高厚山 梅建軍

內(nèi)部控制、機會主義動機與盈余管理
——基于盈余管理異質(zhì)性視角

高厚山 梅建軍

本文基于盈余管理異質(zhì)性視角，研究內(nèi)部控制如何抑制盈余管理，即內(nèi)部控制抑制盈余管理的作用機制。研究發(fā)現(xiàn)，在機會主義動機驅(qū)動下，管理層會進行顯著性更高的正向盈余管理，以調(diào)高報告盈余；高質(zhì)量的內(nèi)部控制可以顯著降低機會主義動機與盈余管理的相關性，即內(nèi)部控制抑制盈余管理的途徑是抑制管理層機會主義動機下的盈余管理。

內(nèi)部控制 機會主義動機 盈余管理 異質(zhì)性

一、引言

高質(zhì)量的會計信息是資本市場有效配置資源的基石。完善的公司治理機制是高質(zhì)量會計信息的環(huán)境保證（林鐘高和吳利娟，2004）。然而，安然、世通等財務丑聞的相繼發(fā)生，讓資本市場清楚地認識到，僅僅依賴財務信息披露機制和獨立審計制度難以有效確保會計信息質(zhì)量，提高會計信息質(zhì)量需要完善有效的內(nèi)部控制制度，以監(jiān)督和優(yōu)化企業(yè)財務信息的生產(chǎn)流程。

作為公司內(nèi)部治理機制的重要組成部分，內(nèi)部控制的核心目標之一就是合理保證會計信息質(zhì)量。大量經(jīng)驗證據(jù)表明，高質(zhì)量的內(nèi)部控制可以顯著降低上市公司盈余管理程度（方紅星和金玉娜，2011；程小可等，2013），卻沒有解釋并驗證高質(zhì)量的內(nèi)部控制如何抑制盈余管理，即鮮有文獻研究內(nèi)部控制抑制盈余管理的作用機制。應計盈余管理的基礎是會計選擇權，適當?shù)挠喙芾砜梢蕴岣邥嬓畔⒌膬r值相關性，向資本市場傳遞與公司價值相關的信息（Healy和Palepu，1993），降低管理層與利益相關者之間的信息不對稱，提高資源配置效率。但是，管理層出于機會主義動機，也會濫用會計選擇權，以誤導利益相關者對公司業(yè)績的理解或者影響以會計盈余為基礎的合約（Healy和Wahlen，1999），Healy和Wahlen（1999）將其定義為機會主義盈余管理（Opportunistic E a r n i n g s M a n a g e m e n t，OEM），OEM將增加信息不對稱程度，降低資源配置效率。這就是盈余管理異質(zhì)性，即盈余管理的動機不同，所產(chǎn)生的經(jīng)濟后果也不同。本文基于盈余管理異質(zhì)性視角，試圖分析內(nèi)部控制抑制盈余管理的途徑，闡述內(nèi)部控制抑制盈余管理的作用機制，并提供相關經(jīng)驗證據(jù)。

二、文獻回顧

（一）盈余管理的動機及其異質(zhì)性

盈余管理動機是盈余管理研究的首要問題（倪敏和黃世忠，2014）。已有研究表明，盈余管理的動機主要有：獎金激勵、債務契約激勵、盈虧點、前期盈余、分析師預測、管理層預測、再融資、IPO、資本市場政策等（Graham等，2005；Roychowdhury，2006；郭娜和祁懷錦，2010；孟越等，2011；田高良等，2011；Zang，2012）。Holthausen（1990）將盈余管理動機歸納為有效契約動機、機會主義動機和信息傳遞動機，并認為有效契約動機和信息傳遞動機是對企業(yè)有利的。與此不同的是，F(xiàn)ields等（2001）將盈余管理動機歸納為契約動機、資產(chǎn)定價動機和受第三方影響的動機。倪敏和黃世忠（2014）認為上述研究的主要區(qū)別在于分析層面不同，并將Fields等（2001）歸納的動機稱為顯性動機，是盈余管理的直接動因；將Holthausen（1990）歸納的動機稱為隱形動機，是盈余管理的最終目的。盈余管理的動機不同，所產(chǎn)生的經(jīng)濟后果就存在顯著差異，這就是盈余管理的異質(zhì)性。

近年來，盈余管理的異質(zhì)性開始得到國內(nèi)學術界關注。陳小林等（2014）實證檢驗了事務所規(guī)模對可操控應計額信息含量的影響，研究發(fā)現(xiàn)“十大”審計的可操控應計額信息含量顯著更高，研究表明高質(zhì)量的審計更好地抑制了機會主義盈余管理。倪敏和黃世忠（2014）提出了非機會主義動機盈余管理的概念，并評述了國外相關實證研究。張娟和黃志忠（2014）將盈余管理按照動機不同區(qū)分為機會主義盈余管理和信息驅(qū)動型盈余管理，研究發(fā)現(xiàn)相對信息驅(qū)動型盈余管理公司，審計師對機會主義盈余管理公司收取了更高的審計費用，即審計師能夠識別盈余管理的不同動機，并作出不同反應。

（二）內(nèi)部控制與盈余管理

內(nèi)部控制能否抑制盈余管理一直是學術研究的熱點。基于研究視角的不同，國內(nèi)外學者主要從正反兩方面考察內(nèi)部控制對盈余管理的抑制效果。一方面，以內(nèi)部控制缺陷為切入點，研究發(fā)現(xiàn)內(nèi)部控制缺陷會顯著降低盈余質(zhì)量（Skaife等，2008）。Chan等（2008）研究發(fā)現(xiàn)內(nèi)部控制缺陷與應計盈余管理顯著正相關，許江波（2013）和劉彬（2013）基于中國的經(jīng)驗數(shù)據(jù)得出了相同的結論。另一方面，以內(nèi)部控制質(zhì)量為切入點，研究發(fā)現(xiàn)高質(zhì)量的內(nèi)部控制可以顯著抑制盈余管理。由于中國內(nèi)部控制規(guī)范體系建設起步較晚，國內(nèi)學者大多直接檢驗內(nèi)部控制的正面效果。如方紅星、金玉娜（2011）以A股非金融類上市公司為研究對象，實證檢驗了內(nèi)部控制對盈余管理程度的抑制效應，研究發(fā)現(xiàn)高質(zhì)量的內(nèi)部控制可以有效抑制應計盈余管理和真實盈余管理。張嘉興、傅紹正（2014）得出了相同的結論。張龍平等（2010）實證檢驗了內(nèi)部控制鑒證對應計盈余管理的抑制效果，研究發(fā)現(xiàn)內(nèi)部控制鑒證可以有效降低盈余管理程度。袁蓉麗等（2014）采用傾向得分匹配法（PSM）和雙重差分法（DID）解決樣本選擇偏差和自選擇問題后，得出了相同的研究結論。程小可等（2013）單獨檢驗了內(nèi)部控制鑒證對真實盈余管理的抑制效果，研究發(fā)現(xiàn)，在自愿進行內(nèi)部控制鑒證的上市公司中，其經(jīng)營現(xiàn)金流量和生產(chǎn)成本的操控程度更低，且這種抑制效果受產(chǎn)權和公司規(guī)模的影響。

綜上所述，已有研究很好地回答了高質(zhì)量內(nèi)部控制是否抑制了盈余管理這一實證問題，但沒有闡述內(nèi)部控制如何抑制盈余管理，并提供相關經(jīng)驗證據(jù)。其次，現(xiàn)有研究不考慮盈余管理動機的差異，得出高質(zhì)量內(nèi)部控制抑制了盈余管理的結論，該結論背后隱藏著這樣一個假設前提，即只要管理層進行盈余管理就會降低會計信息質(zhì)量，對利益相關者產(chǎn)生不利影響，所以需要高質(zhì)量的內(nèi)部控制抑制盈余管理。但是，并不是所有的盈余管理都具有誤導性，基于有效契約動機和信息傳遞動機的盈余管理反而降低了信息不對稱。因此，本文基于盈余管理異質(zhì)性，考察內(nèi)部控制對盈余管理的抑制效果，試圖回答內(nèi)部控制如何抑制盈余管理。

三、理論分析與研究假設

機會主義盈余管理會誤導利益相關者對公司業(yè)績的理解或者影響以會計盈余為基礎的合約，提高管理者與利益相關者之間的信息不對稱程度、降低會計信息質(zhì)量。因此，需要完善公司治理機制，抑制管理層的機會主義盈余管理。然而，僅依靠注冊會計師的事后審計，難以確保會計信息質(zhì)量，需要完善的內(nèi)部控制制度，通過過程有效來保證結果真實可靠。

高質(zhì)量的內(nèi)部控制雖然沒有減少或增加管理層的會計選擇權，但是可以通過合理分權和權力制約來監(jiān)督管理層如何使用會計選擇權，并記錄整個過程。在機會主義動機驅(qū)動下，管理層會過度使用會計選擇權。內(nèi)部控制可以通過確保管理層決策科學和控制程序有效執(zhí)行兩條路徑來有效控制管理層對會計選擇權的不合理使用，尤其是過度使用。通過控制程序有效執(zhí)行可以有效制約管理層濫用職權，防止舞弊，提高管理層機會主義盈余管理的成本；通過記錄管理層的決策過程可以對管理層過度使用會計選擇權起到威懾作用，降低機會主義動機轉化為機會主義盈余管理行為的可能性。基于上述分析，本文提出研究假設1。

H1：其他條件不變，高質(zhì)量的內(nèi)部控制可以顯著降低機會主義動機與盈余管理的相關性。

H1a：其他條件不變，高質(zhì)量的內(nèi)部控制可以顯著抑制避免虧損動機下的正向盈余管理。

H1b：其他條件不變，高質(zhì)量的內(nèi)部控制可以顯著抑制扭虧為盈動機下的正向盈余管理。

H1c：其他條件不變，高質(zhì)量的內(nèi)部控制可以顯著抑制避免利潤下降動機下的正向盈余管理。

表1　變量描述性統(tǒng)計表

四、研究設計

（一）數(shù)據(jù)來源與樣本選擇

本文選取2007-2010年滬深兩市A股主板上市公司為研究對象，并對數(shù)據(jù)做了如下處理：（1）剔除金融類上市公司；（2）剔除木材與家具類和其他制造業(yè)上市公司，以確保計算盈余管理程度時，行業(yè)—年度觀測值個數(shù)不少于15個；（3）剔除2005年及2005年以后上市的樣本觀測值，以消除IPO對盈余管理的影響；（4）剔除缺失值。最終得到4292個樣本觀測值。為了消除異常值對回歸結果的干擾，對所有連續(xù)變量進行了上下1%的Winsorize處理。自愿性內(nèi)部控制鑒證數(shù)據(jù)來源于國泰安CSMAR內(nèi)部控制數(shù)據(jù)庫，其他數(shù)據(jù)均來自Wind數(shù)據(jù)庫。

（二）模型設計與變量定義

借鑒方紅星和金玉娜（2011）、Zang（2012）等的研究，本文構建了多元線性模型（1）對上述研究假設進行驗證：

表2　變量描述性統(tǒng)計表

五、實證結果

（一）描述性統(tǒng)計分析

表2列示了主要變量的描述性統(tǒng)計結果。Panal A為機會主義正向盈余管理動機的描述性統(tǒng)計情況。其中，具有避免虧損動機（Loss=1）的樣本觀測值有511個，占比11.91%；具有避免利潤下降動機（Decline=1）的樣本觀測值有400個，占比9.32%；具有扭虧為盈動機（LtoP=1）的樣本觀測值有395個，占比9.20%；具有上述一種及以上機會主義正向盈余管理動機（OM=1）的樣本觀測值有1080個，占比25.16%。Panal B列示了當樣本觀測值具有機會主義正向盈余管理動機（OM=1）時，其應計盈余管理的描述性統(tǒng)計情況。結果顯示，在1080個具有機會主義正向盈余管理動機的樣本觀測值中，69個樣本觀測值自愿進行了內(nèi)部控制鑒證，相比沒有進行內(nèi)部控制鑒證的樣本觀測值，其盈余管理的平均水平和中位數(shù)都顯著更低，且分別在10%和5%的統(tǒng)計水平下顯著，表明高質(zhì)量的內(nèi)部控制可以顯著抑制機會主義正向盈余管理動機下的盈余管理行為。Panal C列示了當樣本觀測值不具有上述機會主義正向盈余管理動機（OM=0）時，其應計盈余管理的描述性統(tǒng)計情況。結果顯示，在3212個樣本觀測值中，287個樣本觀測值自愿進行了內(nèi)部控制鑒證，與沒有進行內(nèi)部控制鑒證的樣本觀測值相比，兩者盈余管理的平均水平和中位數(shù)都沒有顯著差異。Panal D為主要控制變量的描述性統(tǒng)計結果。結果顯示，各控制變量均不存在異常值，且波動較小。

（二）回歸結果分析

自愿進行內(nèi)部控制鑒證可能存在自選擇問題，即上市公司并不是隨機地決定是否進行內(nèi)部控制鑒證。本文使用處理效應模型（Treatment Effect Model）解決自愿進行內(nèi)部控制鑒證帶來的樣本自選擇偏差，首先需要構建是否自愿進行內(nèi)部控制鑒證的Probit模型，參考方紅星和金玉娜（2011）、張嘉興和傅紹正（2014）等的做法，在控制模型（1）相關變量的基礎上，本文選取資產(chǎn)負債率（Lev）和高管貨幣薪酬（Salary）作為外生變量，因為資產(chǎn)負債率和高管貨幣薪酬會影響上市公司是否自愿進行內(nèi)部控制鑒證，但對盈余管理沒有顯著的影響。由Probit模型求得反米爾斯比率λ，再將λ帶入模型（1）進行OLS回歸，回歸結果如表3所示。

表3　內(nèi)部控制、機會主義動機與盈余管理（Treatment Effect Model）

如表3（1）至（5）列所示，反米爾斯比率λ的估計參數(shù)表明，自愿進行內(nèi)部控制鑒證存在樣本選擇偏誤。在校正了樣本選擇偏誤后，與顯著負相關。就具體機會主義動機而言，與顯著負相關，假設得到了驗證，、與之間的相關性不顯著。

（三）穩(wěn)健性檢驗

為了使研究結論穩(wěn)健可靠，本文進行了如下穩(wěn)健性測試：

1.替換應計盈余管理水平的計算方法

采用科塔里（Kothari et al.，2005）提出的業(yè)績調(diào)整的瓊斯模型重新計算應計盈余管理水平，代入模型（1）進行檢驗，檢驗結果除Loss與Ad-DA不顯著外，其他變量的回歸結果與前述研究結果基本一致。

2.采用分組法驗證內(nèi)部控制對機會主義動機盈余管理抑制效果

本文按照樣本觀測值是否具有機會主義動機將全樣本劃分為機會主義正向盈余管理組（OM=1）和其它組（OM=0），分別檢驗兩組數(shù)據(jù)中內(nèi)部控制對盈余管理抑制效果的差異。結果顯示，在機會主義正向盈余管理組（OM=1）中，內(nèi)部控制與可操控性應計顯著負相關，說明內(nèi)部控制可以顯著抑制機會主義正向盈余管理。但是，在其它組（OM=0）中，并未發(fā)現(xiàn)內(nèi)部控制可以抑制盈余管理的經(jīng)驗證據(jù)。兩組數(shù)據(jù)的回歸結果表明，內(nèi)部控制可以顯著抑制機會主義動機盈余管理，即內(nèi)部控制可以顯著抑制機會主義盈余管理動機轉化為盈余管理行為，研究結論保持不變。

（-9.60）（-3.60）（-3.38）（-3.60）（-3.32）（-3.59）λ 0.0527* 0.0527* 0.0513* 0.0508* 0.0512* -1.85-1.86 -1.79 -1.8 -1.78 N 4292 4292 4292 4292 4292 chi2 510.57 497.82 508.39 502.62 495.60 P 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000

六、研究結論

基于盈余管理異質(zhì)性視角，考察內(nèi)部控制對不同類型盈余管理動機下盈余管理的抑制效果。研究發(fā)現(xiàn)，在機會主義動機（避免虧損、扭虧為盈和避免利潤下降動機）驅(qū)動下，上市公司會進行顯著更高的正向盈余管理，以調(diào)高報告盈余。高質(zhì)量的內(nèi)部控制可以顯著降低機會主義動機與盈余管理的相關性，即高質(zhì)量的內(nèi)部控制可以顯著抑制機會主義動機轉化為盈余管理行為，從而抑制盈余管理。進一步的，就具體機會主義動機而言，內(nèi)部控制可以顯著抑制避免利潤下降動機下的盈余管理。本文為盈余管理相關問題的研究提供了新的研究視角，并回答了內(nèi)部控制如何抑制盈余管理這一實證問題，豐富和拓展了內(nèi)部控制與盈余管理相關領域的研究。

作者單位：天津財經(jīng)大學商學院中國核工業(yè)建設集團財務有限公司

主要參考文獻

1.林鐘高，吳利娟.公司治理與會計信息質(zhì)量的相關性研究. 會計研究.2004（8）

2.方紅星，金玉娜.高質(zhì)量內(nèi)部控制能抑制盈余管理嗎？——基于自愿性內(nèi)部控制鑒證報告的經(jīng)驗研究.會計研究.2011（08）

3.程小可，鄭立東，姚立杰. 內(nèi)部控制能否抑制真實活動盈余管理？——兼與應計盈余管理之比較.中國軟科學.2013（03）

4.Healy P M, Palepu K G. 1993. The effect of firms' financial disclosure strategies on stock prices［J］. Accounting Horizons, 7（1）: 1-11.

5.Healy P M, Wahlen J M. 1999. A Review of the Earnings Management Literature and Its Implications for Standard Setting［J］. Accounting Horizons, 13（4）: 365-383.

6.倪敏，黃世忠.非機會主義動機盈余管理:內(nèi)涵分析與實證研究述評.審計與經(jīng)濟研究 2014（01）

7.Graham J R, Harvey C R, Rajgopal S. 2005. The economic implications of corporate financial reporting［J］. Journal of accounting & economics, 40（1/3）: 3-73.

8.Roychowdhury S. 2006. Earnings management through real activities manipulation［J］. Journal of Accounting and Economics, 42（3）: 335-370.

9.郭娜，祁懷錦.業(yè)績預告披露與盈余管理關系的實證研究——基于中國上市公司的經(jīng)驗證據(jù).經(jīng)濟與管理研究.2010（02）

10.孟越，叢培麗，趙培羽. 基于盈余分布密度檢驗的虧損上市公司盈余管理行為分析.經(jīng)濟與管理研究.2011（02）

11.田高良，齊保壘，王愷.股票市場政策對上市公司盈余管理活動的影響——基于中國股票市場的實證研究.經(jīng)濟與管理研究.2011（08）

12.Zang A Y. 2012. Evidence on the Trade-Off between Real Activities Manipulation and Accrual-Based Earnings Management［Z］. 87, 675-703.

13.Holthausen R W. 1990. Accounting Method Choice: Opportunistic Behavior, Efficient Contracting, and Information Perspectives［J］. Journal of Accounting and Economics, 12（1-3）: 207-218.

14.Fields T D, Lys T Z, Vincent L. 2001. Empirical research on accounting choice［J］. Journal of Accounting and Economics, 31（1）: 255-307.

15.陳小林，孔東民，王玉濤.事務所規(guī)模、盈余管理與信息不對稱.中國會計與財務研究.2014（1）

16.張娟，黃志忠. 高管報酬、機會主義盈余管理和審計費用——基于盈余管理異質(zhì)性的視角.會計與財務.2014（3）

17.Skaife H A, Collins D W, William R. Kinney J, et al. 2008. The Effect of SOX Internal Control Deficiencies and Their Remediation on Accrual Quality［J］. The Accounting Review, 83（1）: 217-250.

18.Chan K C, Farrell B, Lee P. 2008. Earnings Management of Firms Reporting Material Internal Control Weaknesses under Section 404 of the Sarbanes-Oxley Act［J］. AUDITING: A Journal of Practice & Theory, 27（2）: 161-179.

19.許江波.上市公司應計質(zhì)量與內(nèi)部控制缺陷——來自2009～2010年深市主板A股上市公司的經(jīng)驗證據(jù). 經(jīng)濟與管理研究. 2013（08）

20.劉彬.基于財務報告的內(nèi)部控制對會計信息質(zhì)量的影響——來自深交所上市公司的經(jīng)驗證據(jù).經(jīng)濟與管理研究. 2013（11）

21.張嘉興，傅紹正. 2014. 內(nèi)部控制、注冊會計師審計與盈余管理.審計與經(jīng)濟研究.2014（02）

22.張龍平，王軍只，張軍. 2010. 內(nèi)部控制鑒證對會計盈余質(zhì)量的影響研究——基于滬市A股公司的經(jīng)驗證據(jù).審計研究.2010（02）

23.袁蓉麗，陳黎明，文雯. 2014. 上市公司內(nèi)部控制審計報告自愿披露的經(jīng)濟效果研究——基于傾向評分匹配法和雙重差分法的分析.經(jīng)濟理論與經(jīng)濟管理.2014（6）

國家自然科學基金面上項目：產(chǎn)權視角下的審計師聲譽機制及其經(jīng)濟后果研究（基金號：71272189）；教育部人文社會科學研究項目內(nèi)部控制和獨立審計的耦合效應研究：財務重述視角（基金號：12YJA790193）