中小企業(yè)財務杠桿效應研究

王敏捷

摘 要：目前，我國企業(yè)管理中已經(jīng)廣泛的運用財務杠桿，財務杠桿與企業(yè)負債之間有著十分密切的關(guān)系，本文中筆者通過分析財務杠桿在企業(yè)中應用的利弊以及財務杠桿在中小企業(yè)應用中存在的問題提出相應的對策，探索中小企業(yè)在融資決策過程中如何合理運用財務杠桿，為促進企業(yè)的發(fā)展提供一份建議。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；財務杠桿；企業(yè)財務

一、中小企業(yè)財務杠桿運用背景

財務杠桿就是企業(yè)因為公司的發(fā)展，進行借款從而導致企業(yè)產(chǎn)生比較穩(wěn)定的公司財產(chǎn)的金額。財務杠桿會導致企業(yè)在繳納稅款之前就產(chǎn)生變化，并且這一點點的變化都會使企業(yè)的財務信息發(fā)生重大的變化。

二、中小企業(yè)運用財務杠桿的正負效應

中小企業(yè)在財務管理中能否可以運用財務杠桿直接關(guān)系到企業(yè)能否獲得更多收益。

1.中小企業(yè)運用財務杠桿的正效應

只有在企業(yè)財務杠桿處于正效應，并且利息稅前利潤率高于負債資本成本率的前提下，企業(yè)進行負債經(jīng)營才能夠獲利。因此，企業(yè)一定要對這種經(jīng)營情況做出客觀的分析，并且對于企業(yè)未來的發(fā)展做出一個合理的預測。通常企業(yè)在發(fā)展過程中，企業(yè)要結(jié)合自身的實際情況，采取相對可觀、合理的做法，來確定，企業(yè)的負債情況。

2.中小企業(yè)運用財務杠桿的負效應

中小企業(yè)中財務杠桿的弊端是相對于利處而言的，造成這種弊端的原因是因為企業(yè)在經(jīng)營過程中并沒有正確的運用財務杠桿的作用，造成企業(yè)發(fā)展不順，企業(yè)利益下降，同時還面臨著諸多的財務風險。財務杠桿的不合理運用造成了公司的財務風險，通常情況下，企業(yè)只要發(fā)生了借貸，就會相應的產(chǎn)生風險。

三、財務杠桿在中小企業(yè)應用中存在的問題

現(xiàn)實的經(jīng)濟市場中，企業(yè)進行財務杠桿仍然面臨著許多的困難，和問題。這是不可以忽略的，它影響著企業(yè)未來的發(fā)展走向。

1.沒有正確的認識到財務杠桿的作用

財務杠桿就是企業(yè)進行資金籌集的一種方式，通常是運用在企業(yè)的財務運行中是借助負債來發(fā)揮自身功能的，可以這樣說：財務杠桿和負債二者密不可分。兩者這樣的關(guān)系，就造成了人們的錯覺，許多人認為財務杠桿的情況決定企業(yè)是否存在負債的問題，企業(yè)負債決定財務杠桿的存在與否。雖然說，企業(yè)的負債的情況是企業(yè)發(fā)揮財務杠桿的前提。但是這并不能說明企業(yè)只要有了負債，就能充分利用財務杠桿的作用。正確的看待財務杠桿，要明確的認識到就算企業(yè)出現(xiàn)了欠款的情況，也未必就是財務杠桿的原因。企業(yè)負債是一個很復雜的問題，要想得出企業(yè)負債的真正原因還要從實際出發(fā)，綜合考慮。

2.濫用財務杠桿，沒有發(fā)現(xiàn)財務的風險存在性

一般情況下企業(yè)在發(fā)展的時候，總是會采用杠桿并購以及杠桿收購的手段去獲得企業(yè)發(fā)展的資金。追究這兩者的實質(zhì)就是運用了負債的手段，這兩者都只看中了財務杠桿的正面效應，而忽略了負面效應。但是企業(yè)并沒有重視到無論企業(yè)通過什么方式或者手段去獲取資金，都是要償還的，并且還要承擔利息。這無形中會給企業(yè)的發(fā)展帶來壓力和束縛。所以借債的時候?qū)o財務杠桿帶來正、負面的雙重影響。

四、解決財務杠桿在中小企業(yè)應用問題的對策

中小企業(yè)要不斷地提高市場競爭力，獲得更高的利益，就要不斷地擴大經(jīng)營規(guī)模。而當企業(yè)自身的權(quán)益資金比較少的情況下，企業(yè)就要面臨著負債經(jīng)營。因此中小企業(yè)應在合理運用財務杠桿的前提下，在企業(yè)擴大發(fā)展和控制風險之間找到一個最佳的平衡點。

通常情況下，企業(yè)會將負債的情況計算進去，在經(jīng)營中會努力做到所獲得的經(jīng)濟效益高于企業(yè)的借款，只有這樣才能保證企業(yè)獲取利益，更好的發(fā)展。否則企業(yè)即便是在更好的融資環(huán)境下、有更有潛力的投資項目，企業(yè)都沒有利益可言，就不應該進行選擇。

1.選擇適合企業(yè)發(fā)展的負債結(jié)構(gòu)與方式

通常情況下，中小企業(yè)要選擇采取籌資的方式進行企業(yè)運營，首先，要篩選出準確的負債利潤率和合理的債務總量。第二，要選擇適當?shù)呢搨Y金結(jié)構(gòu)和總資本結(jié)構(gòu)。第三，要深入的分析不同的籌資方式為企業(yè)可能帶來的各種挑戰(zhàn)和風險。第四，理性的分析、選擇適合的獲取資金的方式和恰當?shù)臅r間。并且伴隨著企業(yè)的不斷發(fā)展，我國市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展，改革，以前企業(yè)獲取資金的方式都是通過銀行貸款來實現(xiàn)，現(xiàn)在已經(jīng)變?yōu)榛I資途徑多樣化、籌資方式也越來越多。越是在這種情況下，企業(yè)越是要理性的分析需要投資資金的多少、利潤率的高低、負債的時間以及風險的大小，進而作出明確的籌資渠道選擇。

2.中小企業(yè)調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的對策

企業(yè)要適當調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，才能充分的發(fā)揮財務杠桿的作用。當企業(yè)的資產(chǎn)負債率小于預期資產(chǎn)帶來的收益率時，企業(yè)可以通過持續(xù)負債經(jīng)營，并發(fā)揮財務杠桿的效應；反之，企業(yè)應該縮小負債規(guī)模，將負債帶來的風險控制到最小，以防止財務杠桿產(chǎn)生負效應。

從中小企業(yè)融資的實踐來看，企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)應該充分考慮企業(yè)所處的內(nèi)外部環(huán)境、融資成本大小以及對資金的需求水平而定。企業(yè)應該通過不斷調(diào)整投資結(jié)構(gòu)，合理安排企業(yè)的負債規(guī)模，使財務杠桿發(fā)揮到最大效果。

五、結(jié)論

通過對中小企業(yè)財務杠桿的效應研究，得出一般情況下企業(yè)發(fā)揮財務杠桿的時機都是在企業(yè)背負債款發(fā)展的情況下，財務杠桿就像一把雙刃劍，如果企業(yè)經(jīng)營者知道如何發(fā)揮財務杠桿的作用，就能利用它給企業(yè)的發(fā)展帶來更多的經(jīng)濟效益，反之則亦然。通常情況下，企業(yè)會采取多種方法去規(guī)避風險。因此，企業(yè)要盡量控制財務風險，維護企業(yè)的正常經(jīng)營活動。因為財務杠桿對企業(yè)發(fā)展有很大的影響，一般情況下企業(yè)運用財務杠桿調(diào)節(jié)的次數(shù)越多，那么它面臨的風險也會更大。這篇文章我通過分析財務杠桿的利弊，和應用的問題提出相應的對策目的就是希望企業(yè)在利用財務杠桿過程中加以注意和規(guī)避。

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