大連交通大學(xué)　張迪

現(xiàn)金流量分析在企業(yè)理財(cái)中的應(yīng)用

大連交通大學(xué)張迪

一個(gè)企業(yè)中的現(xiàn)金流量可以詳細(xì)地展現(xiàn)出該企業(yè)的賬務(wù)償還能力以及支付能力。實(shí)際上，企業(yè)當(dāng)中制定出的現(xiàn)金流量表格就可以切實(shí)地反映出企業(yè)的現(xiàn)金流量情況，可以詳細(xì)地反映出企業(yè)內(nèi)部流出現(xiàn)金或者流入現(xiàn)金的狀況。要想分析和反應(yīng)企業(yè)內(nèi)部的現(xiàn)金流量，現(xiàn)金流量信息就是可供參考的一個(gè)方面，其可以有效地反映出企業(yè)償還債務(wù)的能力和變現(xiàn)資金的能力。所以，在當(dāng)前的大環(huán)境之下，對(duì)于企業(yè)的經(jīng)理人來說，管理公司的運(yùn)營就要注重公司的現(xiàn)金流量。

現(xiàn)金流量企業(yè)理財(cái)現(xiàn)金流量表償債能力

1　現(xiàn)金流量分析的概述

1.1現(xiàn)金流量分析的概念

企業(yè)分析其現(xiàn)金流量就要基于現(xiàn)金流量表，并輔之以特定的指標(biāo)和方法來分析企業(yè)中的現(xiàn)金流量，這就是現(xiàn)金流量分析在狹義方面的概念。而在廣義方面，就不僅僅是分析企業(yè)中的現(xiàn)金流量表，還指企業(yè)中通過現(xiàn)金的變動(dòng)、結(jié)余、流出和流入等來控制和管理企業(yè)中的現(xiàn)金流量。利用準(zhǔn)確、科學(xué)的對(duì)現(xiàn)金流量表進(jìn)行編制，從而對(duì)企業(yè)中的現(xiàn)金流量進(jìn)行分析，通過這種方式了解企業(yè)中現(xiàn)金的流出、結(jié)余以及流入，以此有效的預(yù)估企業(yè)的經(jīng)營、支付以及償債能力，對(duì)企業(yè)在將來的發(fā)展方向做出準(zhǔn)確的判斷，并能夠?yàn)槠髽I(yè)的各項(xiàng)經(jīng)營活動(dòng)以及投資活動(dòng)等制定出恰當(dāng)?shù)臎Q策。

1.2現(xiàn)金流量分析的作用

在當(dāng)前的市場(chǎng)大環(huán)境之下，一個(gè)企業(yè)的發(fā)展和生存與企業(yè)中的現(xiàn)金流量息息相關(guān)。盡管，在我國當(dāng)前的財(cái)務(wù)分析整體中，對(duì)于現(xiàn)金流量的分析已經(jīng)逐漸成為其中較為重要的一部分，不過從當(dāng)前來看，人們并沒有對(duì)分析現(xiàn)金流量重視起來，而產(chǎn)生該現(xiàn)象的主要原因還是我國當(dāng)前的相關(guān)理論不成熟，比較滯后。因此，企業(yè)必須要針對(duì)其現(xiàn)金流量進(jìn)行科學(xué)、有效的管理。主要是由于，企業(yè)的價(jià)值與企業(yè)中的現(xiàn)金流量息息相關(guān)，若是企業(yè)中沒有現(xiàn)金的流入，更何談企業(yè)利益。所以，我們要詳細(xì)的分析現(xiàn)金流量，如此一來，相關(guān)的決策者和管理人員才能有效地利用分析來制定出重要決策，從而保證企業(yè)的生存和可持續(xù)發(fā)展。

2　現(xiàn)金流量分析在企業(yè)理財(cái)中的應(yīng)用

2.1企業(yè)現(xiàn)金流量分析的內(nèi)容

2.1.1償債能力分析

企業(yè)償還債務(wù)的能力與企業(yè)能否在債務(wù)到達(dá)規(guī)定期限之前獲取足夠多的現(xiàn)金凈流向直接相關(guān)，因此，下述的比率可以用作企業(yè)償債能力的衡量指標(biāo)。

經(jīng)過預(yù)測(cè)在一定期限內(nèi)能夠獲取的現(xiàn)金凈流量+現(xiàn)金/在該期限之內(nèi)要到達(dá)規(guī)定期限的債務(wù)=企業(yè)償債能力的比率。

其中，在相關(guān)的預(yù)測(cè)報(bào)告中可以獲得經(jīng)過預(yù)測(cè)在一定期限內(nèi)能夠獲取的現(xiàn)金凈流量，在現(xiàn)有的現(xiàn)金流向的預(yù)測(cè)報(bào)告以及資產(chǎn)負(fù)債表格中可以獲得在該期限之內(nèi)要到達(dá)規(guī)定期限的債務(wù)，在資產(chǎn)負(fù)債的表格中可以得到現(xiàn)金。若是企業(yè)償債能力的比率超過1，則代表企業(yè)具有較強(qiáng)的償債能力，相反，則代表企業(yè)沒有足夠的償債能力。

2.1.2持續(xù)產(chǎn)生現(xiàn)金流量能力分析

企業(yè)是否能夠擁有持續(xù)性的現(xiàn)金流量與企業(yè)當(dāng)中經(jīng)營者對(duì)決策和戰(zhàn)略的管理是否合理是直接相關(guān)的。在分析中，我們需要對(duì)企業(yè)中決策與戰(zhàn)略對(duì)于企業(yè)中現(xiàn)金凈流量以及現(xiàn)金流量所造成的影響進(jìn)行了解，此外還要掌握企業(yè)面對(duì)未來發(fā)展所指定的相關(guān)戰(zhàn)略與決策是如何影響現(xiàn)金流量的。在相關(guān)的分析中不需要循規(guī)蹈矩，并且沒有相關(guān)的分析指標(biāo)，在本質(zhì)上其實(shí)是對(duì)于企業(yè)管理戰(zhàn)略和決策方面的一種二次評(píng)價(jià)和對(duì)于企業(yè)現(xiàn)狀的分析。

與分析企業(yè)中債務(wù)償還能力相同，在評(píng)價(jià)企業(yè)的戰(zhàn)略決策過程中也存在著某種不確定因素，這主要是由于在執(zhí)行企業(yè)戰(zhàn)略決策和分析現(xiàn)狀過程中存在許多外界因素的影響，在這些影響因素當(dāng)中，有些是可以預(yù)測(cè)的，而大多數(shù)是不可預(yù)測(cè)、不可控制的。要想處理該方面問題就要提高相關(guān)分析中的敏感性，并且對(duì)影響程度較深的因素進(jìn)行有針對(duì)性的分析和考察。

2.2現(xiàn)金流量分析在企業(yè)理財(cái)中的影響

2.2.1現(xiàn)金流量對(duì)企業(yè)籌資決策的影響

企業(yè)對(duì)資金進(jìn)行籌集需要按照企業(yè)的實(shí)際狀況進(jìn)行，并且了解到經(jīng)營和生產(chǎn)的切實(shí)需要，在企業(yè)的現(xiàn)金流量表中可以體現(xiàn)出企業(yè)籌資的額度。企業(yè)若是擁有良好的財(cái)務(wù)狀況，那么就會(huì)擁有越多的現(xiàn)金流量，這樣一來，就需要更少的資金，相反，若是財(cái)務(wù)狀況不盡人意，那么需要的資金就會(huì)更多。

2.2.2現(xiàn)金流量對(duì)企業(yè)投資決策的影響

在一個(gè)企業(yè)進(jìn)行評(píng)價(jià)的指標(biāo)當(dāng)中，最具可行性的就是企業(yè)中的現(xiàn)金流量，在對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，需要的方法包含靜態(tài)法和動(dòng)態(tài)法兩種，靜態(tài)法就是指在原始的投資金額與當(dāng)年現(xiàn)金的凈流量之比為企業(yè)中針對(duì)投資項(xiàng)目的回收期，若是實(shí)際上投資的回收期比預(yù)計(jì)要小，則該投資方案是可以被接受的，若是比預(yù)計(jì)大，則該方案是不被接受的，動(dòng)態(tài)法主要是指企業(yè)中資金的折現(xiàn)比率，如果現(xiàn)值指數(shù)超過1則方案可行，反之則不可接受。

2.2.3現(xiàn)金流量對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響

在當(dāng)前的市場(chǎng)當(dāng)中，一個(gè)企業(yè)的價(jià)值所在與投資方對(duì)于企業(yè)中資產(chǎn)的估值是直接相關(guān)的，在對(duì)企業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行估計(jì)的方法之中，最具決定性的就是企業(yè)中的現(xiàn)金流量。在這個(gè)過程中，企業(yè)中的現(xiàn)金流入足夠多，就會(huì)擁有更小的投資風(fēng)險(xiǎn)，投資方對(duì)于企業(yè)所需具有越低的報(bào)酬率，則說明該企業(yè)具有較大的價(jià)值。企業(yè)最大程度的實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值也就是理財(cái)者的共同目標(biāo)所在，企業(yè)中所進(jìn)行的每一項(xiàng)理財(cái)活動(dòng)都是在該目標(biāo)的指引下進(jìn)行的。

3　現(xiàn)金流量表分析與企業(yè)財(cái)務(wù)狀況

3.1從現(xiàn)金流量表分析看企業(yè)財(cái)務(wù)狀況

3.1.1從現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況

現(xiàn)金流量表是在企業(yè)的正常生產(chǎn)和經(jīng)營當(dāng)中產(chǎn)生的，主要包含企業(yè)因籌資、投資、經(jīng)營等各項(xiàng)活動(dòng)而產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。對(duì)現(xiàn)金流量進(jìn)行結(jié)構(gòu)化的分析主要是在相同的時(shí)期范圍內(nèi)來對(duì)比和分析在現(xiàn)金流量表中的每項(xiàng)項(xiàng)目，從而有效地了解企業(yè)中資金的去向和流入量。在相關(guān)的分析中，還可以為企業(yè)有效的判斷在某一時(shí)期中針對(duì)現(xiàn)金流量的余額變化，從而可以幫助企業(yè)認(rèn)清重點(diǎn)所在，并能夠及時(shí)采取相應(yīng)的措施，有效、恰當(dāng)?shù)氖褂闷髽I(yè)中的現(xiàn)金。以下為計(jì)算的主要公式：單個(gè)項(xiàng)目的現(xiàn)金流出（入）量/現(xiàn)金流出（入）=現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)比率。

3.1.2從現(xiàn)金流量趨勢(shì)分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況

對(duì)現(xiàn)金流向進(jìn)行趨勢(shì)分析，比較普遍的就是使用會(huì)計(jì)報(bào)表，在現(xiàn)金流量表中進(jìn)行比對(duì)和分析主要是指利用近期的數(shù)據(jù)，進(jìn)而進(jìn)行數(shù)據(jù)的對(duì)比，對(duì)現(xiàn)金流量表中的變化方向等進(jìn)行詳細(xì)分析可以有效的分析出企業(yè)中的財(cái)務(wù)情況。在分析中可以進(jìn)行縱向和橫向兩個(gè)方面的分析和比較?？v向方面主要是利用結(jié)構(gòu)百分比的方式來對(duì)每一期的數(shù)據(jù)進(jìn)行整理，之后再對(duì)項(xiàng)目在總體上的所占比進(jìn)行分析，進(jìn)而對(duì)其發(fā)展的方向進(jìn)行推算。橫向方面就是通過對(duì)比在表格中基期和本期的金額來分析出差異所在，以此了解企業(yè)中現(xiàn)金流量的變化。以下為對(duì)橫向法的詳細(xì)說明。

例如，某企業(yè)2002年度項(xiàng)目運(yùn)營出現(xiàn)的資金流入、資金流出和上一年相比，均明顯提升，不過，流出額的提升率稍微高于流入額的提升率，項(xiàng)目運(yùn)營流入額純提升量是79萬元，由此來看，項(xiàng)目運(yùn)營依舊可以確保資金純流入的提升，公司的未來發(fā)展前景美好，不過也需關(guān)注研究資金流出額提升的實(shí)質(zhì)內(nèi)因；2002年度理財(cái)項(xiàng)目資金流出額的提升率超過流入額的提升率，公司理財(cái)項(xiàng)目帶來的資金流純盈利出現(xiàn)負(fù)增加趨勢(shì)，由此來看，公司理財(cái)項(xiàng)目運(yùn)營規(guī)模不斷拓展；2002年度籌備資金項(xiàng)目帶來的現(xiàn)金純流入額是200萬元，與上一年相比提升了99萬元，其原因是公司為提高固定資產(chǎn)投資而提高銀行貸款，所以，需要根據(jù)已獲利息倍數(shù)等經(jīng)濟(jì)比率進(jìn)行一個(gè)全面性的探索。

3.2從現(xiàn)金流量表看企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

3.2.1償債能力風(fēng)險(xiǎn)

我們能夠通過現(xiàn)金流量表篩選相關(guān)指數(shù)分析公司的還債風(fēng)險(xiǎn)。

（1）現(xiàn)金比值，通過公司期終的現(xiàn)金余量和公司的流動(dòng)債務(wù)的比值，對(duì)公司的還債風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估?？紤]到流動(dòng)債務(wù)期不長（比一年短），能較快地通過現(xiàn)金給予補(bǔ)償，假若公司里并未有充足的現(xiàn)金流，當(dāng)負(fù)債到期時(shí)就會(huì)帶來一些風(fēng)險(xiǎn)。

（2）運(yùn)營純現(xiàn)金比值，通過公司項(xiàng)目運(yùn)營帶來的純現(xiàn)金流和公司流動(dòng)債務(wù)對(duì)比。為何需選擇項(xiàng)目運(yùn)營的純現(xiàn)金流呢？其一，通常在正規(guī)的運(yùn)營基礎(chǔ)上，當(dāng)期獲得的資金盈利，需滿足項(xiàng)目運(yùn)營的基本開支，之后方可滿足還債的開支。其二，公司的項(xiàng)目運(yùn)營屬于公司的核心項(xiàng)目，是獲得自有現(xiàn)金的關(guān)鍵路徑，即屬于一個(gè)最穩(wěn)妥且最合理的獲得資產(chǎn)的方式，通過項(xiàng)目運(yùn)營的純現(xiàn)金流和流動(dòng)債務(wù)的比值來評(píng)估公司的還債風(fēng)險(xiǎn)，可以通過某個(gè)層面展現(xiàn)出公司的還債實(shí)力。

（3）運(yùn)營純現(xiàn)金和所有債務(wù)的比值，通過評(píng)估公司每年度的項(xiàng)目運(yùn)營現(xiàn)金純流量償還所有債務(wù)的實(shí)力，此指數(shù)可以全面地表現(xiàn)出公司的還債風(fēng)險(xiǎn)。

3.2.2支付能力風(fēng)險(xiǎn)

通過現(xiàn)金流表相關(guān)指數(shù)，能夠總結(jié)出某個(gè)方面的真實(shí)信息。

（1）一般股各股項(xiàng)目運(yùn)營純現(xiàn)金流與擔(dān)付現(xiàn)金股紅的項(xiàng)目運(yùn)營純現(xiàn)金流。通過項(xiàng)目運(yùn)營的純現(xiàn)金流和對(duì)外流通的一般股股量的比值，可以體現(xiàn)出公司擔(dān)付股紅與資本開支的實(shí)力，通過項(xiàng)目運(yùn)營的純現(xiàn)金流和現(xiàn)金股紅的比值來展現(xiàn)出公司年度里通過項(xiàng)目運(yùn)營純現(xiàn)金流擔(dān)付現(xiàn)金股紅的實(shí)力，其比值愈高，那么說明公司擔(dān)付能力愈大，不然，會(huì)出現(xiàn)支付危機(jī)。

（2）整體擔(dān)付能力。通過當(dāng)期項(xiàng)目運(yùn)營獲得現(xiàn)金盈利加上理財(cái)項(xiàng)目獲得現(xiàn)金盈利扣掉還款的現(xiàn)金開支，再扣掉項(xiàng)目運(yùn)營的其他開支，假若數(shù)值高于零，可看出公司當(dāng)期項(xiàng)目運(yùn)營的現(xiàn)金盈利與理財(cái)項(xiàng)目獲得現(xiàn)金盈利能夠擔(dān)負(fù)當(dāng)期的負(fù)債與平時(shí)項(xiàng)目運(yùn)營開支，其中一些剩余款項(xiàng)用作投資與分派股紅，不然，是不能夠用于其項(xiàng)目的，假若此情況得以延續(xù)，并未出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，那么可以看出公司將會(huì)出現(xiàn)支付危機(jī)。

3.2.3未來現(xiàn)金流量能力風(fēng)險(xiǎn)

公司還債能力受到獲得現(xiàn)金流的影響，公司擔(dān)付股紅的直接方法也是通過現(xiàn)金實(shí)現(xiàn)的，我們通過現(xiàn)金流表不單單能夠評(píng)估公司當(dāng)期的資金情況，同時(shí)也能夠評(píng)估公司形成未來現(xiàn)金流的實(shí)力。利用分析持續(xù)多期的會(huì)計(jì)報(bào)告，對(duì)比每個(gè)周期的相關(guān)項(xiàng)目，研究其增減改動(dòng)狀況，對(duì)其未來的發(fā)展形勢(shì)進(jìn)行評(píng)估，以此來衡量公司未來現(xiàn)金流能力上或許會(huì)遇到的危機(jī)。

通過現(xiàn)金流表格來分析公司的財(cái)務(wù)危機(jī)，對(duì)公司的債權(quán)者、投資商、運(yùn)營方等都是一件非常重要的事情，它能夠幫助我們真正地了解公司的生存能力與發(fā)展環(huán)境，以此能夠選擇最合理、正確的經(jīng)營策略。

4　現(xiàn)金流量分析在企業(yè)中的實(shí)施

4.1實(shí)施現(xiàn)金流量分析的具體措施

現(xiàn)金流研究對(duì)于個(gè)別公司來說，無法迅速、合理地進(jìn)行，這不單單包括技術(shù)方面的問題，同時(shí)也是由于對(duì)現(xiàn)金流的研究與了解不全面，所以，需對(duì)公司進(jìn)行現(xiàn)金流研究，同時(shí)也需增強(qiáng)其認(rèn)識(shí)力。因此唯有利用高效的宣傳方式，方可讓所有管理者、員工增強(qiáng)意識(shí)、統(tǒng)一理念，以此更好地促進(jìn)現(xiàn)金流研究工作的順利進(jìn)行。

4.1.1 建立現(xiàn)金流量事前分析——現(xiàn)金流量預(yù)算管理制度

對(duì)于現(xiàn)金流預(yù)算監(jiān)管來說，其目的是為了增強(qiáng)現(xiàn)金流的監(jiān)管效率，它屬于一個(gè)能夠控制金融風(fēng)險(xiǎn)的重要手段。現(xiàn)金流預(yù)算的編制一般是根據(jù)“按收定支和成本花費(fèi)一致”的要求，通過“零基預(yù)算”的方式，根據(jù)收付達(dá)到制度體現(xiàn)業(yè)績的目的，它的出現(xiàn)是公司規(guī)避與預(yù)防金融風(fēng)險(xiǎn)的主要手段。

4.1.2建立現(xiàn)金流量目標(biāo)管理

考慮到現(xiàn)金流預(yù)算的編制一般是根據(jù)“按收定支和成本花費(fèi)一致”的要求，所以，對(duì)于其預(yù)算監(jiān)管來說，需增設(shè)責(zé)任重心、目標(biāo)監(jiān)管等定義。公司現(xiàn)金流監(jiān)管能夠根據(jù)目標(biāo)成本監(jiān)管方式推行下去。

4.1.3建立現(xiàn)金流量分析的組織保障體系

現(xiàn)金流研究包括公司的多個(gè)方面，若缺任何一個(gè)過程都會(huì)對(duì)現(xiàn)金流研究的順利實(shí)施帶來不利的影響。開展現(xiàn)金流研究一定要先形成一個(gè)高效的組織保障系統(tǒng)。此為影響現(xiàn)金流研究可否順利實(shí)施的一個(gè)重要因素。

4.1.4考核與獎(jiǎng)懲

此為現(xiàn)金流研究可否長久、穩(wěn)定、增強(qiáng)的關(guān)鍵要素。業(yè)績?cè)u(píng)估包括現(xiàn)金流監(jiān)控報(bào)表、差異調(diào)研與獎(jiǎng)罰等。此考核工作的開展，是為了能夠規(guī)避失誤，完善工作內(nèi)容。

4.2開展現(xiàn)金流量分析應(yīng)注意的問題

（1）通過現(xiàn)金流報(bào)表對(duì)財(cái)務(wù)進(jìn)行研究，需要把盈利表格和資產(chǎn)債務(wù)表格統(tǒng)一起來。

（2）定量研究和定性研究相統(tǒng)一，研究現(xiàn)金流報(bào)表無法獨(dú)立進(jìn)行，利用現(xiàn)金流的正負(fù)來評(píng)估公司的財(cái)務(wù)情況。

（3）關(guān)注指數(shù)的可比性，對(duì)各項(xiàng)指數(shù)的橫、縱數(shù)進(jìn)行對(duì)比和分析。同時(shí)，要關(guān)注相同公司各個(gè)階段或相同領(lǐng)域里不同公司或許選擇的不一樣的會(huì)計(jì)制度，對(duì)比過程中可進(jìn)行相應(yīng)地配置。

（4）通貨膨脹會(huì)對(duì)公司現(xiàn)金購買力帶來影響。通過持續(xù)多年的對(duì)比，可在研究過程中進(jìn)行相應(yīng)地調(diào)整。

（5）不完全依賴當(dāng)前固有的指數(shù)，也能夠按照公司的具體狀況，按照需求合理調(diào)整現(xiàn)金流報(bào)表，獲得有關(guān)方面的數(shù)據(jù)。總的來說，積極形成現(xiàn)金流意識(shí)，根據(jù)企業(yè)的具體狀況，依照“領(lǐng)導(dǎo)關(guān)注，員工參與”的準(zhǔn)則進(jìn)行現(xiàn)金流研究，制定一套符合實(shí)際、高效完善的現(xiàn)金流監(jiān)管配置系統(tǒng)，同時(shí)和增強(qiáng)公司多項(xiàng)資產(chǎn)的日常監(jiān)管統(tǒng)一起來，以此可以更好地達(dá)到“增強(qiáng)現(xiàn)金流監(jiān)控，提升公司現(xiàn)金流量與增強(qiáng)公司競(jìng)爭(zhēng)力與預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)的能力”的根本目的。

5　結(jié)語

公司管理要以財(cái)務(wù)監(jiān)管為核心，現(xiàn)金流也屬于公司理財(cái)?shù)闹匾獌?nèi)容，財(cái)務(wù)監(jiān)管的本質(zhì)即為盡可能地獲得現(xiàn)金盈利。公司的現(xiàn)金情況屬于公司發(fā)展與生存的根基，在對(duì)公司運(yùn)營情況進(jìn)行評(píng)估的過程中，現(xiàn)金流發(fā)揮的作用比盈利更大，現(xiàn)金流對(duì)于公司來說，是非常關(guān)鍵的，這就好比是魚和水的關(guān)系。利用對(duì)現(xiàn)金流的研究，能夠?yàn)楣具\(yùn)營管理者提供運(yùn)營監(jiān)管等方面的信息。

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2096-0298（2015）12（c）-053-04