(guān)系其實(shí)都是相互關(guān)聯(lián)的，企業(yè)的結(jié)構(gòu)性決定企業(yè)經(jīng)營的資金流動(dòng)能力流動(dòng)：資金流動(dòng)能力會(huì)影響到企業(yè)的經(jīng)營效率；經(jīng)營效率的高低直接關(guān)系到企業(yè)的盈利能力。所有的這三個(gè)特性指標(biāo)都將對(duì)成長(zhǎng)有一定的影響力。

三、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的指標(biāo)體系

從企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)狀況來看，其產(chǎn)生財(cái)務(wù)危機(jī)是由長(zhǎng)期因素造成的。因此，需要對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系進(jìn)行綜合分析。在進(jìn)行企業(yè)財(cái)務(wù)分析時(shí)要從兩個(gè)方面進(jìn)行分析：一方面進(jìn)行比率分析，即利用財(cái)務(wù)報(bào)表中重要比率對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)情況進(jìn)行長(zhǎng)期的觀察，而且要對(duì)這些比率的變化進(jìn)行歸納才能更好的理解企業(yè)的財(cái)務(wù)變化趨勢(shì)；另一方面還要進(jìn)行企業(yè)的現(xiàn)金流量分析，由于現(xiàn)金流是一個(gè)企業(yè)的血脈所在，所以企業(yè)經(jīng)常要綜合分析企業(yè)的財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量，這樣才能更好的了解企業(yè)的整體發(fā)展?fàn)顩r?，F(xiàn)著重從以下幾點(diǎn)來談?wù)勂髽I(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的指標(biāo)體系。

（一）盈利能力

預(yù)測(cè)盈利能力的常用指標(biāo)有凈資產(chǎn)收益率、銷售利潤(rùn)率等。首先，凈資產(chǎn)收益率可以非常全面的反映企業(yè)的經(jīng)營狀況。一家企業(yè)經(jīng)營狀況的好壞要從企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率出發(fā)來進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。如果企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率達(dá)不到市場(chǎng)或同行業(yè)的平均水平，那么說明其在商品勞務(wù)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)中不容樂觀，如不及時(shí)進(jìn)行規(guī)避和完善就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)在資本市場(chǎng)上產(chǎn)生危機(jī)的連鎖反應(yīng)，對(duì)企業(yè)未來的發(fā)展和命運(yùn)產(chǎn)生嚴(yán)重的影響。其次，企業(yè)的銷售利潤(rùn)率表明企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的盈利能力。銷售收入和成本銷售決定著企業(yè)的銷售利潤(rùn)率的大小，如果企業(yè)的銷售收入越大，成本就會(huì)越低，那么企業(yè)的獲利水平就會(huì)越高。因?yàn)橹挥衅髽I(yè)的應(yīng)計(jì)現(xiàn)金流成為實(shí)際的現(xiàn)金流時(shí)，銷售收入才得到真正的實(shí)現(xiàn)。因此，只有對(duì)企業(yè)的銷售營業(yè)現(xiàn)金流入比率（營業(yè)現(xiàn)金流入量 / 銷售收入凈額）進(jìn)行分析，才能夠全面、深入的了解企業(yè)銷售收入的狀況，便于及時(shí)發(fā)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)問題，優(yōu)化銷售方針，加大收賬力度，在實(shí)現(xiàn)銷售收入良性增長(zhǎng)的同時(shí)，減小以至消除財(cái)務(wù)危機(jī)。

（二）財(cái)務(wù)杠桿

財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)在企業(yè)發(fā)展過程中起著重要的作用，它可以促使企業(yè)擁有大于其產(chǎn)權(quán)的資產(chǎn)基礎(chǔ)，對(duì)企業(yè)未來的綜合發(fā)展會(huì)產(chǎn)生積極的效應(yīng)，企業(yè)在發(fā)展過程中可能通過借款或其他方式增加自身的資本。但只要企業(yè)的債務(wù)成本低于這些資本投入的收益，財(cái)務(wù)杠桿就可以提高企業(yè)的資本收益率。但是，財(cái)務(wù)杠桿也提高了企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，如果企業(yè)到期無法償還債務(wù)，就可能會(huì)面臨財(cái)務(wù)危機(jī)，對(duì)企業(yè)的發(fā)展會(huì)產(chǎn)生不利的影響。

（三）穩(wěn)定性

穩(wěn)定性主要是指企業(yè)生存發(fā)展的基礎(chǔ)是否牢固。企業(yè)的償債能力和資本結(jié)構(gòu)可以很清晰的反映企業(yè)生存發(fā)展是否牢固。如果企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)合理那么財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)很低，從而就會(huì)有較強(qiáng)的償債能力。通常在穩(wěn)定性預(yù)測(cè)時(shí)用的比率一般有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率、營運(yùn)資金對(duì)流動(dòng)負(fù)債比率、負(fù)債比率、權(quán)益比率以及負(fù)債權(quán)益比率等。

（四）活力性

活力性指的是企業(yè)的經(jīng)營效率。企業(yè)的活力越高，各項(xiàng)資產(chǎn)的利用效率也就越高，企業(yè)的經(jīng)營效能就越好。通常預(yù)測(cè)活力性的指標(biāo)一般有：營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。因此，通過對(duì)該比率變動(dòng)走勢(shì)的追蹤監(jiān)測(cè)，可以適時(shí)地發(fā)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的前兆，以便企業(yè)對(duì)經(jīng)營理財(cái)效率的缺陷做出深刻的檢討，并及時(shí)采取相應(yīng)的管理對(duì)策。

四、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的前期預(yù)防措施

為了有效地防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，把財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制在一定的低風(fēng)險(xiǎn)水平，企業(yè)經(jīng)營者必須從市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)角度出發(fā)，跟上市場(chǎng)變動(dòng)的步伐及時(shí)對(duì)企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展做出調(diào)整。因此，企業(yè)要結(jié)合自身發(fā)展情況，建立一系列有效的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防措施，提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益，實(shí)現(xiàn)企業(yè)穩(wěn)步前進(jìn)。

（一）健全企業(yè)財(cái)務(wù)管理環(huán)境

企業(yè)的財(cái)務(wù)管理環(huán)境時(shí)刻在變，不僅要應(yīng)對(duì)存在于企業(yè)外部的宏觀環(huán)境，還要關(guān)注來自企業(yè)內(nèi)部環(huán)境的變化。為了使企業(yè)財(cái)務(wù)管理有效的運(yùn)行，企業(yè)應(yīng)時(shí)刻留意國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策、市場(chǎng)投資方向和市場(chǎng)供求的變化趨勢(shì)及規(guī)律，建立有效的財(cái)務(wù)管理機(jī)構(gòu)，完善企業(yè)的財(cái)務(wù)管理規(guī)章制度，提高企業(yè)應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)管理環(huán)境變化的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力，從而使企業(yè)得以應(yīng)對(duì)環(huán)境變化而產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）提高財(cái)務(wù)管理人員的素質(zhì)水平

企業(yè)要加強(qiáng)內(nèi)部管理人員控制，加強(qiáng)對(duì)他們的職業(yè)素質(zhì)的培養(yǎng)，讓他們時(shí)刻記住：財(cái)務(wù)管理工作的任何環(huán)節(jié)都可能會(huì)給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)管理人員必須嚴(yán)格遵守企業(yè)財(cái)務(wù)管理制度，將風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)貫穿于財(cái)務(wù)管理工作的始末。嚴(yán)守企業(yè)財(cái)務(wù)信息，嚴(yán)禁非法竊取其他工作人員的信息。

（三）完善企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理

隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的日益激烈，企業(yè)為了不錯(cuò)過任何商業(yè)機(jī)會(huì)，通常利用信用模式來增加他們的市場(chǎng)份額。雖然銷售增長(zhǎng)帶來了大量的利潤(rùn)，但企業(yè)的正常經(jīng)營現(xiàn)金流動(dòng)出現(xiàn)周轉(zhuǎn)困難，給企業(yè)帶來壞賬發(fā)生的隱患，甚至使企業(yè)面臨著巨大的生存隱患。因此，企業(yè)在交易過程中要及早建立一些必要的預(yù)防措施，對(duì)顧客和供應(yīng)商進(jìn)行全面了解，再結(jié)合自身資金流轉(zhuǎn)的限度來規(guī)定償還時(shí)間，否則會(huì)導(dǎo)致更高的財(cái)務(wù)成本和壞帳，更短的周轉(zhuǎn)資金，甚至嚴(yán)重的勞資糾紛和生存危機(jī)。

（四）健全企業(yè)投資決策

很多企業(yè)為了追求高收益，不顧自身陷入財(cái)務(wù)困境的情況下盲目投資其他項(xiàng)目，更進(jìn)一步加劇企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)危機(jī)。因此，企業(yè)在進(jìn)行投資決策時(shí)要采用科學(xué)的決策方法，首先要了解自身的財(cái)務(wù)狀況，還要明確市場(chǎng)發(fā)展前景，不能主觀思考項(xiàng)目投資是否合理，要明確企業(yè)定位方向，同時(shí)還要保證資金快速周轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)。最重要的是不因投資新項(xiàng)目增加負(fù)債，要切實(shí)維護(hù)企業(yè)財(cái)務(wù)安全。

五、結(jié)束語

風(fēng)險(xiǎn)無處不在，無時(shí)不有。企業(yè)同樣也會(huì)面臨著各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并因此遭受經(jīng)濟(jì)損失，嚴(yán)重的甚至?xí)飘a(chǎn)。因此，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系的建立對(duì)企業(yè)財(cái)物安全和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力的提高至關(guān)重要。所以，企業(yè)要想更好的發(fā)展，就必須樹立正確財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)，增強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的能力，及時(shí)發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)對(duì)癥下藥降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，順利實(shí)現(xiàn)企業(yè)自身的健康、持續(xù)發(fā)展。（作者單位：1.西南石油大學(xué)；2.四川華油集團(tuán)重慶凱源公司）

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