馬軍生

管理者可以從規(guī)模過度擴(kuò)張中得到更多更大的權(quán)威感、穩(wěn)定感和經(jīng)濟(jì)利益，但企業(yè)規(guī)模的過度擴(kuò)張，往往會使企業(yè)喪失初創(chuàng)時期的競爭優(yōu)勢，不少企業(yè)因規(guī)模過快過度擴(kuò)張導(dǎo)致破產(chǎn)清算

自2014年9月中鋼曝出貸款逾期以來，缺乏造血機(jī)制的中鋼集團(tuán)融資困難，瀕臨破產(chǎn)邊緣。據(jù)報道，截至2014年12月，中鋼集團(tuán)及所屬72家子公司債務(wù)逾1000多億元，其中金融機(jī)構(gòu)債務(wù)近750億元，牽涉境內(nèi)外80多家銀行。

早期的中鋼集團(tuán)，一直從事礦石進(jìn)出口以及鋼鐵設(shè)備制造等業(yè)務(wù)。2003年12月，中鋼集團(tuán)迎來新任領(lǐng)導(dǎo)，企業(yè)發(fā)展出現(xiàn)了轉(zhuǎn)折點(diǎn)。當(dāng)時有一個背景，是時任國資委領(lǐng)導(dǎo)曾提出把央企做大做強(qiáng)，要把160多家央企重組為80到100家，行業(yè)前三名以外的企業(yè)都有可能被重組。在這樣的背景下，為了不被重組兼并，很多央企都開始加速擴(kuò)張，中鋼也不例外。為了擴(kuò)大集團(tuán)規(guī)模，企業(yè)開始推動中鋼集團(tuán)的轉(zhuǎn)型，意在將集團(tuán)從單純的鋼鐵貿(mào)易服務(wù)商向鋼鐵實(shí)業(yè)中的生產(chǎn)供應(yīng)和銷售環(huán)節(jié)延伸，成為“鋼鐵生產(chǎn)型服務(wù)商”。公開數(shù)據(jù)顯示，從2004年到2010年間，中鋼集團(tuán)的資產(chǎn)規(guī)模從201億元迅速膨脹至1800億元之上，六年時間翻了九倍。

中鋼集團(tuán)因?yàn)檠肫笊矸葺^容易獲得銀行授信，多位銀行人士認(rèn)為，中鋼在資金鏈上最大的問題在于過度授信之后的過度擴(kuò)張，再疊加鋼價下跌、瘋狂的托盤融資業(yè)務(wù)，中鋼已然失去了造血動能。一位資深鋼鐵行業(yè)分析師說：“2007年、2008年擴(kuò)張速度太快，杠桿用得太足，行業(yè)一旦下行就暴露了風(fēng)險?！?/p>

過度擴(kuò)張、銀行過度授信、高負(fù)債率、管理混亂、宏觀經(jīng)濟(jì)下行，導(dǎo)致企業(yè)陷入困境，中鋼集團(tuán)可以說是類似企業(yè)的典型縮影。其他領(lǐng)域的央企違約也在陸續(xù)曝露。中國二重集團(tuán)因重機(jī)行業(yè)持續(xù)低迷、公司持續(xù)虧損、資金極度緊張，導(dǎo)致集團(tuán)及其子公司貸款本息均出現(xiàn)逾期；2015年4月，保定天威集團(tuán)有限公司發(fā)布公告稱，由于公司發(fā)生巨額虧損，無法按期兌付2011年度第二期中期票據(jù)本年利息，成為首只違約的國企債券。

我國企業(yè)向來有“做大”的情結(jié)，比較熱衷于追求經(jīng)濟(jì)總量的擴(kuò)張，求大是所有企業(yè)共有的心態(tài)。在所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離的現(xiàn)代公司制企業(yè)中，由于管理者和股東之間的信息不對稱、激勵不相容，管理層通過其掌握的實(shí)際控制權(quán)，常常會推動企業(yè)規(guī)模的過度擴(kuò)張，這在國有企業(yè)里體現(xiàn)得尤為明顯。一些民營企業(yè)，也往往有忽視風(fēng)險、過度擴(kuò)張的沖動。

企業(yè)追求做大做強(qiáng)沒有錯，但應(yīng)量力而行，因擴(kuò)張過度舉債最后導(dǎo)致企業(yè)倒閉的案例不勝枚舉。管理者可以從規(guī)模過度擴(kuò)張中得到更多更大的權(quán)威感、穩(wěn)定感和經(jīng)濟(jì)利益，但企業(yè)規(guī)模的過度擴(kuò)張，往往會使企業(yè)喪失初創(chuàng)時期的競爭優(yōu)勢，陷入機(jī)構(gòu)臃腫、互相扯皮、案牘主義的陷阱，也會使企業(yè)背上沉重的債務(wù)、人員安置負(fù)擔(dān)。不少企業(yè)因規(guī)模過快過度擴(kuò)張導(dǎo)致破產(chǎn)清算，都要求我們必須要時時警惕企業(yè)規(guī)模的過度擴(kuò)張。

針對公司制企業(yè)規(guī)模過度擴(kuò)張的背后原因，整個社會應(yīng)警惕企業(yè)過度擴(kuò)張，尤其要防止過度舉債支持的擴(kuò)張，并在公司治理層面采取針對性的對策，才能保證企業(yè)股東和債權(quán)人的利益，促進(jìn)企業(yè)規(guī)模與運(yùn)營效率的統(tǒng)一。

首先，確保出資到人到位和公司治理結(jié)構(gòu)的完善。對國有企業(yè)來說，經(jīng)常存在出資人缺位現(xiàn)象，為此在企業(yè)董事會層面，要切實(shí)保障出資人代表的到位，通過引入和規(guī)范外部董事制度、董事會責(zé)任追溯制度、重大決策審核制度等治理結(jié)構(gòu)的完善，抑止管理層過大的決策權(quán)，從決策層面上防止管理層的自利式行為。

其次，規(guī)范對管理層的激勵和考核制度，嚴(yán)格依據(jù)企業(yè)經(jīng)營績效進(jìn)行經(jīng)濟(jì)激勵。在考核指標(biāo)上，應(yīng)摒棄過去的規(guī)模導(dǎo)向，應(yīng)更強(qiáng)調(diào)企業(yè)投資效率，以投資回報率和經(jīng)濟(jì)增加值為主，并嚴(yán)格控制企業(yè)負(fù)債率，把資產(chǎn)負(fù)債率作為約束指標(biāo)，從而防止管理層過于擴(kuò)張。

再次，發(fā)揮利益相關(guān)者的外部約束作用，銀行等外部債權(quán)人不能因?yàn)檠肫蠖鲆暿谛棚L(fēng)險控制，尤其要關(guān)注企業(yè)集團(tuán)層面的總體資產(chǎn)負(fù)債率，防止企業(yè)高杠桿擴(kuò)張給債權(quán)人和股東帶來損失。