集團(tuán)企業(yè)集中融資相關(guān)問(wèn)題探討

文/覃小登

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集團(tuán)企業(yè)集中融資相關(guān)問(wèn)題探討

文/覃小登

摘要：近幾年來(lái)，各類集團(tuán)企業(yè)獲得巨大發(fā)展空間，規(guī)模越做越大，與此同時(shí)，企業(yè)的資本需求不斷增大，融資需求不斷加大。由于受到各種社會(huì)條件的限制，融資成為了集團(tuán)企業(yè)展開(kāi)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的重要環(huán)節(jié)，融資困難已經(jīng)成為了制約集團(tuán)企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的重要瓶頸。在這種情況下，解決集團(tuán)企業(yè)融資問(wèn)題，將成為未來(lái)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的一個(gè)重要課題。

關(guān)鍵詞：企業(yè)集團(tuán)；融資；市場(chǎng)；風(fēng)險(xiǎn)；信息

在目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的態(tài)勢(shì)下，集團(tuán)企業(yè)是市場(chǎng)上一股極其活躍的力量，它對(duì)出口經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、科技進(jìn)步起著巨大的作用。然而融資方面的問(wèn)題不斷增多，對(duì)集團(tuán)企業(yè)乃至社會(huì)經(jīng)濟(jì)都產(chǎn)生了不良影響。目前的數(shù)據(jù)反映出，大部分的集團(tuán)企業(yè)出現(xiàn)或出現(xiàn)過(guò)融資困難，融資困難對(duì)企業(yè)生產(chǎn)發(fā)展造成了很大的影響，它嚴(yán)重制約了集團(tuán)企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。為了促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，必須找到集團(tuán)企業(yè)融資困難的問(wèn)題所在，并根據(jù)問(wèn)題找到符合我國(guó)國(guó)情的解決方案，進(jìn)而提高企業(yè)集團(tuán)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

一、我國(guó)集團(tuán)企業(yè)集中融資現(xiàn)狀

隨著我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)集團(tuán)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)越來(lái)越大。國(guó)家也加大了對(duì)集團(tuán)企業(yè)融資的支持力度，并且推出相應(yīng)的政策管理，為集團(tuán)企業(yè)融資提供相應(yīng)的便利和幫助。然而，體制等各方面依然存在較大問(wèn)題，與國(guó)有大中型企業(yè)相比，民營(yíng)的集團(tuán)企業(yè)仍然缺乏足夠的重視，融資也是問(wèn)題頻出。

從目前情況來(lái)看，現(xiàn)有的融資結(jié)構(gòu)、融資方式、融資風(fēng)險(xiǎn)控制等方面不能適應(yīng)企業(yè)集團(tuán)的發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的需要。大部分集團(tuán)企業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大，從而具有規(guī)模上的優(yōu)勢(shì)，因而在融資過(guò)程中，集團(tuán)企業(yè)集中融資存在較大風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)融資管理不夠嚴(yán)格，很容易就造成問(wèn)題。由于融資困難，集團(tuán)企業(yè)借貸方向逐漸轉(zhuǎn)向民間。民間借貸市場(chǎng)十分活躍，民間借貸憑借其融資速度快、交易方式便捷等優(yōu)點(diǎn)，使得民間借貸市場(chǎng)規(guī)模逐漸擴(kuò)大，由于監(jiān)管不嚴(yán)格，導(dǎo)致企業(yè)融資問(wèn)題頻出。

二、集團(tuán)企業(yè)集中融資存在的問(wèn)題

（一）缺少多元化組合的融資策略。企業(yè)集團(tuán)多采取銀行貸款的融資方式，企業(yè)資金結(jié)構(gòu)不合理，融資渠道單一，不能采取多種渠道來(lái)融通資金，間接融資所占融資比重較大。同時(shí)由于信貸資金的供給方式，使企業(yè)集團(tuán)過(guò)分依賴于銀行貸款這一間接融資方式，對(duì)集團(tuán)直接融資的積極性調(diào)動(dòng)不夠。渠道單一化導(dǎo)致所需成本水漲船高，提高了資產(chǎn)負(fù)債率，造成現(xiàn)金流通受阻。此外，集團(tuán)企業(yè)在融資中缺乏對(duì)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，對(duì)融資的風(fēng)險(xiǎn)欠缺協(xié)調(diào)性和應(yīng)對(duì)能力。對(duì)企業(yè)集中融資風(fēng)險(xiǎn)理解不夠全面。在債券和發(fā)行股票融資方面，國(guó)有銀行審查手段極其嚴(yán)格，使得一般集團(tuán)企業(yè)難以融資，審批手續(xù)繁瑣，使得企業(yè)難以通過(guò)發(fā)行債券的方式籌集資金，此外，企業(yè)集團(tuán)通過(guò)發(fā)行股票上市融資更是有相當(dāng)大的限制，因而企業(yè)在集中融資上處處碰壁。

（二）集團(tuán)企業(yè)管理機(jī)制落后，缺乏現(xiàn)代企業(yè)管理體制。由于企業(yè)追求利潤(rùn)最大化，只顧眼前利益，對(duì)企業(yè)內(nèi)部管理關(guān)注度不夠，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大，落后的管理模式引發(fā)一系列融資問(wèn)題。由于自身管理水平有限，而且機(jī)制不健全，使得融資難度加大，難以獲得外界認(rèn)可，無(wú)法吸引到市場(chǎng)資本，在內(nèi)部融資成本上，集團(tuán)內(nèi)部融資管理不合理，內(nèi)部缺乏相應(yīng)的溝通、協(xié)調(diào)，加大了管理所需的費(fèi)用。 家族企業(yè)式的管理在在我國(guó)企業(yè)經(jīng)營(yíng)中普遍存在，管理人員業(yè)務(wù)水平不高，甚至欠缺基本的管理水平，管理方式不規(guī)范，存在著產(chǎn)權(quán)不清等諸多問(wèn)題。在經(jīng)營(yíng)決策中，管理者的隨意性較大。對(duì)于集團(tuán)融資更是缺乏經(jīng)驗(yàn)，導(dǎo)致企業(yè)在融資、爭(zhēng)取社會(huì)資本時(shí)缺少足夠的底氣。集團(tuán)企業(yè)管理模式僵硬，所處的產(chǎn)業(yè)水平相對(duì)較低，資本流通程度低，導(dǎo)致對(duì)集中融資資金管理不當(dāng)，增加了融資的困難。企業(yè)面臨降低融資成本和獲取融資等諸多風(fēng)險(xiǎn)，難以根據(jù)自身的實(shí)際制定科學(xué)的融資策略。

（三）財(cái)務(wù)運(yùn)行狀況缺乏透明度。企業(yè)信息不能及時(shí)公開(kāi)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)信息以及其他信息不透明，信息公開(kāi)化與上市公司有很大差距，并且遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于大公司、大企業(yè)，對(duì)社會(huì)公開(kāi)重視程度不夠，信息的封閉導(dǎo)致投資者產(chǎn)生顧慮，難以對(duì)企業(yè)情況進(jìn)行有效的分析，風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行評(píng)估，使社會(huì)資本不能信任企業(yè)。此外，銀行對(duì)企業(yè)集團(tuán)信息掌握不充分，信息的不對(duì)稱讓銀行撥款難度增大，加之部分不良企業(yè)通過(guò)此類方式從銀行騙取信貸，加劇銀行的不信任，銀行更愿意將資金投入到大規(guī)模企業(yè)中，使得集團(tuán)企業(yè)行業(yè)融資困難重重。

（四）集團(tuán)企業(yè)的資金與技術(shù)薄弱，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力差，融資不具備吸引力?？萍妓接写訌?qiáng)，近幾年集團(tuán)企業(yè)科技創(chuàng)新方面獲得了很大的進(jìn)步，主要仍是勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，廠房設(shè)備不能作為貸款抵押的物品，所需的融資壓力大。大部分產(chǎn)品缺乏科技含量和品牌效益，在產(chǎn)業(yè)鏈中處于最底層，競(jìng)爭(zhēng)力薄弱，一旦銷(xiāo)售環(huán)境不佳，資金難以得到回收，款賬無(wú)法及時(shí)還清，同時(shí)又影響了集團(tuán)企業(yè)的信譽(yù)，形成惡性循環(huán)，導(dǎo)致日后融資日益困難。

針對(duì)目前存在的問(wèn)題，國(guó)家提出許多解決方案，然而對(duì)于急需融資的集團(tuán)企業(yè)而言，收效甚微。因此，本文將繼續(xù)探討針對(duì)融資存在的問(wèn)題提出解決辦法。

三、集中融資問(wèn)題解決方法

（一）建立現(xiàn)代企業(yè)管理制度體系，完善企業(yè)集團(tuán)的公司治理結(jié)構(gòu)。豐富融資渠道，根據(jù)集團(tuán)實(shí)際情況，拓寬融資渠道，積極嘗試新的融資方式，樹(shù)立新的融資理念，從以前依靠銀行貸款的單一模式轉(zhuǎn)變?yōu)槎喾较?、多渠道的融資模式。制定合適的融資方式，降低融資成本，節(jié)約財(cái)務(wù)消耗的成本，降低企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率，提高融資效率。國(guó)家應(yīng)該發(fā)揮市場(chǎng)的主導(dǎo)作用，減少行政干預(yù)，給予集團(tuán)企業(yè)更多融資選擇，降低企業(yè)融資的門(mén)檻，給予企業(yè)更多資金支持，為企業(yè)融資解決困難。根據(jù)市場(chǎng)和政策的變化，及時(shí)調(diào)整融資策略，積極主動(dòng)地做出融資選擇。建立起有效的融資風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)和融資決策系統(tǒng)，關(guān)注融資市場(chǎng)，時(shí)刻了解資本市場(chǎng)變化，提高自身實(shí)力，增強(qiáng)企業(yè)硬實(shí)力，增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，從而擴(kuò)大企業(yè)影響力。改善企業(yè)內(nèi)部資本結(jié)構(gòu)，減少負(fù)債，為企業(yè)吸引更多資本。

（二）實(shí)行集團(tuán)的資金集中管理，企業(yè)的融資離不開(kāi)對(duì)資金的管理，只有加強(qiáng)對(duì)資金的集中管理，才能以更低的成本獲得更大的融資。通過(guò)資金的整合，可以發(fā)揮資金的集合效應(yīng)，控制現(xiàn)金的流通方向，更合理的分配資金，發(fā)揮內(nèi)部資金市場(chǎng)的空間，從而降低集團(tuán)的融資規(guī)模，減少融資成本，提高資本運(yùn)作效率。對(duì)資金集中管理可以管控資金的流動(dòng)情況，更加充分的了解集團(tuán)內(nèi)部融資情況，增加整體資信度，吸引資本的涌入。

（三）提高融資風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。隨著融資規(guī)模的不斷擴(kuò)大和密集性資金需求不斷增加，融資風(fēng)險(xiǎn)也變得越來(lái)越大。管理者應(yīng)從集團(tuán)發(fā)展的長(zhǎng)遠(yuǎn)角度出發(fā)，制定長(zhǎng)期的融資規(guī)劃，提高企業(yè)內(nèi)部對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知，強(qiáng)化集團(tuán)的融資風(fēng)險(xiǎn)防范，減少資金流失。建立集團(tuán)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系，合理運(yùn)用融資工具和融資渠，對(duì)企業(yè)面臨的融資問(wèn)題及時(shí)給出解決方案。根據(jù)企業(yè)的具體情況，考慮產(chǎn)生融資風(fēng)險(xiǎn)的各種因素，減少在融資數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)方面的誤差。

（四）提高企業(yè)集中融資的信息化水平，建立完善的現(xiàn)代化融資信息體系，確保對(duì)融資市場(chǎng)的了解和把握。整合企業(yè)資源，確保資金合理配置，實(shí)現(xiàn)企業(yè)利益的最大化，充分利用現(xiàn)代信息技術(shù)，管理企業(yè)資金流動(dòng)，了解各個(gè)單位的資金缺口并統(tǒng)計(jì)。采取多樣化的支付制度，通過(guò)減少現(xiàn)金支付的方式來(lái)節(jié)省成本，減少?gòu)?fù)雜的手續(xù)。及時(shí)匯報(bào)和整理財(cái)務(wù)信息，為企業(yè)資金使用方向提供依據(jù)。

（五）提高資金管理人員業(yè)務(wù)水平，培養(yǎng)專業(yè)素質(zhì)的人才。樹(shù)立企業(yè)的融資意識(shí)，運(yùn)用信息技術(shù)對(duì)融資資金進(jìn)行體系化管理，提高管理人員的信息技術(shù)水平，培養(yǎng)一支高效、有紀(jì)律的信息化團(tuán)隊(duì)，各部門(mén)之間加強(qiáng)協(xié)作，及時(shí)對(duì)融資情況進(jìn)行反饋和溝通，不斷改進(jìn)資金管理辦法，保證企業(yè)融資工作的順利推進(jìn)。產(chǎn)生融資問(wèn)題時(shí)，應(yīng)當(dāng)追究相關(guān)環(huán)節(jié)責(zé)任人，建立明確的責(zé)任負(fù)責(zé)制。

四、結(jié)語(yǔ)

不斷創(chuàng)新，開(kāi)發(fā)融資新途徑、新渠道，企業(yè)才能更好地從市場(chǎng)獲取資金，進(jìn)而合理配置資源，優(yōu)化企業(yè)融資結(jié)構(gòu)，為企業(yè)發(fā)展減少阻礙。對(duì)集團(tuán)企業(yè)集中融資問(wèn)題的研究，有助于找到集團(tuán)企業(yè)融資癥結(jié)所在，促進(jìn)企業(yè)更好更快的發(fā)展，同時(shí)也有利于我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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［3］秦小輝.集團(tuán)公司資金集中管理的融資效應(yīng)研究［D］.蘭州大學(xué)研究生學(xué)位論文，2010.

上接（第241頁(yè)）的成本，流通股股東不能持有相一致的意見(jiàn)，所以實(shí)際上的決策者仍是法人股東，所有對(duì)法人股東的權(quán)力進(jìn)行一定的限制，十分有必要。

（二）加強(qiáng)對(duì)證券市場(chǎng)的監(jiān)督管理

集團(tuán)的建立上市需要經(jīng)過(guò)市場(chǎng)監(jiān)管，而股利政策的執(zhí)行也需要經(jīng)過(guò)證券市場(chǎng)的監(jiān)督管理。但是在實(shí)際執(zhí)行過(guò)程中證券市場(chǎng)建立的一些制度并不能被嚴(yán)格執(zhí)行。為了避免這種現(xiàn)象的發(fā)生，證券市場(chǎng)應(yīng)該單獨(dú)建立一個(gè)監(jiān)督管理部門(mén)，主要用來(lái)監(jiān)督上市企業(yè)的股利政策的執(zhí)行進(jìn)行監(jiān)督。另外為了加強(qiáng)企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人對(duì)于股利政策的了解和管理，該監(jiān)督管理部門(mén)還可以定期開(kāi)辦一些精品課程對(duì)領(lǐng)導(dǎo)人進(jìn)行培訓(xùn)，增加他們對(duì)于新型股利政策的了解，使他們跟得上市場(chǎng)變化的步伐，最終提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，使他們的股民也獲得更大的利益。

（三）加強(qiáng)政府對(duì)股利政策的管理

政府可以通過(guò)建立一些相關(guān)的法律法規(guī)來(lái)確保企業(yè)的股利政策的準(zhǔn)確執(zhí)行，確保股民的利益，從而維持市場(chǎng)的穩(wěn)定。但是光有制度是不夠的還需要政府進(jìn)行監(jiān)督，政府可以從企業(yè)的信息披露方面入手，從以下三個(gè)方面來(lái)對(duì)股利政策進(jìn)行監(jiān)管。1.上市集團(tuán)都有按規(guī)定或是資源報(bào)告自己的股利分配的時(shí)候，在這種情況下，政府可以規(guī)定企業(yè)每次都要將自己報(bào)告期前三年的股利分配情況做一個(gè)詳細(xì)的介紹。例如每年的股利分配時(shí)間、數(shù)目，對(duì)于股利不分配的情況和采取不同股利分配的理由必須做出解釋，不能敷衍帶過(guò)。2.在企業(yè)做出自己的股利分配情況介紹以后，政府部門(mén)應(yīng)該對(duì)改資料進(jìn)行分析整理和統(tǒng)計(jì)，最好是找專業(yè)的統(tǒng)計(jì)部門(mén)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)。統(tǒng)計(jì)結(jié)果出來(lái)以后要及時(shí)將其對(duì)外公布，合適的話要將未及時(shí)進(jìn)行股利分配或是沒(méi)有進(jìn)行股利分配的企業(yè)公之于眾，使廣大的普通股民對(duì)于自己的投資有一個(gè)更加準(zhǔn)確的把握，同時(shí)這樣也可以對(duì)于其他的企業(yè)進(jìn)行一個(gè)督促和提醒。3.在經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)中存在一些證券分析師，但是由于沒(méi)有相關(guān)的法律對(duì)其工作的支持，其實(shí)際的工作效用并沒(méi)有發(fā)揮出來(lái)。所以政府應(yīng)該鼓勵(lì)證券分析師對(duì)上市企業(yè)的股利政策做出研究并且將研究報(bào)告公布出來(lái)。同時(shí)由于并不是每一個(gè)證券分析師都能夠真正的做出對(duì)廣大民眾有利的證券分析，有時(shí)候?yàn)榱藗€(gè)人利益也會(huì)做出一些不符合實(shí)際情況的評(píng)價(jià)，誤導(dǎo)股民。證券分析師本身的存在是為更好的對(duì)企業(yè)的股利政策進(jìn)行分析，并提出更好的建議去改善企業(yè)的股利分配。同時(shí)由于并不是每一個(gè)證券分析師都能夠真正的做出對(duì)廣大民眾有利的證券分析，有時(shí)候?yàn)榱藗€(gè)人利益也會(huì)做出一些不符合實(shí)際情況的評(píng)價(jià)，誤導(dǎo)股民。因此政府也應(yīng)該對(duì)于證券師的研究報(bào)告和職業(yè)道德作出一定的規(guī)定和限制。

三、總結(jié)

股利政策是是企業(yè)財(cái)務(wù)理論中的重要組成，為了企業(yè)的利益和普通股民的利益，國(guó)家和企業(yè)本身都應(yīng)該作出一定的努力。

［1］武立.股權(quán)結(jié)構(gòu)、代理成本與上市企業(yè)股利政策［J］.商業(yè)研究，2015-02-10.

［2］孫思文，梁琦璇.上市公司股利政策研究［J］.現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息，2016-02-05.

作者單位：（廣西百色開(kāi)發(fā)投資集團(tuán)有限公司） （山東大眾報(bào)業(yè)（集團(tuán)）有限公司）