【摘要】內外源融資是企業(yè)資金的主要來源，前者可通過自身利潤積累，后者則通過發(fā)行證券、借款等實現(xiàn)。對中小企業(yè)而言，無法通過發(fā)行證券來吸納資金，加之其規(guī)模小，創(chuàng)業(yè)投資機制也尚未形成或完善，自身信譽度低，借款也存在多種問題?？梢?，中小企業(yè)融資存在諸多困境，而要緩解還需多方加強和改革。

【關鍵詞】中小企業(yè) 融資困境 緩解策略

自2014年起，一股中小企業(yè)倒閉潮席卷珠三角地區(qū)，東莞地區(qū)每月數(shù)百家企業(yè)關門。2015年因經濟環(huán)境指數(shù)下滑，長江三角地區(qū)中小企業(yè)再現(xiàn)倒閉潮，僅溫州地區(qū)就有40%的中小企業(yè)面臨倒閉風險。分析原因：我國資本市場尚未成熟，建設滯后，中小企業(yè)融資存在困擾，經濟市場稍有波動則易腳步不穩(wěn)，面臨倒閉。

一、中小企業(yè)融資來源分析

資金是企業(yè)成立、發(fā)展的重要資金，而融資渠道則是獲取這些資金的來源，也是確保企業(yè)保存生命力、創(chuàng)新力的重要支撐。中小企業(yè)融資來源主要包括內源和外源兩種渠道：

（一）內源融資規(guī)模小，受限較多

內源融資即企業(yè)將自身經營獲取的資金進行轉化并用于企業(yè)發(fā)展投資的過程，資金來源主要為企業(yè)留存的收益、折舊、新產品開發(fā)基金等。但是內源融資存在固定性，與企業(yè)自身盈利能力、凈資產規(guī)模等密切相關，同時也具有低風險、低成本、自主性、有限性等特征。就中小企業(yè)而言，內源融資不會增加企業(yè)債務負擔，同時還能節(jié)約交易費用。對目前融資產業(yè)落后、社會信用環(huán)境不佳等不利環(huán)境下，比較適合中小企業(yè)發(fā)展，但因與企業(yè)自身盈利等因素相關，發(fā)展空間也比較局限。

（二）外源融資風險高，難度較大

外源融資即企業(yè)通過一定的渠道或手段吸收其他經濟主體的閑置資金，再轉化為自己投資的過程。其能高效形成企業(yè)資本，同時具有有償性、流動性特征。1、直接融資。如通過股票、商業(yè)信用、風險投資、租賃等作為工具，直接實現(xiàn)出資者與融資者的關系。2、間接融資。以金融信貸機構作為媒介將出資者和融資者聯(lián)系起來的方式，如銀行貸款等。

二、經濟市場環(huán)境變革給中小企業(yè)融資帶來的困境

（一）自身結構單一、規(guī)模小，發(fā)展緩慢

中小企業(yè)普遍存在規(guī)模小、經營能力有限、盈利少等不足，效益易受市場波動的影響，內源資本累積緩慢。同時由于存在產業(yè)結構不合理，社會分工不完善，專業(yè)化水平較低等問題，難以在市場中尋求突破形成規(guī)模效益，發(fā)展相對緩慢。

（二）政策匹配不夠、扶持少，地位較低

近年來，我國市場經濟不斷完善的同時，中小企業(yè)在數(shù)量上突飛猛進，具有數(shù)量多、規(guī)模小、類別繁雜等特征，而政府金融體制建設尚未能做到與中小企業(yè)發(fā)展相匹配的程度，在中小企業(yè)扶持上兼顧不足?；诖?，中小企業(yè)在融資領域的地位也相對低下，存在融資難、利息高等困境。同時，2008年上半年央行先后多次提高法定存款準備金比率，最高一度達到了17.5%，但在此大環(huán)境下，中小企業(yè)的融資難度無疑進一步增加，盡管后來央行又多次下調法定存款準備金比率，但對于中小企業(yè)而言貨幣供應仍未得到緩解，且政府對于處于融資弱勢的中小企業(yè)扶持力度不夠。

（三）融資渠道單一、風險高，效益不佳

中小企業(yè)因為發(fā)展緩慢，內源融資與自身經營活動密切相關，周期長，受限因素多。在外源融資方面，由于銀行貸款評估不易通過，因此多選擇其他融資機構來實現(xiàn)，融資結構比較單一。同時由于中小企業(yè)財務制度不健全、財會人員素質不高，風險控制能力不強，對在其他融資機構融資的把控能力有限，不僅難度大且融資成本也比銀行高許多，因而存在較大風險。即使外源融資順利、安全，但因所獲取的融資時效性問題影響到整體效益。

四、緩解中小企業(yè)融資困難的對策

（一）優(yōu)化自身機制，提高管理水平

銀行等金融機構在處理中小企業(yè)貸款時，非常重視中小企業(yè)自身信息、償債能力。因此，要獲得銀行支持，中小企業(yè)要加強內部改革，優(yōu)化自身經營機制，提高管理水平。構建完善的內部管理制度，編制完善的財務報表，規(guī)范內部運行，公開經營信息，以便銀行對企業(yè)信用評級考量，進而銀行取得銀行信任，爭取更多地通過銀行主渠道融資，降低融資成本和風險。

（二）健全制度體系，加大扶持力度

政府的扶持是中小企業(yè)的有力保障，不但能提升中小企業(yè)的地位，還能緩解融資難度及降低風險系數(shù)。政府應盡快根據推進中小企業(yè)發(fā)展的要求健全相關制度體系，為中小企業(yè)融資搭建寬松的環(huán)境。鼓勵銀行金融機構支持中小企業(yè)信貸，如適當放寬貸款期限，提高貸款比例等，加大對中小企業(yè)的扶持力度，促進中小企業(yè)與金融業(yè)共同發(fā)展。

（三）拓寬融資渠道，優(yōu)化融資環(huán)境

拓寬融資渠道，可以從培育中小企業(yè)上市資源，探索中小企業(yè)債券發(fā)行，引導小額貸款公司為中小企業(yè)提供資金扶持，幫助中小企業(yè)通過并購貸款、信托投資基金、股權投資基金和民間融資等多種方式入手。同時建立健全金融企業(yè)備案制度，加強對股權投資、擔保公司、典當行等新興融資服務機構的監(jiān)管，建立健全民間金融風險監(jiān)測管控和重大金融事件社會穩(wěn)定風險評估機制，優(yōu)化中小企業(yè)融資環(huán)境。

綜上所述，中小企業(yè)融資困境較多，涉及自身、政策、渠道等多種限制，而要解決融資困境還應多方加強。首先應自身應立足實際，加強改革，以提供提升自身征信度來緩解銀行的顧慮。其次國家應加大力度扶持，提升中小企業(yè)地位。另外，還應拓展中小企業(yè)融資渠道，加強金融市場監(jiān)督監(jiān)管，為中小企業(yè)打造和諧、安全的融資環(huán)境。

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作者簡介：彭作富（1962-），重慶渝富資產經營管理集團有限公司。