安徽財(cái)經(jīng)大學(xué) 何旻玖 劉琪 徐霞

證券電子商務(wù)發(fā)展新方向——以天弘增利寶貨幣基金為例

安徽財(cái)經(jīng)大學(xué) 何旻玖 劉琪 徐霞

摘 要：近年來，隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的進(jìn)步和移動終端的普及，證券銷售渠道的電子化已經(jīng)成為一種大的趨勢，但網(wǎng)上證券銷售作為一種表象，縱向看只是線下銷售的線上平遷，橫向看則只是傳統(tǒng)電商的自然拓展，這些都還遠(yuǎn)未觸及互聯(lián)網(wǎng)金融的實(shí)質(zhì)。直到以余額寶為代表的新一代金融創(chuàng)新產(chǎn)品的出現(xiàn)，證券電子商務(wù)才算真正邁出了第一步，本文就以天弘增利寶貨幣基金為例，初步探究此類互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的一些特點(diǎn)、運(yùn)作機(jī)制及發(fā)展?fàn)顩r。

關(guān)鍵詞：證券電子商務(wù) 余額寶 貨幣基金 證券電商化

1 證券電子商務(wù)概述

證券電子商務(wù)是指證券行業(yè)以互聯(lián)網(wǎng)為媒介為客戶提供的一種信息無償而交易有償?shù)娜碌纳虡I(yè)服務(wù)。

證券電子商務(wù)最主要有以下三種商業(yè)模式。

(1)券商將承銷的各種證券在自有或其他電子商務(wù)平臺上推廣和銷售，客戶購買證券后，券商收取發(fā)行方的傭金。

(2)券商將自己開發(fā)的金融產(chǎn)品在自有或其他電子商務(wù)平臺進(jìn)行銷售。

(3)券商開發(fā)和提供綜合性交易平臺、客戶端及電子化研報，以供客戶進(jìn)行信息交互和證券交易，券商收取服務(wù)費(fèi)和傭金。

1.2 證券電子商務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀及意義

電子商務(wù)對我國來說并不是一個新鮮名詞，我國電子商務(wù)雖然出現(xiàn)很晚，但發(fā)展卻十分迅速。據(jù)中國電子商務(wù)研究中心發(fā)布的《2014年度中國電子商務(wù)市場數(shù)據(jù)監(jiān)測報告》顯示，2014年，中國電子商務(wù)市場交易規(guī)模達(dá)13.4萬億元，同比增長31.4%，占2014年我國社會消費(fèi)品零售總額26.2萬億元的50%以上，2013年更是超越美國成為世界上最大的電子商務(wù)市場。電子商務(wù)已經(jīng)滲透到生活的方方面面，證券業(yè)當(dāng)然也不例外，越來越多的證券公司已經(jīng)或正在開展證券電子商務(wù)，但是我國的證券電子商務(wù)水平與發(fā)達(dá)國家相比還有很大差距，探究一條適合我國國情的電子商務(wù)發(fā)展新方向既促進(jìn)了證券業(yè)的發(fā)展，也有利于我國在電子商務(wù)領(lǐng)域保持領(lǐng)先。

夜色漸濃，像墨，洞外漆黑一片，什么都看不到。這個時候，二人已經(jīng)不再抱有絲毫今天能夠出洞的希望了。鷹翔崖白天攀登起來都十分危險，更不要說晚上了，沒有人會冒這個險。

2 天弘增利寶貨幣基金與支付寶

天弘增利寶貨幣基金和支付寶的合作是我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的一個標(biāo)志性事件，深深地影響著我國互聯(lián)網(wǎng)金融的格局，通過分析此種互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品產(chǎn)生、實(shí)質(zhì)及特點(diǎn)，都將有利于增進(jìn)人們對互聯(lián)網(wǎng)金融的了解，以便更好地探索證券電子商務(wù)發(fā)展的新方向。

2.1 余額寶的誕生

2013年5月29日，天弘基金管理有限公司開通了天弘增利寶貨幣型基金，同年6月13日與阿里巴巴旗下支付寶合作，開通余額寶服務(wù)。2014年5月29日，天弘增利寶貨幣型基金開通一周年之際，天弘基金收到中國證券監(jiān)督管理委員會核準(zhǔn)支付寶母公司浙江阿里巴巴電子商務(wù)有限公司出資11.8億元，認(rèn)購天弘基金2.62億元注冊資本，并持有天弘基金51%的股權(quán)的通知，由此，阿里巴巴完成了對天弘基金管理有限公司的控股，使得余額寶借助貨幣基金這一嶄新的模式成為阿里巴巴旗下一個最響亮的品牌。

2.2 余額寶的運(yùn)作模式

余額寶的基本模式是與天弘增利寶貨幣基金合作，利用支付寶成熟的營銷模式和龐大的客戶群體，同時吸引社會上閑散資金投資于收益率高、安全性好的金融產(chǎn)品來獲取收益，同時返還基金購買方大部分收益，使得個人用戶在第三方支付平臺支付寶內(nèi)的余額得以增值。余額寶之所以能夠獲得收益，實(shí)質(zhì)上是將基金公司的基金直銷系統(tǒng)內(nèi)置到支付寶網(wǎng)站中，用戶將資金轉(zhuǎn)入余額寶就相當(dāng)于購買了天弘基金管理公司提供的基金產(chǎn)品，取出就相當(dāng)于贖回基金，轉(zhuǎn)入余額寶的資金會在第二個工作日由基金公司進(jìn)行份額確認(rèn)，對已確認(rèn)的份額會開始計(jì)算收益。同時余額寶內(nèi)資金可以隨時進(jìn)行消費(fèi)支付和轉(zhuǎn)出，不收取額外的費(fèi)用。

余額寶之所以能獲得如此高的收益主要在于與其他貨幣基金一樣，它們身后都有一整套專業(yè)的基金管理班子和完善的管理體制。而余額寶巨大的客戶規(guī)模和現(xiàn)金流量也是許多貸款機(jī)構(gòu)趨之若鶩的原因。余額寶主要的收益來源是中國銀行間市場，利用天弘基金管理規(guī)模大、現(xiàn)金充足等優(yōu)點(diǎn)，通過銀行間同業(yè)拆借市場、票據(jù)市場、債券市場、外匯市場進(jìn)行短期融資、銀行同業(yè)隔夜拆借等賺取安全性好的高收益。此外，余額寶也與普通貨幣基金一樣，將資金投入安全性高收益穩(wěn)定的國債及其他有價證券，只須留有部分現(xiàn)金供用戶可能的提現(xiàn)，并且基金沒有類似銀行的存款準(zhǔn)備金之說，只要在控制風(fēng)險的前提下就可以靈活地投資各類金融產(chǎn)品。

2.3 余額寶的一些特點(diǎn)

一是能獲得一定的收益，且普遍高于銀行的活期存款和定期存款；根據(jù)中國人民銀行最新(2015年4月20日)公布的人民幣存款基準(zhǔn)利率顯示：活期存款年利率為0.35%，一年期定期存款的年利率為2. 25%，而根據(jù)余額寶最新(2015年4月30 日)七日年化收益率為4.28%，遠(yuǎn)高于一年期存款年收益率，甚至高于官方公布的金融機(jī)構(gòu)三年期定期整存整取存款年利率的3.75%(數(shù)據(jù)來源于2015年2月28日中國人民銀行金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率表)。

可見，余額寶的收益率的確比銀行的存款利率高很多，這也就是為什么有那么多人愿意把錢存進(jìn)余額寶的原因。二是支持多平臺聯(lián)合操作，每筆資金轉(zhuǎn)入轉(zhuǎn)出都進(jìn)行過投保，余額寶平臺保障資金的安全，但其本質(zhì)仍屬于貨幣基金，仍然存在風(fēng)險，且風(fēng)險高于存入銀行的存款。三是開戶門檻低，開戶流程簡單快捷、 易于操作，不收取任何手續(xù)費(fèi)。四是有成熟安全的操作軟件支持，應(yīng)用范圍廣。五是隨余隨存，隨用隨取，方便快捷。

2.4 余額寶的成就與意義

根據(jù)天弘基金最新公布的余額寶——天弘增利寶貨幣基金的2014年年報顯示，截至2014年底，余額寶用戶數(shù)已經(jīng)增加到1.85億人，較2013年增長超過3倍，比近期由于股市火爆開戶的人數(shù)還多。2014年全年，余額寶為用戶帶來了240億元的收益，人均年收益為130元，余額寶每天獲得超活期的10倍理財(cái)收益，余額寶規(guī)模達(dá)5789.36億元，人均持有3133元，相當(dāng)于2013年年底規(guī)模1853億元的3倍( 數(shù)據(jù)來源參見《2014-2020年中國互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)市場發(fā)展趨勢與行業(yè)投資研究報告》)，這也使得天弘增利寶貨幣基金成為市場上規(guī)模最大的基金。

余額寶的最大貢獻(xiàn)不是在于給它的用戶帶來了多大的收益，而是它給中國停滯不前的金融創(chuàng)新提供了新鮮血液，開闊了我國金融從業(yè)者的思維，并提供了一個成功的范例。這之后，各種新型的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品如雨后春筍般涌現(xiàn)出來，互聯(lián)網(wǎng)金融打破了原來固化的金融市場，使得傳統(tǒng)的金融市場與新興的理財(cái)產(chǎn)品的邊界日益模糊，更使得從前那些躺著掙錢的金融大佬們第一次感到來自互聯(lián)網(wǎng)金融的強(qiáng)大壓力，迫使他們改變經(jīng)營模式、改進(jìn)服務(wù)水平，更好地為公眾服務(wù)，這才是這次以余額寶為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融旋風(fēng)的意義所在。

3 證券電子商務(wù)的優(yōu)勢和發(fā)展方向

3.1 優(yōu)勢

證券的電商化為證券公司帶來的優(yōu)勢至少包括以下三個方面。

第一，大幅降低經(jīng)營成本，提高辦事效率。相對于傳統(tǒng)券商以營業(yè)部為主導(dǎo)的業(yè)務(wù)開展模式，證券的電商化有著無可比擬的優(yōu)點(diǎn)。首先，大幅降低了設(shè)立營業(yè)部所需要的各種資源的投入，如經(jīng)營場所、設(shè)備、人力、資金、營業(yè)執(zhí)照、客戶開發(fā)等，只需要培養(yǎng)一批具備電商從業(yè)能力的人才即可，對場所的要求也較低，管理起來更高效，電子渠道交易成本大大低于物理渠道。其次，證券的發(fā)行、銷售、交易、交割都可以通過網(wǎng)絡(luò)化、程序化完成，大大降低了人工操作可能出現(xiàn)的失誤。最后，集約化管理，有利于提高辦事效率，增強(qiáng)競爭力。

第二，更好的客戶體驗(yàn)，更為有效的客戶關(guān)系管理。基于互聯(lián)網(wǎng)的證券電子商務(wù)，可以為客戶提供更多的服務(wù)選擇，更全面的服務(wù)信息，更便捷的客戶溝通渠道，可以隨時隨地完成對金融產(chǎn)品的選擇、交易、交割，使客戶碎片化的時間和空間得到更充分完整的使用，這些都無疑會給客戶帶來更好的服務(wù)體驗(yàn)，有利于吸引和發(fā)展新的客戶，以較低的成本開發(fā)有效客戶并獲取較強(qiáng)的用戶黏性。

第三，充分的創(chuàng)新空間和高效的創(chuàng)新轉(zhuǎn)化。在電子商務(wù)模式下，證券從業(yè)人員的創(chuàng)新能力得到更大的發(fā)展，證券的推陳出新速度有了很大的提高。某種金融產(chǎn)品的出現(xiàn)會很快被其他競爭對手模仿并完善，而這種更快速更直接的競爭，將有利于市場中金融產(chǎn)品的創(chuàng)新和質(zhì)量的提升。證券公司通過電子商務(wù)的平臺可以很快將自己的產(chǎn)品投放到市場，促進(jìn)了創(chuàng)新的轉(zhuǎn)化，激勵更多創(chuàng)新的產(chǎn)生。此外，證券電子商務(wù)對物流系統(tǒng)的依賴較低，這些比傳統(tǒng)行業(yè)的運(yùn)營和創(chuàng)新都更為機(jī)動和靈活。

3.2 未來的發(fā)展方向

通過構(gòu)建開放式的金融產(chǎn)品銷售平臺，構(gòu)建合作關(guān)系，實(shí)現(xiàn)銷售的最大化，是未來電子商務(wù)創(chuàng)新的主要方向，其創(chuàng)新方面包括如下幾個方面。

(1)證券發(fā)行數(shù)字化：隨著互聯(lián)網(wǎng)的普及、軟硬件設(shè)施的優(yōu)化升級以及數(shù)字產(chǎn)權(quán)時代的到來，未來的證券發(fā)行將借助網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)數(shù)字化發(fā)行，即證券的發(fā)行和申購都將只在網(wǎng)絡(luò)上進(jìn)行，證券產(chǎn)權(quán)的變更也只是個人賬戶上代碼和數(shù)字的變化，統(tǒng)一的平臺將出現(xiàn)，人們不用再到柜臺辦理各種業(yè)務(wù)，而只需在電腦或其他互聯(lián)設(shè)備上進(jìn)行。

(2)證券銷售電商化：基于大數(shù)據(jù)的證券銷售將更貼近現(xiàn)在電商的銷售模式，即通過對客戶瀏覽內(nèi)容、購買支出、資金規(guī)模、風(fēng)險偏好的分析，自動給出適合客戶的產(chǎn)品，以進(jìn)行個性化營銷，提高營銷信息的到達(dá)率和針對性。

(3)證券交易全面化：未來證券的交易將不受時間和空間的限制，客戶將享受完善、安全、高效的，涵蓋個人電腦、平板電腦、手機(jī)乃至智能可穿戴設(shè)備等在內(nèi)的全渠道、多口徑交易支持和資訊服務(wù)；借助綜合賬戶體系和支付體系，幫助客戶實(shí)現(xiàn)資金的跨期、跨品種、跨市場配置，進(jìn)一步分散風(fēng)險和提高資金的利用效率。

4 結(jié)語

證券電商化是證券業(yè)發(fā)展的大勢所趨，互聯(lián)網(wǎng)金融的興起必將深刻改變傳統(tǒng)金融領(lǐng)域的方方面面，證券自然也不例外。在信息時代的今天，如何使傳統(tǒng)證券業(yè)更好地發(fā)展，讓證券投資不再是少數(shù)有錢人的專利，使之走進(jìn)千家萬戶，在更寬廣的領(lǐng)域高歌猛進(jìn)，是個很重大的命題。而證券與互聯(lián)網(wǎng)的融合，讓證券數(shù)字化、大眾化、便利化，將是證券業(yè)未來發(fā)展的新方向。

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中圖分類號：F724.6

文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：2096-0298(2015)04(b)-045-03